小額貸款公司的產(chǎn)生——基于我國(guó)非正規(guī)金融制度變遷的需求視角

[摘 要] 近段時(shí)間，非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)加深和中小企業(yè)融資困難這一難題已引起了學(xué)術(shù)界和社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。小額貸款公司正是解決這一難題的有效途徑之一。本文從非正規(guī)金融制度變遷的三個(gè)需求角度出發(fā)，分析小額貸款公司這種創(chuàng)新性改革產(chǎn)生的制度需求環(huán)境。

[關(guān)鍵詞] 小額貸款公司 非正規(guī)金融 制度變遷 金融穩(wěn)定 貨幣政策

面對(duì)目前具有頑強(qiáng)生命力的非正規(guī)金融，既然原有的制度難以實(shí)現(xiàn)其打壓效應(yīng)，就應(yīng)該適時(shí)創(chuàng)新，在新的制度框架下將非正規(guī)金融納入正規(guī)金融，進(jìn)而才能根據(jù)不同的對(duì)象進(jìn)行分類(lèi)調(diào)整、規(guī)范或打擊，趨利避害，這才能真正滿足金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。小額貸款公司，它不是正式的制度變遷，而只是非正規(guī)金融向正規(guī)金融制度變遷過(guò)程中的一個(gè)創(chuàng)新性改革。小額貸款公司的推出可謂生逢其時(shí)，可謂是中小企業(yè)融資的 “及時(shí)雨”，同時(shí)小額貸款公司又有利于引導(dǎo)民間資金。因而小額貸款公司正是在非正規(guī)金融制度變遷的需求的推動(dòng)下產(chǎn)生的，即金融穩(wěn)定的需求；不同層次的經(jīng)濟(jì)與金融結(jié)合的需求和非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性的需求。

一、小額貸款公司的產(chǎn)生與發(fā)展

小額貸款公司是指由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。小額貸款公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，以全部財(cái)產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)民事責(zé)任。小額貸款公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。

2005年12月27日是小額貸款公司發(fā)展中的關(guān)鍵日子。這一天，人民銀行認(rèn)可的日升隆和晉源泰兩家小額貸款公司在山西省平遙縣成立，這被認(rèn)為是非正規(guī)金融正規(guī)化的開(kāi)始。此后一年間，陜西、四川、貴州和內(nèi)蒙古分別誕生了5家央行推動(dòng)成立的小額貸款公司。2008年5月4日，銀監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，成為小額貸款公司發(fā)展的里程碑。此后小額貸款公司試點(diǎn)在各地迅速展開(kāi)。

二、非正規(guī)金融制度變遷的需求推動(dòng)小額貸款公司的產(chǎn)生

非正規(guī)金融存在向正規(guī)金融制度變遷的趨勢(shì)。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)制度之所以發(fā)生創(chuàng)新是因?yàn)樵谏鐣?huì)中的個(gè)人或集團(tuán)看來(lái)，承擔(dān)這些安排的成本是有利可圖的。非正規(guī)金融已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支持力量，特別是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，對(duì)推動(dòng)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供了強(qiáng)有力的金融支持。我國(guó)的非正規(guī)金融在體制外的生長(zhǎng)，對(duì)政府的正規(guī)金融制度變遷具有很強(qiáng)的誘致作用。實(shí)踐證明，這種金融制度創(chuàng)新的收益大于改革的成本，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資源配置的帕累托效應(yīng)改進(jìn)。因此，政府應(yīng)該積極介入到該制度創(chuàng)新之中，修改現(xiàn)行的制度安排，擴(kuò)大政府正規(guī)制度所許可的金融活動(dòng)的行為邊界，將原來(lái)的體制外非正規(guī)金融納入到正規(guī)的金融體系之內(nèi)，使其合法化，更好地為金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供制度基礎(chǔ)。制度變遷中制度創(chuàng)新是在制度需求與供給的相互影響下得以實(shí)現(xiàn)的，因此制度變遷也可以說(shuō)是制度需求與供給的博弈過(guò)程。但在本文只從制度需求一個(gè)方面分析推動(dòng)小額貸款公司這個(gè)制度創(chuàng)新的產(chǎn)生。

1.金融穩(wěn)定的需求

(1)非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)不斷加大

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革開(kāi)放30年歷史看，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期、投資過(guò)熱、信貸與貨幣政策開(kāi)始緊縮的時(shí)候，非正規(guī)金融就進(jìn)入活躍階段。在2003年～2008年這一經(jīng)濟(jì)相對(duì)高漲的發(fā)展階段，央行在控制流動(dòng)性、抑制物價(jià)上漲方面實(shí)施的緊縮型貨幣政策（盡管是從2007年年底正式確立的提法）自2003年9月21日首次將法定存款準(zhǔn)備金率從6%提高到7%以來(lái)，法定準(zhǔn)備金政策使用頻率不斷提高，2008年6月最后一次上調(diào)達(dá)到17.5%的歷史高位。

緊縮的貨幣政策使非正規(guī)金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。一方面，應(yīng)對(duì)通貨膨脹，中央宏觀調(diào)控中加強(qiáng)了從緊的貨幣政策，使中小企業(yè)面臨很大資金困境。由于中小企業(yè)相對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，存在較高的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，首當(dāng)其沖被排斥在銀行信貸資金供給配額之外。由此造成中小企業(yè)大量資金需求轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融。另一方面，大批中小企業(yè)本身在受到生產(chǎn)成本上升、人民幣升值、金融風(fēng)暴對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響等幾方面因素影響之下，目前正陷在不景氣，這些企業(yè)主大多只能向高額利率的非正規(guī)金融市場(chǎng)求助。這兩方面致使非正規(guī)金融市場(chǎng)火速升溫，主要表現(xiàn)為總量和利率方面。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融課題組的調(diào)查和推算，地下金融融資規(guī)模已經(jīng)從2005年的6萬(wàn)億元擴(kuò)張到2008年上半年的近10萬(wàn)億元。

緊縮的貨幣政策使非正規(guī)金融市場(chǎng)利率不斷飆升。2008年5月，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融課題組在山西平遙、介休、太原等地對(duì)多家民營(yíng)煤炭、焦化和鑄鐵企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們通過(guò)非正規(guī)渠道融資的比重平均為85%。這些融資的成本普遍較高，如債權(quán)私募的年利率為15%，典當(dāng)融資的月利率為5%，小額貸款公司的抵押貸款年利率為21%。從2008年年初開(kāi)始，溫州民間借貸開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的上升階段。至2008年6月份，人民銀行溫州中心支行從選定的400戶民間借貸監(jiān)測(cè)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)顯示，溫州區(qū)域內(nèi)，民間借貸6月份平均加權(quán)月利率達(dá)到了12.25‰，比去年同期增加3.23個(gè)千分點(diǎn)，非正規(guī)金融市場(chǎng)利率不斷飆升。

當(dāng)前非正規(guī)金融的異?；鸨┐偈狗钦?guī)金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，利率不斷飆升，非正規(guī)金融市場(chǎng)的效率大大降低，而風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，這可能會(huì)導(dǎo)致非正規(guī)金融市場(chǎng)的崩潰，進(jìn)而破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，嚴(yán)重影響社會(huì)穩(wěn)定。2008年的小額貸款公司正是基于金融穩(wěn)定出發(fā)產(chǎn)生的，通過(guò)小額貸款公司這種正規(guī)的渠道，可以吸引一部分非正規(guī)金融，壓縮非正規(guī)金融的生存空間，同時(shí)小額貸款公司在利率上的優(yōu)勢(shì)會(huì)一定程度上降低非正規(guī)金融市場(chǎng)目前飆升的利率，或許能夠解決上面所說(shuō)的一些問(wèn)題。

(2)沖擊正常的金融秩序，影響貨幣政策的實(shí)施

非正規(guī)金融基本游離于國(guó)家的監(jiān)管之外，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)較難控制，其市場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)的資金配置有時(shí)與國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)相沖突，可能對(duì)正常的金融秩序產(chǎn)生沖擊，影響貨幣政策的執(zhí)行和效力，進(jìn)而不利于政府的宏觀調(diào)控。2006年，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)一個(gè)課題組對(duì)除了西藏、貴州、重慶和臺(tái)灣外的全國(guó)27個(gè)省、自治區(qū)和直轄市調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全國(guó)未觀測(cè)貨幣規(guī)模在6.8萬(wàn)億元左右。由于非正規(guī)金融體系內(nèi)部沒(méi)有類(lèi)似央行的機(jī)構(gòu)，他們無(wú)須交納存款準(zhǔn)備金，現(xiàn)金可以看做是準(zhǔn)備金。因此，未觀測(cè)貨幣規(guī)?？梢越频韧谖从^測(cè)信貸存量規(guī)模。按照推算，2007年年底，中國(guó)非正式信貸規(guī)模應(yīng)該超過(guò)9萬(wàn)億元。如此大的規(guī)模的非正規(guī)金融游離于中央銀行的貨幣政策調(diào)控范圍之外，毫無(wú)疑問(wèn)，非正規(guī)金融體系較大程度上影響了當(dāng)時(shí)緊縮貨幣政策的實(shí)施。

2008年5月4日，銀監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，規(guī)定，小額貸款公司不能吸收存款，主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。只能在本縣(市、區(qū))范圍內(nèi)從事小額貸款業(yè)務(wù)和小企業(yè)發(fā)展、管理、財(cái)務(wù)等咨詢業(yè)務(wù)等。以上規(guī)定可以得出以下兩點(diǎn)，一是小額貸款公司來(lái)源于銀行機(jī)構(gòu)的資金不會(huì)超過(guò)20%，與央行能夠控制的貨幣存量不直接發(fā)生關(guān)系。二是經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)沒(méi)有結(jié)算業(yè)務(wù)，與其他銀行沒(méi)有往來(lái)關(guān)系，不會(huì)形成派生存款，而派生存款是繁衍貨幣存量的關(guān)鍵機(jī)制。小額貸款公司僅僅在貨幣存量既定的條件下轉(zhuǎn)移資金，不增加貨幣供應(yīng)總量，它改變的是存量結(jié)構(gòu)，影響的是貨幣周轉(zhuǎn)率，不具有信用創(chuàng)造功能。因此小額貸款公司吸引的這部分非正規(guī)金融適應(yīng)了緊縮的貨幣政策下對(duì)貨幣供應(yīng)量控制的同時(shí)，調(diào)動(dòng)社會(huì)剩余資金轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，而以自有資金經(jīng)營(yíng)則進(jìn)一步加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)力。

2.不同層次的經(jīng)濟(jì)與金融結(jié)合的需求

有效率的金融體系是四通八達(dá)的水系，其中有江寬水闊的主干道，也有激流湍急的支流。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，在正規(guī)金融的殿堂之外，備受人們冷落和歧視的非正規(guī)金融反而具有極強(qiáng)的生命力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的組成部分大致可以分為三個(gè)部分:公有制經(jīng)濟(jì)、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)。實(shí)踐證明，不同層次的經(jīng)濟(jì)需要有不同層次的金融服務(wù)。

由于產(chǎn)權(quán)上的同構(gòu)性，資產(chǎn)占全部商業(yè)銀行總資產(chǎn)80%以上的國(guó)有商業(yè)銀行主要服務(wù)于公有制經(jīng)濟(jì)，而私營(yíng)經(jīng)濟(jì)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)則與非正規(guī)金融結(jié)合緊密。非正規(guī)金融與私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合主要表現(xiàn)為與中小企業(yè)的結(jié)合。眾所周知，我國(guó)近年來(lái)迅猛發(fā)展的中小企業(yè)創(chuàng)造了一半以上的GDP、近六成的社會(huì)銷(xiāo)售額，以及75%的就業(yè)機(jī)會(huì)，而從正規(guī)金融那里只得到30%左右的金融資源。目前，中小企業(yè)發(fā)展受到更大的籌資難、融資難的制約。尤其是2007年從緊貨幣政策實(shí)施以來(lái)，中小企業(yè)融資更加困難，破解融資難問(wèn)題也就更為迫切。在貨幣緊縮環(huán)境中，為保持最佳盈利水平，銀行必然轉(zhuǎn)變信貸偏好。由于中小企業(yè)由于項(xiàng)目較小、企業(yè)發(fā)展前景充滿不確定性等原因，在競(jìng)爭(zhēng)中必然處于劣勢(shì)，銀行信貸“保大放小”的做法成為必然，中小企業(yè)資金鏈面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

因而解決中小企業(yè)籌資難、融資難問(wèn)題的主要渠道有三:一是通過(guò)體制內(nèi)的改革增加對(duì)中小企業(yè)的金融支持，如2008年下半年發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)在研究建立“國(guó)家中小企業(yè)銀行”，專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供銀行服務(wù)。二是解除對(duì)非正規(guī)金融的壓制，推動(dòng)其發(fā)展。三是通過(guò)發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)一部分非正規(guī)金融轉(zhuǎn)到正規(guī)金融渠道上來(lái)，小額貸款公司就是非銀行金融機(jī)構(gòu)的一種。小額貸款公司與銀行最本質(zhì)的區(qū)別在于，小額貸款公司沒(méi)有結(jié)算業(yè)務(wù)，因而不具有信用創(chuàng)造功能，就不會(huì)影響貨幣供給水平、不會(huì)違背反而可能有助于當(dāng)時(shí)國(guó)家的宏觀調(diào)控政策。一般而言，銀行在貸款過(guò)程中創(chuàng)造貨幣，即它在轉(zhuǎn)移貸款使用權(quán)時(shí)，通過(guò)自身存貸款機(jī)制，可增加貨幣供給和需求量，從而創(chuàng)造貨幣。而小額貸款公司僅僅在貨幣存量既定的條件下轉(zhuǎn)移資金，不增加貨幣供應(yīng)總量，它改變的是存量結(jié)構(gòu)，影響的是貨幣周轉(zhuǎn)率，不具有信用創(chuàng)造功能。

在當(dāng)前我國(guó)政府實(shí)施貨幣緊縮政策的環(huán)境下，銀行信貸總量成為政府的主要調(diào)控對(duì)象，而小額貸款公司可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資方式改變社會(huì)資金結(jié)構(gòu)，將社會(huì)閑置資金引向資金需求最為迫切的中小企業(yè)，既解決了中小企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)投資人的收益最大化；又不違背當(dāng)前從緊貨幣政策的基調(diào)。因而，在從緊貨幣政策條件下，小額貸款公司這種非銀行金融機(jī)構(gòu)可以擔(dān)當(dāng)中小企業(yè)融資的一個(gè)平臺(tái)。

3.非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性的需求

大量的資料表明，非正規(guī)金融是一種有效的金融形式，表現(xiàn)在無(wú)論在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)還是在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)都有其生存的空間，只不過(guò)在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的作用顯得更為突出。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，所以非正規(guī)金融無(wú)論是現(xiàn)在還是在將來(lái)都有其存在的必然性和合理性，因而就必然有保證其發(fā)展連續(xù)和規(guī)范的制度需求。某些省市區(qū)域內(nèi)大規(guī)模的非正規(guī)金融的存在為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐，同時(shí)在近段時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大，對(duì)非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性提出了挑戰(zhàn)，小額貸款公司可以說(shuō)也是解決這一問(wèn)題的一個(gè)嘗試。

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