漸行漸遠(yuǎn)

半年前尚情投意合的新浪和分眾或許已經(jīng)激情耗盡

一場聲勢浩大的媒體大收購，進(jìn)入了一個(gè)“詭異”的緘默期。或者，你可以把這接下來的三個(gè)月——因?yàn)椤吧虅?wù)部審批”而不得不推遲的新浪分眾收購——看作是交易戛然終止前的緩沖。

外界曾對新浪分眾的姻緣期待甚高，似乎它將改寫中國廣告業(yè)版圖(詳情請參閱本刊2009年1月5日《分眾易幟幕后》)。但這個(gè)原定7月1日完成的事情已經(jīng)呈現(xiàn)出分手之象。

第一個(gè)不詳?shù)男盘柺牵寒?dāng)事雙方越來越沉默。在六月初，你還能聽到分眾高層對于未來的暢想，分眾傳媒副總裁稽海榮曾向《環(huán)球企業(yè)家》暢想了諸多雙方交易完成后預(yù)定于2009年7月1日上線的互動(dòng)產(chǎn)品。他們會發(fā)揮分眾的屏幕與新浪內(nèi)容的互動(dòng)，為廣告主創(chuàng)造最大的營銷價(jià)值。但到6月中，無論新浪還是分眾的分析師會議上，雙方愿意對外透露的信息越發(fā)有限。

另一個(gè)信號，或說是一個(gè)更重要的信號是，雙方股價(jià)的走勢。

根據(jù)當(dāng)初達(dá)成的交易條款，新浪將增發(fā)4700萬普通股用于購買分眾傳媒旗下的分眾樓宇電視、框架廣告以及賣場廣告等業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，如果以交易宣布前最后一個(gè)交易日12月19日新浪股票收盤價(jià)29.24美元計(jì)，這是場涉及金額超過10億美元的大生意。

然而，令這場交易的設(shè)計(jì)者不得不直面的現(xiàn)實(shí)是，交易當(dāng)日雙方的股價(jià)雙雙暴跌，這意味著這場交易從開始時(shí)，從未得到資本市場的理解和看好。自此以后的半年時(shí)間，盡管受全球金融危機(jī)的影響，雙方股價(jià)皆有較大的波動(dòng)，不過，新浪的股價(jià)相對穩(wěn)定，在7月中下旬更是超過了32美元，已經(jīng)超過了雙方宣布交易前最后一個(gè)交易日29.24美元的股價(jià)。而過去半年，分眾的股價(jià)一度在每股5美元徘徊，即便7月21日的收盤價(jià)回升至每股8.4美元，相較宣布交易前最后一個(gè)交易日的10.98美元而言，股價(jià)跌去了30％。

股價(jià)的改變，很可能讓新浪必須重新估量這次收購的價(jià)格與價(jià)值。然而，過去半年雙方既無重回談判桌的舉措，也沒有任何一方更改原始交易條件的提議，有的只是“商務(wù)部的審批”出乎人的意料。這難免令人質(zhì)疑促成雙方交易的原初動(dòng)力是否偏轉(zhuǎn)了方向。

對于分眾傳媒創(chuàng)始人江南春來說，無論這場交易的最終成敗，和交易前的分眾傳媒相比，他已經(jīng)有了一個(gè)新的東家——根據(jù)復(fù)星集團(tuán)副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍的最新披露，復(fù)星國際目前已經(jīng)購入了分眾傳媒30％的股份。

如何找到下一個(gè)增長引擎，是自2005年分眾傳媒上市之后揮之不去的魔咒。以分眾傳媒前手中所持的4億美元現(xiàn)金，江南春能想的事情還有很多。如果解讀分眾選擇新浪的意旨在于一家擁有強(qiáng)大渠道能力和銷售能力的廣告公司與中國最有影響力的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺的聯(lián)姻，是商業(yè)盈利+媒體社會影響的疊加，那么，當(dāng)分眾被欲在媒體產(chǎn)業(yè)加大投資的復(fù)星國際納入囊中以后，即便分眾新浪交易失敗，對于江南春而言，也有了以復(fù)星國際為依托的新的資本想象空間和運(yùn)作空間。