青島海爾副總明國珍：重啟股權(quán)激勵并非“刻意安排”

　　時隔兩年，青島海爾股份有限公司(下稱青島海爾，600690.SH)于5月12日夜間拋出《首期股票期權(quán)激勵計劃(草案)》，標志著其重新啟動了股權(quán)激勵?；蛟S是此前早有風聲，青島海爾股票提前一天就漲停，13日又一度漲停，最終漲8.92％收于11.60元。
　　“新計劃相比原計劃，跟經(jīng)營績效掛鉤更緊密，對管理層的要求提得更高，這次實際上對廣大股東更有利，自然受到了投資者的歡迎，也提振了青島海爾激流勇進發(fā)展的信心?！弊鳛榧顚ο笾坏那鄭u海爾副總經(jīng)理兼董事會秘書明國珍接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時說。
　　長期關(guān)注青島海爾的銀河證券家電行業(yè)分析師朱力軍對《中國經(jīng)濟周刊》表示，青島海爾曾在2006年12月啟動股權(quán)激勵，但其后由于多種原因而取消，青島海爾在目前的經(jīng)營環(huán)境下啟動股權(quán)激勵，且新計劃指標相比原計劃更為嚴格，表現(xiàn)出該公司對未來經(jīng)營抱有極大信心。
　　
　　一波三折方出臺
　　
　　青島海爾的股權(quán)激勵可謂一波三折。早在2006年12月25日，青島海爾即宣布董事會通過股權(quán)激勵計劃草案，但此后遲遲未獲股東大會批準與中國證監(jiān)會核準。2008年8月25日，青島海爾公告取消該股權(quán)激勵計劃。青島海爾證券事務(wù)代表劉甲坤表示，其中原因是由于證監(jiān)會在2008年5月頒布了《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》及《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄2號》，而原股權(quán)激勵計劃與這兩份備忘錄內(nèi)容部分不相符。
　　證監(jiān)會的這兩份備忘錄明確指出，實行股權(quán)激勵的上市公司，持股5％以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵對象，監(jiān)事也不能成為股權(quán)激勵對象。青島海爾原計劃中預留的股權(quán)數(shù)量達25％，而根據(jù)上述備忘錄，這一比例不能超過10％。為符合上述備忘錄要求，從而更規(guī)范地實施股權(quán)激勵，青島海爾開始重新制定股權(quán)激勵計劃，直至今年5月12日出爐。
　　劉甲坤向《中國經(jīng)濟周刊》表示，目前青島海爾正在準備將新股權(quán)激勵計劃提交給證監(jiān)會，在得到證監(jiān)會核準無異議后，青島海爾將擇時召開股東大會對新計劃予以表決。
　　
　　新方案重點激勵高管層
　　
　　根據(jù)青島海爾《首期股票期權(quán)激勵計劃(草案)》，將向受激勵人員定向增發(fā)1771萬股，占公司總股本的1.32％，相比原計劃8000萬股縮水近80％；行權(quán)價則由原來的7，63元大幅提高至10.88元。首期激勵對象49人，其中公司董事會和高管層7人獲62I萬股，占總數(shù)35.066％，他們獲期權(quán)份額較原計劃占總數(shù)14.78％成倍提升公司及子公司核心技術(shù)或業(yè)務(wù)人員42人獲1150萬股，占總數(shù)64.934％。
　　激勵的重點放在了高管層，是青島海爾新股權(quán)激勵計劃的突出特點之一。董事長楊綿綿將獲225萬股期權(quán)，占總數(shù)12.705％，副董事長梁海山將獲158萬股期權(quán)，占總數(shù)8.92％，其余5名高管為副董事長崔少華、董事譚麗霞、副總經(jīng)理金道謨、財務(wù)總監(jiān)洪曉明、副總經(jīng)理兼董事會秘書明國珍，他們分別獲得28萬股至68萬股不等的期權(quán)。
　　此前青島海爾董事會成員及高管持股甚少，據(jù)青島海爾2008年年報披露，截至2008年年底，董事長楊綿綿持股數(shù)僅為6.13萬股，副董事長梁海山持有4萬股，副總經(jīng)理金道謨持有2066股。而按照新計劃，以董事長楊綿綿獲得期權(quán)225萬份為例，以行權(quán)價計算，就需要使用2448萬元現(xiàn)金來行權(quán)。
　　青島海爾新股權(quán)激勵計劃的另一突出特點是行權(quán)條件更為嚴格。新股權(quán)激勵計劃有效期由原來的7年縮至5年，激勵對象分4個行權(quán)期分別在授BBLT+9VUEthxCSWbEy5THw==權(quán)日起12、24、36和48個月后，按所獲股票期權(quán)總量的10％、20％、30％、40％行權(quán)。首個有效行權(quán)期為自授權(quán)日起12個月后的首個交易日起，至授權(quán)日起60個月內(nèi)的最后一個交易日當日止。
　　新計劃規(guī)定，第一個行權(quán)期時，前一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10％，且公司2009年度經(jīng)審計凈利潤較2008年度增長率達到或超過18％。這一規(guī)定，高于此前凈利潤增長率不低于10％、凈資產(chǎn)收益率不低于8％的標準。
　　青島海爾2008年凈利潤為7.68億元，較2007年凈利潤6.44億元增長19.35％；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.72％，由此看來，新計劃相對比較貼切。
　　
　　傳言與真相
　　
　　圍繞青島海爾股權(quán)激勵的傳聞在坊間流傳甚廣，有媒體報道稱，青島海爾2006年股權(quán)激勵方案出臺后長期沒有實施，發(fā)生諸多人事變動，不少高管掛冠而去，這次的安排可能是為了安撫部分董事，也有報道說是為平衡上市公司與海爾集團之間的利益。
　　據(jù)了解，在此之前的2008年2月至4月，青島海爾多名董事會成員和高管辭職，未能享受股權(quán)激勵。董事王召興、張智春，副總經(jīng)理張世玉，董事會秘書紀東因個人原因辭職。張智春同時辭去公司董事會戰(zhàn)略委員會委員和審計委員會委員、公司總經(jīng)理、公司總經(jīng)濟師等職務(wù)。獨立董事王超因工作繁忙也提請辭職。除王超外，其余四人均為原方案的激勵對象。
　　但明國珍對《中國經(jīng)濟周刊》表示，新計劃并非有什么刻意安排，而是青島海爾一直在推進的必然舉措。
　　在新股權(quán)激勵計劃醞釀期間，青島海爾二級市場股價基本上都低于行權(quán)價。因此，有部分媒體認為青島海爾在此時重啟股權(quán)激勵，是選擇了股價低位時以降低行權(quán)成本。對此，明國珍不以為然，“我們并沒有特意選擇重啟股權(quán)激勵的時間，如果我們是為考慮低成本行權(quán)，選擇在2008年底推出應(yīng)該是更好的時間?！?br/>　　分析師朱力軍對《中國經(jīng)濟周刊》表示，白電行業(yè)的競爭近年來已經(jīng)到了白熱化的程度，2005年以來，海爾主營的白電產(chǎn)品如冰箱、冰柜和空調(diào)等，利潤率只有2％～3％，與西門子等跨國巨頭7％左右的利潤率差距不小，經(jīng)營壓力之大可想而知?！鞍咨译姲鍓K一季度依然面臨挑戰(zhàn)，青島海爾在這個時候推出股權(quán)激勵，表現(xiàn)出他們對未來增長抱有信心?！?br/>　　對于海爾白電業(yè)務(wù)利潤下降的原因，海爾集團總裁、青島海爾董事長楊綿綿此前曾公開表示，“西門子、松下等國外品牌依靠良好的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢搶奪我們的市場份額，同時又對海爾進行技術(shù)封鎖，這導致我們在技術(shù)上的投入效果不如以前?！?br/>　　青島海爾壓力與機遇并存，據(jù)朱力軍分析，經(jīng)過2008年末、2009年初白電銷售的大幅下降后，隨著銷售旺季的到來，空調(diào)、冰箱行業(yè)銷售環(huán)比有所轉(zhuǎn)暖，但同比依然不理想。但洗衣機行業(yè)3月份同比增長達15.95％，目前經(jīng)營海爾洗衣機業(yè)務(wù)的主要是海爾電器國際集團公司，青島海爾持有該公司20.1％的股份，這會對青島海爾的業(yè)績有幫助。
　　分析人士認為，以青島海爾在行業(yè)內(nèi)的地位與影響，此次重啟股權(quán)激勵料將對中國企業(yè)界產(chǎn)生重要效應(yīng)。在二級市場，青島海爾新股權(quán)激勵計劃受到投資者狂熱追捧，5月12日自9.68元啟動，連續(xù)5天上漲，5月18日收于12.15元，創(chuàng)年內(nèi)新