小水電站可投資性分析研究

李雪梅

摘要：長(zhǎng)大工程有限公司計(jì)劃對(duì)湖南省常德市小坑水電站進(jìn)行投資。通過對(duì)該小水電站的工程所在地、工程規(guī)模、投資估算及各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行可行性分析，從而得出小水電站的可投資性?；谝陨戏治?，根據(jù)現(xiàn)行國(guó)家規(guī)定和銀行貸款條件，長(zhǎng)大工程有限公司領(lǐng)導(dǎo)班子會(huì)議就常德市小坑水電站建設(shè)提出三種資金籌措方案。通過對(duì)三種方案進(jìn)行關(guān)鍵因數(shù)權(quán)重比較分析，長(zhǎng)大工程有限公司決定采取企業(yè)投資（自建）的方案對(duì)常德市小坑水電站進(jìn)行投資。

關(guān)鍵詞：小水電站工程所在地工程規(guī)模投資估算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 資金籌措權(quán)重分析

0 引言

近年來湖南省常德市電力供應(yīng)緊張，2005年和2006年用電高峰期均出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象，特別是偏遠(yuǎn)山區(qū)，供電線路長(zhǎng)，供電質(zhì)量差，隨著該市工、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和城、鄉(xiāng)人民生活水平的提高，用電還將進(jìn)一步的增長(zhǎng)。常德市小坑水電站工程由于溢流堰頂僅高出河床2.3ｍ，正常蓄水位和二年一遇洪水位均低于河岸，不淹沒耕地，不拆遷房屋。水庫(kù)形成后，水流變緩，水體加深，急灘淹沒，為浮游生物生長(zhǎng)提供了有利條件，改善漁類生存條件，庫(kù)區(qū)可發(fā)展水產(chǎn)養(yǎng)殖。本站工程量不大，又不淹沒耕地，不遷移人口，不需征用耕地，多年平均發(fā)電量778萬(wàn)度，并修建了公路橋，方便了兩岸交通，是一處良好的站址，因此，應(yīng)盡早立項(xiàng)動(dòng)工開發(fā)。

1 工程概況

湖南省常德市小坑水電站位于危水流域上游，工程量不大。根據(jù)庫(kù)區(qū)河流兩岸耕地和居民點(diǎn)的高程，為了不淹沒耕地又能最大限度的利用水能發(fā)電，又不抬高上一級(jí)電站的尾水位，本站正常蓄水位定為100.30ｍ。

本站控制集雨面積858km2，多年平均流量23.83m³/s，水庫(kù)總庫(kù)容僅71.0萬(wàn)m³，水頭6.5m，屬無(wú)調(diào)節(jié)的徑流式電站。根據(jù)上述水頭和多年平均流量，為減少棄水，充分利用水能，初步選定裝機(jī)容量為800kWⅹ2+400kW=2000kW。

由于壩址處于實(shí)測(cè)水文資料，而上游離壩址7.5的烏溪溝站水文站有較長(zhǎng)系列的水文資料，兩站集雨面積僅相差2.6%，故水能計(jì)算直接利用烏溪溝站的資料，經(jīng)1964年～2000年烏溪溝站月平均流量資料分析計(jì)算，按頻率20%、50%、80%分別選出1992年、1980年和1991年為豐、平、枯水代表年。根據(jù)上述選定的豐、平、枯三個(gè)代表年的月平均流量資料進(jìn)行水能計(jì)算，平均發(fā)電量分別為豐水期9394274.64萬(wàn)度；平水期7500050.26萬(wàn)度；枯水期6446294.16萬(wàn)度。多年平均發(fā)電量為7780206.35萬(wàn)度。

根據(jù)初步確定的裝機(jī)容量和可利用的水頭及流量資料和水輪機(jī)制造廠家的樣本資料，選定水輪機(jī)T03-LH-180S配SF800-24/2600發(fā)電機(jī)兩臺(tái)，T03-LH-140配SF400-20/1730發(fā)電機(jī)一臺(tái)，共計(jì)三臺(tái)2000KW。

2 投資方案與分析

2.1 投資計(jì)劃與資金籌措 根據(jù)初步設(shè)計(jì)概算，該水電站靜態(tài)總投資為1461.34萬(wàn)元。根據(jù)國(guó)家規(guī)定和貸款條件，業(yè)主在項(xiàng)目建設(shè)時(shí)必須注入一定量的資本金。本項(xiàng)目資本金按固定資產(chǎn)投資的50%計(jì)，其余資金從銀行借款。資本金不還本付息，從第一臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)開始，每年按10%的利潤(rùn)率分配利潤(rùn)。

國(guó)家對(duì)電力項(xiàng)目基建貸款實(shí)行差別利率，目前借款年利率為7.83%，借款期限按15年計(jì)。借款利息按復(fù)利計(jì)算，計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值的建設(shè)期利息應(yīng)考慮初期運(yùn)行期還貸的影響。經(jīng)計(jì)算，電站建設(shè)期利息為48萬(wàn)元。建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值。

電站流動(dòng)資金按15萬(wàn)元估算，其中50%使用資本金，其余從銀行貸款。所以，流動(dòng)資金借款額為7.5萬(wàn)元。流動(dòng)資金隨機(jī)組投入使用，利息計(jì)入發(fā)電成本，本金在計(jì)算期末一次回收。

2.2 總成本費(fèi)用計(jì)算 該水電站發(fā)電成本主要包括折舊費(fèi)、修理費(fèi)、職工工資及福利費(fèi)、材料費(fèi)、庫(kù)區(qū)維護(hù)費(fèi)、攤消費(fèi)、利息支出和其他費(fèi)用等。生產(chǎn)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資借款和流動(dòng)資金借款的利息均計(jì)入總成本費(fèi)用。

折舊費(fèi)分土建和機(jī)電兩部分，按50和25年的折舊年限分別折舊合計(jì)計(jì)算。固定資產(chǎn)余值均按4%計(jì)；水資源費(fèi)按0.001萬(wàn)元/kw.h計(jì)；修理費(fèi)率取1%；工資按職工人數(shù)乘以當(dāng)?shù)啬耆司べY計(jì)算，該水電站定員按概算編制為3人，當(dāng)?shù)芈毠つ旯べY取16000元/人；職工福利費(fèi)按規(guī)定為工資總額的14%；庫(kù)區(qū)維護(hù)費(fèi)按廠供量提取0.001元kw.h；材料定額取10元/kw；其他費(fèi)用定額取5元/kw；經(jīng)計(jì)算，該項(xiàng)目總成本費(fèi)用為1969.3萬(wàn)元。

2.3 發(fā)電效益計(jì)算及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 該電站作為電網(wǎng)內(nèi)實(shí)行獨(dú)立核算的發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：

本項(xiàng)目借款期限為15年。還貸期間，按還貸要求測(cè)算的上網(wǎng)電價(jià)為0.37元/kw.h；還清貸款后，按投資利潤(rùn)率為10%測(cè)算上網(wǎng)電價(jià)約0.337元/kw.h。按還袋要求還貸期15年測(cè)算的上網(wǎng)電價(jià)為0.37元/kw.h；還清借款以后，按照投資利潤(rùn)率10%測(cè)算的上網(wǎng)電價(jià)為0.337元/kw.h，該電價(jià)是電網(wǎng)、用戶可以承受的。通過現(xiàn)金流量分析表明，項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為10.6%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值420萬(wàn)，投資回收期為10.2年，投資利潤(rùn)率10.8%，投資利稅率11.8%，資本金利潤(rùn)率為22.1%，資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12.8%。

綜上所述，本項(xiàng)目按現(xiàn)行財(cái)稅政策進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)符合電力行業(yè)的有關(guān)規(guī)定，相應(yīng)測(cè)算的上網(wǎng)電價(jià)基本為電網(wǎng)接受，在財(cái)務(wù)上是可行的，建議盡快立項(xiàng)開工建設(shè)。

2.4 決策方案及其比較 長(zhǎng)大工程有限公司分別用“五力分析法”和“SWOT”模式對(duì)小水電站投資從宏觀和微觀上進(jìn)行了分析，并通過對(duì)湖南省常德市小坑水電站的投資可行性研究，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行的。經(jīng)公司領(lǐng)導(dǎo)班子會(huì)議提出三種資金籌措方案。A方案，項(xiàng)目資本金按固定資產(chǎn)投資的50%計(jì)，其余資金從銀行借款；B方案，企業(yè)投資（自建）；C方案，員工集資。并擬訂資金成本、周期、資金數(shù)量、決策者意愿等關(guān)鍵因素作為進(jìn)行決策的標(biāo)準(zhǔn)，以權(quán)重指標(biāo)作為權(quán)數(shù)對(duì)三個(gè)備選方案進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)。詳見附表

A方案，50%的資金從銀行借款。該方案銀行借款手續(xù)繁瑣，對(duì)工程進(jìn)展有一定的影響較；償還貸款利息，資金成本較高，資金籌集數(shù)量有保障。

B方案，企業(yè)投資（自建）。企業(yè)自行投資，主要建筑材料除鋼材和水泥需要到縣城購(gòu)買外，其他砂石可就地開采，以充分利用現(xiàn)場(chǎng)的天然建筑材料。

C方案，員工集資。召開職工代表會(huì)議，員工自愿集資，集資年利率10%。每位員工集資額度為兩萬(wàn)元起，二十萬(wàn)封頂。該方案提高了員工的積極性和福利待遇，但是資金成本高，資金籌集數(shù)量不肯定。

附表：

通過以上比較分析，A方案是55分；B方案是86分；C方案是60分。長(zhǎng)大工程有限公司決定選取B方案對(duì)常德市小坑水電站進(jìn)行自建投資。

3 結(jié)語(yǔ)

湖南省常德市小坑水電站位于危水流域上游，工程量不大，又不淹沒耕地，不遷移人口，不需征用耕地，多年平均發(fā)電量778萬(wàn)度，并修建了公路橋，方便了兩岸交通，是一處良好的站址。長(zhǎng)大工程有限公司運(yùn)用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)驗(yàn)證了常德市小坑水電站的可投資性。對(duì)投資資金的籌措，長(zhǎng)大工程有限公司提出了三種方案，并擬訂資金成本、周期、資金數(shù)量、決策者意愿等關(guān)鍵因素作為進(jìn)行決策的標(biāo)準(zhǔn)，以權(quán)重指標(biāo)作為權(quán)數(shù)對(duì)三個(gè)備選方案進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)。通過比較分析，長(zhǎng)大工程有限公司決定采取企業(yè)投資（自建）方案。