銀行并購對我國銀行業(yè)發(fā)展的價值分析

孟海鋒　黃炯奇

摘要：從上世紀(jì)30年代開始，全球已經(jīng)經(jīng)歷了三次較大的銀行并購浪潮，最近一次發(fā)生在上世紀(jì)末本世紀(jì)初。作為正在改革發(fā)展中的中國銀行業(yè)，特別在現(xiàn)有的世界金融環(huán)境中，世界金融體系正在經(jīng)歷著空前的考驗。作為處在改革發(fā)展中的中國銀行業(yè)，從并購價值的角度來分析，怎么樣去化解這場危機(jī)，尋找符合自己的并購發(fā)展模式。

關(guān)鍵詞：中國銀行業(yè)銀行并購價值分析

20世紀(jì)90年代以來，隨著我國金融體制改革的不斷深入，我國也發(fā)生了若干銀行并購活動。特別是進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著銀行在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、穩(wěn)步推進(jìn)股份制改革和上市等戰(zhàn)略和體制上的不斷改革，銀行并購必然是我國銀行業(yè)將要面臨的一個迫切的課題。主要有：1994年中國建設(shè)銀行并購香港工商銀行40％的股權(quán)，并更名為建設(shè)銀行；1996年廣東發(fā)展銀行收購中銀信托投資公司1997年海南發(fā)展銀行并購重組了28家城市信用社：1998年中國建設(shè)銀行托管中國農(nóng)村信托投資公司，中國投資銀行并入國家開發(fā)銀行。中國工商銀行收購了英國西敏寺銀行所屬的西敏寺亞洲證券公司；2000年中國工商銀行收購香港友聯(lián)銀行；2001年上海浦東發(fā)展銀行收購浙江瑞豐城市信用社，福建興業(yè)銀行收購浙江義烏商城城市信用社。2003年工行收購華比富通銀行，中銀集團(tuán)重組，招商銀行收購盤錦市商業(yè)銀行；2004年興業(yè)收購佛山市商業(yè)銀行，招商銀行收購泉州市商業(yè)銀行1。與此同時，中國內(nèi)地上市銀行今年達(dá)成多項海外并購交易，而且隨著越來越多國際金融機(jī)構(gòu)市價下跌，銀行業(yè)海外并購消息近期接踵而來。

我國已有的銀行并購總體上具有行政性并購多，市場并購少；橫向并購方式多，縱向并購和混合并購少；關(guān)注并購前期的工作多，重視并購后續(xù)工作少，國內(nèi)并購多，國外并購少等顯著的特點(diǎn)。

與外國特別是發(fā)達(dá)國家的銀行并購相比，我國銀行并購的市場性明顯不足。從并購動機(jī)看，我國銀行并購大多不是基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，而是帶有濃厚的“政治”目的，主要是為了救援問題銀行或陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，抑制區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，以維護(hù)整個金融體系穩(wěn)定；從并購方式看，許多參與兼并的銀行不是通過價值發(fā)現(xiàn)和按市場原則增強(qiáng)實(shí)力或優(yōu)勢互補(bǔ)的整合，而是以政府的行政搭配代替對核心資本、市場份額和經(jīng)營優(yōu)勢等并購標(biāo)準(zhǔn)的判斷；從并購效果看，社會利益超越個體利益的并購雖然暫時緩解區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā)。卻給收購方銀行帶來了嚴(yán)重的后果，如海南銀行因收購頻臨倒閉的28家信用社，不堪重負(fù)而倒閉的經(jīng)理即是例證；因此，銀行并購在我國并沒有發(fā)揮出國外并購那樣的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和制度績效，商業(yè)銀行沒有足夠的動力和興趣去研究、實(shí)施并購活動，以實(shí)現(xiàn)快速成長和擴(kuò)張，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒有充分重視銀行并購在完善金融組織體系和推進(jìn)金融制度變遷的作用。

(一)推進(jìn)我國金融制度的變革和創(chuàng)新?？陀^上要求對現(xiàn)有銀行體系進(jìn)行并購重組。國家信用中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，81％的企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)的流動資金能部分或不能滿足要求，多數(shù)企業(yè)沒有中長期貸款，貸款的期限越長，能獲得的比例越低，60.5％的企業(yè)沒有1-3年的中長期貸款。即使能夠獲得，僅有16％的企業(yè)認(rèn)為能滿足需求，52.7％企業(yè)認(rèn)為部分滿足需求，31.3％的企業(yè)認(rèn)為不能滿足需求。之所以如此，主要是由于我國銀行組織體系是一種國有銀行寡頭壟斷的金融體系，中小商業(yè)銀行規(guī)模小、實(shí)力弱、網(wǎng)點(diǎn)不足，不能適應(yīng)中中小企業(yè)的發(fā)展。顯然，通過銀行并購，對現(xiàn)有銀行組織體系進(jìn)行重組，推動中小商業(yè)銀行發(fā)展，是打破我國現(xiàn)有金融體系非均衡，實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置，支持中小企業(yè)發(fā)展的重要選擇。

(二)深化我國商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革，加強(qiáng)治理機(jī)制建設(shè)，需要發(fā)揮銀行并購的作用。我國商業(yè)銀行目前面臨的突出問題有三個：一是治理結(jié)構(gòu)不健全；二是資本金不足；三是資產(chǎn)質(zhì)量不高。其中，治理結(jié)構(gòu)問題有是其中的核心。國際經(jīng)驗表明。銀行并購在健全治理機(jī)制，完善內(nèi)部治理方面的作用主要表現(xiàn)在：首先。通過并購打破單一的產(chǎn)權(quán)格局。形成多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。有利于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，把商業(yè)銀行建設(shè)成為規(guī)范化的股份制商業(yè)銀行；其次，銀行并購可以加速我國商業(yè)銀行治理機(jī)制建設(shè)的進(jìn)程，通過市場自發(fā)的并購行為，可以使商業(yè)銀行的利益主體發(fā)生改變，真正以股東利益最大化作為自身經(jīng)營的出發(fā)點(diǎn)，形成真正的法人治理結(jié)構(gòu)；第三，銀行可以健全我國商業(yè)銀行的外部治理機(jī)制。只有發(fā)生了對一家銀行的收購、兼并行為，才可能對銀行的存亡構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅，因為銀行控制權(quán)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)移。因此，被收購或兼并的威脅是對銀行現(xiàn)有股東和經(jīng)營層的一種壓力，可以促進(jìn)銀行經(jīng)理層改善經(jīng)營，提高銀行的治理效率。

(三)國內(nèi)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提升和帶壞漲的處理。需要通過并購來逐步解決。截至2006年6月末，商業(yè)銀行的不良貸款仍然接近2萬億元，不良貸款率仍高達(dá)13％。其中，國有銀行不良貸款為15231億元，不良貸款率15.59％，股份制銀行分別為1400億和5.06％，城市商業(yè)銀行分別為1192億元和14.08％。這部分不良資產(chǎn)，主要靠商業(yè)銀行自己來解決，需要行業(yè)銀行通過提升經(jīng)營水平和管理質(zhì)量，增進(jìn)盈利能力，用新增利潤來消化。然而，立足于我國現(xiàn)有的體制背景和商業(yè)銀行的經(jīng)營能力，出來一部分經(jīng)營管理質(zhì)量高的銀行外，大多數(shù)銀行的盈利能力都比較低，所以。依靠商業(yè)銀行自身消化存量不良資產(chǎn)，可能需要巨大的時間成本，而這又有悖于我國銀行業(yè)整體國際競爭力的提升，所以，一個可行的選擇是對商業(yè)銀行進(jìn)行體制重組。具體方面包括好銀行對差銀行的購買、合并和接管；規(guī)模較大但不太穩(wěn)定的銀行間的合并；向外資銀行出售等。

(四)擴(kuò)大商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模，增前防范和化解金融風(fēng)險的能力，也需要實(shí)施銀行并購。在國內(nèi)銀行也市場上，國有商業(yè)銀行規(guī)模大是毋庸置疑的。但是，如果將之置于國際銀行業(yè)，國有銀行的規(guī)模還是比較小的。根據(jù)《銀行家》提供的數(shù)據(jù)，中國工商銀行按核心資本和總資產(chǎn)在世界1000家大銀行的排名。分別為底25名和第20名，核心資本和總資產(chǎn)是世界第一大銀行花旗銀行的33.7％和50％，是第十大銀行法國巴黎國民巴黎巴銀行的63.5％和64.5％。這說明，國有商業(yè)銀行的成長空間還是很大的。四大國有商業(yè)銀行完全有進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)的余地?，F(xiàn)在的問題是，我國商業(yè)銀行擴(kuò)張面臨著資本金不足的現(xiàn)實(shí)約束。為此，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和符合監(jiān)管要求平衡的選擇之一是銀行并購。而且，這是現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展快速成長的最佳選擇。近些年。世界前十大超級大銀行的形成及為此變換較快都是源于并購，并購可以較少受到資本金不足的約束。通過并購，壯大高風(fēng)險區(qū)域和高風(fēng)險類金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模，增強(qiáng)資金實(shí)力，對于防范和化解金融風(fēng)險，保證金融整體健康平穩(wěn)運(yùn)行是非常必要的。

(五)我國銀行國際化進(jìn)程的推進(jìn)，需要通過銀行并購來實(shí)現(xiàn)。其一，可以避免并逐步扭轉(zhuǎn)國際金融市場上對中資銀行不信任的局面；第二，可以突破機(jī)構(gòu)設(shè)立和業(yè)務(wù)范圍的限制，通過跨國并購，簡歷具有獨(dú)立法人地位、受東道主法律約束的資銀行，則可避開有關(guān)的開業(yè)審查，并可開展母行所不允許的投資銀行或信托保險等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)；其三，跨國并購設(shè)立子銀行是弱勢進(jìn)入和開拓發(fā)達(dá)國家市場的有效途徑。通過收購股權(quán)建立全資子銀行，可以節(jié)省新設(shè)投資的開辦費(fèi)用，縮短從開辦到盈利的時間。更重要的是，可以直接利用目標(biāo)銀行的原有市場影響力，拓展業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，減少新建投資可能帶來的經(jīng)營失敗風(fēng)險，克服弱勢銀行難以贏得市場信任和客戶資源的困難；其四，可以近距離地了解和體會國際發(fā)達(dá)商業(yè)銀行經(jīng)營管理的經(jīng)驗和缺陷，為我國銀行改革和發(fā)展、增強(qiáng)銀行的綜合競爭力提供思路借鑒。

(六)提高我國銀行業(yè)的國際競爭能力，要求加快商業(yè)銀行的并購進(jìn)程。加入世貿(mào)組織，外資銀行進(jìn)一步加快了進(jìn)入中國市場的步伐，而以參股方式并購中資銀行特別是中小商業(yè)銀行是其進(jìn)入市場戰(zhàn)略的主要內(nèi)容，試圖通過并購來加速其業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營地域的擴(kuò)張。坦率地講，外資銀行的并購活動在近期還不對我國銀行體系構(gòu)成較大的威脅，但從長期看，這中威脅不容低估。我認(rèn)為，如果國內(nèi)銀行不能在并購市場上有所作為，那么這個市場將有外資銀行所主導(dǎo)。與其讓外資銀行并購，助其快速成長，還不如放開國內(nèi)銀行進(jìn)行并購重組，以提高我國銀行業(yè)的整體競爭力。近年來，西方發(fā)達(dá)國家銀行不斷興起的并購浪潮對發(fā)展中國家銀行業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)烈震撼，東南亞、中東歐和拉美地區(qū)的許多發(fā)展中國家開始認(rèn)真思考和籌劃自己的銀行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。