信貸猛增帶來哪些風(fēng)險？

　　據(jù)央行最新公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年一季度銀行新增人民幣貸款達4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額。4月份新增人民幣貸款5918億元，1－4月份人民幣各項貸款增加5.17萬億元，已經(jīng)完成了政府工作報告提出的全年最低5萬億的指標。如果月度新增貸款保持在5000億元的水平，年內(nèi)新增貸款規(guī)?？赡艹^9萬億元。
　　從1～4月份5.17萬億元貸款的部門和期限結(jié)構(gòu)看，居民貸款增加5695億元，占11.02％；非金融性公司及其他部門貸款增加4.6萬億元，占88.97％，其中，短期貸款增加8928億元，占17.27％；中長期貸款增加2.05萬億元，占39.65％，票據(jù)融資增加1 61萬億元，占31.14％。
　　實際上，1－4月份的信貸投放早已經(jīng)超過了“適度寬松”的限度，進入了“擴張”的軌道。一方面，擴張性的金融政策對遏制經(jīng)濟下滑做出了貢獻：另一方面，不容忽視的是，大規(guī)模、集中性地金融擴張會給金融業(yè)本身的穩(wěn)健、健康運行帶來沖擊。經(jīng)驗表明，任何超常規(guī)發(fā)展和大起大落都會醞釀潛在的風(fēng)險。尤其是在復(fù)蘇困難重重、金融體系非常脆弱的情形下，快速擴張的信貸投放，無論是在總量上還是在結(jié)構(gòu)上，都對銀行未來的風(fēng)險防控形成挑戰(zhàn)。
　　由于長期的積累結(jié)構(gòu)性問題不是短期內(nèi)能一下子解決的，在目前經(jīng)濟低迷時，貸款總量的擴張沖動更加顯著。結(jié)構(gòu)問題與總量問題攪在一起加大了風(fēng)險累積程度。高度警惕信貸風(fēng)險非常必要。
　　
　　信貸資金“暗”流股市
　　
　　從實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟兩個領(lǐng)域的關(guān)系看，貸款一旦超過實體經(jīng)濟的需求，就會進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，在經(jīng)濟持續(xù)下行期間加劇金融風(fēng)險積累。進入2009年以后資本市場的表現(xiàn)已經(jīng)露出這種跡象。春節(jié)后A股市場大漲，從最低點的1600多點漲至2500多點，漲幅超過50％；期貨市場也一路走高，白糖、鋼材等價格大幅抬升。從股市成交量看，第一季度市場成交量與2007年中國股市最牛市時的成交量不差上下，成交股數(shù)是牛市時的好幾倍。因為今年第一季度的股價比6000點時的股價低很多，如此巨大的成交金額，背后是成交股數(shù)的倍數(shù)增長。可以肯定的是，沒有大量資金注入，股票市場和期貨市場價格不會走高；如果沒有巨額的增量資金支撐，很難有如此巨額的成交量。
　　資金從何而來jUK34JFCEyZIpfdujd3nfA==?從居民儲蓄轉(zhuǎn)為投資的比重來看，根本就不能支撐如此巨額的成交量；因此，巨量信貸投放中的部分資金暗渡陳倉違規(guī)八市流入了股市，這一點應(yīng)當難以否定。第一，一般地說，對銀行而言，準確、及時、嚴格地監(jiān)控信貸資金的流向的難度在日益加大。第二，從第一季度票據(jù)融資的比例來看，近期貸款飆升有可能是出于財務(wù)目的，而不是實際需求，企業(yè)利用票據(jù)利息低干存款利息的好處囤積現(xiàn)金。A股市場大漲，部分企業(yè)貸款進入股市應(yīng)當是一個重要原因。貸款數(shù)量的增長或許不能立即推動經(jīng)濟增長。信貸資金進入股市后必然生成不良貸款，積累潛在的風(fēng)險。銀行和政府相關(guān)職能部門如何嚴格監(jiān)控承貸人的資金使用流向是一個很重要的問題。
　　
　　地方信貸易成糊涂賬
　　
　　這一次為實施寬松貨幣政策的巨量信貸投放規(guī)模，大部分資金投入到了以“4萬億元”為龍頭帶動的政府投資項目中，包括中央和地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、交通等領(lǐng)域，政府化跡象明顯?！按蠛袈　薄ⅰ斑\動式”的貸款存在著嚴重的政績化、任務(wù)化傾向，違背市場規(guī)則。第一，“政府化”貸款的過度膨脹導(dǎo)致信貸資金的邊際效率下降，滋生各種腐敗和低效投資，甚至是政府的形象工程，一些地方政府利用地方性融資平臺大舉借債，行政型地干預(yù)甚至指令配置地方金融資源。第二，大量貸款以“政府信用”為依托，很多是地方政府的隱形擔保。實際上～些地方財政收入困難，償付能力有限。尤其是經(jīng)濟持續(xù)下行，財政減收，后續(xù)擔保能力難以為繼。一旦地方財政出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，這些貸款如何償還?第三，出現(xiàn)新一輪的“信貸資金財政化”?！?萬億元”投資中，地方政府3萬多億元的配套資金大都是銀行貸款，一些地方政府可能會借這次貸款的“東風(fēng)”，挪用信貸資金應(yīng)付日常開支或其他支出，拆東墻補西墻，財政開支膨脹。使未來的貸款償還成為～筆糊涂賬，最后不得不甩給財政買單。
　　
　　貸款結(jié)構(gòu)不合理加大風(fēng)險隱患
　　
　　從貸款的長短期結(jié)構(gòu)看，中長期貸款過多影響銀行的流動性。從公布的數(shù)據(jù)來看，1－4月份新增的5.17萬億元貸款當中，除了中長期貸款(占39.65％)和票據(jù)融資(占31.14％)之外，剩下的只有1萬多億元，其中還包括居民個人貸款、企業(yè)一般流動性貸款。許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目市場化程度低，未來收益不高回收期較長，不可預(yù)測因素多，難以保證企業(yè)未來有足夠的現(xiàn)金流來還本付息。中長期貸款項目過多，比重較大，頭重腳輕，影響資產(chǎn)負債比例，銀行流動性受到威脅，引發(fā)流動性危機。使未來資產(chǎn)質(zhì)量惡化的可能性增大。
　　從貸款企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)看，大部分貸款進入大企業(yè)，加劇風(fēng)險集中。我國大中型銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，使金融體系的重心繼續(xù)向大中型企業(yè)傾斜。大量信貸資金集中于大城市、大企業(yè)和大項目，由大銀行壟斷。目前中、農(nóng)、工、建、交五大銀行占據(jù)了銀行市場50％以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業(yè)銀行，大中型銀行的市場份額占比在70％以上。
　　根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前19家主要銀行5000萬元以上客戶貸款集中度占比是60％左右。授信相對集中，存在風(fēng)險隱患。按市場通常的標準，大客戶貸款保持在40％左右對銀行來說比較適宜，超過50％即意味著貸款進入風(fēng)險區(qū)。從宏觀調(diào)控的政策意圖看，2008年12月份國務(wù)院出臺金融促經(jīng)濟的“金融30條”，旨在著重支持中小企業(yè)的發(fā)展，目標是給全社會的困難企業(yè)輸血。但實際上仍然是厚此薄彼，對中小企業(yè)惜貸，對政府項目偏愛，真正需要資金的企業(yè)得不到資金，資金使用效率不高的政府型企業(yè)卻得到了超額配置。一季度貸款結(jié)構(gòu)中，服務(wù)中小企業(yè)為主的短期貸款僅占25％，且二月比一月銳減3000億元。這會導(dǎo)致民營經(jīng)濟和中小企業(yè)更加困難，“國退民進”的改革很有可能會變成”國進民退”、“國強民弱”的結(jié)果，偏離國家金融戰(zhàn)略和貨幣政策的初衷，進一步加深市場對未來貸款結(jié)構(gòu)和銀行不良貸款上升等問題的疑慮。
　　從貸款的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，過分地集中于少數(shù)幾個產(chǎn)業(yè)，積聚風(fēng)險。歷史經(jīng)驗證明，任何一次經(jīng)濟調(diào)整的代價都可能帶來銀行不良資產(chǎn)的增加。需要關(guān)注的是，這樣大規(guī)模的信貸投放是否對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整有所幫助?在加大信貸投放力度的過程中，資源行業(yè)、制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)仍然是信貸投放的重點，也是較易產(chǎn)生波動的幾大行業(yè)：而對“三農(nóng)”、中小出口企業(yè)、民生、服務(wù)和消費等領(lǐng)域的貸款“相形見少”，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，不利于促進城鄉(xiāng)、區(qū)域和經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。如果信貸在產(chǎn)業(yè)和行業(yè)上投放不科學(xué)、不合理甚至冒進。最終會造成國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡，當這種宏觀風(fēng)險蔓延到整個經(jīng)濟實體中時，必然也會危及金融體系的穩(wěn)定發(fā)