基于企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流分析

[摘 要] 本文基于企業(yè)生命周期理論對處于不同階段的企業(yè)現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分析闡述，幫助人們了解處于不同階段的企業(yè)的現(xiàn)金流狀況及應(yīng)注意的問題，同時(shí)為人們?nèi)绾瓮ㄟ^現(xiàn)金流狀況分析以判斷企業(yè)的成長階段提供參考。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)分析 生命周期 現(xiàn)金流

任何有生命的物體都存在著一個(gè)生命周期的問題，對于一個(gè)作為有機(jī)系統(tǒng)存在的企業(yè)也面臨著同樣的問題，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，企業(yè)生命周期一般分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，處于不同成長階段的企業(yè)面臨著不同的現(xiàn)金流狀況，需要采取不同的策略。

企業(yè)的三大財(cái)務(wù)報(bào)表之一的現(xiàn)金流量表是基于收付實(shí)現(xiàn)制編制的財(cái)務(wù)報(bào)表，只確認(rèn)實(shí)際收到和支付的現(xiàn)金，不確認(rèn)權(quán)利和義務(wù)的變化，可以向我們提供現(xiàn)金流的狀況，主要包括經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的狀況，我們通過分析確認(rèn)上述三大現(xiàn)金流狀況，可以全面了解一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。

現(xiàn)金流分析主要從三個(gè)方面綜合考慮，首先是數(shù)量方面，如果企業(yè)的現(xiàn)金流為正值，則表明企業(yè)總的現(xiàn)金流入超過總的現(xiàn)金流出，其中經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流最為重要，所以現(xiàn)金流分析應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流狀況；其次是質(zhì)量方面，主要包括現(xiàn)金流的構(gòu)成分布，現(xiàn)金流的可靠性以及企業(yè)的管理能力對現(xiàn)金流的影響；第三是時(shí)間方面，現(xiàn)金流分析主要是基于某個(gè)會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金流進(jìn)行分析，但更為重要的是基于目前的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行預(yù)測，以分析判斷企業(yè)未來的現(xiàn)金流狀況，如果企業(yè)目前的正的現(xiàn)金凈流入主要靠融資活動(dòng)形成，不能及時(shí)改善這種狀況，這樣的現(xiàn)金流狀況將使企業(yè)在將來背上越來越沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流的枯竭和企業(yè)的破產(chǎn)。

處于初創(chuàng)期的企業(yè)，產(chǎn)品剛剛上市，顧客接受度較低，其銷售收入必然很少，而為了開發(fā)客戶，營銷成本和廣告費(fèi)用又很大， 因此企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為“負(fù)值”，同時(shí)企業(yè)需要大量的資金用于市場開發(fā)和購置大量的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，因此，企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為“正值”，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流為“負(fù)值”，整體而言，企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，現(xiàn)金流狀況很不穩(wěn)定，針對這種狀況，一方面，由于企業(yè)的現(xiàn)金流的主要支撐來自于籌資活動(dòng)，因此企業(yè)應(yīng)盡力維護(hù)籌資活動(dòng)的順暢，而初創(chuàng)期企業(yè)的主要籌資對象是風(fēng)險(xiǎn)投資者，他們的投資是基于未來的高回報(bào)，這就要求初創(chuàng)期企業(yè)必須保持非常高的成長預(yù)期，企業(yè)要積極向投資者展示企業(yè)的高成長性并將企業(yè)的資金集中投資于具有高成長性的產(chǎn)品，另一方面，初創(chuàng)期企業(yè)要積極開拓市場，努力提高市場份額，提高經(jīng)營收入，控制經(jīng)營成本，爭取經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流早日轉(zhuǎn)負(fù)為正。

處于成長期的企業(yè)，產(chǎn)品逐漸被市場接受，企業(yè)開始在生產(chǎn)、銷售等方面產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為“正值”，同時(shí)，由于此時(shí)市場上會(huì)有大量的競爭者進(jìn)入，市場競爭異常激烈，并伴隨著兼并、并購的市場行為，因此，成長期的企業(yè)需要適當(dāng)擴(kuò)大投資規(guī)模，以增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力，其投資活動(dòng)現(xiàn)金流仍為“負(fù)值”，而對于成長期企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流即可能是“正值”也可能是“負(fù)值”，前者主要是指企業(yè)經(jīng)營狀況良好，在穩(wěn)健經(jīng)營的同時(shí)，通過籌集資金進(jìn)行投資活動(dòng)，針對這種情況，企業(yè)應(yīng)慎重選擇投資項(xiàng)目，著重分析項(xiàng)目的盈利能力，否則將直接影響企業(yè)未來的償債能力，后者主要指企業(yè)經(jīng)營狀況十分順暢，一方面在償還以前的債務(wù)，另一方面還有多余的資金用于繼續(xù)投資，針對這種情況，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的狀況，注意防范企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

處于成熟期的企業(yè)，其經(jīng)營狀況依然良好，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流仍為“正值”，同時(shí)，由于整個(gè)產(chǎn)品市場進(jìn)入穩(wěn)定階段，投資活動(dòng)也進(jìn)入凈流入階段，投資活動(dòng)現(xiàn)金流也為“正值”，而此時(shí)，既然企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)都產(chǎn)生了現(xiàn)金凈流入，企業(yè)應(yīng)該考慮償還以前的借款或向股東支付股利，其籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為“負(fù)值”，這樣一方面可以降低負(fù)債比率，從而有助于控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面通過支付現(xiàn)金股利，可以直接滿足股東的收益需求。

處于衰退期的企業(yè)，企業(yè)主營業(yè)務(wù)萎縮，經(jīng)營收入銳減，而經(jīng)營成本由于本身的粘滯性不能立即減少，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為“負(fù)值”，此時(shí)企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流一般為“正值”，但是，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是主要來自于投資收益還是主要來自于收回投資、處置資產(chǎn)項(xiàng)目，如果是前者，說明企業(yè)已經(jīng)具備實(shí)施經(jīng)營轉(zhuǎn)移的能力，只要企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)籌資，以加強(qiáng)相關(guān)投資，企業(yè)即可度過難關(guān)，進(jìn)入新一輪的發(fā)展周期，此時(shí)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流應(yīng)為“正值”，如果是后者，企業(yè)也只好盡快出售企業(yè)資產(chǎn)，把資金盡早的返還給企業(yè)的投資者，此時(shí)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流應(yīng)為“負(fù)值”。

從上面針對不同成長階段企業(yè)的現(xiàn)金流分析可以看出處于不同階段的企業(yè)具有不同的現(xiàn)金流狀況，同時(shí)處于同一個(gè)階段的企業(yè)由于面臨不同的財(cái)務(wù)狀況，其現(xiàn)金流狀況也可能不同，因此，針對企業(yè)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分析，有助于我們判斷企業(yè)所處的發(fā)展階段，全名了解企業(yè)真正面臨的財(cái)務(wù)狀況，從而采取切實(shí)有效的財(cái)務(wù)策略。

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