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    企業(yè)財務(wù)危機的應(yīng)對策略研究

    2010-01-01 02:53:53劉玉琴
    中國新技術(shù)新產(chǎn)品 2010年9期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)危機現(xiàn)金流量危機

    劉玉琴

    (塔河林業(yè)局瓦拉干林場,黑龍江 塔河 165200)

    1 財務(wù)危機及其表現(xiàn)

    財務(wù)危機是指由財務(wù)狀況的不斷惡化而產(chǎn)生的,即將危及企業(yè)生存的一種狀態(tài)。任何一個企業(yè)的財務(wù)危機都有一個逐步顯現(xiàn),不斷惡化的過程。財務(wù)管理者應(yīng)當對企業(yè)的財務(wù)運營過程進行跟蹤、監(jiān)控,建立財務(wù)危機的警報系統(tǒng),及早發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機,預(yù)防或避免可能發(fā)生的失敗。

    企業(yè)的財務(wù)危機通常既有外部征兆又有內(nèi)部征兆。外部征兆如企業(yè)的交易記錄惡化、過度依賴借撳或關(guān)聯(lián)交易、過度的規(guī)模擴張、財務(wù)報表及相關(guān)信息公告遲緩等。財務(wù)征兆主要表現(xiàn)在財務(wù)指標及報表方面。主要有:現(xiàn)金流量不足,企業(yè)不能及時支付到期債務(wù)銷售額非正常下降;現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款大幅度上升:一些比率出現(xiàn)異常。在危機由萌生到逐步惡化過程中,各種危機的因素都將直接或間接地反映在資金運動的“晴雨表“一敏感性財務(wù)指標的變化上。因此,可以通過設(shè)置并觀察敏感性財務(wù)指標的變化,及時預(yù)報危機信號,建立危機預(yù)警分析系統(tǒng)。

    2 財務(wù)危機預(yù)警分析的模型

    2.1 單變量預(yù)警分析

    它是指運用單一財務(wù)比率的走勢來預(yù)測企業(yè)可能出現(xiàn)的財務(wù)危機狀況。當企業(yè)模型中所涉及的幾個財務(wù)比率趨勢惡化時,通常是財務(wù)危機發(fā)生的先兆。潛在危機的根源,即管理績效的優(yōu)劣最終體現(xiàn)在財務(wù)成果上;而財務(wù)成果生成過程的質(zhì)量或可靠性又直接影響著危機的表現(xiàn)形式和經(jīng)濟后果;財務(wù)成果運行過程的持續(xù)性保障主要體現(xiàn)為營運效率。因而,可以通過潛在危機的直接表現(xiàn)信號即現(xiàn)金流的匾乏、過程信號即盈利能力的衰減和最終表現(xiàn)信號即企業(yè)經(jīng)營效率的低下三個方面進行具體指標的設(shè)置。

    2.1.1 現(xiàn)金流量類指標

    現(xiàn)金流量的變化是企業(yè)前置期收益與風險狀況的“晴雨表”?,F(xiàn)金流量開始惡化,一定程度上昭示著企業(yè)現(xiàn)金運轉(zhuǎn)的緊張狀況及可能的危機所在。其中,到期債務(wù)對企業(yè)的生存威脅最大,其次是一些金額較大的日常支出和資本性支出,而營業(yè)現(xiàn)金凈流量是企業(yè)財富增長或擺脫困境的最終源泉?,F(xiàn)金流量類指標揭示了公司以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付到期債務(wù)和當前股利的能力,同時衡量了公司是否可以正常支付其資本支出的能力,企業(yè)必須警惕現(xiàn)金支付不足的潛在危機。

    2.1.2 收益類指標

    資產(chǎn)收益是企業(yè)現(xiàn)金流量的源泉,只有通過主營業(yè)務(wù)不斷拓展市場增值能力,才可能真正地持續(xù)性地避免不確定性危機的侵襲。也只有充滿活力和競爭力的企業(yè)。才可能對經(jīng)營信息的變化具有高度敏感性。其中主營業(yè)務(wù)利潤及其所占比重大小是決定企業(yè)收益是否具有穩(wěn)定與可靠性的基礎(chǔ)。如果主營業(yè)務(wù)銷售率或收益率在總收益中所占的比重呈現(xiàn)出下降的趨勢,往往是企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定的危險征兆。同時,如果所預(yù)期或已出現(xiàn)的收益時間分布結(jié)果完全隨機或間距不規(guī)律,也說明這種收益的質(zhì)量亦非真正穩(wěn)定可靠。

    2.1.3 營運效率類指標

    預(yù)警分析系統(tǒng),一般應(yīng)有兩個要素:即先行指標和扳機點。先行指標是用于早期評測運營不佳狀況的變動指標;扳機點則是指控制先行指標的臨界點,一旦評測指標超過預(yù)定的界限點,則預(yù)警方案應(yīng)隨之啟動。如前述的到期債務(wù)保障率、主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率。經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等的臨界值可作為考察的扳機點。因此跟蹤考察企業(yè)時,對主要比率變化趨勢中所隱含的關(guān)鍵點應(yīng)予以特別注意。

    2.2 多變量預(yù)警分析

    多變量預(yù)警分析是從整個企業(yè)角度,運用多種財務(wù)比率來檢查其財務(wù)狀況有無出現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象,進而預(yù)測是否存在財務(wù)危機。由于單一財務(wù)指標往往難以從企業(yè)整體的角度揭示危機的具體影響程度和發(fā)生時機。因此,有必要綜合各項主要指標更加有效地檢查企業(yè)財務(wù)狀況的不穩(wěn)定現(xiàn)象,及早做好財務(wù)危機的規(guī)避或延緩危機發(fā)生的工作。這一方法為人們進行企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)警分析提供了新的思路。但由于每個國家的經(jīng)濟環(huán)境不同,其分析模型和結(jié)果都會有差異。

    3 化解財務(wù)風險和規(guī)避風險的幾種方法

    風險是普遍存在的,建立有效的財務(wù)風險預(yù)警機制可化解和規(guī)避風險,使風險損失減至最小。由于企業(yè)所面臨著的財務(wù)風險,其原因是多方面的,所以與之相對應(yīng),預(yù)警機制的建立應(yīng)是多元的。就企業(yè)微觀操作而言,有以下方法可供選擇。

    3.1 回避風險法

    企業(yè)在選擇理財方案時,應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風險,在保證財務(wù)管理目標實現(xiàn)的前提下,選擇風險較小的方案,以達到回避財務(wù)風險的目的。例如,債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期的投資收益,企業(yè)在選擇投資方式時,應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資,因為債權(quán)性投資風險大大低于股權(quán)投資的風險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益,但從回避風險的角度考慮,企業(yè)還是應(yīng)當謹慎從事股權(quán)性投資。當然,采用回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資,企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的,只能采用股權(quán)投資的方式,在這種情況下,承擔適當?shù)耐顿Y風險是必要的。

    3.2 降低風險法

    即企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風險,努力采取措施降低財務(wù)風險的方法。降低風險法可以采取三種策略:一是通過支付一定的代價,減少風險損失出現(xiàn)的可能性,降低損失程度。如企業(yè)可以建立風險預(yù)警、控制系統(tǒng),配備專門人員對財務(wù)風險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控。二是采取措施增強風險主體抵御風險損失的能力。如提高產(chǎn)品質(zhì)量,改進產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段,提高產(chǎn)品的競爭力,降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風險。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性,如企業(yè)采購材料時,堅持驗貨付款,就可能減少貨款被騙的可能性。

    3.3 分散風險法

    即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多元化經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風險。

    對于風險投資方案,企業(yè)可以與其他企業(yè)共同經(jīng)營、共同出資、收益共享、風險共擔,這樣就將應(yīng)由本企業(yè)獨家承擔的風險。改為由聯(lián)營企業(yè)之間共同承擔。實際上這種做法也可以說是一種轉(zhuǎn)移風險的方法,因為它將一部分經(jīng)營風險轉(zhuǎn)嫁給其他企業(yè)。

    多元化經(jīng)營,是企業(yè)分散風險的通常做法。指一家企業(yè)同時介入若干個基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門,生產(chǎn)經(jīng)營若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品,在若干個基本互無關(guān)聯(lián)的市場上與相應(yīng)的對手展開競爭。多元化經(jīng)營使企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下??梢越Y(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力,適度涉足多元化經(jīng)營,分散財務(wù)風險。

    3.4 轉(zhuǎn)移風險法

    即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務(wù)風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。轉(zhuǎn)移風險通常有多種形式:如購買保險,通過向保險公司投保,司將應(yīng)由本企業(yè)承擔的風險轉(zhuǎn)移給保險公司;采用承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營的方式,將風險大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給其他單位或個人來經(jīng)營,企業(yè)定期收取承包費或租金。

    3.5 風險自保法

    即平時分期預(yù)先提取專項的風險補償金以補償將來可能出現(xiàn)的損失。一方面可以建立風險基金,為風險較大的長期負債設(shè)立償債基金;另一方面是提取一定比例的壞賬準備金和商品削價準備金等來降低和緩沖財務(wù)風險。如提取應(yīng)收賬款壞賬準備金、存貨跌價準備金、短期投資跌價準備金和長期投資減值準備金等。

    [1]徐玲.企業(yè)財務(wù)危機的影響因素及其管理對策 [J].安徽工業(yè)大學學報 (社會科學版),2006-01-30.

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