信貸高增長：銀行業(yè)短期風(fēng)險基本可控

葛兆強

中國銀行業(yè)今年以來貸款大幅增加，既反映了中國銀行體系的穩(wěn)定和流動性充裕，也表明政府擴大內(nèi)需的政策得到了切實貫徹。但是。其中隱含的長期風(fēng)險也不容忽視，商業(yè)銀行應(yīng)采取積極措施應(yīng)對。就短期而言，盡管銀行業(yè)不良貸款規(guī)模將可能有所擴大，但不良貸款率不會出現(xiàn)大幅上升，信貸高增長所帶來的風(fēng)險基本可控。

信貸高增長隱含的長期高風(fēng)險不容忽視

銀行業(yè)是一個接受風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和緩釋風(fēng)險的行業(yè)，商業(yè)銀行在其經(jīng)營管理中經(jīng)常會面對這樣一個事實：若短期內(nèi)貸款增速超過一定臨界值，那么。必定會導(dǎo)致未來信貸風(fēng)險的擴大。也就是說，信貸高增長必然會衍生出銀行高風(fēng)險。當然，近期信貸高增長所可能引致的銀行業(yè)高風(fēng)險，不僅僅源于“高增長引致高風(fēng)險”這一經(jīng)驗規(guī)律，還有以下幾個方面的因素。

一是近期信貸投放具有“高速增長，高度集中”的特點，貸款過分向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的集中將形成新一輪產(chǎn)能過剩，進而可能導(dǎo)致不良貸款率上升。

在2009年新一輪信貸擴張的過程中，絕大部分銀行貸款投放到了由政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中。從投入到實體經(jīng)濟的貸款結(jié)構(gòu)看，由于新增貸款過度集中于政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施項目。而基于現(xiàn)有的經(jīng)濟和社會發(fā)展階段，中國對于鐵路網(wǎng)、核電站、高速公路、機場以及其他一些基礎(chǔ)設(shè)施的需求并非是無限的。

二是近期銀行貸款大多是通過各類政府融資平臺發(fā)放的，許多項目缺乏充分的風(fēng)險評估，蘊涵的風(fēng)險較高。

經(jīng)驗表明，地方政府融資平臺的風(fēng)險是非常高的。首先，政府融資平臺的財務(wù)狀況不透明，銀行難以評估其信用等級。銀行對地方政府的融資總量、負債規(guī)模，可持續(xù)的財稅收入無法掌握，所以，銀行難以評估地方政府的真實財力和政府融資平臺的還款能力。其次，政府融資平臺包括有自營收入，有一定自償能力的融資平臺和沒有自營收入、缺乏自償能力的融資平臺兩類。后一類融資平臺的主要職能就是融資，至于融到資金后資金如何用以及怎樣償還考慮得并不充分，承貸主體(融資平臺)與資金使用主體(政府相關(guān)部門)是分離的。對于銀行來說，這一類融資平臺是一個定時炸彈。再次，政府融資平臺的高杠桿率融資安排是建立在中國經(jīng)濟會迅速轉(zhuǎn)好的假設(shè)之上的。一旦形勢逆轉(zhuǎn)，財政收入下降，土地收益不能實現(xiàn)，很容易引發(fā)地方財政風(fēng)險。最后，一些地方政府給銀行出具了大量的“承諾函”，為融資平臺提供貸款擔(dān)保，這些政府“承諾函”表面上能夠部分緩釋風(fēng)險，但在法律上它沒有效力，從而根本上不具有緩釋風(fēng)險的效力。

從現(xiàn)實看，各類政府融資平臺的信貸擴張，帶動了地方經(jīng)濟的快速發(fā)展，對于“保八”目標的實現(xiàn)將發(fā)揮巨大作用，但是它們也催生了中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的泡沫，我們應(yīng)給予高度警惕。

三是宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇壓力較大，將可能加劇商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量問題的積累。

信貸資產(chǎn)質(zhì)量是對經(jīng)濟運行情況的反映。在經(jīng)濟上升期，信貸資產(chǎn)質(zhì)量通常表現(xiàn)較好，這不僅是因為貸款規(guī)模擴張帶來的稀釋效應(yīng)，更因為企業(yè)效益良好所產(chǎn)生的較好還款能力。相反，在經(jīng)濟下行時期，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量通常表現(xiàn)欠佳，不僅呆賬壞賬會增加，而且貸款的逾期情況會比較嚴重。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇步履維艱的背景下，國內(nèi)企業(yè)效益持續(xù)下降，出口不斷下滑，而國內(nèi)需求又難以在短期內(nèi)快速增長，所以，未來一段時間國內(nèi)宏觀經(jīng)濟恢復(fù)的壓力依然較大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題也會由此進一步凸顯出來。

四是信貸高增長不僅增大了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險，也增大了商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。

利率風(fēng)險首先是由于息差不斷縮小所帶來的風(fēng)險。去年第四季度以來，人民銀行五次降息使商業(yè)銀行的息差明顯收窄。為確保利潤增長，過去三個季度商業(yè)銀行不得不通過貸款的高增長來實現(xiàn)“以量補價”。但是，通過分析量價關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)銀行很難達到該目的。今年第一季度末，14家上市銀行資產(chǎn)增加額相當于去年全年的50％，與此同時，利息凈收人同比下滑10％，凈利潤同比下滑8.5％?？紤]到各銀行為平滑業(yè)績而減少對營業(yè)成本的計提，實際的凈利潤下滑幅度應(yīng)該是1.5％。究其原因，主要是第一季度上市銀行的整體息差比2008年同期收窄約80個基點，較2008年全年收窄約65個基點。其次是期限錯配風(fēng)險。去年以來，受資本市場低迷，企業(yè)信心不足等因素影響，商業(yè)銀行存款定期化的態(tài)勢明顯，在一定程度上緩解了資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配的問題。但是，與貸款長期化的趨勢相比，存款定期化的趨勢更容易“反轉(zhuǎn)”。目前，商業(yè)銀行中長期貸款占全部貸款的比例已超過50％，貸款平均期限拉長的趨勢有增無減。在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，存款平均期限正逐步縮短，由此，商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配問題會再次顯現(xiàn)。再次是貸款重定價風(fēng)險。今年國內(nèi)商業(yè)銀行實際貸款利率下浮比例占到一半以上，下浮程度基本上是比基準利率低10％，甚至更低。目前，利率基本已經(jīng)處于谷底。隨著通脹預(yù)期的加劇，未來利率將可能重回上升通道，因此，銀行貸款面臨重定價風(fēng)險。

短期內(nèi)銀行信貸風(fēng)險不會顯著擴大

一是貸款增長趨勢將逐步減緩。從銀行信貸運行的規(guī)律看，新增貸款通常是上半年快下半年慢，基于政府經(jīng)濟刺激政策的強力推動，這一規(guī)律今年表現(xiàn)得更加突出。事實上，決定下半年信貸增長的因素除了保證政府刺激計劃的需求外，目前各家商業(yè)銀行資本充足率的直線下滑也已經(jīng)對商業(yè)銀行貸款的增長形成了嚴格的約束。此外，銀行的放貸能力也受到流動性的制約。數(shù)據(jù)顯示，2月份金融機構(gòu)的貸款增速超過存款增速1.2個百分點，此后差距一直拉大，5月份達到了3.9個百分點，這意味著銀行業(yè)內(nèi)部的流動性已經(jīng)在發(fā)生變化。存款規(guī)模決定信貸增速，沒有存款規(guī)模的增長，貸款增長是沒有基礎(chǔ)的。目前一些銀行為增加存款已經(jīng)采取了許多優(yōu)惠措施，但存款爭奪戰(zhàn)只能造成存款在銀行之間的來回搬家，銀行業(yè)整體上的存款增加比較有限。需要注意的是，如果今年新增貸款達到9 2萬億元，那么，信貸余額占GDP的比重將增加至少20個百分點，這會讓中國經(jīng)濟再次加速杠桿化，而迅速的再杠桿化將顯著增加資源錯配和資產(chǎn)價格泡沫的風(fēng)險。因此，下半年的信貸增速會受到監(jiān)管當局的控制。此外，上半年銀行信貸投放主要集中在電網(wǎng)，鐵路，核電、公路等領(lǐng)域的國家重點項目建設(shè)。目前，這些大項目、大客戶已經(jīng)被瓜分完畢，后期銀行體系的信貸增長將更多依賴中小企業(yè)貸款和個人銀行貸款。但是，當前中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動仍不夠活躍，銀行對中小企業(yè)貸款依然持謹慎態(tài)度。因此，從整體上看，銀行業(yè)信貸增速將會放緩。

二是商業(yè)銀行自我約束和風(fēng)險控制能力增強。經(jīng)過多年的商業(yè)化改革，中國銀行業(yè)的風(fēng)險控制能力遠遠超過以前。迄今為止，國內(nèi)商業(yè)銀行不僅在風(fēng)險管理的技術(shù)層面已經(jīng)接近國際水平，而且在風(fēng)險管理的制度層面初步實現(xiàn)了科學(xué)與合理，既健全了風(fēng)險控制的組織體制，也確立了現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險意識和風(fēng)險管理理念。

三是商業(yè)銀行的撥備覆蓋率持續(xù)增加，抗御信用風(fēng)險的能力不斷提升。今年以來，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率持續(xù)提升，目前已經(jīng)達到140％左右。由此看，短期內(nèi)銀行能夠有效控制資產(chǎn)質(zhì)量的波動，資產(chǎn)全面惡化的局面不會出現(xiàn)。尤其是銀監(jiān)會年初上調(diào)銀行撥備覆蓋率至150％，以行政手段迫使商業(yè)銀行為未來可能出現(xiàn)的不良貸款問題先行準備，這至少能保證銀行業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險在2010年不會集中大規(guī)模爆發(fā)。

四是從銀行項目貸款和基建貸款的具體操作方式看，短期內(nèi)銀行業(yè)不良貸款不會快速顯現(xiàn)。從貸款類型看，目前項目貸款大部分為一次性還清貸款，這使得借款人的還款壓力大大緩解，還款能力的惡化不一定會導(dǎo)致該貸款分類被降低。而且，平均貸款期限越長，問題貸款就越難以被及時發(fā)現(xiàn)。由于貸款到期后還可選擇展期，這可以推遲問題貸款被發(fā)現(xiàn)的時間。此外，目前銀行的大部分貸款都有抵押和擔(dān)保，這些貸款的風(fēng)險相對較小。再有，由于銀行在衡量減值貸款的標準時具有靈活性，商業(yè)銀行的分行層面就有定余地來掩飾問題貸款。如果地方政府是貸款擔(dān)保人，銀行更不會把貸款劃為問題貸款，當?shù)卣矔雒娓缮?，并尋找私下解決辦法，這都會把問題貸款的暴露時間向后延遲。

綜上所述，雖然市場普遍擔(dān)憂商業(yè)銀行在信貸高增長下的資產(chǎn)質(zhì)量隱患，但短期內(nèi)整體不良貸款處在可控水平。