現(xiàn)金流量分析在中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

[摘 要] 由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件的局限性和宏觀環(huán)境的限制，企業(yè)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理?，F(xiàn)金流量分析是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。本文主要從現(xiàn)金流量分析原則、現(xiàn)金流量分析內(nèi)容兩大方面討論現(xiàn)金流量分析在中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。

[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流量分析 中小企業(yè)

現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的一個(gè)重要理論是：資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。并且就中小企業(yè)而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。所以中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理必須關(guān)注現(xiàn)金流量分析。

一、中小企業(yè)現(xiàn)金流量分析原則

1.現(xiàn)金流量分析包括對(duì)現(xiàn)金流量的充足性分析和有效性分析兩個(gè)方面。所謂充足性是指企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流量滿足營運(yùn)的需求；所謂有效性是指企業(yè)現(xiàn)金流量的營運(yùn)效率?，F(xiàn)金流量分析指標(biāo)可以分為償債能力指標(biāo)、利潤質(zhì)量指標(biāo)和營運(yùn)效率指標(biāo)。

2.中小企業(yè)現(xiàn)金流量分析主要以經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為主。現(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是中小企業(yè)日常經(jīng)營所需資金最主要的來源。

3.現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)相協(xié)調(diào)。現(xiàn)金流量、會(huì)計(jì)利潤和資產(chǎn)負(fù)債從不同側(cè)面反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，它們之間具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。

二、中小企業(yè)現(xiàn)金流量分析內(nèi)容

1.建立現(xiàn)金流量分析指標(biāo)體系

(1)反映償債能力的指標(biāo)

①現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)反映本期經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。中小企業(yè)的借款能力有限，大多數(shù)用短期借款形式滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。因此比率越大，證明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

②到期債務(wù)本息償付比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）。該指標(biāo)主要衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金和相關(guān)的現(xiàn)金利息支出，可由經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度。該比率越高說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)償付本期到期債務(wù)本息的保障程度越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

③償債保障比率＝負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)反映用企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需的時(shí)間。雖然投資和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在必要時(shí)也可以償還債務(wù)，但它們并非經(jīng)常性現(xiàn)金流量。一般認(rèn)為該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。

2.反映企業(yè)利潤質(zhì)量的指標(biāo)。利潤質(zhì)量是指企業(yè)所確認(rèn)的賬面收益中有多少是可以實(shí)現(xiàn)的。不管現(xiàn)金流入發(fā)生在收益實(shí)現(xiàn)之前還是實(shí)現(xiàn)之后，企業(yè)所有的收益只有在引起現(xiàn)金流入以后才具有真正的價(jià)值。當(dāng)收益引起的現(xiàn)金流量不能維持經(jīng)營，或收益帶來了賬面利潤并未相應(yīng)增加現(xiàn)金流入時(shí)，我們認(rèn)為這種利潤是低質(zhì)量的，企業(yè)賬面即使盈利，也有不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

（1)現(xiàn)金收益比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤。這個(gè)指標(biāo)反映在企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益中，現(xiàn)金收益所占比重的大小，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的，整個(gè)指標(biāo)對(duì)于衡量企業(yè)的利潤質(zhì)量有著極為重要的意義。很多情況下，企業(yè)通過內(nèi)部交易，使賬面利潤變得沒有多少實(shí)際意義，然而現(xiàn)金流量指標(biāo)能彌補(bǔ)收益指標(biāo)的缺陷，更加準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)企業(yè)的利潤質(zhì)量。

（2)主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入。這個(gè)指標(biāo)反映企業(yè)每一元主營業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金流量。如果這個(gè)比率高，則反映每一元主營業(yè)務(wù)收入所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量多，企業(yè)的利潤質(zhì)量較好；如果這個(gè)比率持續(xù)下降，則證明企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的銷售收入缺乏必要的現(xiàn)金保障，而且可能存在大量壞賬，形成企業(yè)潛虧的因素。

3.反映企業(yè)現(xiàn)金營運(yùn)效率的指標(biāo)。營運(yùn)效率反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理水平和利用效率。企業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)營運(yùn)管理的目的就是要加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，謀求用等量資產(chǎn)創(chuàng)造更多的收益，資產(chǎn)利用率的提高在一定程度上就等于資產(chǎn)的節(jié)約和資產(chǎn)的增加。

（1)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝經(jīng)營現(xiàn)金流入量/本年現(xiàn)金平均持有額。這個(gè)指標(biāo)反映企業(yè)一年內(nèi)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度的快慢。這個(gè)比率較高，說明企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，可以通過合理的財(cái)務(wù)安排，用較少的現(xiàn)金投入滿足企業(yè)的支付需求。把這個(gè)比率和企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率結(jié)合起來分析，可以比較全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理能力和運(yùn)用效率。

（2)資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均余額。這個(gè)指標(biāo)反映每一元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量，從現(xiàn)金流量的角度反映資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。從理論的角度來看，在企業(yè)銷售收入穩(wěn)定、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)平衡的情況下，這個(gè)指標(biāo)應(yīng)該與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大致相等。若實(shí)際計(jì)算的指標(biāo)值低于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則說明銷售收入中有較大部分被其他資產(chǎn)占用，這種情況若長期存在，則說明企業(yè)在資產(chǎn)利用方面存在問題。

2.編制現(xiàn)金預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算是現(xiàn)金流量管理的主要內(nèi)容，中小企業(yè)資金籌集能力弱，更應(yīng)做好現(xiàn)金預(yù)算。通過現(xiàn)金預(yù)算，掌握現(xiàn)金流入、流出情況，及時(shí)補(bǔ)足余額，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況保留適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額，對(duì)多余現(xiàn)金進(jìn)行合理運(yùn)用。

中小企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展階段，定位好企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，積極利用外部資金，合理運(yùn)用現(xiàn)金流量分析方法，既控制好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又使資金成本最低，做到穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理。

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