國際金融經(jīng)濟形勢及對我國經(jīng)濟的影響

　　今年以來，國際金融危機繼續(xù)深化蔓延，世界經(jīng)濟短期難以明顯復蘇，面臨深刻調(diào)整。國際金融危機給我國經(jīng)濟造成巨大沖擊，對我國外需拉動型經(jīng)濟增長模式提出嚴峻挑戰(zhàn)，同時也給我國加入國際金融體系帶來難得機遇。
　　
　　一、幾點判斷
　　
　　(一)國際金融危機深化蔓延
　　隨著國際金融危機的深化蔓延，全球經(jīng)濟繼續(xù)下滑，金融領域的危機與實體經(jīng)濟的衰退形成相互拖累的惡性循環(huán)。一方面，信貸緊縮和財富縮水繼續(xù)對經(jīng)濟構(gòu)成下行壓力；另一方面，經(jīng)濟衰退導致信貸違約增加又加劇了金融危機。從今年一季度的情況看，美國經(jīng)濟繼續(xù)下滑6.1％，美、歐、日工業(yè)生產(chǎn)降幅分別超過10％、15％和30％，出口降幅分別超過16％、23％和46％。受發(fā)達國家需求持續(xù)萎縮和融資環(huán)境惡化等因素影響，新興市場和發(fā)展中國的出口和經(jīng)濟增長繼續(xù)下滑，其中亞洲主要出口導向型經(jīng)濟體的出口和制造業(yè)生產(chǎn)降幅分別高達30％和15％左右。與此同時，全球就業(yè)形勢進一步惡化。
　　據(jù)國際貨幣基金組織今年4月的預測，受金融危機繼續(xù)深化蔓延的影響，今年世界經(jīng)濟將出現(xiàn)60年來首次衰退，預計將從去年增長3.2％轉(zhuǎn)為下降1.3％；發(fā)達國家將從去年增長O.9％轉(zhuǎn)為下降3.8％，其中美、歐、日將分別出現(xiàn)2.8％、4.2％和6.2％的負增長；新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長也將從去年的6.1％大幅下滑至1.6％。受金融危機和經(jīng)濟衰退影響，國際貿(mào)易也將大幅萎縮，世界貿(mào)易量將從去年增長3.3％轉(zhuǎn)為大幅下降11％；其中，發(fā)達國家和發(fā)展中國家的進口將分別下降12.1％和8.8％，出口將分別下降13.5％和6.4％。
　　
　　(二)明年世界經(jīng)濟有望緩慢復蘇
　　當前，美、歐等發(fā)達國家的金融機構(gòu)仍處于“去杠桿化”過程，銀行金融體系的信貸融資功能尚未恢復正常，對生-產(chǎn)、消費和投資等實體經(jīng)濟活動的正常運轉(zhuǎn)依然構(gòu)成制約；與此同時，消費者收入由于經(jīng)濟衰退和失業(yè)增加而減少，家庭財富大幅縮水和未來養(yǎng)老金預期收入降低也迫使消費者增加儲蓄減少消費，以往依靠財富效應進行透支消費和超前消費的行為受到極大制約，而消費需求的萎縮導致企業(yè)銷售下降和產(chǎn)能過剩，進而導致企業(yè)減少設備和固定資產(chǎn)投資，從而加劇了發(fā)達國家的經(jīng)濟衰退。發(fā)達國家經(jīng)濟繼續(xù)衰退導致進口需求下降，繼續(xù)影響依靠出口帶動的眾多新興市場和發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長，同時新興市場和發(fā)展中國的外部融資條件由于發(fā)達國家金融機構(gòu)收縮投資和撤回資金而趨于惡化，進一步影響到實體經(jīng)濟的復蘇。因此，全球經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力。
　　另一方面，美、歐、日等發(fā)達國家連續(xù)出臺的一系列金融救援和經(jīng)濟刺激計劃對穩(wěn)定金融形勢和促進經(jīng)濟復蘇的作用也在逐漸顯現(xiàn)，股市已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，部分金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債狀況有所好轉(zhuǎn)；新興市場和發(fā)展中國家也在通過實行寬松的貨幣政策和積極的財政政策努力擴大內(nèi)需。隨著這些政策措施的逐步付諸實施和刺激效果的逐漸顯現(xiàn)，預計今年下半年全球經(jīng)濟將逐步回穩(wěn)，今年底和明年初有望逐步緩慢復蘇。
　　國際貨幣基金組織預測，明年世界經(jīng)濟有望實現(xiàn)1.9％的增長，其中發(fā)達國家經(jīng)濟將停止下滑而實現(xiàn)零增長，新興市場和發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長有望回升到4.O％；世界貿(mào)易量也將增長O.6％，其中發(fā)達國家和發(fā)展中國家的進口將分別增長0.4％和0.6％，出口將分別增長O.5％和1.2％。另據(jù)世界銀行預測，按市場匯率計算，明年世界經(jīng)濟增長將從今年的-1.7％回升到2.3％；按購買力平價計算，將從今年的-0.6％回升到2.9％。
　　
　　(三)世界經(jīng)濟面臨深刻調(diào)整
　　上世紀90年代以來，以信息技術(shù)為先導的新科技革命和新一輪經(jīng)濟全球化的興起，有力地推動了世界經(jīng)濟發(fā)展。美國憑借在信息技術(shù)領域的領先優(yōu)勢，通過實施國家信息高速公路計劃和大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了長達10年之久的持續(xù)經(jīng)濟擴張，成就了所謂的“新經(jīng)濟繁榮”；廣大發(fā)展中國家抓住經(jīng)濟全球化帶來的歷史性機遇，通過承接發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和廣泛應用信息技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，制造業(yè)的生產(chǎn)和出口能力顯著提升。1991年到2007年，世界經(jīng)濟增長從1.5％提高到5.1％，其間雖有波動，但總體保持增長向上態(tài)勢。
　　然而，在世界經(jīng)濟持續(xù)快速增長的同時，全球經(jīng)濟失衡問題也日趨嚴重。2001年，美國新經(jīng)濟泡沫破滅后，信息技術(shù)從創(chuàng)新轉(zhuǎn)向推廣應用，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的推動力減弱。美國實施赤字財政政策和超低利率政策刺激經(jīng)濟增長，通過制造房地產(chǎn)泡沫誘導居民超前消費和透支消費，導致儲蓄率不斷降低和經(jīng)常項目赤字迅速擴大。為彌補經(jīng)常項目逆差，美國依托美元的國際儲備貨幣地位將貿(mào)易盈余國家的過剩儲蓄轉(zhuǎn)化為資本流入，通過制造金融資產(chǎn)泡沫進一步刺激消費開支，在拉動美國乃至世界經(jīng)濟增長的同時，也造成嚴重的全球經(jīng)濟失衡。2003-2007年，世界經(jīng)濟以年均近5％的速度快速增長，期間美國經(jīng)常項目逆差最高時超過8000億美元，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.5％，占全球經(jīng)常項目逆差的63％。也就是說，全球凈資本輸出的63％流入美國，世界經(jīng)濟增長在很大程度上主要依靠美國的消費需求拉動。
　　顯然，這種以全球經(jīng)濟失衡為代價的經(jīng)濟增長模式不具有可持續(xù)性。美國的低儲蓄率、“雙高赤字”和信用膨脹不僅加劇了全球經(jīng)濟失衡，隨著經(jīng)濟周期的變化和宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整，美國房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)次貸危機，并最終演變成波及壘球的嚴重金融危機，世界經(jīng)濟陷入戰(zhàn)后最嚴重的衰退，全球經(jīng)濟失衡面臨強制性調(diào)整。
　　從發(fā)展趨勢看，雖然經(jīng)濟全球化推動形成的全球產(chǎn)業(yè)分工和貿(mào)易格局決定了全球經(jīng)濟失衡不可能完全消除，但金融危機所引發(fā)的全球經(jīng)濟再平衡調(diào)整不可避免。金融資產(chǎn)價格暴跌和居民財富大幅縮水已經(jīng)迫使美國消費者縮減消費和增加儲蓄，而金融“去杠桿化”過程將繼續(xù)促使美國轉(zhuǎn)變以往那種不可持續(xù)的透支消費模式，其經(jīng)常項目逆差將趨于縮減。亞洲等發(fā)展中國家也將被迫調(diào)整過分依賴出口的經(jīng)濟發(fā)展模式，更多地轉(zhuǎn)向擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長，其貿(mào)易盈余將趨于下降，而石油價格的大幅回落和難以重返危機前的高位也會減少石油輸出國的貿(mào)易盈余。因此，全球貿(mào)易失衡狀況將有所改善。在全球經(jīng)濟再平衡過程中，美國消費需求對世界經(jīng)濟增長的拉動作用趨于減弱，而新興市場和發(fā)展中國家對世界經(jīng)濟增長的貢獻率將進一步提高。
　　此次金融危機不僅引發(fā)全球需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動全球經(jīng)濟走向再平衡，而且也為全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級帶來新的契機。在應對金融危機過程中，美、歐、日等發(fā)達國家在努力恢復金融穩(wěn)定和刺激經(jīng)濟復蘇的同時，還著眼于長遠的可持續(xù)發(fā)展，紛紛加大在節(jié)能環(huán)保、新能源開發(fā)和綠色經(jīng)濟等領域的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；l(fā)展方面的投入，積極培養(yǎng)新的經(jīng)濟增長點，搶占未來技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點。節(jié)能環(huán)保和新能源技術(shù)的創(chuàng)新突破和推廣應用，很有可能引領未來全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，形成支撐未來世界經(jīng)濟增長的新的主導產(chǎn)業(yè)。
　　
　　二、國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響
　　
　　(一)對我國經(jīng)濟造成嚴重沖擊
　　2008年9月以來，隨著美國次貸危機演變?yōu)椴叭虻慕鹑谖C，全球經(jīng)濟活動急劇減速。受外需大幅縮減的影響，我國外貿(mào)出口增速從前三個季度的20％以上迅速滑落至四季度的4.4％，今年一季度更是大幅下降19.7％，并且自去年11月以來連續(xù)6個月同比負增長。受出口持續(xù)下降和國內(nèi)需求減弱等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)增速大幅回落，從去年前三個季度的13％以上大幅滑落至四季度的6.4％和今年一季度的5.3％，經(jīng)濟增長也從去年前三季度的9％以上降至四季度的6.8％和今年一季度的6.1％。經(jīng)濟增速放緩導致物價水平迅速回落。工業(yè)生產(chǎn)價格指數(shù)自去年11月份以來已連續(xù)5個月負增長，今年4月份降幅高達6.6％。居民消費價格指數(shù)自今年1月份以來連續(xù)3個月負增長，4月份降幅為1.5％。
　　雖然在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策以及促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃作用下，今年一季度我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了積極變化，投資增速加快，消費較快增長，國內(nèi)需求穩(wěn)步提高，工業(yè)生產(chǎn)逐步企穩(wěn)，整體表現(xiàn)好于預期。但是，經(jīng)濟回升的基礎仍不穩(wěn)固，國際金融危機繼續(xù)蔓延導致外部需求持續(xù)萎縮，外貿(mào)出口繼續(xù)大幅下降，經(jīng)濟下行壓力仍然較大，國際金融危機對我國經(jīng)濟的不利影響還會不斷顯現(xiàn)。
　　
　　(二)對我國外需拉動型經(jīng)濟增長模式提出挑戰(zhàn)
　　改革開放30年來，我國鼓勵吸收外商直接投資和積極發(fā)展對外貿(mào)易，有力地促進了經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)增加，年均經(jīng)濟增長率高達9.8％，外貿(mào)外資及相關行業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)超過1億人。2001年加入世界貿(mào)易組織后，我國全面加入經(jīng)濟全球化進程，對外貿(mào)易以年均25％以上的速度高速增長，年均吸收外商直接投資高達600億美元左右，經(jīng)濟增長在2003-2007年連續(xù)5年保持在10％以上。但與此同時，我國經(jīng)濟的對外依存度也不斷提高，從改革開放初期的10％左右提高到亞洲金融危機時期的30％以上和近年來的60％以上；按支出法計算的居民最終消費率從改革開放初期的50％左右逐步下降到2007年近36％，同期固定資產(chǎn)形成率則從不足30％上升到近40％；特別是近些年來，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率顯著下降到不足40％，經(jīng)濟增長主要靠投資和出口拉動，投資特別是企業(yè)設備投資在很大程度上又靠出口增長拉動，從而形成過分依賴外需拉動的經(jīng)濟增長模式。
　　實際上，即使沒有國際金融危機沖擊，這種高度依賴外需拉動的經(jīng)濟增長模式也是難以持續(xù)的。在2003--2007年間，世界經(jīng)濟以年均近5％的速度持續(xù)快速增長，國際市場需求明顯擴大，拉動我國外貿(mào)出口高速增長，眾多行業(yè)紛紛增加投資擴大產(chǎn)能，在推動我國經(jīng)濟以10％以上速度快速增長的同時，也導致需求結(jié)構(gòu)特別是內(nèi)外需求比例嚴重失衡，外貿(mào)順差大幅增加并造成流動性過剩和人民幣升值壓力加大，固定資產(chǎn)過快增長并造成產(chǎn)能過剩和通貨膨脹壓力增大，同時經(jīng)濟增長方式粗放也給能源資源和環(huán)境造成巨大壓力，經(jīng)濟面臨巨大的內(nèi)在調(diào)整壓力。
　　國際金融危機對我國經(jīng)濟造成巨大沖擊，再次說明我國外需拉動型經(jīng)濟增長模式面臨嚴峻挑戰(zhàn)。無論是保持短期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行，還是實現(xiàn)經(jīng)濟社會的長期可持續(xù)發(fā)展，都要求我們加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加堅定地立足擴大內(nèi)需特別是消費需求推動經(jīng)濟增長，促進經(jīng)濟增長由主要依靠投資和出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。
　　
　　(三)給我國加入國際金融體系帶來難得機遇
　　我國金融領域改革開放相對滯后，對國際金融運行規(guī)則和國際貨幣體制改革缺乏影響力和話語權(quán)，成為不合理的國際金融秩序的被動接受者和國際金融危機的受害者。這次國際金融危機為我國銀行金融機構(gòu)通過海外收購兼并拓展跨國經(jīng)營和推動人民幣向區(qū)域化和國際化方向發(fā)展提供了難得的機遇。我們要抓住機遇加快金融改革開放步伐，鼓勵金融機構(gòu)跨國經(jīng)營，擴大在國際金融體系中的影響力和話語權(quán)，更加主動地推進資本項目開放，積極創(chuàng)造條件讓人民幣盡快成長為可自由兌換的國際儲備貨幣，大量培養(yǎng)我國自己的國際金融中心，促進我國從制造大國向金融大國轉(zhuǎn)變，徹底改變我國在貨幣政策和金融領域受制于人的被動局面，逐漸成長為在國際金融市場和國際金融貨幣體系中有較大影響力的國