創(chuàng)業(yè)板新富坐上財富過山車

李金明

股價玩起了沖浪游戲，上市日蒲忠杰身價暴增20億，6個交易日后又縮水5億。

創(chuàng)業(yè)大佬們彰顯財富的“創(chuàng)富板”，制造明星企業(yè)的“明星板”，公私募玩轉市場實現(xiàn)套利的“黑心板”，登上峰巔重演中石油和中小板“新八股”歷史的“殺豬板”……創(chuàng)業(yè)板的贊譽和非議與生俱來。

中國人向來喜歡高屋建瓴、簡明扼要的總結。創(chuàng)業(yè)板在海選公司時的要求被概括為“兩高六新”。申購時整體呈現(xiàn)“高市盈率、高發(fā)行價”的兩高特點，開市后28家公司總體呈現(xiàn)“高位震蕩、估值高企、高開高收、平穩(wěn)套利”，眾多專家機構對將來趨勢的預測是“高開低走”，總之離不開一個“高”字。創(chuàng)業(yè)板高處可勝寒?也許只有局中人自知冷暖。

財富過山車

根據(jù)募股書和收盤價計算，10月30日創(chuàng)業(yè)板開市當日，共成就了125位億萬富翁，而此前按發(fā)行價計算的億萬富翁數(shù)量是82位。

發(fā)行時，神州泰岳、華誼兄弟、中元華電分別產(chǎn)生了12位、9位和8位億萬富豪，居前3位。而在首發(fā)當日，冠亞易位，華誼兄弟新增5位股東躋身億萬行列，共14位股東身價過億，墊底的黃曉明坐擁1.27億元。神舟泰岳和中元華電的億萬股東數(shù)量是13位和12位。一周之后再看，黃曉明仍維持在“億”級，而后兩家公司中分別有1位和2位股東被擠出這一行列。再從“十億”級別上看，發(fā)行時有4位自然人股東在此行列，上市日這一數(shù)字增加至14位。

125位億萬富豪中，樂普醫(yī)療董事、總經(jīng)理蒲忠杰以38.32億元拔取頭籌，此前以發(fā)行價計算的身價是17.53億元。不過。開市6個交易日了，蒲忠杰的身價又縮水到32.96億元。

紙上富貴，數(shù)字游戲，玩的就是心跳。也許，創(chuàng)業(yè)板市場的走勢正如許多專家預測的那樣終會“退潮”，億萬富翁們的財富也會大大縮水，但這種財富過山車的感覺是大多數(shù)人都體會不到的。

富翁也“扎堆”。28家上市公司中，持股人關系不乏“父子兵”、“兄弟連”、“夫妻檔”、“校友系”、“同事幫”，創(chuàng)業(yè)板上市公司的家族和泛家族企業(yè)特征，在公司治理中既有優(yōu)勢，又存在著風險。

股價玩沖浪

從開市至今的整體走勢看，創(chuàng)業(yè)板重演了當年中小板的歷史。

開市當日，28家公司總體特征是高開盤、高換手、高位震蕩以及相對應的奇高的市盈率。盤中有3家公司股價沖擊百元大關。其中神舟泰岳走出目前創(chuàng)業(yè)板市場的最高價147.8元。盡管是最貴的股票，收盤時該公司的動態(tài)市盈率為50.2倍，當日最低。而市盈率最高的是“明星”企業(yè)華誼兄弟，為249.5倍，實屬驚人。紅日藥業(yè)換手率最高，為91.01％，安科生物振幅最大，為164％。當天，所有28家企業(yè)均因觸及停牌閥值而被叫停過。閉市時，全線收紅，除金亞科技外，其他公司均收出一根長長的上影線。

第二個交易日則是另一番景象。27家公司盤中觸及跌停，其中20家最終收在了跌停板。2家收紅，其中吉峰農機以漲停報收。接下來幾個交易日，除神舟泰岳、鼎漢技術、愛爾眼科、機器人4家公司小幅上揚外，其他公司均不同幅度的下行，至今沒有一家公司的股價超過上市首日的最高價。

也許創(chuàng)業(yè)板不會簡單的重復開市之初的中小板，至今市場也沒有各方面都能接受的估值體系，但平均100倍左右的市盈率畢竟令人恐高。況且，創(chuàng)業(yè)板上市中的諸多內幕也將被更多的揭開。

據(jù)悉，入股在金亞科技的兩家創(chuàng)投公司短短4個月就獲得10倍浮盈收益。九鼎投資突擊人股金亞科技、吉峰農機和探路者，也獲得暴利。金石投資去年和今年投資機器人和神舟泰岳，目前賬面浮盈接近4億元。金石投資是中信證券的直投公司，而中信證券又是機器人和神舟泰岳的承銷商。同樣，興業(yè)證券是鼎漢技術的承銷商，而今年3月份人股鼎漢技術的興燁創(chuàng)投與興業(yè)證券簽有《投資顧問協(xié)議》。也是在今年3月份，海通開元入股了銀匯股份，而海通開元是由銀匯股份的承銷商海通證券投資成立的。

試問，創(chuàng)業(yè)板真的“見光死”嗎?

監(jiān)管將深化

最近的公開講話中，證監(jiān)會副主席劉新華表示，證監(jiān)會將繼續(xù)深化新股發(fā)行體制改革，加大創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管力度，進一步增強資本市場服務國民經(jīng)濟發(fā)展的能力。這似乎是對以上問題的反饋。

事實上，目前總共有3家企業(yè)未能“過會”創(chuàng)業(yè)板，“新星”同花順股份也是經(jīng)歷波折后才拿到上市批文?？梢?，監(jiān)管層在發(fā)審上的把關還是比較嚴格的。缺乏的不是執(zhí)行，是尚待完善的游戲規(guī)則。

近期，證監(jiān)會副主席姚綱接受中國政府網(wǎng)專訪時表示，創(chuàng)業(yè)板是第一個運用投資者適當性管理制度的，并取得了很好的效果。他還表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司可以轉主板，交易所將制定相應規(guī)則，同時，場外市場即股份轉讓系統(tǒng)平臺試點將擇機擴大試點，明年開始該項工作。

不過，姚綱透露，由于上市資源豐富，創(chuàng)業(yè)板不會針對初創(chuàng)期企業(yè)。這意味著國內創(chuàng)業(yè)板的門檻仍然較高，比投資國外創(chuàng)業(yè)板要安全得多。

眾說紛紜創(chuàng)業(yè)板

金巖石：未來3—6個月跌幅或達30—50％

國金證券首席經(jīng)濟學家僉巖石認為，目前創(chuàng)業(yè)板公司市盈率過高，非理性的瘋狂會在激情之后退潮，未來3至6個月內跌幅會在30％到50％之間。

他表示，創(chuàng)業(yè)板的市盈率將會穩(wěn)定在70至100倍之間，從而會帶動主板向上移動。對于介入創(chuàng)業(yè)板的時機，他認為，“創(chuàng)業(yè)板是玩沖浪，沒有市盈率來衡量，投資者需要慎重對待。對于高手來說，什么時候介入都可以。投資者要認清自己的定位。”

皮海洲：風險在進一步發(fā)酵

創(chuàng)業(yè)板公司上市首日被瘋狂爆炒后，僅僅經(jīng)過兩天的整體回調，便快速轉入反彈。后市進一步上漲的可能性仍然很大，不排除創(chuàng)業(yè)板還會出現(xiàn)整體瘋漲的情形。

推動創(chuàng)業(yè)板上漲的依然是游資為首的投機資金。目前的炒作賭性十足，它需要的不是投資價值，也不是投資技巧，而是比誰的資金更多，比誰的膽量更大。當然，能否順利逃出，則是另外一回事了。你必須想辦法讓更多的“傻瓜”在更高的價位接盤。如果運氣足夠好，短期內獲得暴利也是很有可能的。話說回來，既然是賭，短期出現(xiàn)大幅虧損的可能性也許更大。

水皮：創(chuàng)業(yè)板是誰的樂園?

創(chuàng)業(yè)板開板一周，絕大部分股價開始價值回歸，不但當天發(fā)瘋的投資者出逃無望，即使此后想搶反彈的也被套其中，價值回歸的路有多長，只有鬼才知道。

在首批28家上市公司中有23家有風投的身影。這些風授在創(chuàng)業(yè)板公司身上的投資周期最短的只有4個月，而獲取的暴利有10倍。風投公司和上市公司的承銷商之間存在赤裸裸的關聯(lián)交易，明目張膽的利益輸送。

創(chuàng)業(yè)板市場如此瘋狂，我們不明白并不是因為我們弱智，也不是因為我們的無知，而是我們不會以小人之心度君子之腹。

葉檀：走好，創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板讓人看到了中國資本市場發(fā)展的希望，但我們不能忘記中小企業(yè)與投資者的痛楚。中小板概念炒作與做莊投機，與其建立的誠信板、創(chuàng)新板的宗旨還遙不可及。

對于創(chuàng)業(yè)板的質疑并非摧毀創(chuàng)業(yè)板，而是為了摘除卡在創(chuàng)業(yè)板喉嚨里的剌。為什么會出現(xiàn)蹊蹺的大股東，為什么要更換會計師事務所，公司的贏利能力為何出現(xiàn)異變，上市的公眾公司必須坦誠地回答，樹立企業(yè)的信用。而監(jiān)管者則必須以嚴厲的監(jiān)管樹立自己的誠信，以“真槍實彈”的懲罰建立投資市場的尊嚴。