我國(guó)國(guó)際收支失衡對(duì)策研究綜述

陳藝靈

(四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,四川 成都 610064)お

摘要:近幾年,關(guān)于我國(guó)國(guó)際收支失衡問(wèn)題的研究與討論不斷升溫。對(duì)近年來(lái)學(xué)術(shù)界就我國(guó)國(guó)際收支失衡的現(xiàn)狀、原因及對(duì)策的研究進(jìn)行了綜述,總結(jié)了各流派對(duì)我國(guó)國(guó)際收支失衡的看法。

關(guān)鍵詞:國(guó)際收支失衡;現(xiàn)狀;原因;對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào):F014.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2009)15010501お

1我國(guó)國(guó)際收支失衡的現(xiàn)狀

(1)我國(guó)的國(guó)際收支失衡表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目與資本、金融項(xiàng)目的“雙順差”。

外匯管理局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,除1993年外我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差并呈逐漸上升趨勢(shì)。1990-2006 年經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差6525129 億美元,年均順差39516 億美元。尤其自2001 年加入世界貿(mào)易組織后,我國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的步伐加速,經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度增加,對(duì)外貿(mào)易增速逐年攀升,成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。資本和金融帳戶除1998年因受東南亞金融危機(jī)影響出現(xiàn)小額逆差外,其他年份也一直保持順差。1990-2005 年累計(jì)實(shí)現(xiàn)110616億美元順差,創(chuàng)歷史新高,2007 年數(shù)據(jù)仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

(2)人民幣升值壓力不斷增大。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備中有70%是美元資產(chǎn),人民幣單一釘住美元,近年來(lái)美元的不斷貶值,造成了對(duì)人民幣升值的預(yù)期不斷增強(qiáng)。美國(guó)是中國(guó)的最大貿(mào)易交易國(guó),與中國(guó)的貿(mào)易聯(lián)系最為緊密。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),人民幣的升值對(duì)應(yīng)的實(shí)際就是美元的貶值。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和合作組織(OECD)以及美國(guó)兩位著名的國(guó)際金融學(xué)家Rogoff和Obstfeld曾經(jīng)研究指出,美元至少要再貶值30%-40%才能使得美國(guó)的貿(mào)易逆差保持在一個(gè)可持續(xù)的水平。因此,從美國(guó)的利益出發(fā),許多發(fā)達(dá)國(guó)家都在強(qiáng)烈的要求人民幣升值。

(3)超額外匯儲(chǔ)備。

2006年2月,我國(guó)外匯儲(chǔ)備為8537 億美元,超越日本成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。但是過(guò)多的外匯儲(chǔ)備意味著原本可用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資源沒(méi)有得到有效利用。并且,以美元為主的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)存在匯率風(fēng)險(xiǎn),美元的持續(xù)貶值降低了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的支付能力,增加了外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。

(4)國(guó)際間貿(mào)易摩擦加劇。

由于我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)高額順差,必然導(dǎo)致其他國(guó)家的收支逆差,影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展,因此國(guó)際收支失衡加劇了國(guó)際間貿(mào)易的摩擦,十分不利于我國(guó)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)?！?007年4-12月份我國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》研究報(bào)告指出,我國(guó)連續(xù)12年成為遭遇反傾銷(xiāo)調(diào)查最多的國(guó)家,而且針對(duì)我國(guó)的其他類(lèi)型貿(mào)易摩擦也顯著增加。

2我國(guó)國(guó)際收支失衡原因

(1)內(nèi)需不足。

學(xué)者常星、蘭力彪(2008)認(rèn)為,我國(guó)內(nèi)需不足主要表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄過(guò)剩、資金閑置以及資金利用率低等現(xiàn)象。我們國(guó)家城市發(fā)展水平和人民消費(fèi)觀念的差別使得在政府中存在著大量的政府儲(chǔ)蓄和微觀經(jīng)濟(jì)主體中存在著大量的私人儲(chǔ)蓄。政府對(duì)醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)設(shè)施投入的不足也使得微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來(lái)醫(yī)療、教育成本預(yù)期的上升,進(jìn)而減少即期消費(fèi),增加了私人儲(chǔ)蓄。為了確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),20 世紀(jì)90 年代我國(guó)的實(shí)際貸款利率明顯偏低。而且在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)之下,原本可以用來(lái)生產(chǎn)高技術(shù)、高附加值的資金,大多被用于生產(chǎn)低附加值的出口產(chǎn)品,從而造成資金的低效率使用。

(2)大量外資涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

人民幣不斷升值且預(yù)期強(qiáng)烈,刺激了國(guó)際資本大量涌入國(guó)內(nèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2006 年境外資本流入規(guī)模從2001年的995億美元增加到6533億美元。學(xué)者苑治亭、朱玉華(2008)提出,一方面全球范圍持續(xù)、寬松的貨幣政策降低了融資成本,促進(jìn)全球可用資金快速增長(zhǎng),刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同時(shí)也積累了大量流動(dòng)性;而另一方面,持續(xù)的美元貶值使部分國(guó)際資本撤離美國(guó),尋找新的投資領(lǐng)域并相應(yīng)加大對(duì)新興市場(chǎng)的投入,所以擴(kuò)大了境外投資者對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與。境外資金的大量涌入,使我國(guó)的外匯管理制度和金融制度受到一定沖擊,影響了國(guó)際收支平衡。

(3)缺乏政府的相關(guān)政策。

長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)政府把鼓勵(lì)出口換匯創(chuàng)匯作為政策的重點(diǎn),實(shí)行“鼓勵(lì)資本流入, 限制資本流出”等外匯管制政策,并且對(duì)外商實(shí)行了更多的優(yōu)惠政策,最終使得更多的外商投資進(jìn)入中國(guó)。這就促成了我國(guó)較大貿(mào)易順差,加速了國(guó)際收支失衡。學(xué)者彭興韻(2006) 認(rèn)為我國(guó)的本外幣管理的脫節(jié)使境外的不正規(guī)資金通過(guò)規(guī)避管制進(jìn)入境內(nèi)并逃避處罰,這更加劇了我國(guó)國(guó)際收支順差的程度。

另外,吸引外企的政府優(yōu)惠稅收政策作為產(chǎn)業(yè)政策的配套政策也同樣發(fā)揮了非常重要的作用——出口退稅、“兩免三減半”的所得稅政策等多項(xiàng)稅收減免政策都一定程度上使得大型跨國(guó)公司將我國(guó)作為其全球的利潤(rùn)中心,以充分享受優(yōu)惠的所得稅政策。這也在一定程度上促使了國(guó)際收支“雙順差”格局的形成。

3關(guān)于改變我國(guó)國(guó)際收支失衡狀況的對(duì)策

(1)擴(kuò)大內(nèi)需。

在研究如何調(diào)節(jié)我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)失衡的問(wèn)題上,幾乎所有學(xué)者都一致認(rèn)為刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需是最根本的解決辦法。并且,持續(xù)、穩(wěn)定、合理比重的國(guó)內(nèi)需求也是維持GDP 長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的最重要因素。要通過(guò)調(diào)整消費(fèi)和投資的關(guān)系,增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)巨額順差,很大部分是由于消費(fèi)不足而儲(chǔ)蓄率過(guò)高造成。所以,促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需是調(diào)節(jié)我國(guó)國(guó)際收支失衡的一個(gè)公認(rèn)的辦法。

(2)增加對(duì)外匯儲(chǔ)備的使用。

學(xué)者宋海靜、王莉、顧晉婧建議由國(guó)家外匯投資公司分別向開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、中國(guó)信保等金融機(jī)構(gòu)注資,增加資本金,擴(kuò)大融資規(guī)模;鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦新的投資擔(dān)保和保險(xiǎn)業(yè)務(wù);繼續(xù)放寬企業(yè)、居民持有外匯限制,增加企業(yè)、居民持有外匯自由度;通過(guò)政府外匯投資機(jī)構(gòu)帶動(dòng)民間對(duì)外投資以及加大“走出去”金融支持力度。苑治亭、朱玉華也指出,在保留一定比例的外匯儲(chǔ)備作為支持貿(mào)易進(jìn)口、外債和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變化等支付需要的前提下,通過(guò)中國(guó)投資有限責(zé)任公司實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值,投資一些收益性的資產(chǎn)組合工具,包括長(zhǎng)期債券、股票、對(duì)國(guó)家或企業(yè)的貸款和直接投資等,提高外匯儲(chǔ)備收益率。與此同時(shí),嘗試將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為實(shí)物儲(chǔ)備, 對(duì)于一些不可再生能源,如石油、稀有金屬等,根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)、形勢(shì)變化進(jìn)行經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)備,把單純的外匯儲(chǔ)備與實(shí)物儲(chǔ)備、期貨儲(chǔ)備結(jié)合起來(lái),促進(jìn)外匯儲(chǔ)備作用的充分發(fā)揮。

(3)完善利率政策和人民幣匯率政策。

首先,要穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程,理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,以貨幣市場(chǎng)作為中央銀行進(jìn)行沖銷(xiāo)操作和市場(chǎng)化干預(yù)的平臺(tái);以短期利率作為傳遞貨幣、匯率政策信號(hào)的指示器,引導(dǎo)投資者建立理性預(yù)期,間接影響國(guó)內(nèi)外資本流向;同時(shí)以長(zhǎng)期利率的調(diào)整,引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資本的形成和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),通過(guò)貨幣市場(chǎng)中的不同期限的債券買(mǎi)賣(mài),形成有利于國(guó)際收支穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率期限結(jié)構(gòu),為內(nèi)部經(jīng)濟(jì)中獨(dú)立貨幣政策的執(zhí)行和外部經(jīng)濟(jì)中匯率的穩(wěn)定創(chuàng)造合理的操作空間。

其次,應(yīng)進(jìn)一步提高匯率彈性,實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度,使匯率在合理、均衡的水平上保持穩(wěn)定。2005年IMF發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中提出了防止全球經(jīng)濟(jì)失衡的政策選擇,其中非常重要的一條就是包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)一步提高匯率彈性,允許該地區(qū)貨幣中期整體升值。

4總結(jié)

總的來(lái)說(shuō),近年來(lái),我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)于我國(guó)國(guó)際收支失衡的問(wèn)題都給出了自己的見(jiàn)解,雖然各抒己見(jiàn),但我們得承認(rèn)這些問(wèn)題確實(shí)需要我們?nèi)フJ(rèn)真思考、解決,這是我們關(guān)于我國(guó)國(guó)際收支的共同目標(biāo)。

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