ＩＰＯ重啟　新股新策略

張建鋒

IPO重啟，券商股、創(chuàng)投概念股以及中藥上市企業(yè)將從中受益，中小投資者新股申購(gòu)中簽率提高。

A股市場(chǎng)暫停9個(gè)月的IPO再度重啟，首單花落桂林三金(002275.SZ)。在新股發(fā)行新規(guī)實(shí)行后，已過(guò)會(huì)待上市的33家公司的上市時(shí)間表是否排出?打新股能否重新攪熱市場(chǎng)?

首單花落中小板A股市場(chǎng)新股發(fā)行暫停9個(gè)月之后再度重啟。6月18日，桂林三金正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，并于當(dāng)晚發(fā)布《首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)及推介公告》。

桂林三金的公告顯示，它計(jì)劃在深交所中小板發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股A股，募集資金約6.3億元，正式發(fā)行時(shí)間為6月29日。其發(fā)行保薦人為招商證券，網(wǎng)下、網(wǎng)上同時(shí)進(jìn)行，其中網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)920萬(wàn)股，為發(fā)行數(shù)量的20％。

市場(chǎng)的回應(yīng)是積極的。據(jù)調(diào)查，截至6月20日20點(diǎn)，共有46308人參加了“您是否會(huì)申購(gòu)桂林三金”的調(diào)查，其中有31807人選擇了“會(huì)”，占比68.7％；12220人選擇“不會(huì)”，占比26.4％；選擇“不關(guān)注”的共有2277人，占比4.9％。由此可以看出，多數(shù)投資者期待IPO重啟。

著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲表示，在投資者“打新”熱情高漲的情況下，管理層只是安排桂林三金這樣一只小盤股發(fā)行，顯然難以滿足投資者的需要。

宏源證券發(fā)布的報(bào)告顯示，參考桂林三金2007年的每股收益，給予公司35倍市盈率，合理價(jià)格21元。對(duì)于桂林三金的發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)都比較樂(lè)觀。有基金經(jīng)理表示，目前醫(yī)藥行業(yè)整體市盈率大概在30倍左右，而中藥行業(yè)更高一點(diǎn)。和桂林三金具有可比性的如武漢健民(600976.SH)和天士力(600535.SH)等公司市盈率均在30倍之上，因此預(yù)計(jì)桂林三金PE將在30倍左右。

在上述46308人參與的調(diào)查中，有30276人對(duì)桂林三金市后前景看好，占比65.4％。皮海洲表示，由于該公司首發(fā)規(guī)模僅為“不超過(guò)4600萬(wàn)股”，只占總股本的10％左右，如此一來(lái)，公司發(fā)行價(jià)格的高企，市場(chǎng)的投機(jī)炒作將無(wú)法避免。

桂林三金主承銷商招商證券的總裁楊鶤卻表示，由于市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行，使得此次新股定價(jià)與以往不同，有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高導(dǎo)致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。

大盤影響幾何?

包括桂林三金在內(nèi)，目前有33家企業(yè)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)而暫未發(fā)行。據(jù)估計(jì)，這些企業(yè)預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)達(dá)144億股，計(jì)劃募資722億元，它將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響?

從1990年底滬深交易所成立至今，A股市場(chǎng)個(gè)股IPO發(fā)行間隔時(shí)間達(dá)到3個(gè)自然月及以上的情況共出現(xiàn)過(guò)7次。分別是1991年3月-7月、1994年8月-1995年1月、1995年1月-6月、2001年8月-11月、2004年8月-2005年1月、2005年5月-2006年6月、2008年9月-2009年6月。

盡管IPO重啟可能使二級(jí)市場(chǎng)資金面承壓，但據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去6次IPO重新開閘后，大盤在發(fā)行重啟首日往往微跌，但一個(gè)月后盤面整體表現(xiàn)以上漲為主。從以前6次歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，IPO重啟后的一個(gè)月中，滬綜指僅在1995年1月重啟當(dāng)月下跌18.37％，其余5次均呈現(xiàn)溫和上漲，漲幅在2％-9％?；蛘哒f(shuō)，IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響往往只是心理影響，短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一定幅度下跌，但長(zhǎng)期來(lái)看，盤面運(yùn)行趨勢(shì)并不會(huì)改變。

招商證券分析師孫宏廷表示，市場(chǎng)有其自身的運(yùn)行節(jié)奏，企業(yè)基本面是否改善和流動(dòng)性是否能夠持續(xù)，才是決定后市的關(guān)鍵，IPO只是因素之一。而近期有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人的一系列講話并未改變刺激經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)的既定方向，國(guó)務(wù)院決定在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施的國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策，可以說(shuō)再次彰顯了管理層的意圖，同時(shí)也進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，適度抵消了市場(chǎng)對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也認(rèn)為，行情的終止并不是IPO重啟所決定的，只要保證IPO重啟發(fā)行的力度和節(jié)奏，調(diào)節(jié)社?；?、保險(xiǎn)資金的投放量，相信反彈不會(huì)就此終結(jié)。

不過(guò)也不能否認(rèn)IPO重啟可能引發(fā)市場(chǎng)短期震蕩，若重啟前后2-3個(gè)月的時(shí)間，市場(chǎng)處于熊市或震蕩市，市場(chǎng)向下震蕩幅度可能較大。

尋找IPO受益股在IPO重啟后，投資者該關(guān)注哪些股票?

金百靈投資分析師秦洪表示，首先是券商股、券商概念股。對(duì)于中小市值券商股來(lái)說(shuō)，由于IPO所帶來(lái)的投行業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的敏感度很高，往往一兩單的IPO投行業(yè)務(wù)就可以使得每股收益增厚幾分錢，可迅速提升其估值重心。前5個(gè)月的券商傭金收入同比增長(zhǎng)37％，這就意味著部分管理效率高且能夠擁有快速提升市場(chǎng)占有率的券商股，今年上半年的業(yè)績(jī)極有可能超過(guò)37％甚至達(dá)到50％，這同時(shí)也就意味著部分券商股還擁有半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的題材催化劑。

其次，是大量擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的個(gè)股，以及由此衍生出來(lái)的創(chuàng)投概念股。如德美化工(002054.SZ)參股的宜賓天原、遼寧奧克等企業(yè)，一旦順利IPO，那么，對(duì)德美化工的股權(quán)無(wú)疑會(huì)形成積極的刺激效應(yīng)。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者還可關(guān)注醫(yī)藥股中的中藥企業(yè)。桂林三金成為IPO重啟后第一單，其募集資金主要用于中藥三金片等特色中藥產(chǎn)品的技術(shù)改造，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)股票是個(gè)利好，中藥材及加工企業(yè)大多上漲，估計(jì)會(huì)有短線行情。不過(guò)，這個(gè)利好效應(yīng)是很短暫的。

打新策略新股發(fā)行制度施行，對(duì)普通中小投資人來(lái)說(shuō)，申購(gòu)新股有沒(méi)有技巧可言?怎樣才能實(shí)現(xiàn)“打新”(申購(gòu)新股)收益最大化?

根據(jù)修訂版《新股申購(gòu)實(shí)施辦法》，滬市申購(gòu)以1000股為單位，上限為當(dāng)次上網(wǎng)發(fā)行總量的千分之一，單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股，禁止同一賬戶的多次申購(gòu)。也就是說(shuō)，每一只新上市股票，普通投資者每人每次只能申購(gòu)一次。如果投資者資金量足夠的話，為提高中簽率，同一家庭可以采用多個(gè)賬戶一起申購(gòu)。

當(dāng)同時(shí)發(fā)行兩只或多只新股時(shí)，投資者參與小盤股申購(gòu)更為有利，原因有二。第一，小盤股上市首日表現(xiàn)往往強(qiáng)于大盤股。第二，大盤股網(wǎng)上中簽率提升后，將吸引巨量資金參與，其中網(wǎng)上增加的部分多為中小投資者，它們多數(shù)會(huì)在上市首日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)拋售，這會(huì)降低新股收益率。相反，同時(shí)發(fā)行的小盤股因資金分流，中簽率和收益率都將提升。

選擇新股的申購(gòu)時(shí)間也很重要。曾在券商營(yíng)業(yè)部工作過(guò)的張先生表示，打新股的技巧就是看時(shí)間，一般空一點(diǎn)的時(shí)間，比如中午11點(diǎn)以后，下午1點(diǎn)半到2點(diǎn)之間，中簽的概率相對(duì)較大，因?yàn)檫@些時(shí)段申報(bào)的人不是很多，號(hào)碼相對(duì)分布比較均勻。