外資銀行是怎么“宰”富人的

楊　晨

最近，香港的星展銀行和荷蘭銀行很被動(dòng)。這兩家銀行的私人銀行顧問“忽悠”了中國富人去購買一款被叫做“IKILLYOU LATER”的KODA累計(jì)期權(quán)產(chǎn)品。后者連同另外10多位有同等遭遇的中國富人——當(dāng)然他們很多人不愿意透露自己的真實(shí)身份——起訴上述兩家銀行。

外資銀行到底怎么“宰”了中國的富人?外資銀行在設(shè)計(jì)這款產(chǎn)品時(shí)，又怎么樣把衍生品發(fā)揮到了“淋漓盡致”的水平?

第一個(gè)交易日之前，受高額傭金利益驅(qū)使的銷售顧問不惜以殺熟的方式，大談購買該產(chǎn)品的好處，也就是打折買股票的形式來推銷800萬元以上的私人銀行客戶?？蛻粼谂Ｊ兄行纬傻摹百I漲不買跌”的心態(tài)下，也許在完全沒有搞清楚100多頁英文產(chǎn)品申請(qǐng)書和“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”的前提下，簽署了購入該產(chǎn)品的協(xié)議。

而銷售顧問也沒有做好在這家銀行干滿一年的準(zhǔn)備，也就是這款產(chǎn)品一年到期目的心理下，根本就不想提及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)?？蛻粢踩狈δ托娜ソ庾x這份100頁的協(xié)議。在以10％－20％的折扣購入股票之后，股價(jià)高走，在每日購入1000股的情況下，客戶的確買到了“便宜”的股票“賺到了錢”。但是當(dāng)股價(jià)突破協(xié)議中規(guī)定的終止價(jià)，往往是高于購買日市價(jià)3％～5％的時(shí)候，銀行就可以提前終止合約，讓客戶感覺沒有賺夠。賺到23％－25％的客戶開始貪婪地加大投資金額，再次殺入的時(shí)候，悲劇開始上演了。

2008年以來，港股從32000點(diǎn)高位震蕩下滑，很多股票的股價(jià)開始縮水。當(dāng)股價(jià)下穿到行權(quán)價(jià)以后，合約就規(guī)定客戶必須雙倍地按照行權(quán)價(jià)購入市價(jià)已經(jīng)很低的股票，保證金賬戶里的資金也越來越少。這款產(chǎn)品大多要求有40％的保證金，2.5倍杠桿放大效應(yīng)下，虧損額度就超過保證金額度，就出現(xiàn)了銀行不斷向客戶發(fā)出欠款通知的情況。

綜合看來，外資銀行“宰”客戶主要表現(xiàn)在：

1沒有解釋清楚在股價(jià)下跌和突破行權(quán)價(jià)的時(shí)候，客戶還必須買入股票。盡管行權(quán)價(jià)遠(yuǎn)高于當(dāng)天的市價(jià)，有的還要求雙倍的購買，投資者的損失逐步擴(kuò)大。直到很多客戶百思不得其解為什么自己的錢越來越少的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)自己實(shí)際上不是在買股票，而是一款和股票掛鉤的憑證，客戶并沒有擁有股票而成為股東。

2客戶的獲利非常有限。外資銀行提前設(shè)定了上限的終止價(jià)，也就是自己的止損價(jià)。這款KODA產(chǎn)品實(shí)際上對(duì)外資銀行而言是買入一個(gè)看跌的期權(quán)合同，而對(duì)應(yīng)的客戶是賣出看跌合同。銀行作為買入方自然掌握了合約執(zhí)行的主動(dòng)權(quán)，可以提前終止合約。對(duì)于完全不了解復(fù)雜衍生品投資工具的大陸富人來說實(shí)際上是一個(gè)不公平的合約。

3外資銀行，尤其是投行，有嫌疑可以通過在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空掛鉤的股票來促使股價(jià)下跌，實(shí)際上這個(gè)莊家在博弈中把有利的天平傾斜到了自己的一方。

4很多投資者甚至不知道自己損失的錢去了哪里。其實(shí)這些錢還留在外資銀行的賬號(hào)里，進(jìn)入到了私人銀行的利潤中心。由于資金并沒有流入真正的股市，這個(gè)期權(quán)合同只是一個(gè)博弈用的“賭博”合同，賭輸?shù)腻X自然進(jìn)了博弈的制定方和參與方——外資銀行。

5最后，外資銀行的“主動(dòng)”營銷模式是建立在浮動(dòng)工資的考核機(jī)制基礎(chǔ)上。在面對(duì)沒有經(jīng)歷過做空機(jī)制市場(chǎng)下的投資者面前，銷售顧問更加積極地去誤導(dǎo)大陸富裕投資者。

如今，給KODA投資者們留下的痛苦還沒有消除，香港有著與內(nèi)地不同的法律和監(jiān)管制度，接下來是漫長的訴訟之路。相比之下，香港當(dāng)?shù)氐母蝗嗽谕顿YKODA失利以后顯然沒有大陸朋友那么激動(dòng)，因?yàn)樗麄冊(cè)缭?0年前就接觸到了金融衍生品，而大陸目前還沒有金融衍生投資市場(chǎng)。

無論大陸富豪們投資香港的目的是什么，但是有一句永恒的，最樸素的投資理念值得牢記：風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)并存。

編輯趙代波