債券市場(chǎng),顧好眼前還要耐得住寂寞

李松林

只要大家了解，債券作為一種有價(jià)證券，國(guó)家、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)都可以發(fā)行，履行的是一種購(gòu)買者和發(fā)行商之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系?？梢詾樯鐣?huì)各類經(jīng)濟(jì)主體籌措資金，當(dāng)然也可以作為金融產(chǎn)品投資理財(cái)……

2009埋伏筆，企債指數(shù)走得高

回顧2009，銀行在年初就進(jìn)入到了放貸密集期，加息的市場(chǎng)預(yù)期也導(dǎo)致了年中銀行放貸的井噴狀況，此時(shí)企債發(fā)行需求減少，市場(chǎng)供需也有了改善。于是，在2009年10月下旬出現(xiàn)了一波上漲行情，這也是銀行放貸和企債的季節(jié)替代效應(yīng)影響所致。從發(fā)行人利息成本來(lái)看，與貸款利率相比，企業(yè)債券的發(fā)行利率已達(dá)到了較高水平，進(jìn)一步上升空間不大，導(dǎo)致了企債價(jià)格的大漲。另一方面則是年初以來(lái)，混合式基金的倉(cāng)位出于分紅和避險(xiǎn)考慮，降低了部分股票倉(cāng)位，其中一部分資金也流入了相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定的企業(yè)債當(dāng)中。所以才有了企債指數(shù)高走的局面。

2010看走勢(shì)，國(guó)債收益往上移

有專家分析稱：當(dāng)前利率環(huán)境為近3年來(lái)最寬忪的時(shí)期，政策面也將繼續(xù)保持適度寬松。信用債方面，今年上半年短線風(fēng)險(xiǎn)較大，期限結(jié)構(gòu)繼續(xù)平坦化，持有者以票息收入為主；下半年加息預(yù)期有望推動(dòng)整個(gè)國(guó)債收益率曲線上移，信用利差回落，企業(yè)債、公司債較利率債具有相對(duì)價(jià)值。

從債券供給層面來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)今年企業(yè)資金狀況良好，鐵道債、電網(wǎng)債等國(guó)家信用債的融資需求會(huì)小于2009年(約1200億元)，非上市公司企業(yè)債和央企發(fā)行的企業(yè)債供給量會(huì)低于2009年。此外，公司債方面，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)帶來(lái)企業(yè)資金面的改善、股權(quán)融資可行性預(yù)期加強(qiáng)、銀行貸款對(duì)盈利性資本的支持將減輕供給壓力。

需求方面，今年的低利率環(huán)境預(yù)計(jì)會(huì)使銀行在貸款和債券上的收益率繼續(xù)慣性下行，而當(dāng)前的高等級(jí)企業(yè)債利差處于歷史高位，銀行增持企業(yè)債符合其資金運(yùn)用需求。銀行也將加大對(duì)企業(yè)債的配置，但增速平穩(wěn)，將偏好政府信用、銀行擔(dān)保以及高等級(jí)的有擔(dān)保品種。

如何投資選擇債券

投資需要眼光，選擇更是成就智慧，在如今撲朔迷離的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者要怎樣才能游刃有余應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)呢?

如果怕，選國(guó)債

談不上怕，只是謹(jǐn)慎而已，無(wú)可厚非，畢竟錢不是大風(fēng)刮來(lái)的。這時(shí)可以選擇國(guó)債進(jìn)行投資。對(duì)于由財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的債券來(lái)說(shuō)，是以國(guó)家信用作為償還保證的，所以國(guó)債在所有債券品種中信用等級(jí)最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，而且不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。盡管票面利率比較低，不過(guò)，投資人購(gòu)買國(guó)債的利息收入是免征個(gè)人所得稅。

目前市場(chǎng)上主要發(fā)行和流通著憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債。憑證式國(guó)債的利率高于銀行存款利率且利率固定，而記賬式國(guó)債的利率低于同期的銀行存款年利率，并且對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較敏感，對(duì)于保守型的中老年投資者可以選擇投資憑證式國(guó)債，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng)的年輕人，可考慮買入記賬式國(guó)債。如果投資者不愿承擔(dān)加息風(fēng)險(xiǎn)的話。還可以選擇浮息式國(guó)債。

如果選擇記賬式國(guó)債，在遇到銀行加息時(shí)，投資者可以方便的通過(guò)交易所將其賣出轉(zhuǎn)為存款。而浮動(dòng)利率債券的優(yōu)勢(shì)是當(dāng)銀行存款利息上調(diào)時(shí)顯露出來(lái)了。在央行多次調(diào)高利率的背景下，固定利率債券受到了較大的壓力，而浮息式債券隨加息而加息，其利率確定方案比銀行一年期定期儲(chǔ)蓄有一定上浮，這種國(guó)債可以規(guī)避銀行加息的風(fēng)險(xiǎn)。如果購(gòu)買憑證式國(guó)債的話，到加息的時(shí)候就可能會(huì)吃虧。

Tips：平攤國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)

如果確定購(gòu)買了某種國(guó)債，可以選擇一個(gè)合適的投資時(shí)期，在該時(shí)期中定期定量地購(gòu)買國(guó)債，不論該時(shí)期該國(guó)債價(jià)格如何波動(dòng)都要持續(xù)地進(jìn)行購(gòu)買，這樣就可以使投資者的每百元平均成本低于平均價(jià)格了，也保證投資計(jì)劃逐次等額進(jìn)行。

可轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻退可守

股市低迷，你不知道明天的真正走勢(shì)，也許滿心歡喜的高開(kāi)之后，迎來(lái)的卻是干脆利索的跳水，無(wú)奈卻也只能默默承受。不過(guò)我們也有選擇的權(quán)利和機(jī)會(huì)，這里推薦大家選擇可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡(jiǎn)稱：可轉(zhuǎn)債)?？赊D(zhuǎn)債由上市公司發(fā)行的，在發(fā)行時(shí)標(biāo)明發(fā)行價(jià)格、利率、償還或轉(zhuǎn)換期限，債券持有人有權(quán)到期贖回或按照規(guī)定的期限和價(jià)格將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行人普通股票的債務(wù)性證券。也就是說(shuō)，持有人可以在一定期限內(nèi)，在一定條件下，將持有的債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股股份。大家都親切地稱其為：介乎于股票和債券二者之間的混合型金融工具。

兼?zhèn)洹肮ナ鼐慵选钡奶匦缘闹饕蚓驮谟?，持有人到期贖回或按照規(guī)定的期限和價(jià)格將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行人普通股票。如果股票市價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資人可以將持有的債券轉(zhuǎn)換成股票，然后拋出股票獲利；如果股票市價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)，投資人可以選擇到期兌付持有的債券。