良好的投資文化是股市健康發(fā)展的保證

沈廣斌

劉紀(jì)鵬改革論著三部曲《大道無形——公司法人制度探索》、《路徑選擇——中國資本市場發(fā)展之路》、《大船掉頭——中國電力改革反思》已經(jīng)陸續(xù)出版問世了。三部著述的出版是作者對(duì)親歷中國30年改革和資本市場發(fā)展的總結(jié);對(duì)中國企業(yè)改革理論的一個(gè)總結(jié);對(duì)中國資本市場20年的發(fā)展之路的創(chuàng)新思維;對(duì)尊重國情采用改制為先大船慢掉頭的漸進(jìn)式改革的探索。

在《路徑選擇——中國資本市場發(fā)展之路》中,作者梳理了中國資本市場發(fā)展在股權(quán)分置、多層次資本市場體系、上市公司治理結(jié)構(gòu)和股市新文化等方面的教訓(xùn),并從實(shí)踐角度提出了很多改革思路,給人以啟示。

在中國資本市場發(fā)展20年的曲折道路中,幾乎所有的重大問題,都既要遵守股市一般發(fā)展規(guī)律,又要考慮中國的特殊國情。作者不僅作為一位學(xué)者了解資本市場發(fā)展的理論,而且也參加了中國資本市場建立和發(fā)展的一些具體實(shí)踐工作。因此,《路徑選擇——中國資本市場發(fā)展之路》飽含著他在學(xué)術(shù)理論上的深厚造詣,凝聚著他多年來在推進(jìn)中國資本市場中升華形成的許多真知灼見。

作者認(rèn)為,資本市場是現(xiàn)代公司之母,制度決定技術(shù),資本決定制度。大國崛起與世界資本市場中心轉(zhuǎn)移相伴而行,現(xiàn)代金融公司性和國家性決定了股市理論之爭是政策之爭,是路徑之爭。

首先,強(qiáng)調(diào)中國資本市場發(fā)展的方法和路徑,反對(duì)照抄照搬。股權(quán)分置雖然使一部分股份暫不流通,卻是當(dāng)時(shí)代價(jià)最小、成本最低的路徑選擇,也是中國改革遵循漸變轉(zhuǎn)軌的必然之路。

其次,在中國建立深滬股票交易所之后,作者從整體上提出在中國搞“兩大一小、一條七塊”這樣的資本市場體系規(guī)劃,而且在深交所發(fā)展創(chuàng)業(yè)板上也能夠提出通過中小板、成長板、創(chuàng)業(yè)板這樣的三步戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)。

作者第一次提出了要從保護(hù)中小投資者利益出發(fā),建立中國股市新文化。在如何看待股市的功能和股民的投資行為上,作者認(rèn)為,股民為國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出貢獻(xiàn),同時(shí)也承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn),他們的利益應(yīng)該得到保護(hù)。就股民而言,應(yīng)當(dāng)通過建立股市新文化樹立正確的投資觀。