美國硅谷銀行模式對我國中小科技企業(yè)的融資啟示

奚　飛

摘要:中小科技企業(yè)的成長與金融機構(gòu)的支持密不可分,國家建立“科技銀行”來扶持中小科技企業(yè)。金融創(chuàng)新能力決定了金融機構(gòu)對中小科技企業(yè)的支持力度。本文在結(jié)合美國硅谷銀行的成功模式基礎(chǔ)上,分析了當前適合我國中小企業(yè)的兩種新型融資方式:直接創(chuàng)業(yè)投資基金和融智型專業(yè)化服務(wù)。

關(guān)鍵詞:硅谷銀行 中小科技企業(yè) 直接創(chuàng)業(yè)投資基金 融智型服務(wù)

一、對中小科技企業(yè)提供創(chuàng)新性金融融資服務(wù)的意義

2009年1月10日,中國首批科技銀行在成都正式亮相。當天,中國建設(shè)銀行成都高新支行和成都銀行高新支行被銀監(jiān)會批準,變身為“科技銀行”。這兩家銀行將按照新的要求,重新辦理金融許可證。

兩家科技銀行的業(yè)務(wù)試點范圍將與其他銀行略有不同,其支持對象是符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的省級以上科技行政主管部門認定的科技型中小企業(yè),在業(yè)務(wù)范圍上鼓勵銀行探索和開展多種形式的擔保,同時將引入貸款的風險定價機制,根據(jù)風險水平、籌資成本、貸款目標收益、資本回報等要求以及當?shù)厥袌隼仕降纫蛩?自主確定貸款利率。且在3至5年時間內(nèi)對高新技術(shù)企業(yè)和科研機構(gòu)的服務(wù)量占其總客戶數(shù)50%以上。

近年來,我國高新技術(shù)企業(yè)正在突飛猛進的發(fā)展,其規(guī)模和數(shù)量都在不斷地增長,己經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟增長的重要組成部分,是拉動國民經(jīng)濟增長的中堅力量。中小企業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分,對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的發(fā)展具有巨大的推進作用。然而,許多中小科技企業(yè)在發(fā)展過程中都面臨著資金缺乏、融資困難等問題,阻礙了這些企業(yè)的進一步發(fā)展壯大。

因此,創(chuàng)造性的為中小科技企業(yè)提供金融服務(wù)已成為國內(nèi)政府、科技、金融和企業(yè)界的共識。在當前環(huán)境下,創(chuàng)新的金融服務(wù)方式將顯得尤為重要,而美國硅谷銀行一直被認為是為中小科技企業(yè)提供創(chuàng)新金融服務(wù)的榜樣。

二、硅谷銀行模式

(一)硅谷銀行的發(fā)展

總部位于美國加州硅谷地區(qū)的硅谷銀行是一家完全“硅谷風格”的銀行。當初,美國硅谷銀行的決策者正是由于看到了創(chuàng)業(yè)投資的局限,通過有效的制度創(chuàng)新,終于創(chuàng)立了以支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新為主體的新型金融品——創(chuàng)業(yè)金融,并據(jù)此形成了世界上第一個商業(yè)化運作的創(chuàng)業(yè)銀行。過去26年中,硅谷銀行的業(yè)務(wù)就是集中精力為高新科技產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司提供各種金融服務(wù)。硅谷銀行將客戶明確定位在受風險投資支持且沒有上市的美國高科技公司。客戶可以通過硅谷銀行的知識經(jīng)驗和網(wǎng)絡(luò),在較短時間內(nèi)融資,初創(chuàng)企業(yè)不但能夠比較容易地獲得貸款支持,還可以通過銀行找到天使投資者或者風險資本家,當企業(yè)要拓展海外市場網(wǎng)絡(luò)甚至上市、并購,都可以通過硅谷銀行獲得資金和咨詢服務(wù)。

(二)硅谷銀行創(chuàng)業(yè)投資理念

(1)選擇合適的投資領(lǐng)域和階段

硅谷銀行的投資領(lǐng)域側(cè)重于信息與電子技術(shù)行業(yè)、軟件與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)行業(yè)、生命科學行業(yè),主要向這些領(lǐng)域中高速發(fā)展的中小型企業(yè)提供投資。既考慮了回報率,也充分考慮了投資組合。

1993年以來,硅谷銀行的平均資產(chǎn)回報率是17.5%,而同時期的美國銀行業(yè)的平均回報率是12.5%左右。這使得它在16年后,一躍成為全美新興科技公司市場中最有地位的商業(yè)銀行之一。

(2)制定出明確的投資原則

硅谷銀行選擇企業(yè)遵循的原則是:

1)要有明確的發(fā)展方向以及合理的企業(yè)定位;2)有價值、有發(fā)展前途的產(chǎn)品或服務(wù),產(chǎn)品、服務(wù)的理念符合經(jīng)濟發(fā)展趨勢;3)有效的管理結(jié)構(gòu),能發(fā)揮作用,為公司服務(wù);4)管理層有良好的背景或經(jīng)驗;5)有合理的發(fā)展計劃及財務(wù)預算;6)有齊全的財務(wù)報表及會計系統(tǒng)。

(3)在創(chuàng)業(yè)投資公司之后投資

為了降低風險,硅谷銀行規(guī)定被投資對象必須是有創(chuàng)業(yè)投資基金支持的公司,并尋找更多的創(chuàng)業(yè)投資公司來合作。這一要求無疑促使相關(guān)聯(lián)的創(chuàng)業(yè)投資基金與銀行密切聯(lián)系,使銀行可以進一步了解被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況,從而降低風險。另外,在確定一家初創(chuàng)公司是否值得提供信貸服務(wù)時,硅谷銀行會通過各種途徑做周詳?shù)谋M職調(diào)查。

(三)硅谷銀行模式的創(chuàng)新

硅谷銀行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新主要包括投入方式的創(chuàng)新。具體操作上,硅谷銀行只從事面向中小科技企業(yè)的融資。

首先,硅谷銀行突破了債權(quán)式投資和股權(quán)式投資的限制。對于債權(quán)投資,硅谷銀行主要表現(xiàn)在從客戶的基金中提取部分資金。盡管創(chuàng)業(yè)投資的大部分資金來源于債券及股票的銷售,但硅谷銀行會從客戶的基金中提取部分資金作為創(chuàng)業(yè)投資的資本,以減少募集資金的數(shù)量以及募集所需要的花費。而后銀行將資金以借貸的形式投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。采用股權(quán)投資時,硅谷銀行與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂協(xié)議,收取股權(quán)或認股權(quán)以便在退出中獲利。值得一提的是,硅谷銀行在投資中往往混合使用兩種方法:將資金借入創(chuàng)業(yè)企業(yè),收取高于市場一般借貸的利息,同時與創(chuàng)業(yè)企業(yè)達成協(xié)議,獲得其部分股權(quán)或認股權(quán)。使用這種方法的目的在于提高收益,同時降低風險。

其次,硅谷銀行模糊了直接投資和間接投資的界限?！爸苯印蓖顿Y是指硅谷銀行將資金直接投入創(chuàng)業(yè)企業(yè),途中不經(jīng)過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè);在產(chǎn)生回報時,由創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接交給銀行?！伴g接”投資是指硅谷銀行將資金投入創(chuàng)業(yè)投資公司,由創(chuàng)業(yè)投資公司進行投資,同時由創(chuàng)業(yè)投資公司回報給銀行,其中創(chuàng)業(yè)企業(yè)不會與銀行有投資方面的接觸。與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)建立緊密的合作關(guān)系一直是硅谷銀行最重要的策略之一。硅谷銀行同時為創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)所投資的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)提供直接的銀行服務(wù),通常它會將網(wǎng)點設(shè)在創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)附近。

三、當前國內(nèi)銀行的探索

在金融危機的影響下,快速成長的國內(nèi)股權(quán)投資市場成為金融機構(gòu)新的盈利增長點,國內(nèi)一些金融機構(gòu)已經(jīng)開始探索這方面的業(yè)務(wù)。目前,金融機構(gòu)開展的相關(guān)業(yè)務(wù)主要有兩種類型:直接創(chuàng)業(yè)投資基金模式和融智型綜合金融專業(yè)化服務(wù)。

(一)提升金融創(chuàng)新能力,創(chuàng)立直接創(chuàng)業(yè)投資基金模式

硅谷銀行成功發(fā)展的一個重要原因在于其不斷創(chuàng)新,而金融產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新是其中最重要的內(nèi)容。對于具體的金融機構(gòu)而言,在現(xiàn)行金融制度不變的環(huán)境下,金融創(chuàng)新也就是金融工具、金融服務(wù)的創(chuàng)新。針對客戶的不同需求設(shè)計不同的金融工具、金融產(chǎn)品,提供差異化金融服務(wù),是金融機構(gòu)擴大客戶群的重要途徑,也是金融機構(gòu)具有競爭力的重要表現(xiàn)之一。金融機構(gòu)創(chuàng)新,既要在管理上創(chuàng)新,更要在金融制度、金融工具、金融產(chǎn)品和服務(wù)上創(chuàng)新,通過創(chuàng)新為客戶創(chuàng)造價值而吸引客戶,進而為自己創(chuàng)造價值。獲得良好的發(fā)展。通過不斷創(chuàng)新來為客戶提供差異化的優(yōu)質(zhì)服務(wù),獲得良好的發(fā)展。

硅谷銀行的創(chuàng)業(yè)金融主要創(chuàng)新之處在于設(shè)立直接創(chuàng)業(yè)投資公司作為創(chuàng)業(yè)投資人。因此,直接創(chuàng)業(yè)投資基金模式是指銀行拿出資金設(shè)立直接創(chuàng)業(yè)投資子公司進行股權(quán)投資,同時由創(chuàng)業(yè)投資公司將收益回報給其母公司——銀行。

最早有硅谷銀行模式特征的是國家開發(fā)銀行。事實上,國開行在直接投資業(yè)務(wù)方面,一直走在銀行機構(gòu)的前面。它的直投業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,對推動國家創(chuàng)新體系建設(shè),加快高新技術(shù)發(fā)展和科技成果轉(zhuǎn)化發(fā)揮了重要作用,扶持了一大批中小科技型企業(yè)。2007年,國開行支持設(shè)立了吉林、大連、寧波三支創(chuàng)投基金,還投資設(shè)立了國開行在境外的第一支創(chuàng)投基金——中國-以色列華億創(chuàng)業(yè)投資基金。截至2007年末,國開行共支持設(shè)立6支創(chuàng)投基金,基金總規(guī)模折合人民幣約33億元。

(二) 利用PE加強銀行和企業(yè)之間的合作,開展融智型綜合金融專業(yè)化服務(wù)

硅谷銀行并非傳統(tǒng)意義上的只做貸款不參股企業(yè)的商業(yè)銀行,而是融產(chǎn)業(yè)與資本市場運作于一體的新型商業(yè)銀行。擁有其服務(wù)對象——未上市高新科技公司的股權(quán)是硅谷銀行的一大特色。而通過促使其服務(wù)對象上市獲取高額投資收益來彌補投資中小企業(yè)而承擔高風險則是硅谷銀行的主要手段。受相關(guān)法律法規(guī)的制約,我國商業(yè)銀行不能參股企業(yè)。在銀行不參股企業(yè)的前提下,通過與PE合作,利用PE加強銀行對企業(yè)的監(jiān)管能力,減少雙方的信息不對稱程度,促進兩者之間的優(yōu)勢互補與長期的密切合作,以便形成銀企關(guān)系的良性循環(huán),共享企業(yè)快速成長所帶來的經(jīng)濟成果,對于銀行業(yè)務(wù)的擴大和收益率的提高,對于中小企業(yè)的健康發(fā)展,營造銀行企業(yè)雙贏的新局面,將有很大的促進作用。

硅谷銀行的創(chuàng)新除了設(shè)立直接投資基金作基金投資人(LP)之外,最主要的是為私募股權(quán)基金提供其他金融配套服務(wù)。因此,融智型綜合金融專業(yè)化模式是指銀行主要以“財務(wù)顧問+托管”的綜合服務(wù)模式,為PE(私募股權(quán)投資基金)機構(gòu)和成長型企業(yè)的投融資提供一體化的綜合金融服務(wù)。在具體操作中,銀行是以“財務(wù)顧問”的身份介入,不直接承擔資產(chǎn)風險。所謂“財務(wù)顧問”,就是幫助PE與企業(yè)牽線搭橋,最終企業(yè)與PE是否能達成共識、建立合作,由雙方獨立決定,而銀行只是為雙方建立一個溝通、協(xié)商的平臺。在后續(xù)的服務(wù)中,對于有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶,銀行會提供一定的信貸支持。此外,銀行會對PE投入企業(yè)的資金進行托管,幫助PE對被投資企業(yè)上市前后進行資金監(jiān)管,從中收取一定的費用。這樣,銀行通過聯(lián)合PE間接扶持了中小企業(yè),同時還通過PE的專業(yè)化運作,降低了銀行信貸資金風險。

去年,就有不少商業(yè)銀行與PE建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。其中,上海浦東發(fā)展銀行與中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,浦發(fā)以“財務(wù)顧問+托管”的模式為PE機構(gòu)一體化的綜合金融服務(wù)。據(jù)了解,浦發(fā)銀行PE綜合金融服務(wù)方案,依托在PE投融資領(lǐng)域已搭建的平臺和資源,在PE產(chǎn)業(yè)鏈中的各個環(huán)節(jié)中擔任財務(wù)顧問角色,提供融智型專業(yè)化服務(wù)。該服務(wù)方案主要包括:PE融資支持方案、投資支持方案、投資后管理支持方案、退出支持方案、托管支持方案。

綜上所述,通過借鑒美國硅谷銀行的成功模式,從而提升國內(nèi)金融機構(gòu)金融創(chuàng)新能力,完善金融服務(wù)和加強金融產(chǎn)品的研發(fā),將會在一定程度上改善中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。

參考文獻:

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作者簡介:奚飛(1983.10.16-),男,上海,碩士,職稱:學生,研究方向:國民經(jīng)濟學。