美元上行動能有所減緩 各主要非美貨幣兌美元呈下挫之勢

郭世玥

好，加息壓力將增大。IMF警告發(fā)達(dá)國家不要跟風(fēng)澳大利亞提高利息，鑒于全球核心通脹率較為溫和目失業(yè)率較高，現(xiàn)階段多數(shù)央行應(yīng)將利率保持在低位，并認(rèn)為多數(shù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭將會較弱。

先看看美聯(lián)儲方面。美聯(lián)儲3月議息會議決定維持聯(lián)邦基金利率于0至0.25％記錄低位不變，并決定于3月底如期結(jié)束1.25萬億美元抵押貸款支持證券購買計(jì)劃。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在會后發(fā)表政策聲明稱，短期利率仍將在“較長時(shí)期內(nèi)”維持在“超低水平”，央行將繼續(xù)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)前景和金融態(tài)勢，并將在必要時(shí)利用政策工具促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)穩(wěn)定。FOMC此次利率表決結(jié)果為9票贊成1票反對，堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長霍恩再度成為唯一反對者，由于擔(dān)憂低利率可能引發(fā)通貨膨脹，霍恩要求在政策聲明中刪除“較長時(shí)間”的措辭。但由于多項(xiàng)通脹指標(biāo)仍較低，而目失業(yè)率仍處在9.7％的高位，許多官員不愿意取消這一關(guān)鍵措辭，以免讓市場不安。大多數(shù)分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲在2010年晚些時(shí)候才會采取行動，甚至有不少人預(yù)測，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)面臨挑戰(zhàn)、通脹水平較低等因素將促使央行在2011年前維持利率不變。而美聯(lián)儲下次會議將于4月27至28日召開。

歐洲央行4月4日宣布維持基準(zhǔn)利率于1％的超低水平不變，符合廣泛預(yù)期。行長特里謝在議息會議后表示，央行將繼續(xù)通過主要再融資操作向歐元區(qū)的銀行提供所需流動性，減輕了投資者對流動性可能收緊的擔(dān)憂。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于歐元區(qū)通脹狀況緩和，第一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯，歐央行在第四季度之前不會上調(diào)利率。此外，歐央行還將2010年歐元區(qū)GDP增幅預(yù)期區(qū)間收緊至0.4％至12％，此前的預(yù)期為0.1％至1.5％；對于2011年，歐央行預(yù)測該年GDP增幅區(qū)間為0.5％至2.5％，高于2009年12月預(yù)測的0.2％至22％。通脹方面，歐央行預(yù)計(jì)2010年CPI增幅在0.8％至1.6％區(qū)間，低于此前預(yù)測的0.9％至1.7％區(qū)間；2011年CPI增幅在0.9％至2.1％，高于此前預(yù)測的0.8％至2.0％區(qū)間。

國際金融市場全面上場

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步加快推升大宗商品需求增長預(yù)期，促使投資者對高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的買盤意愿回升，國際金融市場3月紛紛呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。全球主要股指大幅上揚(yáng)，走出數(shù)月來最佳表現(xiàn)，預(yù)計(jì)隨主權(quán)信貸風(fēng)險(xiǎn)逐步減小，新一季度將繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢；美國利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動美元繼續(xù)走強(qiáng)，但市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，加大美元下行壓力；國際油價(jià)漲勢強(qiáng)勁，歐美和亞洲國家制造業(yè)活動普遍擴(kuò)張，增強(qiáng)了市場對經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的信心，加上希臘在管理債務(wù)問題上邁出積極步伐，減輕了市場的憂慮情緒，大宗商品需求有望繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)黃金、油價(jià)近期還將保持強(qiáng)勁升勢。

美元指數(shù)3月繼續(xù)上行，但上行動能有所減緩，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，使美元指數(shù)3月開于80.33，尾盤收于81.07，漲幅0.85％。各主要非美貨幣兌美元3月紛紛呈現(xiàn)下挫之勢，其中歐元兌美元開手1.3616,尾盤收于1.3509，跌幅為0.79％；英鎊兌美元開于1.5251，尾盤收于1.5183，跌幅為0.45％；美元兌日元開于88.86，尾盤收于93.46，上漲5.18％；美元兌瑞郎開于1.0746，尾盤收于1.0540,下跌1.92％。

盡管多數(shù)市場看多全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但也顯示出市場對未來經(jīng)濟(jì)前景脆弱性和不穩(wěn)定性一面的擔(dān)憂。這在外匯市場表現(xiàn)也極為明顯，商品貨幣澳元、加元受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響而紛紛處于近期高點(diǎn)，日元在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱及利差交易的雙重作用下大幅回落，而歐系貨幣歐元、英鎊仍然在近期的低點(diǎn)附近掙扎，這都顯示出全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡性。受此影響，美元指數(shù)盡管仍然處于80上方，略處于強(qiáng)勢，但其震蕩的加劇也顯示出美元的不穩(wěn)定性。未來一旦市場鞏固了美國經(jīng)濟(jì)率先于歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇并引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。則美元的強(qiáng)勢地位將得以鞏固，否則，美元還將會進(jìn)行弱勢調(diào)整。但整體來看，美元指數(shù)回至75附近的可能性不大。因此，我們預(yù)計(jì)歐元兌美元后市將在1.3260－1.3800區(qū)間運(yùn)行，英鎊兌美元運(yùn)行區(qū)間為1.4980－15600，美元兌日元會在91.00－96.00區(qū)間運(yùn)行，而澳元兌美元由于有加息預(yù)期將繼續(xù)維持強(qiáng)勢整理的態(tài)勢，運(yùn)行區(qū)間為0.9060－0.9410運(yùn)行。

商品市場方面，COMEX期金3月初受油價(jià)走高和美元下挫推動，主力合約大幅上漲并突破阻力位1,130美元，升至1,168.70美元／盎司，觸及7周高點(diǎn)。但隨后因避險(xiǎn)情緒減退及印度加息引發(fā)市場對黃金需求的擔(dān)憂，金價(jià)一度失守1,100美元／盎司，最低跌至六周低點(diǎn)1,088.80美元，月末前探底回升，最終收于1，114.50美元／盎司。4月初以來黃金連續(xù)五個(gè)交易日上揚(yáng)，并一舉突破1月份持續(xù)至今的年內(nèi)高點(diǎn)。希臘問題的不確定所引發(fā)避險(xiǎn)作用對金價(jià)起到關(guān)鍵因素，而美國當(dāng)局對通脹進(jìn)度的緩慢感到驚訝，降低美聯(lián)儲近期的升息預(yù)期。金價(jià)在眾多利好刺激下，觸及2009年12月高點(diǎn)，而5月份是印度結(jié)婚季節(jié)，黃金實(shí)物買盤逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，從實(shí)物供需看，當(dāng)前的環(huán)境對金價(jià)相當(dāng)有利，短期強(qiáng)勢還可維系。但投資者對升勢的持續(xù)性還需抱謹(jǐn)慎態(tài)度，目前來看2009年12月的1226美元的高點(diǎn)將成為黃金短期內(nèi)強(qiáng)勁的阻力。