兩次金融危機(jī)，人民幣已走向多邊

盧小波　顧　平

從30年前國(guó)際貨幣體系中的無(wú)名小卒,到今天走進(jìn)越來(lái)越多國(guó)家的貨幣兌換地點(diǎn)、ATM機(jī),乃至中央銀行儲(chǔ)備庫(kù),人民幣走過(guò)了一條不尋常的國(guó)際化道路,也直接反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在30年間的崛起速度。

從人民幣走向世界的腳步,我們可以看到全球經(jīng)濟(jì)版圖的不斷演化,由于外宣媒體正在加強(qiáng)財(cái)經(jīng)方面的報(bào)道內(nèi)容,我們將刊登此類文章,以幫助大家了解有關(guān)情況和知識(shí)。

改革開放后人民幣匯率實(shí)行雙軌制

1978年,黨的十一屆三中全會(huì)召開,中國(guó)進(jìn)入了改革開放新時(shí)期。1979年3月,國(guó)家外匯管理局成立,全面管理人民幣和外匯的交易業(yè)務(wù),之后的13年間,中國(guó)先后經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存和官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存的匯率雙軌制時(shí)期。

在這之前,人民幣匯率在16年間都保持著一條平整的直線。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期,人民幣雖然在某種程度上保持了穩(wěn)定,但是中國(guó)作為一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體,與世界經(jīng)濟(jì)體系基本絕緣。

實(shí)行匯率雙軌制后,中國(guó)的貿(mào)易收支明顯好轉(zhuǎn),外匯儲(chǔ)備也有所增加,但另一個(gè)問(wèn)題出現(xiàn)了,就是多種匯率之間價(jià)格差別很大。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)描述說(shuō)“巨大的價(jià)差直接催生了一個(gè)龐大的外匯交易黑市。像北京金寶街一帶,那是黑市交易的一個(gè)大本營(yíng),你要到那走走,馬上就有人湊過(guò)來(lái),要美元嗎?要英鎊嗎?要港幣嗎?”

不僅如此,這一時(shí)期發(fā)行的一種在中國(guó)境內(nèi)流通、可與外幣兌換的特殊人民幣憑證也成為了香餑餑,這就是外匯券。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)商品的奇缺和人民幣匯率的高估,外匯券隨之成為一種特殊消費(fèi)權(quán)利的象征。

到了這個(gè)時(shí)期,相對(duì)于改革開放轉(zhuǎn)型中日趨活躍的經(jīng)濟(jì),官方匯率與調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的制度,就如同計(jì)劃經(jīng)濟(jì)留下的一條“金融尾巴”,對(duì)改革開放無(wú)疑是一種拖累。

吳念魯研究員,長(zhǎng)期從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融、外匯、匯率體制改革的研究工作,談到匯率改革,他說(shuō):“混亂,一種混亂,所有的外匯全國(guó)全部通過(guò)調(diào)劑中心這么來(lái)做,那么官方的價(jià)格實(shí)際上是有點(diǎn)名存實(shí)亡,在這種情況下,你再繼續(xù)下去,我覺得對(duì)整個(gè)貿(mào)易發(fā)展是不利的,而且對(duì)中國(guó)整個(gè)外貿(mào)體制改革也是不利的?！?/p>

1992年,88歲高齡的鄧小平到南方視察工作,確定了堅(jiān)定不移搞改革開放的國(guó)策,與此同時(shí),在金融領(lǐng)域,一場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率的重大改革開始醞釀。

1994年1月1日,人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌,實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率”。李揚(yáng)指出:“這項(xiàng)改革的最大意義在于,中國(guó)整體上確立了市場(chǎng)運(yùn)行的機(jī)制,確立了融入全球的一個(gè)基本平臺(tái),在此之前,雖然我們叫改革開放,主要是引進(jìn)來(lái),我們要人家的錢, 1994年之后實(shí)際上已經(jīng)確立了一種雙向的格局,就是我們既要引進(jìn)來(lái),同時(shí)也要走出去?！?/p>

這次匯改將人民幣兌美元的匯率定為8.72:1,比之前的官方匯率5.7:1一次性貶值33%。人民幣的大幅貶值,使得中國(guó)商品的價(jià)格一下子在世界市場(chǎng)上變得便宜了,而且更重要的是中國(guó)成為一個(gè)更加吸引外部投資的地方,從此之后,中國(guó)公司開始集體遠(yuǎn)征,中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上了外貿(mào)拉動(dòng)型的道路。

1997年堅(jiān)持不貶值

1994年,人民幣第一次匯率改革成了當(dāng)年打開經(jīng)濟(jì)發(fā)展大門的一把關(guān)鍵鑰匙,隨后中國(guó)經(jīng)濟(jì)一路凱歌行進(jìn),到1997年時(shí)創(chuàng)造了75000億人民幣的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,外匯儲(chǔ)備也創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到近1400億美元,并成為世界排名第十的貿(mào)易大國(guó)。然而也就在這一年,亞洲金融風(fēng)暴不期而至。

1997年7月2日,泰國(guó)政府被迫宣布讓匯率自由浮動(dòng),當(dāng)天泰銖大跌20%,歷史上將這一天視為亞洲金融危機(jī)開始的標(biāo)志。隨后,風(fēng)暴席卷馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼,即使是亞洲最發(fā)達(dá)的國(guó)家也不能幸免于難,在韓國(guó),受到攻擊的韓元在2個(gè)多月里狂貶50%,國(guó)家經(jīng)濟(jì)幾乎到了崩潰的邊緣。

李揚(yáng)說(shuō):“中國(guó)面對(duì)一個(gè)選擇,人民幣怎么辦?我們遇到非常大的壓力,在這種危機(jī)深重的情況下,國(guó)際輿論幾乎是一面倒,說(shuō)如果中國(guó)不貶值,就會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)?！?/p>

但是,出乎世界的預(yù)料,中國(guó)政府沒有為了暫時(shí)的利益讓人民幣貶值,而是力排眾議,鄭重向世界宣布:“中國(guó)將堅(jiān)持人民幣不貶值的立場(chǎng),承擔(dān)穩(wěn)定亞洲金融環(huán)境的歷史責(zé)任?！?/p>

中國(guó)政府用行動(dòng)實(shí)踐了承諾,自1998年開始,人民幣對(duì)美元的匯率一直穩(wěn)定在8.27。從此人民幣獲得了國(guó)際上的信賴,為一個(gè)大國(guó)的和平發(fā)展奠定了重要的基礎(chǔ)。

走上國(guó)際化之路

亞洲金融危機(jī)過(guò)去僅僅兩年后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度駛上了發(fā)展的快車道,2000年,中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次躍上1萬(wàn)億美元大關(guān),而人民幣走向世界也由此邁出了第一步。2002年,時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的戴相龍?jiān)诩幽么笤L問(wèn),途經(jīng)溫哥華機(jī)場(chǎng)時(shí),他意外地發(fā)現(xiàn),在當(dāng)?shù)氐腁TM機(jī)上,居然能夠用人民幣兌換成美元和加元。

這就意味著隨著亞洲逐漸走出危機(jī),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到持續(xù)快速的增長(zhǎng),人民幣在周邊的地區(qū)開始流通。專家認(rèn)為,最早期人民幣的國(guó)際化正是通過(guò)現(xiàn)鈔的跨境流通來(lái)體現(xiàn)的。

接著,2003年馬來(lái)西亞央行行長(zhǎng)訪問(wèn)中國(guó),他突然向中國(guó)政府提出,他們外匯儲(chǔ)備中有一部分人民幣,希望中國(guó)政府給他們一個(gè)投資渠道?？磥?lái),不論中國(guó)自己是否有所準(zhǔn)備,人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的滲透都已悄然發(fā)生。2005年,菲律賓央行也宣布,人民幣在菲律賓成為自由兌換貨幣。而在新加坡、越南、蒙古,甚至是法國(guó)巴黎的街頭,人們都能夠看到人民幣兌換點(diǎn)。

中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部調(diào)研主管袁躍東在談到人民幣的國(guó)際化趨勢(shì)時(shí)說(shuō):“中國(guó)有句老話叫做‘桃李不言,下自成蹊,我們沒有聲嘶力竭地去推人民幣的國(guó)際化,但實(shí)際上人民幣的區(qū)域化已經(jīng)在逐漸形成?！?/p>

2005年7月21日,央行行長(zhǎng)周小川接受了中央電視臺(tái)的采訪,宣布中國(guó)人民銀行出臺(tái)完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革方案。周小川認(rèn)為:“核心內(nèi)容可能有三條,第一條就是我們這個(gè)匯率將來(lái)不再盯住一個(gè)單一的一種貨幣,就是單一的美元了,而是參照一籃子貨幣動(dòng)態(tài),同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行浮動(dòng);第二個(gè)內(nèi)容就是匯率將是浮動(dòng)的了,而且浮動(dòng)的區(qū)間也是合理的;第三個(gè)內(nèi)容就是我們做了一個(gè)初始的匯率水平的調(diào)整?！?/p>

此后3年的時(shí)間,人民幣走上了漸進(jìn)式升值之路。

迄今,人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值20%。中國(guó)整個(gè)購(gòu)買力提高了,人民幣更加堅(jiān)挺,價(jià)值更高。這一時(shí)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì),進(jìn)入了GDP每年增長(zhǎng)10%以上的高速發(fā)展階段。每一個(gè)普通百姓,都充分感受到生活質(zhì)量的上升,也感受到人民幣與外匯兌換從未有過(guò)的方便。

2008年,由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的一場(chǎng)華爾街金融風(fēng)暴席卷全球,世界經(jīng)濟(jì)陷入低谷,在主要國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)都遭受危機(jī)以后,人民幣因?yàn)樽陨淼姆€(wěn)定成為關(guān)注的焦點(diǎn)。從2008年年底至2009年的前4個(gè)月里,中國(guó)人民銀行先后與韓國(guó)、香港、白俄羅斯等6個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行及貨幣當(dāng)局簽署了總額達(dá)6500億元人民幣的貨幣互換協(xié)議。2009年3月29日,中國(guó)人民銀行與阿根廷中央銀行宣布簽訂700億元人民幣等值雙邊貨幣互換框架協(xié)議,協(xié)議約定,阿根廷從中國(guó)進(jìn)口商品時(shí)可使用人民幣,不必再用美元作交易中介貨幣。

李揚(yáng)解釋:“貨幣互換實(shí)際上就是說(shuō)我們兩國(guó)互相達(dá)成一個(gè)協(xié)議,可以在一定范圍內(nèi)一個(gè)比例內(nèi)接受本幣,所以能開這個(gè)通道,在于我們經(jīng)濟(jì)上有聯(lián)系,而且我們?cè)谡紊嫌谢バ?它對(duì)于推進(jìn)人民幣的進(jìn)一步走出去是至關(guān)重要的?！?/p>

雖然通常認(rèn)為,一種貨幣的國(guó)際化須經(jīng)歷三個(gè)階段:貿(mào)易結(jié)算、金融交易計(jì)價(jià)、成為儲(chǔ)備貨幣,而貨幣互換不過(guò)是人民幣走出的第一步。但是,人們還是看到了人民幣國(guó)際化的破冰之旅,在以一種過(guò)去想象不到的速度悄然推進(jìn)。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰在談到貨幣互換時(shí)說(shuō):“比如說(shuō)中韓的貨幣互換,韓國(guó)的貨幣當(dāng)局拿到人民幣以后,一部分可能用于韓資企業(yè)在中國(guó)的投資,那也就是說(shuō)人民幣直接進(jìn)入了國(guó)際投資領(lǐng)域。阿根廷拿到的人民幣的資金很大一部分主要用于阿根廷從中國(guó)的進(jìn)口,那就意味著人民幣進(jìn)入了貿(mào)易支付領(lǐng)域,更為有意義的是,白俄羅斯在和中國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)議不到一周以后,就宣布從中國(guó)借的200億人民幣已經(jīng)是她的外匯儲(chǔ)備的一部分,也就是說(shuō)人民幣現(xiàn)在已經(jīng)成為一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備的幣種之一,這在5年前是想象不到的?！?/p>

2009年3月25日, 國(guó)務(wù)院審議并原則通過(guò)關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見時(shí)提出,到2020年,上海將基本建成與中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心。

李揚(yáng)表明:“下一步就是人民幣國(guó)際化,現(xiàn)在要做的是一個(gè)內(nèi)功,是要把人民幣定值的債券市場(chǎng)整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)?！?/p>

丁志杰說(shuō):“可以大膽預(yù)言,在未來(lái)的一到兩年的時(shí)間內(nèi),人民幣國(guó)際化還有很多我們想象不到的要發(fā)生?！?/p>

(作者為央視經(jīng)濟(jì)頻道編導(dǎo)、記者)

責(zé)編:申宏磊