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    企業(yè)的過度風險與組織

    2009-07-27 07:31金巖石
    中外管理 2009年6期
    關鍵詞:非上市扁擔集團化

    金巖石

    現(xiàn)代企業(yè)的組織架構才是產(chǎn)生過度風險的溫床。

    最近看了熱播的電視連續(xù)劇《潛伏》,腦海里常常出現(xiàn)一個公式:組織=風險。組織成員一旦失去了對組織的基本忠誠,組織內(nèi)部“潛伏”的風險就會產(chǎn)生極大的殺傷力。

    過度風險(Excessive Risk)是現(xiàn)代企業(yè)的制度性特征之一。對于企業(yè)經(jīng)營中的主要風險,內(nèi)部人多半強調(diào)外部風險,如:市場風險和政策多變;外部人多半強調(diào)內(nèi)部風險,如:決策失誤和風險控制。但是,企業(yè)的系統(tǒng)性風險是制度本身產(chǎn)生的,不應混同為市場的經(jīng)營和企業(yè)的決策風險。而現(xiàn)代企業(yè)的組織架構才是產(chǎn)生過度風險的溫床。

    “特殊”的企業(yè)家

    現(xiàn)代企業(yè)有兩個明顯的外部特征:其一是激勵機制,其二是組織架構。日趨復雜的激勵機制是傳統(tǒng)家族企業(yè)沒有的,其中包含著過度激勵可能導致過度風險的問題;日趨復雜的組織架構也是傳統(tǒng)家族企業(yè)沒有的,其中包含著組織變革弱化公司治理和信息透明度的問題。

    成功的企業(yè)經(jīng)營者是有鮮明個性的人,有人說是賭性,其實企業(yè)家不尋常的性格特征是冒險偏好,所以才會作為稀缺資源而取得作為特殊生產(chǎn)要素的定價。企業(yè)家就好比煉鋼用的添加劑或稀有金屬,加了添加劑或稀有金屬的鋼材會是高價的特種鋼。企業(yè)家的冒險偏好是過度風險的主觀因素,但形成過度風險的客觀原因是什么呢?

    企業(yè)傳承基因的差異改變了企業(yè)生態(tài)。鐵打的營盤,流水的股東,投資人股東的流動性強化了企業(yè)家的權力欲。所以說,企業(yè)的過度風險還來自于股東約束力的弱化和管理的職業(yè)化。職業(yè)化的經(jīng)理人把企業(yè)視為職業(yè)成長的階梯,創(chuàng)業(yè)者追求夢想,管理者追求事業(yè),于是企業(yè)資源的控制權會取代利潤最大化的目標——把企業(yè)做大做強的目標,常常是指對企業(yè)資源和市場份額的控制,而非企業(yè)的利潤目標。

    “扁擔”和“筐”

    管理的職業(yè)化創(chuàng)造了三足鼎立的標準化商業(yè)模式,主營利潤一資產(chǎn)溢價一企業(yè)融資,就像“一條扁擔兩個筐”,還可以演化為三個變種:以利潤為扁擔,挑著投資和融資,這是主營業(yè)務利潤驅動型;以資產(chǎn)為扁擔。挑著利潤和融資,這是資產(chǎn)溢價驅動型;以融資為扁擔,挑著利潤和資產(chǎn),這是企業(yè)融資驅動型。當企業(yè)的經(jīng)營性溢價成為企業(yè)高管激勵的主要來源時,企業(yè)家的利益驅動主要來自于后兩種模式。這種多變的可能使得企業(yè)的組織架構變得集團化和復雜化。

    灰色地帶

    組織架構的集團化和復雜化,在企業(yè)集團的財務上會產(chǎn)生兩個“灰色地帶”:其一是可以調(diào)整經(jīng)營性現(xiàn)金流發(fā)生的時間和地點;其二是可以調(diào)整不同時點的資產(chǎn)負債率。在非上市的傳統(tǒng)企業(yè)中,這兩種可調(diào)節(jié)的財務靈活性并不十分重要,卻會對上市公司的季度報表和年度報表產(chǎn)生重大影響。

    此外,集團公司的總體負債率是一個概念,分解到不同法人主體是另一個概念。美國的GE公司就是把上市的GE實業(yè)公司和非上市的GE金融公司分離,前者是零負債,后者是高負債。所以,集團化的組織架構為企業(yè)在內(nèi)部資源配置上創(chuàng)造了資本運作的空間,甚至能夠以非上市法人主體的虧損來支持上市法人主體的利潤,以非上市主體的高負債來支持上市主體的低負債。當年的安然公司就是這樣運作的。安然公司充分利用了在集團化企業(yè)內(nèi)部進行現(xiàn)金流管理和資金鏈調(diào)節(jié)的選擇空間。集團化的組織給了企業(yè)更多的財務選擇,但是財務運作的選擇,既是機會,也是風險,企業(yè)財務的“灰色地帶”是最容易潛伏風險的空間。

    責任編輯:紀亮

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