談企業(yè)的負債經(jīng)營

劉志娟

[關(guān)鍵詞]負債;風險;防范;比率

負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一,運用得當,會給企業(yè)帶來理想的收益,起到借雞生蛋的效果,成為企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的有力杠桿;運用不當,則可使企業(yè)陷入困境,甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的惡果。因此,企業(yè)對負債經(jīng)營必須有清醒的認識,建立有效的風險防控機制,采取有力的措施,將風險限制在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。

一、樹立風險意識

在社會主義市場經(jīng)濟體制下,企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者。這也就是說,企業(yè)必須獨立承擔非自然因素的風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時,由于內(nèi)外部環(huán)境的變化,導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果相偏離的情況是無法避免的。負債經(jīng)營同樣如此,舉債經(jīng)營的結(jié)果與舉債時的初衷相背離,也是時有發(fā)生的。如果企業(yè)毫無準備,只是一廂情愿地死抱著舉債的初衷,而毫不顧及舉債經(jīng)營的后果,一旦發(fā)生風險,企業(yè)將難以應(yīng)對,并很可能產(chǎn)生鏈鎖反應(yīng),波及企業(yè)的整體經(jīng)營,后果是不堪設(shè)想的。因此,企業(yè)必須樹立風險意識,科學(xué)評估風險,正確面對風險,建立風險防范機制,制定應(yīng)對風險措施,一旦風險發(fā)生,有能力將其影響控制在最小范圍、最低程度,以減少企業(yè)的損失。如無防范機制和應(yīng)對措施,舉債經(jīng)營則不適宜,應(yīng)慎之又慎。

二、建立風險防范機制

企業(yè)是市場活動的主體,必須立足于立場,依照客觀經(jīng)濟規(guī)律,建立一套完善的風險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),及時地對財務(wù)風險特別是舉債經(jīng)營部分的財務(wù)風險進行預(yù)測和防范,制定適合本企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案,通過合理的籌資結(jié)構(gòu)和嚴控資金流向及發(fā)揮資金的最大效應(yīng)來分散化解風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險,使企業(yè)能夠按照市場需求組織生產(chǎn)經(jīng)營,及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷提高企業(yè)的贏利水平,避免由于決策失誤而造成財務(wù)危機。

三、確定合理的負債比率

負債經(jīng)營能夠獲得利益,但是這個利益還有一個杠桿效應(yīng),因為,獲得利益的同時,企業(yè)還要承擔負債帶來的籌資風險損失。為了獲得這一杠桿效應(yīng)的最大利益,同時避免籌資風險損失,企業(yè)一定要做到適度的負債經(jīng)營。企業(yè)的負債經(jīng)營是否合理適度,主要取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理,即企業(yè)的負債比率是否與企業(yè)的具體資金情況相適應(yīng),以實現(xiàn)風險與報酬的最佳組合。風險與報酬如不能成為最佳組合,而成了一對不可調(diào)合的矛盾,風險難以遏止的擴大化,則可能導(dǎo)致企業(yè)資不抵債,無法生存。在實際工作中,如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu),是復(fù)雜而困難的。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好、產(chǎn)品適銷對路、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè),負債比率可以適當高些;對于經(jīng)營不理想、產(chǎn)銷不暢、資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè),其負債比率應(yīng)適當?shù)托?。這樣的企業(yè)如果仍一味地擴大再生產(chǎn),盲目提高負債比率,則企業(yè)在必須承擔的原商業(yè)風險的基礎(chǔ)上,又增加了籌資風險,市場規(guī)律不講情面,企業(yè)會被籌資風險壓垮的。

四、制定負債財務(wù)計劃

企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展,就必須從加強管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下工夫,努力降低資金占用率,盡量縮短生產(chǎn)周期,提高產(chǎn)銷率,降低應(yīng)收賬款,增強對風險的防范意識,使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上,謹慎負債,適度負債。在制定負債計劃的同時,制定出還債計劃,以便具有一定的還款能力與保證。同時要注意,在借入資金中,長短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排使用,使其結(jié)構(gòu)趨于合理,避免還款期過于集中、還款量過于龐大,影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

五、要研究資金市場的供求情況

根據(jù)利率走勢,把握利率變化趨勢,并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資、還款安排。在利率處于高水平時期,盡量減少籌資,或只籌急需的少量短期資金;在利率處于由高向低過渡時期,也應(yīng)盡量少籌資金,不得不籌的資金,應(yīng)采用浮動利率的計息方式;在利率處于低水平時,籌資較為有利;在利率處于由低向高過渡時期,可積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式。

對于現(xiàn)金負債風險,可從其產(chǎn)生的根源著手,側(cè)重資金運用與負債的合理期限搭配,科學(xué)地安排企業(yè)的現(xiàn)金流量。按資金運用期限的長短安排和籌集相應(yīng)期限的負債資金,是規(guī)避風險的對策之一。企業(yè)必須采取適當?shù)幕I資政策,即盡量用所有者權(quán)益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負債解決,因此,既避免了冒險型政策下的高風險壓力,又避免了穩(wěn)健型政策的資金閑置和浪費。

六、防范收支性負債風險

從財務(wù)上看,資本結(jié)構(gòu)狀況是產(chǎn)生收支性籌資風險的前提,因此,要想從總體上規(guī)避和防范風險,首先應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)入手,因為資本結(jié)構(gòu)安排不當,是形成收支性風險的主要原因之一。而資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面入手。從靜態(tài)角度而言,主要是增加主權(quán)資本與負債的比率,達到降低總體風險的目的;從動態(tài)角度出發(fā),應(yīng)以資產(chǎn)利潤和負債率二者的比較出發(fā),強化財務(wù)杠桿的約束機制,自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中主權(quán)資本與負債的比率關(guān)系,即在資產(chǎn)利潤率上升時,調(diào)高負債率,提高杠桿系數(shù),充分發(fā)揮杠桿效益;當資產(chǎn)利潤率下降時,適時調(diào)低負債比率,以防范風險。當然,通過調(diào)整結(jié)構(gòu)來規(guī)避和防范風險必須是科學(xué)的,既不可為了規(guī)避風險而喪失杠桿效益,也不可為追求杠桿效益而提高杠桿系數(shù)加劇風險。

七、加強負債經(jīng)營效益的分析考核

企業(yè)要想取得好的經(jīng)濟效益,首先,要降低成本,從負債經(jīng)營的角度出發(fā),應(yīng)選擇最佳借貸方案,降低借貸成本;其次,要加強借貸投入經(jīng)營過程的使用管理,加速資金回籠;最后,要對負債經(jīng)營的實際效益進行認真分析,借貸歸還才是整個負債經(jīng)營的最后階段,企業(yè)除按時做借貸的歸還工作外,還應(yīng)運用會計核算和分析及時反映經(jīng)營成果,為企業(yè)管理者進一步組織生產(chǎn)、加速資金流轉(zhuǎn)、減少借貸風險提供信息并作為決策的依據(jù)。□

(編輯/丹桔)