晨星中國私募證券投資基金9月業(yè)績評價

羅鵬 (CFA)

雖然私募基金的業(yè)績進一步分化,但總體上私募基金的表現(xiàn)與和公募基金一致,略強于大盤(調(diào)整后)近3個百分點

在經(jīng)歷過8月的大幅下跌后,市場在9月選擇了震蕩盤整的走勢,滬深300指數(shù)全月收漲6.17%。雖然私募基金的業(yè)績進一步分化,但總體上私募基金的表現(xiàn)與和公募基金一致,略強于大盤(調(diào)整后)近3個百分點。

以各基金(共260只)凈值公布日為基點計算的最近一個月中,有144只私募基金獲得了正收益,占比為55%;有194只基金戰(zhàn)勝大盤,占比約為75%;有171只基金跑贏公募股票型基金,占比約為66%。

中融·混沌1號、2號,華寶證大價值,山東信托·和眾1號,中原·理財宏利二期龍贏,華寶證大穩(wěn)健增長,深國投·尚誠,深國投·高特佳添富和平安·東方港灣馬拉松這9只基金的收益率靠前,均超過了10%(見圖1)。

短期表現(xiàn)評價(今年以來)

今年以來,177只基金中,有172只基金獲得了正收益,但只有20只基金強于同期大盤的表現(xiàn),占比約僅為11%;有50只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為28%。

這177只基金今年以來的平均收益率為37.28%,中值為30.05%,與大盤70%左右收益率(調(diào)整后)相比落后近33個百分點,也不及公募基金48%左右的收益率(調(diào)整后)。

其中收益率超過70%的基金共有22只:深國投·開寶1期,深國投·景良能量1期,中融·混沌1號,粵財信托·新價值1期、2期、3期,中原·理財宏利二期龍贏,陜國投·龍鼎1號,深國投·瑞象豐年,深國投·尚雅3期、4期,平安財富·淡水泉成長一期,平安財富·淡水泉2008,深國投·美聯(lián)融通1期,深國投·龍騰,深國投·龍票1期,華宸·彤源一號,深國投·睿信2期、3期、4期,粵財信托·合贏和深國投·尚誠(見圖2)。

中期表現(xiàn)評價(最近一年)

具有一年歷史數(shù)據(jù)的共有166只基金,其中獲得正收益的有155只,占比約為93%。

深國投·開寶1期,深國投·尚雅3期、4期,粵財信托·新價值2期,陜國投·龍鼎1號,深國投·瑞象豐年,深國投·重陽一期,華宸·彤源一號,深國投·尚誠,深國投·龍騰,深國投·明達2期、3期,平安財富·淡水泉2008,平安財富·淡水泉成長一期,深國投·尚雅1期、2期,中鐵·鑫蘭瑞一期,深國投·美聯(lián)融通1期,深國投·景良能量1期和深國投·明達1期這20只基金最近一年的收益率都超過了70%(見圖3)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,166只基金的平均收益率為34.09%,中值為27.92%。有48只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為29%;有56只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為34%。

中期來看,私募基金的表現(xiàn)與股票型公募基金相近,但落后大盤近8個百分點。

波動率

波動率(Standard Deviation)是衡量風(fēng)險的主要指標(biāo)之一。數(shù)據(jù)顯示,最近一年波動率最小的10只基金為:深國投·新同方1期、2期,西部信托·銘遠巴克萊,華寶·合志同方一號,云南信托·中國龍1期、2期,云南信托·中國龍穩(wěn)健1期、3期,云南信托·中國龍價值4期、5期。波動率最大的10只基金為:深國投·鑫地一期(進行過份額調(diào)整),北國投·云程泰1期、2期,華宸·彤源一號,中原·理財宏利二期龍贏,深國投·尚雅1期、2期、3期、4期,粵財信托·新價值2期。

風(fēng)險調(diào)整后收益

在164只可計算最近一年風(fēng)險調(diào)整后收益(夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,有151只基金的風(fēng)險調(diào)整后收益為正值。夏普比率超過1的基金有99只,占比約為60%,表明這些基金最近一年來所承受的風(fēng)險獲得了超額回報。

風(fēng)險調(diào)整后收益排名前20的基金為:深國投·朱雀1期、2期,中融·智德持續(xù)增長,陜國投·龍鼎1號,中鐵·鑫蘭瑞一期,交銀國信·國貿(mào)盛乾一期,深國投·明達2期,云南信托·中國龍價值4期,深國投·億龍中國2期,深國投·開寶1期,深國投·重陽一期,云南信托·中國龍價值3期,中融·向日葵,云南信托·中國龍價值6期、7期、8期,深國投·明達3期,平安財富·淡水泉2008,深國投·尚誠和中融·樂晟股票精選(見圖4)。

長期表現(xiàn)評價(最近兩年)

共有56只基金具有最近兩年的歷史記錄,其中有21只基金最近兩年的年化收益率為正值。如:平安財富·淡水泉成長一期,深國投·朱雀1期、2期,深國投·星石1期、2期、3期,重慶國投·金中和西鼎,華宸·彤源一號,深國投·億龍中國1期、2期,云南信托·中國龍精選1期,深國投·民森A號、B號,云南信托·中國龍穩(wěn)健1期,中泰·漢華,深國投·景林穩(wěn)健,云南信托·中國龍1期,云南信托·中國龍價值2期、3期、4期以及深國投·景林豐收(見圖5)。

這56只基金中,有54只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約96%;有43只跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約77%。這56只基金的年化收益率平均值約為-5.22%,中值為-8.5%。私募基金的長期表現(xiàn),分別強于大盤和股票型公募基金近20個百分點和12個百分點。

最近兩年市場的巨幅波動,使得各私募基金的波動率普遍偏高,僅有深國投·星石1期、2期、3期這3只基金的風(fēng)險調(diào)整后收益(夏普比率)超過1。■

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權(quán)獨家發(fā)布

摩根大通預(yù)計明年首季股市強勁反彈

【《財經(jīng)網(wǎng)》報道】摩根大通中國研究部主管李民預(yù)計,中國股市明年首季將迎來強勁反彈。

李民認為,商業(yè)銀行傾向于提前放貸,以此將年度利息收入最大化,故流動性狀況預(yù)期于2010年年初獲得極大改善。

他還指出,在明年二季度之前,政府不會正式實施緊縮政策;而且受惠于出口回升、私人消費全面復(fù)蘇以及個人住房投資進一步加大,中國經(jīng)濟將于2010年保持強勁增長。

此外,在企業(yè)盈利層面,李民預(yù)計今年四季度企業(yè)盈利表現(xiàn)強勁?；谏鲜鲋T多因素,他對明年一季度的股市表現(xiàn)表示樂觀。

李民還指出,政府預(yù)期將于明年二季度實施全面緊縮,可能先提高法定準(zhǔn)備金率,下半年開始加息。隨著經(jīng)濟刺激政策逐漸撤出,固定資產(chǎn)投資增長或于2011年大幅放緩。