我國有望率先走出經(jīng)濟(jì)低谷

　　
　　為出口而投資，為投資而投資的傳統(tǒng)投資增長型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走到盡頭
　　
　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)自2008年10月開始出現(xiàn)深度下滑，對此大家看法比較一致。在外部環(huán)境惡化，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)在周期的三重壓力下，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢急轉(zhuǎn)直下，經(jīng)濟(jì)步入下行區(qū)間?？傂枨笈c總供給之間相對關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)、出口和房地產(chǎn)兩個火車頭供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)。這種逆轉(zhuǎn)表面原因是世界金融風(fēng)暴的沖擊，但其核心原因在于為出口而投資，為投資而投資的傳統(tǒng)投資增長型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走到盡頭，過去的深層次矛盾被激化。
　　對2009年經(jīng)濟(jì)的基本走勢，學(xué)術(shù)界的分歧比較大。我的看法并非太樂觀。我們中國人民大學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測與分析課題組所做的研究結(jié)果表明，在保持2008年低的國際經(jīng)濟(jì)形勢與我國的基本政策選擇的條件下，2009年的經(jīng)濟(jì)形勢還是比較嚴(yán)峻的。我們的預(yù)測結(jié)果如下：
　　一是，2009年GDP增速將跌破9%，保8將成為宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)。如果國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)惡化，擴(kuò)大內(nèi)需的政策不能及時發(fā)揮效果，那么2009年GDP增速也有可能下降到8%以下。
　　二是，潛在GDP缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，總供給與總供求不平衡可能進(jìn)一步惡化，隨之而來的，失業(yè)水平進(jìn)一步擴(kuò)大。2009年失業(yè)規(guī)模將會接近3200萬，調(diào)整后的失業(yè)率達(dá)到9.3%左右。
　　三是，房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)全面調(diào)整，價格調(diào)整取代成交量調(diào)整，價格要下行；全社會固定資產(chǎn)投資名義增速和實(shí)際增速將雙雙大幅下降，基礎(chǔ)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題進(jìn)一步凸現(xiàn)；出口和進(jìn)口增速雙雙進(jìn)一步回落，其中出口增速下落更為明顯。
　　四是，在居民收入下滑、消費(fèi)者信心下滑，消費(fèi)增長的兩大支點(diǎn)消失以及財富效應(yīng)的反向作用等多重因素的作用下，2009年消費(fèi)將改變2008年名義與實(shí)際增速雙增的局面，預(yù)計消費(fèi)實(shí)際增速將下降1或1.5個百分點(diǎn)。
　　五是，總需求各部分的聯(lián)動性、產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動性、經(jīng)濟(jì)增長區(qū)域結(jié)構(gòu)的脆弱性、社會結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不匹配性、資本市場調(diào)整與實(shí)體調(diào)整的同步性、房地產(chǎn)調(diào)整周期與一般產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期的一致性、世界經(jīng)濟(jì)周期與中國經(jīng)濟(jì)周期的疊加等深層次因素將使上述總量性的調(diào)整超出一般預(yù)期的水平。
　　
　　率先在世界上走出經(jīng)濟(jì)低谷，走上一個新的經(jīng)濟(jì)增長周期仍然是大有希望的
　　
　　為什么做出以上的判斷？主要基于以下五個方面的原因：
　　第一，世界經(jīng)濟(jì)超預(yù)期深度下滑將使宏觀經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境進(jìn)一步惡化。中國出口面臨沖擊可能將由2007—2008年成本沖擊向2009年需求沖擊轉(zhuǎn)變。這種需求層面的沖擊，很難用人民幣升值減緩，出口退稅等措施或者出口補(bǔ)貼措施使得出口下滑得到明顯的緩和。這將導(dǎo)致中國出口增速下降幅度大于進(jìn)口幅度，貿(mào)易順差近五年首次出現(xiàn)負(fù)增長。我國的對外依存度很高，而2009年我國的主要貿(mào)易對象國的經(jīng)濟(jì)形勢都不樂觀。OECD、IMF、聯(lián)合國對美國、歐元區(qū)與日本三個主要地區(qū)的2009經(jīng)濟(jì)增長趨勢進(jìn)行預(yù)測，結(jié)果都很悲觀，全部是負(fù)增長。而我國的出口收入彈性比較高，出口對主要貿(mào)易國的GDP增長非常敏感，隨著中國主要貿(mào)易對象國經(jīng)濟(jì)的下降，必然對中國出口產(chǎn)生重要的影響。
　　第二，中國總需求與總供給所存在的結(jié)構(gòu)聯(lián)動性和結(jié)構(gòu)剛性將可能使中國宏觀經(jīng)濟(jì)下滑幅度超過一般預(yù)期水平。中國總需求有兩個非常大的聯(lián)動機(jī)制，一是出口—投資的聯(lián)動機(jī)制，就是出口上升，會產(chǎn)生很多的投資；二是出口—收入—消費(fèi)的UvZZVA3sY7nH8yNz6+Y2RMVLo8YgzkB+jYij7tN+5Bk=聯(lián)動機(jī)制，因?yàn)橛谐隹?，就有投資，有投資，就有就業(yè)，有就業(yè)，就有收入，從而消費(fèi)增加，這兩個導(dǎo)致總需求上升。如果我們前面判斷成立的話，隨著出口下滑，總需求一定會受到影響。
　　第三，我們認(rèn)為，08年中國經(jīng)濟(jì)增長區(qū)域結(jié)構(gòu)特性決定了，未來中西部地區(qū)財務(wù)約束和投資失誤等問題可能將使中國經(jīng)濟(jì)增長失去區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的支撐點(diǎn)。隨著金融風(fēng)暴對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面的影響，財政惡化、土地收入減少，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長也會受到程度不同的影響。
　　第四，09年中國名義消費(fèi)增速和實(shí)際消費(fèi)增速雙提升局面將消失，在收入下滑，消費(fèi)信心收縮以及消費(fèi)支柱消失等多重因素作用下，消費(fèi)增速的回落將成定局。
　　第五，房地產(chǎn)行業(yè)的較大幅度調(diào)整將在2009年爆發(fā)。2008年房地產(chǎn)市場需求下滑和供給放量必然導(dǎo)致2009年房地產(chǎn)市場進(jìn)行市場結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模以及成交價格等多重深度調(diào)整，該調(diào)整將進(jìn)一步推動制造業(yè)投資增速下跌，使中國固定資產(chǎn)投資規(guī)模超速下降。
　　盡管目前我們面臨的經(jīng)濟(jì)形勢是嚴(yán)峻的，但我們對我國經(jīng)濟(jì)的長期經(jīng)濟(jì)走勢仍然充滿著信心，因?yàn)閺闹虚L期看，我國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的。例如，由30年的改革開放所激發(fā)出的經(jīng)濟(jì)活力和積累的巨大財富；尚未完成的工業(yè)化與城市化隱含了巨大的國內(nèi)需求；以龐大的勞動力儲備為基礎(chǔ)的低成本優(yōu)勢還將長期存在等。因此，從短期來看，我們需要出臺一系列旨在有效及時刺激內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從中長期看，我們需要繼續(xù)推進(jìn)改革開放，轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長方式，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)活力，那么我國率先在世界上走出經(jīng)濟(jì)低谷，走上一個新的經(jīng)濟(jì)增長周期仍然是大有希望的。（作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長、教授、博導(dǎo)）