鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資供需失衡成因及其均衡實現(xiàn)

肖 萍

（河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院，河南鄭州450002）

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資供需失衡成因及其均衡實現(xiàn)

肖 萍

（河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院，河南鄭州450002）

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金短缺一直是制約鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，其融資難不僅有企業(yè)自身的原因，還有資金供給方面的因素。從制度經(jīng)濟學(xué)視角分析，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)本身存在的一些固有缺陷和農(nóng)村金融制度安排上存在的問題共同造成了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難。因此，要通過采取綜合性的政策法規(guī)措施，建立一個組織機構(gòu)多元化的農(nóng)村競爭性的金融市場和秩序，推動內(nèi)生金融組織的發(fā)展和制度創(chuàng)新，促進金融組織活動的多元化，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)選擇金融服務(wù)供給者提供較大空間，進而有效緩解鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難的問題。

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資；均衡實現(xiàn)

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)自有資金少、融資困難等原因造成了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展資金短缺，并成為制約其發(fā)展的重要“瓶頸”。因此，分析研究鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所面臨的資金供需失衡問題意義重大。

一、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資供需失衡的成因

（一）從需求視角分析供需失衡的原因

農(nóng)民和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是農(nóng)村社會經(jīng)濟發(fā)展的主體，同樣也是農(nóng)村金融體系中資金需求的主體，其本身固有的性質(zhì)和特點對融資過程有著重要的影響。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)絕大多數(shù)為中小企業(yè)和微型企業(yè)，信用環(huán)境差、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全，家族式管理為主、產(chǎn)權(quán)不清晰等原因，是導(dǎo)致其資金供需失衡的一方面原因。

1.社會信用環(huán)境差，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)信用缺失

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是在我國特定的歷史階段發(fā)展起來的，其生存發(fā)展環(huán)境較差，特別是社會信用文化環(huán)境更差，再加上管理理念落后，導(dǎo)致其信用狀況普遍低于全社會整體信用水平。主要表現(xiàn)在兩方面：一方面是多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)內(nèi)部信用管理不規(guī)范，制度缺失，企業(yè)拖欠銀行貨款、逃廢企業(yè)債務(wù)、偷稅漏稅現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，甚至還出現(xiàn)了造假仿冒、惡意欺詐等事件。這些都嚴重損害了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的整體信用形象。

2.治理結(jié)構(gòu)不完善，家族式管理為主

首先，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)從其成立一開始就密不可分，雖經(jīng)過企業(yè)改制，但至今還沒有建立起良好的公司治理結(jié)構(gòu)和健全的現(xiàn)代企業(yè)制度。治理結(jié)構(gòu)不甚完善，直接決定了企業(yè)財務(wù)信息失真現(xiàn)象較為嚴重，導(dǎo)致鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)營風險較高。這就直接影響到資金的供給方。比如，銀行擔心貸款風險大，惜貸現(xiàn)象嚴重；投資者擔心其權(quán)益得不到保障，投資欲望低。

其次，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大多是家族式的企業(yè)。家族式企業(yè)在企業(yè)發(fā)展初期甚至到成長期，普遍遇到的一個突出問題就是對職業(yè)管理人才的“信任危機”。由于家族式管理缺乏對非親非故高級職業(yè)管理人員的信任，而這種不信任感和隔閡又會對企業(yè)的向心力產(chǎn)生嚴重侵蝕，造成鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)缺乏內(nèi)聚力，最終削弱其競爭力。在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)市場競爭力不斷削弱的情況下，其融資能力勢必降低。

3.產(chǎn)權(quán)模糊，股權(quán)融資難度大

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在創(chuàng)立初期，出于種種利益的考慮，往采取掛靠集體、合資合作或投資入股的方式，與當政府部門存在著千絲萬縷的聯(lián)系，不同程度地存往地在著機器設(shè)備等固定資產(chǎn)的所有權(quán)以及土地使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰的問題。產(chǎn)權(quán)不明晰成為眾多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)獲取后續(xù)資金的一大障礙。產(chǎn)權(quán)不明，必然導(dǎo)致企業(yè)治理障礙和管理問題，進而會造成企業(yè)信息失真。信息不對稱對融資活動的阻礙主要表現(xiàn)為在組織之外的市場中出現(xiàn)逆向選擇與道德風險問題，在組織內(nèi)產(chǎn)生代理問題，致使銀行對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)望而卻步。由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰也不符合我國資本市場股權(quán)融資的要求，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)很難通過資本市場進行股權(quán)融資。

（二）從供給視角分析失衡的原因

1.金融抑制作用的存在

金融抑制政策首先是由美國經(jīng)濟學(xué)家肖和麥金農(nóng)提出來的，他們認為發(fā)展中國家經(jīng)常通過壓低銀行利率以促進投資來推動經(jīng)濟的快速增長，導(dǎo)致銀行的利率水平經(jīng)常低于市場均衡利率水平。大量的信貸資金被配給到政府希望優(yōu)先發(fā)展的一些部門（如工業(yè)部門），而急需資金的其他行業(yè)或個體（如非公有制經(jīng)濟部門）等農(nóng)村經(jīng)濟部門的融資需求無法通過正規(guī)金融渠道獲得滿足，進一步阻礙了農(nóng)村區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。金融抑制是中國銀行體系特別是農(nóng)村金融體系的主要特征之一，金融抑制的存在使農(nóng)村數(shù)額巨大的資金流向城市或重工業(yè)經(jīng)濟區(qū)，也造成了大量的閑散資金游離于正規(guī)金融體系以外，致使民間金融數(shù)額不斷增大。金融抑制的存在致使農(nóng)村金融供給不足，遠遠不能滿足鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等農(nóng)村經(jīng)濟主體的資金需求。

2.農(nóng)村金融體系不健全

首先，國有銀行股份制改革和國有銀行的商業(yè)化，使我國大量商業(yè)銀行縣級以下金融機構(gòu)大撤并，導(dǎo)致農(nóng)村金融體系嚴重萎縮甚至出現(xiàn)“空洞化”現(xiàn)象。除糧棉油等政策性收購業(yè)務(wù)放款由農(nóng)發(fā)行承擔外，農(nóng)村金融供給實際上由農(nóng)村信用社在唱“獨角戲”，形成了“一家獨大”的壟斷局面。機構(gòu)縮減，農(nóng)村金融市場缺乏競爭，導(dǎo)致農(nóng)村金融組織服務(wù)功能弱化，金融產(chǎn)品單一，金融服務(wù)種類單調(diào)，基本上只從事傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)，相應(yīng)地理財產(chǎn)品、中間業(yè)務(wù)較少，涉及的外匯業(yè)務(wù)更微乎其微。農(nóng)村經(jīng)濟主體的金融福利水平很低，幾乎分享不到金融改革和現(xiàn)代金融發(fā)展的成果。

其次，國有商業(yè)銀行信貸資金投放農(nóng)村區(qū)域明顯不足，并且農(nóng)村資金外流嚴重。農(nóng)村資金通過各種途徑上流到城市，加劇了農(nóng)村資金短缺。一是通過國有商業(yè)銀行縣級以下支行的撤并，加之離農(nóng)村區(qū)域最近的縣支行的貸款權(quán)被上收，縣支行已演變成單純的存款金融組織，其吸收的存款大多通過上存流向城市。二是郵政儲蓄作為農(nóng)村金融體系的重要組織部分，在農(nóng)村基本上也是只存不貸，每年倒流城市的資金達數(shù)千億元。三是農(nóng)村信用合作社雖然經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)，但是絕大多數(shù)發(fā)放的是小額信貸，大量資金也是通過上存等形式流向城市。這種農(nóng)村資金的“非農(nóng)化”，使飽受資金短缺困擾的“三農(nóng)”的資金供給缺口更大，進一步加劇了農(nóng)村資金供求關(guān)系的失衡。在現(xiàn)有農(nóng)村金融體系中，農(nóng)村信用社雖然是主力軍，但因其資本充足比率低，不良資產(chǎn)比率高，管理水平低，對“三農(nóng)”的支持也顯得力不從心。

3.資本市場的觸角沒有延伸到農(nóng)村

就資本市場的角度看，主板市場對大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)來說，門檻太高，市場的容量也相當有限，其定位是為那些已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化的大中型企業(yè)提供產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)、資源配置、資金融通的平臺。中小企業(yè)板在現(xiàn)行法律制度的框架下，遵循“兩個不變、四個獨立”的原則，這就足以將鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)排除于資本市場之外。從另一角度講，中小企業(yè)板僅僅是滬深股市上股權(quán)分置狀態(tài)下所有股票中的一個特殊板塊而已，無論如何包裝，也絕不是市場的概念，因而不可能解決大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的問題。

二、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金供需均衡的實現(xiàn)

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金供需失衡既然是由資金的需求主體和供給主體兩方面共同造成的，就應(yīng)當從兩方面著手化解資金供需矛盾，最終實現(xiàn)雙方的均衡。

（一）加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)內(nèi)部管理和信用體系建設(shè)

首先，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)必須按社會主義市場經(jīng)濟的要求，完善企業(yè)內(nèi)部各項管理制度，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，逐步建立符合經(jīng)濟發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度和產(chǎn)權(quán)制度。建立現(xiàn)代鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)制度，就應(yīng)該建立完善的企業(yè)法人治理制度，在以有限責任制度為保證和以公司制企業(yè)為主要形式的基礎(chǔ)上，建立起產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責分明、政企分開、管理科學(xué)的新型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)制度。只有建立起這樣的產(chǎn)權(quán)制度，各類投資者才有信心作出投資決策，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資才能成功。其次，加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)內(nèi)部信用管理，建立完善的信用管理機構(gòu)和健全的信用制度。要把信用管理融于企業(yè)的全程管理之中，與財務(wù)管理、審計監(jiān)督、勞動人事、質(zhì)量和安全管理等緊密結(jié)合起來，做好事前預(yù)控、事中監(jiān)管和事后反饋等工作。同時要建立起以企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人負責的企業(yè)信用管理機構(gòu)，完善以客戶資信管理制度、內(nèi)部授信制度、應(yīng)收賬款管理制度為核心的信用管理制度，使企業(yè)信用管理逐步走向制度化、規(guī)范化和科學(xué)化。同時要健全企業(yè)內(nèi)部信用管理責任制，完善信用管理部門工作責任，規(guī)范工作人員的各種行為。

（二）建立多元化的農(nóng)村競爭性金融市場

1.允許并規(guī)范鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)集資

當前，在正規(guī)金融組織不能有效地解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金需求的前提下，應(yīng)允許企業(yè)運用市場進行企業(yè)集資，政府應(yīng)制定科學(xué)的集資規(guī)則，大幅度擴大企業(yè)的融資選擇空間。應(yīng)把企業(yè)集資的審批制改為核準制，可以在政府的監(jiān)管下實行市場化利率，使信貸機構(gòu)或個人有可能根據(jù)每一筆貸款金額、預(yù)期風險進行合理定價，或者依據(jù)貸款資產(chǎn)組合的綜合風險進行定價。

2.在條件成熟地區(qū)建立地區(qū)性資本市場

我國現(xiàn)有的資本市場可以說是全國性的、統(tǒng)一的、綜合性的資本市場，這在某些方面來講，遠遠不能適應(yīng)我國的國情的需要。因此，可考慮有條件、分層次地建立地區(qū)性資本市場。這主要是因為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大多數(shù)規(guī)模小，又立足于本地市場，綜合而言，地區(qū)性資本市場對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的重要性要遠遠大于全國性資本市場。

對條件成熟的地區(qū)或者綜合盈利能力強的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，可以允許發(fā)展企業(yè)債券，實行發(fā)行企業(yè)債券核準制，擴大企業(yè)直接融資渠道。因為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，可降低資金的使用成本，通過實施靈活的利率，擴大融資規(guī)模，同時還可以通過財務(wù)杠桿效應(yīng)增加股東財富等。

3.大力發(fā)展中小金融組織

一是建立專門服務(wù)于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的中小金融組織。可憑借政府信用通過國際資本市場融入低廉資金，然后以風險定價原則放貸，實現(xiàn)中小金融組織盈余。二是設(shè)置最低核準條件，鼓勵民間投資者舉辦“只貸不存”的金融機構(gòu)，鼓勵和核準有條件的企業(yè)間設(shè)立財團、投資公司、財務(wù)公司。三是依托工商網(wǎng)絡(luò)、商會網(wǎng)絡(luò)或者企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，建立各種互助基金，對內(nèi)部成員提供存貸款業(yè)務(wù)、擔保業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等。

4.加強農(nóng)村金融監(jiān)管

在現(xiàn)階段，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資主要來源于民間金融，因此，加強民間金融引導(dǎo)與監(jiān)管，對推進農(nóng)村金融制度的發(fā)展，加大對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用具有重要的意義。監(jiān)管者必須減少直接微觀管理，增加宏觀監(jiān)督，使民營金融機構(gòu)（包括農(nóng)信社）真正民有民營化，從而更好地發(fā)揮民有民營所蘊涵的制度效率。政府可以通過提供稅收優(yōu)惠的鼓勵辦法，鼓勵民間資本聯(lián)手創(chuàng)建貸款擔保公司，并不斷提高擔保公司的效率和可持續(xù)性。同時，通過所有人監(jiān)管（控制）、金融監(jiān)管當局的監(jiān)管和社會監(jiān)管（社會輿論，信息披露等）等加強對擔保公司的監(jiān)管。

（三）加快社會信用體系建設(shè)和征信行業(yè)建設(shè)

在某種程度上講，市場經(jīng)濟就是信用經(jīng)濟。因此，建立和完善社會主義市場經(jīng)濟就必須建立起完備的社會信用體系。它不僅包括具體信用標準、信用構(gòu)建條件、信用評估方法，而且更應(yīng)該具有健全的社會征信系統(tǒng)。因為只有征信行業(yè)得到全面和健康的發(fā)展，才能形成失信懲罰機制的基本條件。征信系統(tǒng)涵蓋面越大，其服務(wù)性就越強，人們對其依賴也會越大?，F(xiàn)階段，我國的征信行業(yè)建設(shè)雖然取得了明顯的成就，但與發(fā)達國家相比，還有明顯的差距，缺乏統(tǒng)一的政府行業(yè)監(jiān)督管理部門。在完善政策行業(yè)監(jiān)管的同時，還應(yīng)鼓勵民間資金投資經(jīng)營各類征信機構(gòu)，逐步形成競爭性的征信環(huán)境。此外，應(yīng)加速制定《社會信用信息法》，為商業(yè)化的社會征信機構(gòu)開展企業(yè)和個人信用信息的搜集、保存、評級、服務(wù)等業(yè)務(wù)提供基本的法律依據(jù)，以期加速社會信用體系的建立。

總之，要通過采取綜合性的政策法規(guī)措施，建立一個組織機構(gòu)多元化的農(nóng)村競爭性的金融市場和秩序，推動內(nèi)生金融組織的發(fā)展和制度創(chuàng)新，促進金融組織活動的多元化，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)選擇金融服務(wù)供給者提供較大空間，進而有效緩解鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難的問題。

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［責任編輯 迪 爾］

F830.6

A

1000－2359（2010）03－0115－03

河南省教育廳軟科學(xué)項目（2009 A 630057）；河南省政府決策招標課題（B 103）

2010－03－04