防范通脹應從現(xiàn)在著手

隨著中國經(jīng)濟開始穩(wěn)步上升，通貨膨脹的預期也在增加。一些地方食品環(huán)比價格，特別是豬肉、雞蛋等的價格已經(jīng)連續(xù)兩個月上漲，且漲幅加大。目前保增長的經(jīng)濟目標基本達到，防范通脹預期轉化為現(xiàn)實的通脹，已經(jīng)成為下一階段的又一重要任務。

管理好通脹預期必須控制引發(fā)通脹發(fā)生的源頭。貨幣主義大師弗里德曼認為：“通脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象，它是由于貨幣數(shù)量的增加速度高于產(chǎn)出的增加速度而產(chǎn)生?！蹦壳霸诮鹑谖C的沖擊下，各國都采取刺激經(jīng)濟的政策，恢復經(jīng)濟增長和就業(yè)水平，總需求上升和貨幣擴張總是相輔相成的。

筆者認為，從貨幣政策的調(diào)控角度來看，為了控制通脹的預期，必須調(diào)控好貨幣和信貸的變動。

一是控制貨幣和信貸增加的節(jié)奏。在金融危機時期，消費和投資信心下降，信貸市場凍結，需要政府采取擴張性的宏觀經(jīng)濟政策，大量注入流動性。一旦經(jīng)濟恢復，信貸市場活躍，貨幣流通速度加快，貨幣和信貸的擴張必將推動物價水平上揚，因此央行必須適時控制貨幣和信貸投放的節(jié)奏，防止物價水平過快上升。

二是調(diào)整央行公開市場業(yè)務的調(diào)控力度。隨著全球經(jīng)濟復蘇，各國都在考慮刺激經(jīng)濟的政策何時推出，充裕的資金如果不能及時回收，終將會形成購買力。為了防止通脹預期會轉變?yōu)楝F(xiàn)實的通脹，我國央行也要根據(jù)國內(nèi)外形勢的變化，適時調(diào)整公開市場業(yè)務調(diào)控的力度，回籠流動性，控制通脹預期的上升。

三是把握好貨幣政策效果的時滯，控制貨幣政策調(diào)控的時機。一般來說，從政策實施和政策效果完全顯露出來取決于政策時滯，擴張性的貨幣政策對產(chǎn)出變化影響快，對通脹影響相對慢一些。由于宏觀經(jīng)濟政策存在不同的政策時滯，央行要適時把握貨幣政策推出的時機，既要做到保增長，又要防止通脹預期上升。▲（作者是復旦大學國際金融系副教授。）

陸前進