瘋狂的金子

秦　旺

席卷全球的金融風暴下，黃金投資熱潮再度襲來。有投資就有風險，黃金投資的風險不亞于股票投資。雖然從長遠看，即便最保守的機構(gòu)也認為金價將重返1000美元以上，但在目前金價振蕩不安的時候，也許我們還不必急著入場。

金子總是要發(fā)光的。當2008年全球經(jīng)濟和金融形勢一片蕭條時，黃金正是抗跌性最強的投資品種。進入2009年，全球投資黃金的熱情依然高漲，世界黃金協(xié)會發(fā)表報告顯示，今年首季全球零售投資需求比去年同期大增804%。但第二季度，黃金卻似乎進入了一個中場休息階段，6月國際金價下跌了逾3%。

與此同時，通脹預期抬高了人們對于股市、樓市的投資需求，股市樓市近期紛紛上漲。西漢志研究中心分析師胡志強分析說，這間接降低了人們購買黃金投資的需求。但從長遠看，即便最保守的機構(gòu)，也認為黃金將重返1000美元以上。中金國際首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，在通脹不可避免，美元長期仍然看貶的形勢下，黃金仍會成為投資的大熱點。

越來越多的“金粉”

6月17日到7月3日，國際金價一連十幾個交易日都沒能沖破950美元關(guān)口，一直在925到940美元之間徘徊。

“這說明金價進一步上漲存在阻力，很可能短期內(nèi)會回調(diào)到900美元以下，到時再買進就很劃算了。”趙陽一邊在接受南都周刊記者采訪，一邊盯著黃價走勢圖分析說。

趙陽是廣東一家外貿(mào)公司的老板，平常手里握有一些外匯，為了避免人民幣匯率上升帶來損失，他經(jīng)常炒美元等外匯。去年秋天，美國金融危機爆發(fā)后，趙的生意是一天不如一天。為了降低成本，他一直在不斷縮減公司的業(yè)務(wù)量，并想為閑置資金找個投資方向。

黃金牛市2001年至今已有8年，黃金價格與21世紀初相比，上漲了近300%?！敖鹑谖C更加刺激黃金牛市的行情，現(xiàn)在是放開印刷機來印鈔票，看看美元泛濫成什么樣了，美元走弱促使今年原油、貴金屬等資產(chǎn)價格紛紛大漲，我相信黃金是值得投資的?！倍谝淮瓮瑢W聚會中，趙陽聽一位老同學說這兩年炒黃金賺了不少錢，這也促使他下決心進入黃金市場。

廣州的吳泉和老伴老早也在考慮著買點金條，兩位即將退休的老人，奮斗大半輩子，也積累了一些財富?！鞍彦X存銀行利率太低了，干脆就買金條，反正黃金也是錢?！眳侨f。

去年10月底，經(jīng)過反復觀察后，老兩口買了兩根金條?，F(xiàn)在他們手里握有5根金條，對他們而言，買金條就是圖個心安理得，因為無論發(fā)生什么樣的變故和災害，黃金總是人們最樂意接受的交換品。

尤其去年下半年美國金融風暴發(fā)生后，各類金融產(chǎn)品紛紛大跌，黃金就成為了資金最好的避險池。

趙陽是為了投資而買黃金，吳泉和老伴則是為了保值。胡志強說，類似于紙黃金、黃金期貨等黃金衍生品的誕生，使得黃金也可以進行投資。“正因為此，無論喜歡投機的，還是想獲得穩(wěn)定收益，都能在黃金市場滿足需求，因而吸引了不同年齡、不同層次的投資者?！?/p>

在胡志強的印象里，像趙陽和吳泉這樣的“金粉”——黃金的粉絲，如今是越來越多了。“黃金的強勁勢頭讓人簡直沒辦法不關(guān)注?！焙緩娬f，現(xiàn)在他所在的北京總部，每天都會有四五十個新投資者前來咨詢。

他注意到，這些咨詢者對于黃金市場早已是了然于胸，他們唯一關(guān)心的是，何時才是黃金的低位，什么時候建倉最好?！霸?年前，這都是不可想象的事情。那時為了開拓客戶，我們甚至得準備各種資料，還要耐心向客戶介紹黃金的各方面常識。”胡志強說，現(xiàn)在坐在辦公室也會有新客戶前來，今年上半年公司銷售額比去年同期增加了50%，并且每月還在以環(huán)比40%—50%的速度增長。

在黃金投資上小嘗甜頭的趙陽，如今在黃金上面的投資已經(jīng)達到幾百萬，“我基本上把大部分流動資金都投入到了黃金市場，這是我投資的主戰(zhàn)場?！壁w陽說，反正紙黃金屬于賬戶金，就相當于把錢存在銀行，隨著人們對通脹的預期加重，金價未來肯定會有更好的表現(xiàn)。

紙黃金和現(xiàn)貨黃金，就如同一個硬幣的兩面，反映的都是黃金在通脹預期下的瘋狂表現(xiàn)。高賽爾研究中心貴金屬分析師張雨分析說，金融危機之后的危機，必將是全球通貨膨脹的危機，從長遠看，投資黃金意味著獲得了抵御通貨膨脹的保障。世界黃金協(xié)會一份統(tǒng)計也支持了張雨的觀點，過去一年里，中國CPI的漲幅為6％左右，同一時期黃金價格的上漲達到了15％。因此，張雨認為，未來幾年，是投資實物黃金的最佳時機，也是黃金行業(yè)發(fā)展的最佳時機。

去年10月，國際現(xiàn)貨黃金價格創(chuàng)下25年來的最大單月跌幅。那一輪大跌后，很多人蜂擁而至購買黃金。廣東粵寶黃金投資有限公司黃金超市經(jīng)理王超還記得當時黃金剛跌破700美元時，第二天一開市，就有約300人前來排隊，迫不得已還搬出叫號機來維持秩序，“以前每天不過10多人來購買”。

“在粵寶的金條投資者中，60%的人是抱著買金保值的心態(tài)?！蓖醭f，他們不像炒紙黃金和AU(T+D)投資者專業(yè)，也沒有精力去盯住金價的走勢，他們買實物金，只需做的是低價買入，然后高價賣出。今年金價平均偏高，很多老人都在等待機會買入黃金，“也許當黃金下一次觸底時，我們又得搬出叫號機了?！?

股民的新戰(zhàn)場

黃金“?！逼饋砹?，高興的不僅僅是黃金投資公司，還有各家商業(yè)銀行。興業(yè)銀行是國內(nèi)較早開展個人黃金業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。今年2月，興業(yè)銀行在國內(nèi)第一家開通了個人貴金屬延期交易業(yè)務(wù)AU(T+D)。

AU(T+D)是一種類似于股票和期貨相結(jié)合的專業(yè)投資產(chǎn)品，以保證金方式進行交易，客戶可以選擇合約交易當天交割，也可以延期交割。興業(yè)銀行市場與產(chǎn)品管理部副總經(jīng)理潘峰說，他們今年新增的15000名個人黃金投資客戶中，有70%是AU(T+D)賬戶。在上海黃金交易所，AU(T+D)是最為活躍的投資品。

由于在金融行業(yè)工作，張力對資本可謂有著敏銳的感覺，從炒樓、炒股到最近炒黃金，一個也沒落下?！耙郧俺垂桑荒芸康唾I高賣獲利?，F(xiàn)在做AU(T+D)交易可雙向操作、買升賣跌；另外，投資股票得全額本金操作，而AU(T+D)可以用較小的資金來交易較大數(shù)額的合約，相對股票等，投資數(shù)額小、而獲利空間放大數(shù)倍?！睂Ρ裙善焙虯U(T+D)交易，張力更加喜歡帶有“賭博”色彩的AU(T+D)。

廣東粵寶黃金投資有限公司黃金投資顧問何偉峰舉例說，以7月1日AU(T+D)收盤價204.49元/克、一手1000克計算，資金總額需要20.449萬元，如果保證金比例為10%，那么客戶的資本成本僅需要20449元。當黃金價格客戶操作方向上每波動1元/克時，客戶收益為1000元，相對于20449元的本金而言，投資收益率是4.89%。

今年以來，何偉峰接觸過不少AU(T+D)的客戶，這些人大多像張力一般，原本是股民，自從去年股市慘跌以后，都將資金轉(zhuǎn)到了AU(T+D)上，其中很多人都是沖著AU(T+D)能“以小博大”這一特點而來?！霸趪鴥?nèi)炒過股的人，都能很快熟悉AU(T+D)，畢竟國內(nèi)炒股更得關(guān)注各種政策面和消息面，還得小心莊家操縱。而黃金是一個全球市場，每天交易額能達到20萬億美元，一般不可能有莊家興風作浪，完全可以靠技術(shù)盈利。”何偉峰說。

而國內(nèi)一家名為“炒黃金吧”的網(wǎng)站，就打出了這樣的廣告語：“炒股的年代已經(jīng)過去，炒黃金吧——漲跌都能賺，24小時交易，盈利不封頂”。這家網(wǎng)站還宣稱，炒黃金就是股市難民的首選投資方案。

振蕩不安的金價

每天盯著金價來回波動，張力說，這絕對是一個很有挑戰(zhàn)的投資品種，不過他認為，AU(T+D)雖然是保證金交易，風險很大，但只要不貪心，也能夠做到及時止損。

最多時，張力曾持有過10手以上的倉位，賺了將近8萬元。但他總是很小心，一般波動幾個點后就進行交易，雖然賺得不怎么多，“小賺一點就好，我可不想再發(fā)生‘大流血事件?！睆埩ΜF(xiàn)在的謹慎來源股市的教訓。

AU(T+D)受到追捧的另外一個重要原因是，目前金價波動幅度非常大。高賽爾金銀有限公司策劃部主管周妍蓓說，現(xiàn)在國際金價能在短短幾分鐘內(nèi)漲跌10幾美元，而在幾年前，這還是不可想象的事情，當時金價一天要是波動個三四美元，她們都會驚訝得叫起來。

周妍蓓解釋說，金價波動劇烈的原因，主要是2007年以后，全球經(jīng)濟動蕩不安，尤其是美國金融危機爆發(fā)以后，大大刺激了對黃金的凈投資需求。最近公布的數(shù)據(jù)顯示，中國黃金儲備已達到1054噸，升至全球第五。國家在增加黃金儲備，對市場來說這無疑是個重要信號。

6月30日，世界銀行行長佐利克表示，全球經(jīng)濟復蘇前景仍充滿眾多不確定性。佐利克特別指出：“世界需要意識到將會出現(xiàn)一波又一波的危險?！痹谕ㄘ浥蛎?、美元貶值、固定資產(chǎn)價格大幅下跌、本國貨幣的購買力下降、以及外國對本幣信心降低等不確定性影響下，未來黃金市場依然擁有無窮機遇。“這些都給多方帶來了信心也推動了金價的頻繁波動?！敝苠碚f，金價頻繁波動，也就等于AU(T+D)的牛市到來。

對AU(T+D)的活躍度，興業(yè)銀行可謂深有體會。潘峰說，截至今年6月底，興業(yè)銀行個人黃金交易量達到90噸，早已超過去年70噸的交易量，對增長貢獻最大的正是來自于AU(T+D)賬戶。為了吸引更多投資者開戶，從5月25日開始，興業(yè)將原來的20%的保證金比例降低至15%，就是說原來需要40898元一手的開倉成本，如今只需30673元。

現(xiàn)在，工行、民生、招行、華夏、浦發(fā)等也在積極籌備推出AU(T+D)業(yè)務(wù)。

而一些炒股的朋友知道張力炒金后，也很想進入這個市場來試一下，“這些人都有被股市套牢的經(jīng)歷，一些朋友說等到股票解套了，馬上就來炒黃金?！?/p>

但張力最近觀察發(fā)現(xiàn)，黃金市場一直動蕩不安，通脹預期似乎也沒有人們想的那么嚴重。6月18日的數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI較上年同期下降1.3%，降幅為1950年4月以來最大。但同時期美國失業(yè)率和信用卡違約率都在，或許會誘化更深一步的金融危機，這使得美元有可能在危機后得到力挺。然而，分析人士也指出，不排除新增的金融危機憂慮再度重新成為支撐黃金牛市的支點，如果這樣，那么將形成美元黃金齊漲的局面。

不過，在目前黃金消費的傳統(tǒng)淡季，中短期內(nèi)投資黃金的風險也在潛伏。從6月中旬以來，黃金一直在930美元左右徘徊。

“如果金價跌破6月23日的最低點912.6美元，那么很有可能未來在短期內(nèi)回調(diào)至860美元左右，這可能是一個逢低吸納的好時機。但如果能突破940美元關(guān)口，那又將很可能短期內(nèi)突破1000美元。總之，在金價振蕩不安的時候，我建議投資者現(xiàn)在沒必要著急入場?！焙緩娬f。

（應受訪者要求，趙陽、張力、吳泉均為化名）