關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式兩個(gè)問題的反思

易培強(qiáng)

摘要：在擴(kuò)大消費(fèi)需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的問題上，應(yīng)明確：增加消費(fèi)應(yīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展恒定的根本目的和主要?jiǎng)恿Γ好绹竭^度透支消費(fèi)不可??；擴(kuò)大消費(fèi)需求的基礎(chǔ)是改善廣大人民的收入狀況。關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題，鑒于虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和過度的金融創(chuàng)新必然導(dǎo)致金融危機(jī)，必須以馬克思關(guān)于現(xiàn)實(shí)資本與虛擬資本發(fā)展關(guān)系的理論為指導(dǎo)，堅(jiān)持以下原則：虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)；金融創(chuàng)新要適度；對(duì)金融資本圖謀暴利的貪婪行為要加以節(jié)制。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；消費(fèi)需求；透支消費(fèi)；收入分配；虛擬經(jīng)濟(jì)；金融創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F830，99

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-2529(2009)03-0105-05

當(dāng)前，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，已波及全球，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正進(jìn)一步加深，其嚴(yán)重后果還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。在這場上世紀(jì)30年代以來罕見的國際金融危機(jī)的沖擊下，世界各國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其金融、經(jīng)濟(jì)體系，不同程度地暴露出種種問題和缺陷，也引起各國包括經(jīng)濟(jì)界人士和學(xué)者、政府首腦在內(nèi)的社會(huì)各界和廣大民眾的震憾和深思。筆者認(rèn)為，在關(guān)于國際金融危機(jī)的成因和實(shí)質(zhì)分析基礎(chǔ)上，借鑒美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的教訓(xùn)，并聯(lián)系我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式問題進(jìn)行反思，對(duì)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，在講質(zhì)量和效益的前提下保持國民經(jīng)濟(jì)長時(shí)期的平穩(wěn)較快發(fā)展，具有重要意義。經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，涉及諸多問題，本文只談兩個(gè)方面。

一、關(guān)于擴(kuò)大消費(fèi)需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的問題

1，增加居民消費(fèi)應(yīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展恒定的根本目的和主要?jiǎng)恿?/p>

面對(duì)國際金融危機(jī)的影響日益顯現(xiàn)和我國經(jīng)濟(jì)增長滑坡，啟動(dòng)內(nèi)需保增長，已成為從上到下的共識(shí)。中央政府適時(shí)地采取積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，推出擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十大舉措。其實(shí)，在國際國內(nèi)形勢劇變，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢、增長乏力的情況下，政府通過宏觀調(diào)控啟動(dòng)內(nèi)需，以增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力量，在我國改革開放以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中并不鮮見。例如，為了應(yīng)對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)的沖擊，1998年起中央政府連續(xù)數(shù)年實(shí)行積極的財(cái)政政策啟動(dòng)內(nèi)需。所不同的是，這次中央政府?dāng)U大內(nèi)需的政策措施，不僅出手快，力度大，而且體現(xiàn)了向民生傾斜和注重?cái)U(kuò)大最終需求即消費(fèi)需求的特點(diǎn)。

應(yīng)當(dāng)肯定，針對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)下行趨勢和增長乏力問題，適時(shí)地實(shí)行集中、配套的啟動(dòng)內(nèi)需的政策措施，對(duì)于盡快扭轉(zhuǎn)不利局面，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，是有其必要性和積極--作用的。然而，從保證經(jīng)濟(jì)長時(shí)期的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展來說，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，不應(yīng)只是作為應(yīng)急的臨時(shí)性舉措，而要作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要的長期方針。

經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理告訴我們，生產(chǎn)與消費(fèi)之間存在一種媒介運(yùn)動(dòng)和互動(dòng)關(guān)系。從消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)的作用來說，消費(fèi)是生產(chǎn)的目的，也是生產(chǎn)的動(dòng)力。因?yàn)?，“沒有需要，就沒有生產(chǎn)。而消費(fèi)則把需要再生產(chǎn)出來。”在我們這樣一個(gè)社會(huì)主義大國，這一基本原理應(yīng)得到更充分體現(xiàn)。以人為本，讓全體社會(huì)成員分享改革和發(fā)展成果，是我國全面建設(shè)小康社會(huì)的根本宗旨。這就要求把提高最廣大人民的消費(fèi)水平和生活質(zhì)量作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的。同時(shí)，我國擁有占全球1／5的人口，有著廣闊和潛力巨大的國內(nèi)市場，經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)當(dāng)也完全可能主要依靠國內(nèi)消費(fèi)的擴(kuò)大。這不只是為了盡可能地規(guī)避如此次國際金融危機(jī)引致許多國家經(jīng)濟(jì)減速或衰退，進(jìn)而影響我國產(chǎn)品出口之類的國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，也是使我國經(jīng)濟(jì)能在長時(shí)期內(nèi)保持持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力所必需的。在我國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展中，應(yīng)將增加居民消費(fèi)作為恒定的根本目的和主要?jiǎng)恿?，形成擴(kuò)大消費(fèi)需求以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的長效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)之間的良性互動(dòng)。

2，美國式過度透支消費(fèi)不可取

眾所周知，在美國的總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，消費(fèi)者支出部分占到70％左右，也就是說，消費(fèi)需求是推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的最主要因素。但是，對(duì)于相當(dāng)多的美國居民來說，其消費(fèi)的擴(kuò)大是缺少收入支撐的。上世紀(jì)70年代以來，美國統(tǒng)計(jì)的小時(shí)實(shí)際工資基本上沒有變化。同時(shí)，收入差距在擴(kuò)大。據(jù)2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼在其新著《美國怎么了?一個(gè)自由主義者的良知》中提供的數(shù)據(jù)，上世紀(jì)70年代，美國大公司主管的平均收入是普通職工的40倍，而目前已達(dá)到367倍。而且，聯(lián)幫政府大量財(cái)政資源被用于國防，而對(duì)低收入階層的住房等消費(fèi)的支持嚴(yán)重匱乏。實(shí)際上，構(gòu)成美國消費(fèi)者消費(fèi)支出的相當(dāng)大部分來自信用消費(fèi)，包括分期付款、貸款消費(fèi)、信用卡消費(fèi)，次級(jí)房貸等。

拿次級(jí)房貸來說，隨著金融市場競爭加劇，房貸機(jī)構(gòu)為了開發(fā)更多的客戶和新辟利潤來源，在原來的優(yōu)級(jí)、ALT-A級(jí)房貸之外，創(chuàng)新出一種新房貸產(chǎn)品即所謂次級(jí)貸款。次級(jí)貸款是專門針對(duì)無法滿足貸款機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的住房抵押貸款條件的人群設(shè)計(jì)的。他們一般沒有固定工作，收入低且變化較大，信用紀(jì)錄差或者缺失，且還貸額與收入比高。同時(shí)，這種貸款首付率低(有的是零首付或接近零首付)，多采用浮動(dòng)利率。這就使借款人能很輕易地獲得貸款，并且最初一段時(shí)間還貸負(fù)擔(dān)較輕，但累積的債務(wù)不斷增加。從20世紀(jì)90年代起，次貸在美國興起。特別是2001年到2005年，低利率和高房價(jià)促使美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，刺激了次貸的迅猛發(fā)展。2006年，次貸總規(guī)模高達(dá)64 000億美元，是2001年的5.3倍；次貸占全部個(gè)人住房抵押貸款的比例，從1994年的4.5％上升到2006年的20％。

除次級(jí)房貸外，信用卡消費(fèi)的擴(kuò)張也是美國經(jīng)濟(jì)生活中引人注目的現(xiàn)象。與一般的抵押貸款和分期付款貸款相比，信用卡提供了消費(fèi)者在任何時(shí)候、為了任何目的都可以使用的不嚴(yán)格的貸款限制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國，從1977年到2001年，一個(gè)居民戶至少持有一張信用卡的比例，從38％增加到76％；循環(huán)信貸占非抵押消費(fèi)信貸中的比例由16％增加到37％。這表明信用卡貸款逐步代替了其他形式的消費(fèi)信貸。美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)顯示，美國人均持卡數(shù)量達(dá)7張之多，信用卡債務(wù)高達(dá)9 000億美元。

然而，信用消費(fèi)實(shí)際上是負(fù)債消費(fèi)、透支消費(fèi)，是“寅吃卯糧”，靠預(yù)支未來支撐今天，并不能從根本上解決有效需求不足問題，只是將矛盾的爆發(fā)推遲而已。而且，透支消費(fèi)創(chuàng)造出來的消費(fèi)需求和虛擬繁榮，掩蓋著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積和放大而使危機(jī)不可避免。拿美國的情況來說，低的信貸門檻和高的后續(xù)負(fù)擔(dān)，使許多消費(fèi)者背上越來越重的債務(wù)包袱，面臨無法清償債務(wù)和消費(fèi)水平陡降的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，個(gè)人可支配收入中用于清償債務(wù)部分所占的平均比重，從1983年的15.6％增加到2007年6月的19.3％。隨著2005年起房地產(chǎn)市場泡沫的破裂，喪失抵押品贖回權(quán)、生活陷入嚴(yán)重困境的人數(shù)不斷增加。次貸危機(jī)又隨之?dāng)U散到信用卡領(lǐng)域。美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，到2007年9月底，信用卡借貸的壞賬比年初增加約1／3。美國運(yùn)通集團(tuán)估計(jì)，無法償還的消費(fèi)者貸款將占其放貸

總數(shù)的20％。而貸款違約率上升和壞賬增加，遲早會(huì)導(dǎo)致各種金融機(jī)構(gòu)的資金鏈斷裂，引發(fā)金融危機(jī)。事實(shí)表明，此次美國由次貸危機(jī)發(fā)展到金融危機(jī)，過度的透支消費(fèi)不能不說是一個(gè)主要根源。

在我國，信用消費(fèi)起步較晚，還不普及，人們普遍地有較強(qiáng)的儲(chǔ)蓄意識(shí)和習(xí)慣，有必要適當(dāng)?shù)靥岢桶l(fā)展信用消費(fèi)。但是，如上所述，過度的負(fù)債和透支消費(fèi)，不但不可持續(xù)，還是引發(fā)危機(jī)的—個(gè)重要因素，是不足取的。

3，擴(kuò)大消費(fèi)需求的基礎(chǔ)是改善最廣大人民的收入分配狀況

關(guān)于我國消費(fèi)需求為何不足和如何擴(kuò)大消費(fèi)需求問題，筆者曾有過專門論述，這里只是對(duì)若干觀點(diǎn)加以重申，并結(jié)合中央關(guān)于擴(kuò)內(nèi)需、保增長的決策談點(diǎn)看法。

我們知道，消費(fèi)需求的大小，決定于消費(fèi)者的消費(fèi)能力和將消費(fèi)能力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的意愿和動(dòng)力。而這主要依靠居民可支配收入的增加和享有社會(huì)保障狀況的改善，而不是對(duì)未來不確定的收入的過度透支。我們看到，對(duì)于啟動(dòng)我國的消費(fèi)需求，已強(qiáng)調(diào)多年，但收效不明顯，究其原因，主要是大多數(shù)居民可支配收入偏低而又享受不到必要的社會(huì)保障所致。長時(shí)期，相對(duì)于GDP和國家財(cái)政收入及企業(yè)利潤的增長速度，我國居民收入增長速度明顯偏低。即使是在經(jīng)濟(jì)增長速度回落和國家強(qiáng)調(diào)注重民生的2008年，GDP增長9.O％，財(cái)政收入增長19％左右，而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入只增長8.4％，農(nóng)村居民可支配收入只增長8.O％。尤其不容忽視的是，在看來相當(dāng)可觀的人均收入增長背后，絕對(duì)收入水平還相當(dāng)?shù)偷碾A層(主要是農(nóng)民)占了總?cè)丝诘?0％，而恰恰是這些最需要政府和社會(huì)幫助的低收入群體，卻難以享受到養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保障待遇。這表明，我國消費(fèi)需求偏低，對(duì)大多數(shù)居民來說，不是有錢不花，而主要是無錢可花或錢不夠花。同時(shí)，對(duì)相當(dāng)多的人來說，養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育、購房等大項(xiàng)開支，是難以承受之重，導(dǎo)致人們對(duì)未來生活成本的擔(dān)憂，對(duì)手頭上有限的錢不敢花，從而引起預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向的強(qiáng)化，抑制了即期消費(fèi)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者總是強(qiáng)調(diào)中國居民要改變熱衷于攢錢的習(xí)慣，要肯拿出錢來消費(fèi)。其實(shí)，中國居民的儲(chǔ)蓄率雖高，但積攢的錢并不多。2008年末全國居民儲(chǔ)蓄存款余額21.8萬億元，人均不過1.6萬元左右。這個(gè)數(shù)目對(duì)于預(yù)期不斷攀升的大項(xiàng)開支來說，真是小得可憐。在這樣的條件下，人們?cè)跄懿晃婢o自己的錢袋呢!?

擴(kuò)大消費(fèi)需求之所以要把改善貧困人口廣大中低收入者的收入和社會(huì)保障的狀況作為著重點(diǎn)，除了上面提到的以人為本的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展宗旨和社會(huì)主義生產(chǎn)目的的要求外，還有一個(gè)容易被人們忽視的重要原因，即為了盡可能避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)劇烈震蕩，保持其持續(xù)穩(wěn)定增長。馬克思曾經(jīng)指出：“一切真正的危機(jī)的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費(fèi)，資本主義生產(chǎn)卻不顧這種情況而力圖發(fā)展生產(chǎn)力，好像只有社會(huì)的絕對(duì)消費(fèi)力才是生產(chǎn)力發(fā)展的界限?！惫P者認(rèn)為，這一論斷雖是針對(duì)資本主義制度下的市場經(jīng)濟(jì)的，但它在某種程度上揭示了市場經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，因而對(duì)我國社會(huì)主義條件下的市場經(jīng)濟(jì)仍有一定的適用性。在我國現(xiàn)階段，貧困人口和中低收人者占人口大多數(shù)，這些人邊際消費(fèi)傾向雖高，但其收入有限，這就使其消費(fèi)受到很大限制。而在市場利益機(jī)制驅(qū)動(dòng)下的社會(huì)生產(chǎn)卻呈現(xiàn)出一種無限擴(kuò)張的趨勢，與此相比，消費(fèi)需求卻相對(duì)狹小，由此往往引起產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)能過剩，造成經(jīng)濟(jì)生活的劇烈震蕩以至陷入嚴(yán)重困境。這表明，著力改善貧困人口和廣大中低收入者的收入和享有社會(huì)保障的狀況，使他們大大提高消費(fèi)能力和增強(qiáng)消費(fèi)意愿，是協(xié)調(diào)生產(chǎn)與消費(fèi)的關(guān)系，保證國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的最重要因素。

我們注意到，此次中央政府推出的兩年支出總額達(dá)4萬億元的擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的一攬子計(jì)劃，雖主要是以投資來拉動(dòng)內(nèi)需，但其中用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保建設(shè)以及醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展等的投資，關(guān)系到人民大眾生活條件的改善和生活質(zhì)量的提高，有的措施更是直接關(guān)系到城鄉(xiāng)居民收入和社會(huì)保障水平的提高以及居住條件的改善。這對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)需求，是具有積極意義的。不過，從應(yīng)切實(shí)把擴(kuò)大消費(fèi)需求作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的立足點(diǎn)來說，如何用好這4萬億元政府支出，尤其是今后國家財(cái)政開支如何分配，還有些問題值得進(jìn)一步研究。長期以來，我國財(cái)政開支存在重生產(chǎn)建設(shè)、輕民生福利和社會(huì)公共服務(wù)的傾向，這不但有悖于以人為本的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展宗旨，也使消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)乏力。鑒于此，今后國家財(cái)政支出應(yīng)盡可能保證和增加有關(guān)民生和直接拉動(dòng)消費(fèi)的投入，尤其是要著力解決好以下三方面問題。

一是財(cái)政要加大對(duì)保就業(yè)的資金投入。對(duì)于符合資源節(jié)約和環(huán)保要求，有較穩(wěn)定的國外市場或有國內(nèi)市場潛力的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)，要給予各種稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策，以利于開發(fā)穩(wěn)定的新的就業(yè)崗位，還要進(jìn)一步開辟公益性就業(yè)崗位。城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新增公益性就業(yè)崗位，要盡量多使用農(nóng)民工，同時(shí)對(duì)返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民工給予政策扶持，以減緩金融危機(jī)對(duì)就業(yè)的影響，盡可能減少非自愿性的農(nóng)民工返鄉(xiāng)人數(shù)。

二是千方百計(jì)增加農(nóng)民收入。我國有7億農(nóng)民，占人口大多數(shù)，而且其邊際消費(fèi)傾向高。但目前農(nóng)民的總體消費(fèi)水平還相當(dāng)?shù)?，?jù)測算，3個(gè)農(nóng)民的消費(fèi)水平大體上才相當(dāng)于一個(gè)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)水平。我國消費(fèi)水平低，主要是由于廣大農(nóng)民消費(fèi)水平低。因此，啟動(dòng)我國消費(fèi)需求，應(yīng)把大力開發(fā)具有巨大潛力的廣闊農(nóng)村消費(fèi)市場作為主要著力點(diǎn)，而其關(guān)鍵是提高農(nóng)民收入，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)。要切實(shí)貫徹實(shí)施中央有關(guān)決策，大幅度增加對(duì)“三農(nóng)”的投入，保證各級(jí)財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)投入增長幅度高于經(jīng)常性收入增長幅度，大幅度增加國家對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會(huì)事業(yè)的投入，大幅度提高政府土地出讓收益、耕地占用稅新增收入用于農(nóng)業(yè)的比例。進(jìn)一步提高糧食最低收購價(jià)格，提高農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具補(bǔ)貼等標(biāo)準(zhǔn)，以增加農(nóng)民收入。還要切實(shí)保障返鄉(xiāng)農(nóng)民的土地承包收益。

三是加大對(duì)社會(huì)保障的投入，盡快構(gòu)建“二免除一解除”的社會(huì)保障制度支架(通過綜合性的社會(huì)救助體系免除全體國民的生存危機(jī)，通過覆蓋全民的醫(yī)療保障體系免除全體國民的疾病憂慮，通過有序組合的多元養(yǎng)老保障從制度層面覆蓋全民來解決國民的養(yǎng)老后顧之憂)。同時(shí)，還要加大對(duì)保障性住房、扶貧開發(fā)、醫(yī)療衛(wèi)生、國民教育的投入，提高低收入群體的社會(huì)保障水平，提高養(yǎng)老金水平和優(yōu)撫待遇標(biāo)準(zhǔn)等。只有這樣，才能破解上學(xué)、就醫(yī)、養(yǎng)老三大難題，使廣大城鄉(xiāng)居民解除后顧之憂，有錢敢花，從而增強(qiáng)其消費(fèi)意愿和動(dòng)力。

二、關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)系問題

1，馬克思關(guān)于現(xiàn)實(shí)資本與虛擬資本發(fā)展關(guān)系的分析

早在一個(gè)半世紀(jì)前，馬克思在對(duì)以英國為代表的早期資本主義經(jīng)濟(jì)的考察中，就曾經(jīng)揭示了現(xiàn)實(shí)資本與虛擬資本的發(fā)展關(guān)系。他指出，隨著資本主義生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，在信用制度和生息資本發(fā)展基礎(chǔ)上，資本虛擬化趨勢必然出現(xiàn)并不斷

加強(qiáng)，以國債、股票、不動(dòng)產(chǎn)抵押單等形式存在的虛擬資本的增大，使資本主義生產(chǎn)者能以少量的自有資本支配和使用多倍的社會(huì)資本，從而能夠打破一些需要大量投資的生產(chǎn)建設(shè)對(duì)單個(gè)資本的規(guī)模的限制，促進(jìn)資本主義經(jīng)濟(jì)向廣度深度拓展。按照馬克思的說法，“這些制度(主要指股份制度——引者注)——它們對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的迅速增長的影響恐怕估價(jià)再高也不為過的……它們是發(fā)展現(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)力的強(qiáng)大杠桿”。同時(shí)，虛擬資本的發(fā)展，還使資本的贏利機(jī)會(huì)和空間大為擴(kuò)展。

不過，馬克思也特別告誡人們要認(rèn)清虛擬資本的實(shí)質(zhì)及其發(fā)展所帶來的矛盾和嚴(yán)重影響：一是虛擬資本實(shí)質(zhì)上只是現(xiàn)實(shí)資本的代表，但它卻能獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本而不停地轉(zhuǎn)手，其市場價(jià)值即價(jià)格可以脫離其名義價(jià)值即所代表的現(xiàn)實(shí)價(jià)值不斷地運(yùn)動(dòng)。這就造成一種假象，似乎有價(jià)證券這些抵價(jià)復(fù)本也構(gòu)成現(xiàn)實(shí)資本，虛擬資本的擴(kuò)張就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長。二是虛擬資本的增長助長投機(jī)活動(dòng)。由于有價(jià)證券的市場價(jià)值不是由現(xiàn)實(shí)的收入而是由預(yù)期的即預(yù)先計(jì)算的收入決定的，這就會(huì)助長買空賣空和投機(jī)交易。馬克思揭露了資本往往是“拿社會(huì)的財(cái)產(chǎn)，而不是拿自己的財(cái)產(chǎn)來進(jìn)行冒險(xiǎn)”，“沒有準(zhǔn)備資本甚至根本沒有任何資本而完全依賴貨幣信用進(jìn)行投機(jī)”。三是信用制度的發(fā)展和虛擬資本的擴(kuò)張?jiān)胁睾头e累著危機(jī)的因素。隨著信用制度的發(fā)展，銀行在愈益增大的規(guī)模上“制造虛擬資本”，這就使一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生信用的“交錯(cuò)關(guān)系”和直接的“鎖鏈”，而處在這種關(guān)系和鎖鏈中心的是倫巴特街(倫敦西蒂區(qū)的一條街，一些大銀行設(shè)在這里，代指倫敦金融市場)。信用制度所包含的矛盾導(dǎo)致信用擴(kuò)張和信用緊縮的轉(zhuǎn)換?！罢切庞弥贫仍诜睒s時(shí)期的驚人發(fā)展，從而，正是對(duì)借貸資本的需求在繁榮時(shí)期的巨大增加，以及這種需求在繁榮時(shí)期的容易得到滿足，造成了停滯時(shí)期的信用緊迫”。，這就必然引起經(jīng)濟(jì)生活的劇烈震蕩?？傊?，虛擬資本的擴(kuò)張，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系復(fù)雜化，引致整個(gè)經(jīng)濟(jì)機(jī)體的“過敏現(xiàn)象”和矛盾運(yùn)動(dòng)?！昂艽笠徊糠稚鐣?huì)資本為社會(huì)資本的非所有者使用”，使社會(huì)再生產(chǎn)過程強(qiáng)化到了極限，因而它“表現(xiàn)為生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機(jī)的主要杠桿”?！靶庞眉铀倭诉@種矛盾的暴力的爆發(fā)，即危機(jī)”。四是危機(jī)的基礎(chǔ)還在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)過剩?！霸谠偕a(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中……乍看起來，好像整個(gè)危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)。而且，事實(shí)上問題只是在于匯票能否兌換為貨幣。但是這種匯票多數(shù)是代表現(xiàn)實(shí)買賣的，而這種現(xiàn)實(shí)買賣的擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過社會(huì)需要的限度這一事實(shí)，歸根到底是整個(gè)危機(jī)的基礎(chǔ)。”

2，當(dāng)代虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹和過度的金融創(chuàng)新必然導(dǎo)致金融危機(jī)

盡管與早期資本主義相比，當(dāng)代資本主義狀況與世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了很大變化，但馬克思關(guān)于現(xiàn)實(shí)資本與虛擬資本相互關(guān)系的論述，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)與對(duì)待實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，仍有很強(qiáng)的理論指導(dǎo)價(jià)值。

在當(dāng)代，虛擬資本進(jìn)一步發(fā)展為虛擬經(jīng)濟(jì)。所謂虛擬經(jīng)濟(jì)，是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它主要通過金融資產(chǎn)及其運(yùn)動(dòng)體現(xiàn)。20世紀(jì)80年代以來，在發(fā)達(dá)國家以至新興市場國家，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融化和虛擬資本迅速擴(kuò)張的趨勢。特別是從如年代中期以后，金融資產(chǎn)增加更為迅猛，其國際流動(dòng)進(jìn)一步加速。國際清算銀行估計(jì)，2006年底美國境內(nèi)股票、債券、外匯、大宗商品期貨和金融衍生品市值約400萬億美元，為美國當(dāng)年13萬億美元GDP的30倍。另據(jù)國際清算銀行報(bào)道，外匯市場日均成交量(除去重復(fù)計(jì)算)，從1992年的800億美元增長到1998年的1 500億美元，2007年攀升至32 000億美元，接近商品和服務(wù)日交易量的80倍。金融衍生品的交易更引人注目。據(jù)國際清算銀行估算，金融衍生品的場內(nèi)交易和柜臺(tái)交易日成交量總金額，1998年為14 375億美元，2007年已高達(dá)82 000億美元，為世界產(chǎn)品和服務(wù)日交易量的290倍。

虛擬資本的擴(kuò)張是通過“金融深化”和金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的。近些年來，在金融市場競爭加劇的背景下，美國大力鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和放松金融監(jiān)管，不斷推出復(fù)雜的使用高杠桿倍率的金融衍生品。從20世紀(jì)90年代起，次級(jí)住房抵押貸款就是作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新迅速興起的。在次貸基礎(chǔ)上，運(yùn)用“打包”(將次級(jí)貸款提升到高一級(jí)的結(jié)構(gòu)性的資產(chǎn)包中)和證券化技術(shù)，房貸機(jī)構(gòu)又將貸款處理成住宅抵押貸款債券(MBS)、抵押擔(dān)保債券(cMO)、擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)以及CDO平方、CDO立方、CDS(信用違約互換)等衍生品，賣給包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、對(duì)沖基金在內(nèi)的全球投資者。這樣。通過反復(fù)抵押融資，衍生再衍生，進(jìn)行循環(huán)操作，一些大金融機(jī)構(gòu)往往銷售比其資本金大數(shù)十倍的金融產(chǎn)品。例如，雷曼兄弟2007年年報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)杠桿比例從2006年的26.2倍上升到30.7倍。兩房的杠桿倍率，至2007年底更高達(dá)62倍(一般認(rèn)為以不超過10倍為較適當(dāng))。在這個(gè)過程中，虛擬資本被不斷翻番地制造出來。

應(yīng)當(dāng)肯定，金融創(chuàng)新具有金融發(fā)展推進(jìn)器的功能作用，它有利于金融資源的合理配置和效率的提高，同時(shí)也能在一定程度上使市場風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)，進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。而新的金融產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)和虛擬資本的增大，則為企業(yè)增加融資和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模提供了方便。虛擬資本的擴(kuò)張還具有很強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，不但銀行資本家攫取了巨額利潤，眾多居民也增加了財(cái)產(chǎn)收入。2001--2005年美國房地產(chǎn)繁榮時(shí)期，房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的膨脹使居民財(cái)富增加了70％。而虛擬資本的財(cái)富效應(yīng)又刺激了消費(fèi)的大幅增長，因?yàn)樗坏鳒p了人們的儲(chǔ)蓄意向，而且誘使人們拿出預(yù)期財(cái)富來消費(fèi)，這就促進(jìn)了超前、負(fù)債的透支消費(fèi)。

然而，不容忽視的是，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化和金融創(chuàng)新基礎(chǔ)上所形成的信用擴(kuò)張和制造虛擬資本的鏈條，比馬克思時(shí)代的信用“直接的鎖鏈”要長得多，其信用的“交錯(cuò)關(guān)系”要復(fù)雜得多，因而也更易于引發(fā)經(jīng)濟(jì)機(jī)體的“過敏現(xiàn)象”，孕藏和積累著更多的危機(jī)因素。虛擬資本的擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬鲜墙鹑谫Y產(chǎn)泡沫堆砌成的，它所刺激起來的繁榮景象是表面的畸型的。終難持久。一旦泡沫破裂，接著就是危機(jī)的爆發(fā)。從美國近些年的情況看，以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)和起始點(diǎn)，通過對(duì)同一現(xiàn)金流不斷地證券化，衍生出繁多的金融產(chǎn)品，像吹泡沫一樣，使金融資產(chǎn)被幾倍、幾十倍甚至幾百倍地放大，就像一個(gè)泡沫被刺破一個(gè)小孔立即破滅一樣，當(dāng)作為基礎(chǔ)信用關(guān)系的次貸出現(xiàn)清償問題時(shí)，在此之上構(gòu)筑起來的“倒金字塔”式的金融產(chǎn)品市場，就會(huì)轟然坍塌，虛擬資本的財(cái)富擴(kuò)張效應(yīng)就會(huì)轉(zhuǎn)化為財(cái)富縮小效應(yīng)。據(jù)有關(guān)資料，美國紐約證券交易所的道瓊斯工業(yè)指數(shù)2008年一年內(nèi)跌幅達(dá)36.2％。首先禍及直接貸款人，接著大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，各類投資者招致重大財(cái)產(chǎn)損失。而信用擴(kuò)張?bào)E然轉(zhuǎn)化為信用緊縮，則使整個(gè)經(jīng)濟(jì)機(jī)體的運(yùn)行陷入混亂，接踵而至的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)走向衰退。

3，處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的基本原則

遵循馬克思有關(guān)論述，借鑒國際金融危機(jī)的教訓(xùn)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)系上，必須堅(jiān)持以下基本原則。

第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求虛擬經(jīng)濟(jì)的相應(yīng)發(fā)展。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，需要借助貨幣及各種金融工具，以實(shí)現(xiàn)交換、結(jié)算、貨幣化及資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。金融中介工具的發(fā)展，使很多有風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為能更安全保有的金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的多樣性和可轉(zhuǎn)換性，使大眾能保有金融資產(chǎn)，也使企業(yè)能以較低的風(fēng)險(xiǎn)成本實(shí)現(xiàn)物質(zhì)資本存量的累積。因此，金融已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，虛擬經(jīng)濟(jì)在一定程度上刺激和促進(jìn)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，正如馬克思所指出的，股票等金融資本只不過是現(xiàn)實(shí)資本的一種存在形式。金融本質(zhì)上是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，歸根結(jié)底要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的虛擬資產(chǎn)泡沫遲早要破滅。這已為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的歷史事實(shí)所一再證實(shí)。上世紀(jì)80年代以來，美國將大量制造業(yè)轉(zhuǎn)移到國外，技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率增速放慢。到20世紀(jì)末，制造業(yè)在美國經(jīng)濟(jì)中的比重下降到14.5％，而金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)所占比重達(dá)20％。金融業(yè)越來越轉(zhuǎn)向自我服務(wù)而弱化了其服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能，經(jīng)濟(jì)增長愈益依賴金融業(yè)的繁榮和虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的“財(cái)富效應(yīng)”。2004年，金融部門的利潤已占到總利潤的40％。正是由于虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而過度膨脹，使美國經(jīng)濟(jì)體系難以規(guī)避金融動(dòng)蕩所帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展堅(jiān)持了以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的正確方向，并保持了長期持續(xù)較快增長，這也是我國受此次國際金融危機(jī)影響相對(duì)較輕的—個(gè)重要原因。不過，也應(yīng)看到，在我國近些年來的股市、房市投資熱中，金融資產(chǎn)泡沫迅速滋長，引起兩市的強(qiáng)烈震蕩。2008年一年之內(nèi)，滬、深股市最大跌幅達(dá)72％，眾多投資者的金融資產(chǎn)大幅縮水。這警示我們：在經(jīng)濟(jì)金融化步伐加快和金融自由化的內(nèi)外壓力增大的情況下，我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，必須堅(jiān)持金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，保持虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適當(dāng)比例，決不能為了追求短期增長業(yè)績而一味放任金融資產(chǎn)泡沫的生長，制造虛擬的財(cái)富效應(yīng)。

第二，金融創(chuàng)新要適度。金融創(chuàng)新是雙刃劍，是高盈利與高風(fēng)險(xiǎn)并存的。遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而又超脫監(jiān)管的金融創(chuàng)新，使大大延伸了的金融鏈條變得脆弱，孕藏著極大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。正是過度的無監(jiān)管的金融創(chuàng)新，將美國推入金融危機(jī)泥淖，世稱股神的金融投資家巴菲特，早在2003年就發(fā)出警告：金融衍生品“是大規(guī)模殺傷性武器”，是“參與其中的當(dāng)事人和經(jīng)濟(jì)體系的定時(shí)炸彈”。我國經(jīng)濟(jì)金融化程度還較低，金融體系還不完善，競爭力還不強(qiáng)，有必要繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新。但必須以美為鑒，立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要進(jìn)行創(chuàng)新，防止盲目過度創(chuàng)新。金融監(jiān)管要跟上金融創(chuàng)新步伐，將金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi)。決不應(yīng)照抄照搬西方國家的創(chuàng)新產(chǎn)品，更不能僅僅為了滿足大金融機(jī)構(gòu)盈利的需要而創(chuàng)新，而要更多地考慮中小投資者的利益，努力推出他們樂于接受、易于操作、收益比較穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)又較小的產(chǎn)品。

第三，對(duì)金融資本謀求暴利的貪婪行為要加以節(jié)制。虛擬資本擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)力來自對(duì)價(jià)值增殖的貪婪追求。馬克思深刻揭示了資本的本質(zhì)就是用最小限度的預(yù)付資本獲取最大限度的剩余價(jià)值，即不斷增殖自身。他指出：“誘人的高額利潤，使人們遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出擁有的流動(dòng)資金所許可的范圍來進(jìn)行過度的擴(kuò)充活動(dòng)?！蓖瑫r(shí)，由于生產(chǎn)過程只是為了賺錢而不可缺少的中間環(huán)節(jié)，因此，資本所有者就“周期地患一種狂想病，企圖不用生產(chǎn)過程作媒介而賺到錢”。這就必然促使信用擴(kuò)張和虛擬資本膨脹。事實(shí)表明，正是金融資本逐利貪欲驅(qū)動(dòng)下的種種瘋狂和冒險(xiǎn)行為，導(dǎo)致了此次美國金融危機(jī)的爆發(fā)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘2008年10月23日在國會(huì)聽證會(huì)上承認(rèn)“自己錯(cuò)誤地認(rèn)為銀行會(huì)出于自身利益在放貸時(shí)謹(jǐn)小慎微”。其實(shí)，他是不懂得也不肯承認(rèn)，銀行家出于自身利益。恰恰會(huì)不惜進(jìn)行瘋狂的冒險(xiǎn)活動(dòng)的。而多年來美國金融機(jī)構(gòu)不但給予高管的回報(bào)數(shù)額畸高，而且當(dāng)公司處于嚴(yán)重虧損甚至破產(chǎn)時(shí)，少數(shù)銀行家仍照拿高額薪酬和獎(jiǎng)金。這種嚴(yán)重失當(dāng)?shù)母吖芗?lì)機(jī)制和包贏不包輸?shù)慕鹑谟螒颍L了金融資本家的瘋狂和冒險(xiǎn)行為。因此，克魯格曼提出警告：“貪婪足以毀掉華爾街?！?/p>

資本的本性——對(duì)利潤的無限追求是不會(huì)改變的。而且，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場主體追求利益最大化，始終是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。然而，對(duì)于金融資本謀取暴利以滿足貪欲的行為加以節(jié)制，不僅是必要的，而且是可能的。在此次金融危機(jī)中，一些國家實(shí)行的維護(hù)銀行家高額利益的分配制度，尤其是最近有些銀行在巨虧和破產(chǎn)后仍拿國家的救助和納稅人的血汗錢給高管分紅的作法，已引起公眾和社會(huì)各界的強(qiáng)烈不滿和嚴(yán)厲指責(zé)，要求著眼于權(quán)力和責(zé)任的對(duì)稱、銀行家的利益與公眾和社會(huì)利益的平衡，對(duì)高管的高薪和分紅加以限制。

在我國，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壯大，金融業(yè)必將有一個(gè)大的發(fā)展，資本經(jīng)營和資本市場的廣度和深度也將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展和提升。但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)對(duì)金融資本圖謀暴利以實(shí)現(xiàn)貪欲的行為加以必要的限制。對(duì)于國內(nèi)一些金融高管以華爾街高管的高薪為參照系，負(fù)贏不負(fù)虧，坐享離譜的高薪和高額分紅，早已有不少異議和質(zhì)疑。在深化金融體制改革、完善現(xiàn)代金融體系的進(jìn)程中，應(yīng)對(duì)金融從業(yè)人員的薪酬加以規(guī)范，對(duì)高管的薪酬要有一個(gè)合理的限制，以節(jié)制其進(jìn)行瘋狂冒險(xiǎn)和投機(jī)游戲的動(dòng)機(jī)，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。與此同時(shí)，也要積極引導(dǎo)廣大投資者克服盲目追求過高的回報(bào)率甚至一夜暴富的心態(tài)，使他們的投資行為趨于理性化，以利于矯正金融市場的過度投機(jī)傾向，促進(jìn)其穩(wěn)定有序發(fā)展。