商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型探究

王　姝　楊萬(wàn)榮

在全球金融危機(jī)情況下,我國(guó)大力提倡商業(yè)銀行對(duì)中小型企業(yè)進(jìn)行信用貸款。商業(yè)銀行作為一種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)既是其利潤(rùn)的源泉,又是其經(jīng)營(yíng)的危機(jī)。而信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是現(xiàn)代商業(yè)銀行目前持續(xù)經(jīng)營(yíng)中面臨的最為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)種類,通常包括違約風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等主要形式。

目前,我國(guó)的商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系正在不斷地完善之中,但由于我國(guó)對(duì)于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的研究起步比較晚,在可供研究的數(shù)據(jù)方面存在著嚴(yán)重的不足,特別是對(duì)于非上市公司而言,很多數(shù)據(jù)難以獲得,使得商業(yè)銀行對(duì)于這些公司的風(fēng)險(xiǎn)控制常常陷入無(wú)據(jù)可依的兩難境地。為了解決這一窘境,本文以銀行信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究為切入點(diǎn),結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式和特點(diǎn),通過(guò)對(duì)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)的分析,提出企業(yè)違約的生命周期曲線,進(jìn)而希望將企業(yè)生命周期曲線推廣到對(duì)非上市公司違約情況的判斷,從而從源頭上控制商業(yè)銀行所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn),建立更具有可操作性的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型,為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管理提供新的思路。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)概述

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的定義如下:信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人或交易對(duì)手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化,影響金融產(chǎn)品價(jià)值,從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。通常包括兩種形式,即違約風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)既可以針對(duì)個(gè)人,也可以針對(duì)企業(yè),通常指交易對(duì)手因經(jīng)?；蚪?jīng)營(yíng)狀況不佳而產(chǎn)生違約的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是一種特殊的信用風(fēng)險(xiǎn),是指交易雙方在結(jié)算過(guò)程中,一方支付了合同資金但另一方發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)在外匯交易中較為常見,涉及在不同的時(shí)間以不同的貨幣進(jìn)行結(jié)算交易。本文論述的信用風(fēng)險(xiǎn),主要是指企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

二、建立企業(yè)違約的生命周期曲線

本文隨機(jī)選取了2008年中小板20家上市公司,A股市場(chǎng)20家上市公司,被ST的20家上市公司及三板市場(chǎng)上的10家公司作為研究樣本。

根據(jù)王魯捷、韓志成所提出的企業(yè)生命周期修正模型,通過(guò)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法來(lái)判定企業(yè)所處的生命周期階段。

同時(shí),運(yùn)用國(guó)際上流行的企業(yè)違約概率計(jì)算模型——KMV模型,求得了樣本公司的違約概率和違約距離。

剔除不能求得相關(guān)數(shù)據(jù)的公司,計(jì)算企業(yè)所處的生命周期階段及其違約概率,然后將不同公司所處的生命周期階段與其違約概率對(duì)應(yīng)起來(lái)得到表1。(表1)

運(yùn)用Origin軟件,對(duì)所得數(shù)據(jù)進(jìn)行繪圖分析,得到企業(yè)違約的生命周期曲線,如圖1所示。(圖1)

通過(guò)對(duì)生成曲線的分析,我們可以看到,處于初生期的企業(yè)(0～40),它的違約概率曲線呈現(xiàn)出逐漸遞增的趨勢(shì),但是這種遞增的增速相對(duì)來(lái)說(shuō)比較平緩;對(duì)于成長(zhǎng)期的企業(yè)(40～80),它的違約概率也呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢(shì),但是這種上升的趨勢(shì)顯然比較劇烈,上升速度較快;當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟期后(80～100),企業(yè)的違約概率開始下降,在成熟期的穩(wěn)定階段(90左右的位置)企業(yè)的違約概率相對(duì)較小,并保持平穩(wěn),但當(dāng)成熟期趨于結(jié)束,也就是企業(yè)即將進(jìn)入衰退期時(shí),企業(yè)的違約概率又開始出現(xiàn)上升趨勢(shì),但違約概率的絕對(duì)值仍保持在一個(gè)相對(duì)較低的水平;當(dāng)企業(yè)真正進(jìn)入衰退期(100以后的位置),企業(yè)的違約概率出現(xiàn)大幅震蕩,但總體趨勢(shì)呈上升態(tài)勢(shì),上升幅度相對(duì)較小,上升速度相對(duì)緩慢。

為什么會(huì)出現(xiàn)以上現(xiàn)象呢?分析原因如下:

1、在企業(yè)的初創(chuàng)時(shí)期:從主觀上講,為了達(dá)到企業(yè)健康發(fā)展的目的,企業(yè)會(huì)采取相對(duì)較為穩(wěn)健地信貸策略,此時(shí),企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)穩(wěn)定,發(fā)生違約的主觀意愿不大;從客觀上講,初生期的企業(yè),銀行的授信度相對(duì)較低,融資渠道較窄,不會(huì)獲得大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)貸款,所以企業(yè)不具備違約的客觀條件。但是,隨著企業(yè)的逐漸發(fā)展,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在不斷加劇,而初創(chuàng)期的企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)又比較差,那么就造成了初生期的企業(yè)隨著企業(yè)的發(fā)展,其違約率呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì),但絕對(duì)值總體上處于一個(gè)相對(duì)較低的水平。

2、在企業(yè)的發(fā)展期:一方面經(jīng)營(yíng)較好的企業(yè),在完成了初生期的原始積累以后,為了獲得自身的迅速發(fā)展,往往被企業(yè)發(fā)展的大好形勢(shì)所蒙蔽,忽略了風(fēng)險(xiǎn)的存在,放松了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制,造成了違約率的上升;另一方面經(jīng)營(yíng)一般或較差的企業(yè),在渡過(guò)了成長(zhǎng)期之后,其所面臨的市場(chǎng)還處在一個(gè)不斷變化的環(huán)境之中,由于經(jīng)營(yíng)不善或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增加,利潤(rùn)開始下滑,此時(shí)的企業(yè)極易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之中,這也是造成我國(guó)中小企業(yè)夭折的原因之一。因此,這一時(shí)期的違約率呈現(xiàn)大幅上升的態(tài)勢(shì),此時(shí)企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)較高。

3、企業(yè)進(jìn)入成熟期以后:其財(cái)務(wù)制度不斷健全,組織管理水平不斷提高,同時(shí)由于其占領(lǐng)了一定的市場(chǎng)份額,這時(shí)候企業(yè)的利潤(rùn)收入相對(duì)穩(wěn)定,各項(xiàng)成本費(fèi)用不斷下降,同時(shí)由于企業(yè)信用度的提升,使得它能夠獲得更好的資金支持,企業(yè)在社會(huì)上也獲得了一定的口碑,由于社會(huì)因素的監(jiān)督,也使得企業(yè)不會(huì)輕易違約,抹黑自己辛辛苦苦掙得的品牌,所以這時(shí)候企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì);但是,隨著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷減弱,如果不能及時(shí)開發(fā)新產(chǎn)品的話,企業(yè)的市場(chǎng)份額會(huì)出現(xiàn)萎縮,銷售收入和銷售利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度下降,甚至出現(xiàn)不增反降的局面,這時(shí)候的企業(yè)因?yàn)榫哂幸欢ǖ纳鐣?huì)影響,受到社會(huì)輿論的監(jiān)督,一些負(fù)面的新聞,此時(shí)企業(yè)的社會(huì)壓力不斷增大,財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時(shí)困難,企業(yè)表現(xiàn)出違約率上升情形。

4、企業(yè)進(jìn)入衰退期之后:企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大,使得企業(yè)的違約率進(jìn)一步上升,但由于企業(yè)還具有一定的規(guī)模和實(shí)力,那么企業(yè)在市場(chǎng)前景不好,收益下降的情況下,會(huì)采用一些緊縮性的戰(zhàn)略來(lái)縮減成本支出,保持一定的利潤(rùn)空間,并逐漸縮小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍,增加促銷力度,回籠資金,慢慢退出現(xiàn)有市場(chǎng)。因此,此時(shí)的企業(yè)雖然其生命周期快要結(jié)束,一般情況下其財(cái)政也會(huì)出現(xiàn)困境,但由于企業(yè)促銷帶動(dòng)了資金回籠和變現(xiàn),加之競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和外部市場(chǎng)的不斷作用,使得企業(yè)的違約率在一定范圍內(nèi)保持了震蕩上升的態(tài)勢(shì),但上升的幅度有限。

三、小結(jié)

企業(yè)違約生命周期曲線的建立主要是解決銀行對(duì)于非上市公司數(shù)據(jù)收集困難,難以運(yùn)用傳統(tǒng)的模型計(jì)量方法來(lái)估算企業(yè)的違約概率的情況下,運(yùn)用該曲線對(duì)非上市公司的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì),同時(shí)通過(guò)判斷公司的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)檢測(cè)公司違約的風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)論是對(duì)于上市公司還是對(duì)于非上市公司而言,在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面都存在著一定的相似之處,特別是在生命周期的發(fā)展進(jìn)程之中,生命周期的各個(gè)階段的進(jìn)程及其各自特點(diǎn)不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模與上市與否而產(chǎn)生深刻的變化,本文也正是抓住了這一點(diǎn),從而希望將企業(yè)生命周期曲線推廣到對(duì)非上市公司違約情況的判斷上來(lái)。

總之,信用風(fēng)險(xiǎn)的管理,關(guān)鍵還在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范,從源頭上控制企業(yè)的違約行為,對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是減少呆賬壞賬,使資產(chǎn)保值增值的重要手段。

(作者單位:北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

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