淺析人民幣國際化對中國對外貿(mào)易的影響及對策

○賈林娟 楊宏哲

（河南大學經(jīng)濟學院 河南 開封 475000）

一、人民幣國際化概述

隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和經(jīng)濟實力的迅速增強，人民幣在世界上的影響力日漸提升。在我國與周邊國家和地區(qū)的貿(mào)易中，人民幣已被廣泛接受為結算和支付貨幣，人民幣國際化已成必然趨勢。中國經(jīng)濟雖然不可避免地受到此次國際金融危機的影響，但經(jīng)濟增長勢頭不可逆轉，并將繼續(xù)穩(wěn)步擴大在國際貿(mào)易、金融市場中的份額。人民幣國際化與中國對外貿(mào)易的發(fā)展程度息息相關，兩者之間存在相互影響、相互促進的關系。一方面，人民幣國際化能夠促進對外貿(mào)易的發(fā)展；另一方面，人民幣國際化使國內(nèi)經(jīng)濟不可避免地受到外部經(jīng)濟的影響和沖擊。

二、實證分析

為了更好地理解貨幣國際化與對外貿(mào)易發(fā)展之間的互動關系，下面采用面板數(shù)據(jù)（paneldata）模型對兩者的關系進行實證分析，變量x和y都包括N個不同對象和T個觀測時期：

其中，xit為解釋變量，yit為被解釋變量，ui反映不同對象之間的差異，為隨機因素。

目前國際上比較有影響力的國際貨幣有美元、歐元、港元和日元等。歐元自2002年開始進入國際市場流通，由于它出現(xiàn)的時間較短，不適合作為實證研究對象。我們選取某國際貨幣占有官方持有外匯儲備的比重（R，年底數(shù)據(jù)）作為衡量貨幣國際化程度的指標變量，選取某國進出口總額占GDP的比重（y）作為反映該國對外貿(mào)易發(fā)展規(guī)模和程度的指標變量。以1987—2008年人民幣對美元、日元、港元三種貨幣的年平均匯價為樣本進行分析。以貨幣國際化指標變量R作為解釋變量，以對外貿(mào)易發(fā)展規(guī)模和程度指標y作為被解釋變量。建立面板數(shù)據(jù)模型如下：

將數(shù)據(jù)代入上述公式比較發(fā)現(xiàn)，固定效應模型比隨機效應模型擬合度好。由于時間序列往往是非平穩(wěn)的，檢驗結果容易出現(xiàn)虛假回歸，因此要對固定效應模型下得到的殘差進行單位根檢驗（unitroottest），用Eviews5.0軟件處理結果見表1。

表1 固定效應模型下得到的殘差進行單位根檢驗結果

由以上單位根檢驗結果可知，t檢驗值-5.704717小于臨界值1%顯著水平上的值-3.857386，殘差在1%的置信概率下通過了ADF單位根檢驗，即殘差序列是平穩(wěn)的。因此，該模型可以采用固定效應模型來進行回歸分析，回歸結果見表2?；貧w結果顯示，擬合優(yōu)度R2為0.753111，說明模型的擬合情況較好，解釋變量R的t統(tǒng)計量檢驗值為2.093，通過了變量的顯著性檢驗，說明這些變量對被解釋變量有顯著影響。

表2 采用面板模型進行回歸分析結果

在實證結果中，R值為19.73704，它相對于y的系數(shù)為正，說明從美元、日元、港元三種國際貨幣的數(shù)據(jù)分析來看，貨幣國際化程度對該國對外貿(mào)易的影響是正向的促進作用。這與前面的理論分析是一致的，即貨幣國際化能夠促進對外貿(mào)易的發(fā)展。由此可見，人民幣國際化對中國對外貿(mào)易的發(fā)展將有重要的推動作用。

調(diào)換解釋變量和被解釋變量，得到的分析結果與上面類似，中國對外貿(mào)易的發(fā)展也是人民幣國際化的重要前提和基礎。我國只有不斷擴大對外貿(mào)易規(guī)模，全面提升綜合經(jīng)濟實力，增強我國在國際貿(mào)易中的影響力，才能為人民幣國際化提供良好的外部環(huán)境。與英、美、日等發(fā)達國家相比，我國對外貿(mào)易出口在商品結構方面，初級產(chǎn)品仍占很大比重。因此，要不斷推動貿(mào)易商品結構升級，提高工業(yè)制成品、機電產(chǎn)品和高新技術產(chǎn)品在出口貿(mào)易中的比重，優(yōu)化出口商品結構，增強我國的國際貿(mào)易競爭力，使人民幣國際化的貿(mào)易基礎更加穩(wěn)固。

三、人民幣國際化與對外貿(mào)易相互促進的具體表現(xiàn)

1、加大對外貿(mào)易和對外投資

自改革開放以來，我國對外貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，為實現(xiàn)人民幣國際化提供了可靠的實體經(jīng)濟基礎。1988年我國進出口總額超過1000億美元，2001年我國進出口總額超過5000億美元，2007年我國對外貿(mào)易總額突破2萬億美元，我國對外貿(mào)易持續(xù)保持快速發(fā)展勢頭，見表3。

表3 2000—2008年我國對外貿(mào)易發(fā)展情況（單位：億美元）

可見人民幣國際化對我國對外貿(mào)易的發(fā)展具有重要推動作用。首先，人民幣國際化有利于促進國家之間的貿(mào)易往來，不斷增加我國在這些國家對外貿(mào)易和外來投資中的份額，通過商品、技術、資本和服務的輸出，提高這些國家在其對外貿(mào)易活動中對人民幣的依賴程度。其次，人民幣國際化可降低貿(mào)易的匯率風險，增加成員國之間的貿(mào)易量及國民收入。最后，人民幣國際化有利于我國對外直接投資的擴大，進而提高我國企業(yè)的國際化水平，在更高層次上參與國際競爭。

2、加快推進人民幣的跨境貿(mào)易結算

長期以來，我國對外貿(mào)易大都采用美元和歐元等國際貨幣進行結算。自美國次貸危機爆發(fā)后，美元、歐元匯率劇烈波動，企業(yè)經(jīng)營風險大大增加，市場上以幣值相對穩(wěn)定的人民幣進行結算的呼聲日趨強烈。跨境貿(mào)易中用人民幣進行結算，可以簡化企業(yè)的跨境貿(mào)易手續(xù)，降低企業(yè)的交易成本，有利于我國出口企業(yè)在貿(mào)易中規(guī)避匯率風險；有利于我國金融機構拓展新的業(yè)務；有利于減輕國內(nèi)流動性不斷膨脹的壓力；同時也有利于人民幣在跨境貿(mào)易中由計價貨幣提升為結算貨幣，順應國內(nèi)外市場、企業(yè)的需求，有利于促進我國與周邊國家和地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展。

3、完善和健全匯率機制，增強人民幣匯率的彈性

為保證貨幣政策的獨立性與有效性，實現(xiàn)更為靈活、更有彈性的自由浮動匯率制度是必然選擇。只有彈性匯率制度才能保證人民幣的均衡匯率水平，真正體現(xiàn)人民幣匯率的市場價格，才能實現(xiàn)人民幣作為世界貨幣的職能。此外，要適當控制國際儲備水平和經(jīng)常項目的盈余，增加黃金、石油、糧食等大宗商品在外匯儲備中的比重。

在運用外幣進行計價收付的對外貿(mào)易中，經(jīng)濟主體因匯率波動而蒙受損失。人民幣國際化后，中國的外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)常項目下的資金核算都可以以人民幣計價，只要人民幣幣值保持穩(wěn)定，就可以避免因匯率變動而帶來的風險，可以有效促進我國對外貿(mào)易和投資的穩(wěn)定發(fā)展；對于我國來說，外匯儲備過多的情況也可以得到改善，降低了由于匯率不斷波動而造成的損失。

4、加快國內(nèi)金融市場建設

人民幣要成為國際貨幣，首先要有一個完善發(fā)達的金融市場，而目前我國金融市場運作尚不成熟，證券市場容量小，相當多的企業(yè)自我約束能力差。因此，近年來我國加大了金融市場的改革力度，逐步開放金融服務市場和金融資本市場，金融體系日益完善，為人民幣國際化創(chuàng)造了良好的制度和組織基礎。金融市場的改革必然對中國金融市場的效率和市場水平提出更高的要求，要不斷完善金融市場的市場化和國際化功能，大力發(fā)展離岸金融市場，做大做強國際金融業(yè)務，加大金融人才的培養(yǎng)。金融市場要有能力為周邊國家和地區(qū)提供更多的以人民幣計價的金融產(chǎn)品，能夠為境外人民幣持有者創(chuàng)造更多的金融投資渠道。

人民幣國際化不僅可以推動金融體系的創(chuàng)新，還可以促進中國金融業(yè)積極參與國際市場競爭，緩解金融體系內(nèi)貨幣錯配狀況。同時我國金融業(yè)發(fā)展水平的大大提升，也進一步增強了金融體系的國際競爭力，為加快推進人民幣國際化打下了良好的金融基礎。

5、建立藏匯于民的金融生態(tài)環(huán)境

一國貨幣的國際化在很大程度上依存于外部金融環(huán)境。目前我國實行全面的銀行結售匯制，雖然有利于保證匯率的穩(wěn)定，但這一制度增加了企業(yè)的交易成本和政府承擔的成本。為此，有必要為企業(yè)和個人創(chuàng)造自由匯兌的制度環(huán)境，實現(xiàn)藏匯于民。

四、結語

在推進人民幣國際化進程中，中國要進一步增強經(jīng)濟實力，進一步提升中國經(jīng)濟在國際貿(mào)易中的參與程度。中國作為一個制度、經(jīng)濟結構都處于轉型過程中的生產(chǎn)和貿(mào)易大國，目前首先要做的就是迅速提升自己在國際生產(chǎn)分工體系中的地位，依靠科技進步來提高生產(chǎn)效率，進一步發(fā)揮自己的對外貿(mào)易優(yōu)勢，逐步奠定自己從生產(chǎn)、貿(mào)易大國成長為資本大國和金融大國的基礎。

（注：本文系2009年度河南省教育廳項目“全球經(jīng)濟失衡及調(diào)整研究——基于美國金融霸權的戰(zhàn)略視角”的階段性研究成果，項目編號：GH-024。）

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