“理財”乎？“豪賭”乎？

孫　聞

荷蘭銀行推出的一款澳元產(chǎn)品被指“零收益”概率極大,已經(jīng)名聲不佳的外資銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品再次受到質(zhì)疑。

資深理財分析師認(rèn)為,該產(chǎn)品零收益概率為80%～96%

此前已經(jīng)名聲不佳的外資銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品再次受到質(zhì)疑。針對一款聲稱“最高年化收益率可達(dá)9%”的外資銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,有專家日前診斷稱,該產(chǎn)品收益設(shè)計與其說是“理財”,不如說是“豪賭”。

這款被指類“賭品”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)由荷蘭銀行推出,名稱為“漲跌雙贏系列”匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性存款第一期。雖然“漲跌雙贏”的名稱看起來很美很誘惑,但普益財富理財產(chǎn)品研究專家李要深認(rèn)為,這款產(chǎn)品有80%的可能將遭遇“零收益”。

資料顯示,荷蘭銀行推出的該款產(chǎn)品為澳元產(chǎn)品,購買起點為5萬澳元;荷蘭銀行從5月31日開始發(fā)售該產(chǎn)品。根據(jù)產(chǎn)品說明,該產(chǎn)品期限6個月,若投資者持有產(chǎn)品到期,將有機會獲得最高可達(dá)9%的年化收益率。

這款產(chǎn)品掛鉤于澳元兌美元匯率,設(shè)定了兩個參考區(qū)間,第一個區(qū)間是[期初匯率-0.04,期初匯率+0.04],第二個區(qū)間是[期初匯率-0.08,期初匯率+0.08],我們做了一個簡單的圖,按照下圖來說,如果投資期內(nèi)匯率始終在紅色和綠色的粗線內(nèi)波動,那么,投資者到期可以獲得4.5%的實際收益率;如果不滿足前面的情況,只要始終沒有超出紅色和綠色的細(xì)線,那么到期可以獲得1.5%的實際收益率;只要投資期內(nèi)有一天的匯率向上超過了紅色細(xì)線或向下超過了綠色細(xì)線,那么零收益就不幸降臨了。

李要深分析,這款產(chǎn)品運行獲利的關(guān)鍵,就是“分析澳元兌美元匯率,看其未來半年時間里波動情況如何?！倍@款產(chǎn)品的獲利區(qū)間設(shè)置的太狹窄。因此,其遭遇零收益的可能性遠(yuǎn)超過最大收益實現(xiàn)的可能性。

目前,澳元走勢不明朗,下一步上行和下行的可能性都有。李要深表示,澳元兌美元匯率最大的可能是在未來一段時間維持一個震蕩格局,而且這個震幅很難會小到單向800個甚至400個基點。在對掛鉤匯率歷史數(shù)據(jù)做了定量分析,又考慮了未來澳元兌美元匯率的影響后,李要深認(rèn)為,在一般情況下,該產(chǎn)品零收益的概率是96%。他同時介紹,從專業(yè)角度說,這個一般情況指的是波動率設(shè)置為0.0136時的情況;如果將波動率調(diào)整到0.01,就是樂觀估計了,此時零收益的概率是89%;即使以較為極端的樂觀情形(波動率為0.005時)來估計,零收益的概率也有80%左右。

李要深說,荷蘭銀行以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品著稱,但這款產(chǎn)品的收益設(shè)計很難讓人覺得是“理財”,而更像是“豪賭”。

一位不愿具名的深圳股份制銀行理財研發(fā)人員認(rèn)為,結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的波幅巨大,因此該類產(chǎn)品此前出現(xiàn)多起收益不盡如人意的情況,目前國內(nèi)銀行在這面相對謹(jǐn)慎。他建議投資者還是應(yīng)該多購買相對熟悉的理財產(chǎn)品。