我們生活在騙局中

車　耳

麥道夫事件出現(xiàn)后，“龐式騙局”(Ponzi scheme)這種古老的集資方式重新被人提及。簡(jiǎn)單講，這是用后來者的錢支付先來者高額利息的一種投資欺詐，投資者獲得的回報(bào)并非來自真實(shí)的業(yè)務(wù)，而是來自新投資者投入的資金。這是騙局最主要的特征。

其實(shí)仔細(xì)想一下，就這個(gè)特征來講，我們周圍的“騙局”還是很多的，人們每時(shí)每刻都和它們?cè)谝黄?，卻習(xí)以為常了，這正是這個(gè)世界矛盾的地方。

騙局的特征

龐氏騙局得名于查爾斯·龐茲(Charles Ponzi)，他1903年從意大利移民到美國(guó)，后來因從事此類的投資欺詐而被捕入獄，最終客死他鄉(xiāng)。

龐氏騙局特征有三，其一就是上面說的以后補(bǔ)前，以便將這個(gè)游戲一直玩下去。其二是承諾高額回報(bào)、并確實(shí)在騙局開始時(shí)讓投資人賺到了錢。這個(gè)游戲回報(bào)率一定是很高的，甚至高得不正常才能誘使投資者加入。其三是要編撰一個(gè)根本不想實(shí)施或者根本就實(shí)施不了的投資故事。

國(guó)內(nèi)披露的類似例子有好幾個(gè)。

金融危機(jī)后，國(guó)外暴露的幾起龐氏騙局，影響大的都在北美。有一起發(fā)生在加拿大多倫多的華人圈內(nèi)，涉案的集資者是華人，被坑騙的投資者大多數(shù)也是華人。不過最著名的一起則在紐約，就是現(xiàn)在眾人皆知的麥道夫事件。這種金字塔式的行騙隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，是它只能給息但不能付本，因?yàn)楸窘鹨呀?jīng)以高息的方式付給前期的投資者了。騙局期待的是，只要給前期投資者不間斷、超乎正常水平的利息，他們就不會(huì)要求贖回本金。

只是，一旦投資者的信心發(fā)生動(dòng)搖，騙局就難以為繼，投資人贖回本金的要求就像釜底抽薪一樣，資金鏈馬上斷掉，金字塔立即會(huì)倒塌，騙局立顯，而那些較晚參與投資的人將血本無歸，成為欺詐的最大犧牲品。

退去的大潮

麥道夫曾經(jīng)擔(dān)任過納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公司前董事會(huì)主席，是華爾街最受人尊敬的金融家之一。十余年來它的基金給投資人帶來風(fēng)雨無阻般長(zhǎng)期和穩(wěn)定的回報(bào)，效益非常好，所以根本不用廣告就吸引一批批上門的投資者，人們以讓他管理錢為榮。

麥道夫本人從不向外界披露自己的投資組合細(xì)節(jié)，把自己包裹在一個(gè)神秘的光環(huán)之中。如果慕名而來的投資者問題過多，他甚至將其資金退回，不惜失去客戶，卻保持了一種自己不求人、讓人求自己的形象優(yōu)勢(shì)。比起國(guó)內(nèi)那些一時(shí)間廣告鋪天蓋地的龐氏騙局來說，他確實(shí)技高一籌。

假如沒有這次百年不遇的金融危機(jī)，使得一些投資人抽回資本、讓麥道夫的資金鏈頓時(shí)斷裂的話，這個(gè)史上最大的龐氏騙局還可以繼續(xù)好多年。只有大潮退去才能看到誰在裸泳，巴菲特這句話真是至理名言。

麥道夫騙局涉及的大都是坐擁雄厚資本的金融機(jī)構(gòu)和富裕的人群。事件曝光后，我看到相關(guān)報(bào)道，講一個(gè)本來衣食無憂的有錢人被血洗之后，財(cái)富頓失，不得不以80多歲的高齡，重新出來打工。至于那些不愿意讓媒體提及的基金機(jī)構(gòu)投資者就更多了，因?yàn)樗麄兒ε卤毁|(zhì)疑：既然自己的錢都不會(huì)管理，又如何代客戶理財(cái)?

麥道夫本人則被法官裁定沒收和罰款共計(jì)1700億美元，加上刑期150年。這個(gè)在英美法系才會(huì)出現(xiàn)的夸張又不切實(shí)際的判決只具有象征意義，因?yàn)樗率Ｓ嗟馁Y產(chǎn)不過幾億美元，根本還不了所欠債務(wù)；而以他70歲高齡，即使把牢底坐穿，也無法活足判決的150年。

準(zhǔn)龐氏騙局

本文開頭講到龐氏騙局特點(diǎn)有三，但是最重要的是以后補(bǔ)前——用后來者的錢支付先來者高額利息的第一點(diǎn)。僅以這一點(diǎn)來判定當(dāng)今世界的大大小小融資行為的話，那騙局就太多了，本文權(quán)且稱之為“準(zhǔn)龐氏騙局”。

與三點(diǎn)都具備的龐氏騙局相比，“準(zhǔn)龐氏騙局”都具備最重要的第一點(diǎn)，還具備、或者近乎具備次重要的第二點(diǎn)，只是可能不具備第三點(diǎn)。就是說，它在一開始并沒有用一個(gè)莫須有的投資故事存心欺詐投資者，但它也是沒有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)、因而也是容易坍塌的。

龐氏騙局影響到的是普通個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，范圍有限?！皽?zhǔn)龐氏騙局”影響到的可能是跨境行為，影響到的是國(guó)與國(guó)的關(guān)系。最近的例子就是冰島。

在西方國(guó)家異軍突起的冰島，多年來就是以高息攬存和放松金融管制的方式吸引國(guó)際資金，再投向高收益的金融產(chǎn)品，給投資者以高額回報(bào)，再吸引更多的投資者，而且還經(jīng)常以短期借貸進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以此搭建其金字塔。在短短十年之間，冰島就從歐洲一個(gè)貧窮的國(guó)家成為世界上最富裕的國(guó)家之一，人均收入2007年達(dá)到6.4萬多美元，位居全球第四。

2008年下半年，這個(gè)國(guó)家在本身沒有涉及美國(guó)次級(jí)貸等金融產(chǎn)品的情況下，卻由于其他國(guó)家因流動(dòng)性短缺而遭到撤資。就像被提款人擠兌的銀行一樣，冰島一夜之間出現(xiàn)支付危機(jī)，既支付不了高息，又支付不了本金。它的銀行甚至被懷疑無力支付英國(guó)儲(chǔ)蓄人的存款，引起了英國(guó)儲(chǔ)戶的恐慌并遭到了擠兌，進(jìn)而造成了兩國(guó)關(guān)系的迅速緊張，2008年10月陷入國(guó)家破產(chǎn)境地。

如果沒有國(guó)際貨幣基金組織區(qū)區(qū)21億美元的兩年期貸款，在未來經(jīng)管教學(xué)中，冰島將成為最富裕國(guó)家破產(chǎn)案例的經(jīng)典。因?yàn)檫@個(gè)國(guó)家以后補(bǔ)前、高息攬存、且沒能將吸納的資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸收存款方式，跟龐氏騙局差不多，只是沒有明顯的欺詐目的，所以可稱之為“準(zhǔn)龐氏騙局”。

美國(guó)式金字塔

如果21億美元能救冰島的話，那多少錢才能救美國(guó)呢?我們不得而知。

因?yàn)檫@是世界上資產(chǎn)規(guī)模最龐大、投資最激進(jìn)、也是消費(fèi)能力最強(qiáng)的國(guó)家，所以最大的龐氏騙局出現(xiàn)在美國(guó)是不足為奇的，最大的“準(zhǔn)龐氏騙局”出現(xiàn)在美國(guó)，同樣也是不足為奇的。

美國(guó)人用“準(zhǔn)龐氏騙局”的方式搭建了現(xiàn)在套住我們的金字塔，而這個(gè)金字塔的資金是由全世界的勞動(dòng)尤其是中國(guó)人的勞動(dòng)所支撐起來。現(xiàn)在面臨的問題是：金字塔會(huì)倒塌嗎?

和冰島不同的是，美國(guó)人并沒有通過其銀行、而是直接以聯(lián)邦政府的名義向全世界銷售國(guó)債，搭建美國(guó)式的投資和消費(fèi)金字塔。和冰島相同的是，這些國(guó)債并沒有特定的用途，只是不同時(shí)期的資金需求而已，比如說打阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，或是救援三大汽車公司。

美國(guó)國(guó)債至今沒有出現(xiàn)過支付問題，因此被認(rèn)為是最安全的投資工具，在目前美元存款利息率接近零的時(shí)候，國(guó)債收益率就似乎高得像龐氏騙局一樣很有吸引力。同時(shí)人們普遍認(rèn)為，美國(guó)政府有無限的征稅能力，也就是有無限的支付能力，因此不會(huì)有破產(chǎn)之虞。

但是，我們看到了美國(guó)州政府一個(gè)個(gè)瀕臨破產(chǎn)危機(jī)，因?yàn)樗鼈儫o法減少財(cái)政赤字，無法平衡預(yù)算。它們本來和聯(lián)邦政府一樣具有無限的征稅能力，現(xiàn)在卻因?yàn)榧{稅人變窮、稅收減少而虧空，甚至連地方政府雇員的工資都無法支付。根據(jù)一項(xiàng)新的統(tǒng)計(jì)，由于這次危機(jī)，美國(guó)百萬富翁的人數(shù)從2007的300萬人減至2008年底的250萬人。

一方面美國(guó)人的資產(chǎn)大幅縮水——

連資產(chǎn)組合最為保守的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的資產(chǎn)都縮水近三成；另一方面美國(guó)政府的赤字大幅上漲。美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字在2009年7月達(dá)到歷史上新的高度——突破1萬億美元，今年秋季或年底將會(huì)達(dá)到更高——接近2萬億美元，引發(fā)通脹高企、美元大跌的國(guó)際憂慮。

世紀(jì)騙局

美國(guó)債務(wù)已經(jīng)超過11萬億，每年光支付利息就要4500多億。整個(gè)國(guó)家國(guó)民生產(chǎn)總值13萬億中，債務(wù)就占了80％。這么高的資產(chǎn)負(fù)債比率只有二戰(zhàn)時(shí)才有，那時(shí)曾經(jīng)到過120％。在和平年代，這是創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，所以至今越來越多的人相信這是自上個(gè)世紀(jì)30年代大蕭條以來美國(guó)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而這種危機(jī)就是對(duì)以后補(bǔ)前的斂財(cái)方式和極端消費(fèi)習(xí)慣的一種清算。

美國(guó)政府就像一個(gè)巨大的麥道夫，以自己的信譽(yù)蒙瞞天下，讓上鉤者自己走人陷阱，然后說沒人強(qiáng)迫他們這樣做。外儲(chǔ)大國(guó)買入巨額美國(guó)國(guó)債是自愿的決定，就像那些把錢給麥道夫管理并以此為榮的投資人一樣。美國(guó)人還用低廉的價(jià)格消費(fèi)了大量發(fā)展中國(guó)家的實(shí)實(shí)在在產(chǎn)品，以自己印的虛虛幻幻的鈔票支付，還讓對(duì)方感激涕零。美國(guó)人的騙局是世紀(jì)性的，美國(guó)人的騙術(shù)是國(guó)際水平的。

現(xiàn)在我們看到，美國(guó)政府的征稅能力其實(shí)是有限的，美國(guó)人曾經(jīng)顯示的巨大財(cái)富其實(shí)只是一種錯(cuò)覺。如果說美國(guó)人擁有哪些無限能力的話，那就是印鈔能力，他們可以不顧別國(guó)反對(duì)將美元一直印下去!如果不是世界鑄幣工廠，這個(gè)吞噬全球最多產(chǎn)品的消費(fèi)國(guó)應(yīng)該像冰島一樣，早就瀕臨國(guó)家破產(chǎn)了!

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)等高層人士多次表示投資美國(guó)是安全的。這樣的話對(duì)于已經(jīng)陷入外儲(chǔ)囚徒困境的中國(guó)來說只是一種官事安慰語而已。這些政客連自己人的財(cái)產(chǎn)安全都不能保證，還能指望他們保證外國(guó)人的資金安全嗎?

人們生活在騙局中是不知不覺的，但并非沒有分辨能力，而是過于貪婪，過于跟風(fēng)投資，所以常常一葉障目不見泰山。而在后來?yè)p失巨大，也是由于過于恐慌，又跟風(fēng)般地拋售和擠兌，使得那些可以繼續(xù)支撐的準(zhǔn)騙局過早暴露。

當(dāng)然，我們無法與這些大大小小的騙局完全脫離關(guān)系，否則機(jī)會(huì)成本可能更大。就像那句名言說的那樣：兩害相權(quán)取其輕。“準(zhǔn)龐氏騙局”在我們生活中比比皆是，美國(guó)的國(guó)債是一個(gè)，養(yǎng)老金也是一個(gè)?？浯簏c(diǎn)說，商業(yè)銀行也難脫干系，它們銀行就是以后補(bǔ)前，拿后來者的儲(chǔ)蓄支付前來者利息的。那又怎樣?難道我們還要回歸到把錢藏在瓦罐里再挖坑埋進(jìn)去的太奶奶時(shí)代嗎?