基金2009最佳機(jī)構(gòu)投資者投資總結(jié)和投資展望

趙 迪

2009年，A股市場(chǎng)基本呈現(xiàn)單邊上漲格局。盡管上證指數(shù)的年度高位3478點(diǎn)出現(xiàn)在8月4日，但次高位3361點(diǎn)則出現(xiàn)在11月24日，而深證綜指的年度高點(diǎn)則出現(xiàn)在12月4日的12400點(diǎn)。上證指數(shù)年度漲幅為79.98％，深證綜指年度漲幅為117.12％，滬深300指數(shù)年度漲幅為96.71％。相對(duì)于2008年的暴跌，2009年的反彈力度之大、持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)超出了很多研究機(jī)構(gòu)年初的預(yù)期。而主流研究機(jī)構(gòu)在預(yù)測(cè)上的集體失誤直接導(dǎo)致主流機(jī)構(gòu)投資者2009年的整體表現(xiàn)落后于大盤(pán)的反彈。在分別考察了公募基金和陽(yáng)光私募基金的績(jī)效后，我們選取了綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為突出的5家公募基金和5家陽(yáng)光私募基金，即“2009最佳機(jī)構(gòu)投資者”。我們注意到，與2008年相比，2009年的榜單發(fā)生了非常大的變化。這再次說(shuō)明，在風(fēng)云變換的資本市場(chǎng)中，很難出現(xiàn)“常勝將軍”。但這并不妨礙我們總結(jié)成功者的成功經(jīng)驗(yàn)。

2009年機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)分化空前

2009年是中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)大復(fù)蘇的一年。盡管2009年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊上漲格局，但機(jī)構(gòu)投資者之間的分化非常明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金中，偏股型基金2009年最高收益率高達(dá)116.19％，而最低收益率僅有9.37％，竟然相差超過(guò)10倍，而在以往公募基金的排名中，即使呈現(xiàn)一定的差距，卻也在合理水平，一般難以超過(guò)30％。陽(yáng)光私募基金中，最高收益率為192.57％最低收益率僅為10.55％?？梢?jiàn)，私募基金之間的差距較公募基金更為明顯。

這主要有兩方面原因：一是私募基金風(fēng)格特征明顯，在牛市中穩(wěn)健型和激進(jìn)型私募或者不同行業(yè)偏好私募的業(yè)績(jī)差別較大；二是私募基金的倉(cāng)位控制靈活，資產(chǎn)配置方面有較多選擇，而資產(chǎn)配置往往能對(duì)業(yè)績(jī)起到很大的影響，直接導(dǎo)致各私募基金的業(yè)績(jī)分歧嚴(yán)重。而公募基金由于受到排名壓力的影響，較多追求相對(duì)業(yè)績(jī)，倉(cāng)位不能像私募基金一樣靈活調(diào)整。

我們認(rèn)為，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的不斷壯大，彼此之間的分化會(huì)越來(lái)越大。如何選擇較佳的機(jī)構(gòu)投資者成為自己的資產(chǎn)管理人是擺在每個(gè)持有人面前的一大難題。

公募基金五佳：華夏、銀華、新華、易力達(dá)、華商

2009年，公募基金中整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的基金公司有華夏基金、新華基金、銀華基金、華商基金和易方達(dá)基金等。

按照銀河證券基金研究中心的分類(lèi)，華夏大盤(pán)精選基金以116.19％的高收益率名列開(kāi)放式偏股型基金首位，同時(shí)也是全部公募基金的冠軍；銀華價(jià)值優(yōu)選基金以116.08％的收益率名列開(kāi)放式標(biāo)準(zhǔn)股票型基金業(yè)績(jī)冠軍；新華優(yōu)選成長(zhǎng)基金以115.21％的收益率名列開(kāi)放式標(biāo)準(zhǔn)股票型基金業(yè)績(jī)亞軍、新華優(yōu)選分紅基金以99.73％的收益率名列開(kāi)放式偏股型基金第3名；易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)基金以102.9％的收益率名列開(kāi)放式靈活配置型基金冠軍；華商盛世成長(zhǎng)基金則以106.80％的收益率名列標(biāo)準(zhǔn)股票型基金第4名。

綜合來(lái)看，上述5家基金公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較突出，除此之外，興業(yè)全球人壽基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、東方基金亦在2009年取得了不錯(cuò)的投資收益。

私募基金五佳：撕價(jià)值、景良、開(kāi)寶、龍騰、尚雅

2009年，陽(yáng)光私募基金中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的機(jī)構(gòu)投資者有新價(jià)值投資、景良投資、開(kāi)寶資產(chǎn)、龍騰資產(chǎn)和尚雅投資等。

按照私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，新價(jià)值投資管理的兩只信托型私募基金粵財(cái)信托·新價(jià)值2期和粵財(cái)信托-新價(jià)值2009年收益率高達(dá)192.57％和156.47％，在全部可統(tǒng)計(jì)的陽(yáng)光私募基金中名列前兩位；景良投資管理的深國(guó)投·景良能量1期以144.89％的收益率名列第三位；開(kāi)寶資產(chǎn)管理的深國(guó)投·開(kāi)寶1期以143.68％的收益率名列第四位；龍騰資產(chǎn)管理的深國(guó)投·龍騰以141.98％的收益率名列第五位；尚雅投資管理的深國(guó)投·尚雅4期以139.25％的收益率名列第六位、深國(guó)投·尚雅4期以134.46％的收益率名列第9位。

上述排名居前的陽(yáng)光私募基金2009年的收益率全部跑贏了公募基金冠軍——華夏大盤(pán)精選。除了上述5家機(jī)構(gòu)投資者的7只產(chǎn)品外，混沌投資管理的中融·混沌1號(hào)、美聯(lián)融通管理的深國(guó)投·美聯(lián)融通1期也在2009年取得了不俗的業(yè)績(jī)。

把握熱點(diǎn)、敢于重倉(cāng)成功取勝關(guān)鍵

總結(jié)這些機(jī)構(gòu)投資者的成功經(jīng)驗(yàn)，主要概括為準(zhǔn)確把握市場(chǎng)熱點(diǎn)、在市場(chǎng)猶豫時(shí)敢于重倉(cāng)兩個(gè)方面。

2009年初，在金融海嘯的陰影尚未完全散去、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不明朗的大背景下，敢于在資產(chǎn)配置中大幅提高股票配置倉(cāng)位是取勝的一個(gè)關(guān)鍵。由于公募更多的是被動(dòng)持倉(cāng)，因此在這一點(diǎn)上，私募能夠做到的難度大于公募。而2009年表現(xiàn)最佳的陽(yáng)光私募基金都是敢于重倉(cāng)的投資人。其中比較典型的是景良投資、開(kāi)寶資產(chǎn)和龍騰資產(chǎn)。公募中比較典型的則是華商基金、新華基金。

同時(shí)，2009年板塊之間的輪換速度較快，能否踏準(zhǔn)節(jié)奏同樣關(guān)鍵。在這方面，公募中的銀華基金、易方達(dá)基金以及私募中的尚雅投資比較典型。

此外，也有一些機(jī)構(gòu)投資者依靠自下而上的選股取得超額收益。公募基金中的華夏基金、私募基金中的新價(jià)值投資比較典型。

整體來(lái)看，部分近一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資者，其2008年的跌幅較大，說(shuō)明牛熊市轉(zhuǎn)換的行情中，機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī)延續(xù)性較低。如果2010年市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生劇烈變化，也可能會(huì)給這些投資人帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

展望2010：看好產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型主題

展望2010年，2009最佳機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于2010年的行情表示出謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。政策退出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹預(yù)期與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的三大博弈決定市場(chǎng)將呈現(xiàn)復(fù)雜多變的震蕩格局。機(jī)構(gòu)投資者普遍預(yù)計(jì)空間在2800點(diǎn)到4500點(diǎn)之間，震蕩應(yīng)是2010年行情的主基調(diào)。

而對(duì)于投資主題，上述機(jī)構(gòu)投資者主要看好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，例如新能源、信息網(wǎng)絡(luò)、新材料、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

同時(shí)，也有部分機(jī)構(gòu)投資者依舊看好金融、地產(chǎn)等大市值品種以及消費(fèi)、醫(yī)藥等二線(xiàn)藍(lán)籌品種。

在機(jī)構(gòu)為王的時(shí)代，個(gè)人投資者投資的難度越來(lái)越大。而這些機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)人投資者的建議主要有兩點(diǎn)：第一，保持良好的心態(tài)。第二，要敢于堅(jiān)持自己認(rèn)為正確的東西。