美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管的警示

摘要：美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的主要原因是全球性的流動(dòng)性過(guò)剩，對(duì)次貸及其相應(yīng)衍生品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、金融當(dāng)局監(jiān)管不力等。我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管應(yīng)從美國(guó)次貸危機(jī)中得到警示：需進(jìn)一步完善內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格控制創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，加強(qiáng)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的研究，加強(qiáng)海外投資人才的培養(yǎng)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；次級(jí)貸款；金融危機(jī)

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

The Impact of the US Subprime Loan Crisis on China's commercial Banks

HUANG Shang-guo

(Zhuhai College, Jinan University, Zhuhai519070 China)

Abstract:The causes of the US subprime loan crisis include the worldwide excessiveliquidity of money, severe market competition, lack of knowledge of subprime loan and misgovernment ofthe authorities on subprime loan. Although China's commercial banks suffer a little from subprime mortgage crisis, many banks in the world suffer a lot. What China's commercial banks should learn from the crisis are further perfecting management system and risk controlling institutions, severely controlling investment scale of innovative products, strengthening study on innovative business and training talent familiar with foreign investment.

Key words:commercial bank;subprime loan;financial crisis

（注:收稿日期：2008-02-15

作者簡(jiǎn)介：黃上國(guó)（1970－），男，湖南永州人，暨南大學(xué)珠海學(xué)院講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：金融市場(chǎng)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)。)

一、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

（一）美國(guó)次貸危機(jī)的簡(jiǎn)要回顧

始于2007年夏天的美國(guó)次貸風(fēng)波，在2007年8月9日演變成席卷全球的金融風(fēng)暴。在各國(guó)央行和金融監(jiān)管當(dāng)局的共同努力下，2007年11月次貸危機(jī)稍有緩解，然而，在2008新年開(kāi)始，次貸危機(jī)又再度襲來(lái)，而且有愈演愈烈之勢(shì)。次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷。它最先造成的沖擊對(duì)象是從事次級(jí)抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。該案標(biāo)志著次貸危機(jī)從潛伏走向公開(kāi)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)被卷入到次貸危機(jī)的風(fēng)波中來(lái)，即使是國(guó)際知名的企業(yè)也難以幸免。美林證券CEO斯坦.奧尼爾隨后辭職，其中的一個(gè)主要原因是，第三季度在次貸相關(guān)領(lǐng)域遭受約80億美元損失。毫無(wú)疑問(wèn)，次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行造成了更大的沖擊。

次貸危機(jī)同樣對(duì)股市造成很大的沖擊。從次貸危機(jī)發(fā)生以來(lái)到2008年1月底，道瓊斯指數(shù)從2007年10月的高點(diǎn)至今已下跌15.48％。更為嚴(yán)重的是，由于金融全球化的發(fā)展，次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴迅速向全球擴(kuò)散。香港恒生指數(shù)同期已下跌23.97％。一度被認(rèn)為與國(guó)際市場(chǎng)絕緣的中國(guó)A股此番亦難以幸免。較2007年10月最高點(diǎn)，中國(guó)A股已跌去近三分之一。

更為不幸的是，盡管各國(guó)的金融管理當(dāng)局都在積極地采取注入流動(dòng)性、降低利率等應(yīng)對(duì)措施，次貸危機(jī)的影響目前仍然還有進(jìn)一步發(fā)展的跡象。資料顯示，其負(fù)面沖擊已經(jīng)擴(kuò)展到了美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，使經(jīng)濟(jì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)加大。玫瑰石投資公司董事謝國(guó)忠認(rèn)為，次貸危機(jī)所造成的損失從目前來(lái)看主要來(lái)自于資產(chǎn)注銷，而結(jié)構(gòu)投資產(chǎn)品（SIV，Structured Investment Vehicles）正在形成第二輪損失，司法訴訟可能帶來(lái)第三輪損失。這也就是說(shuō)，次貸危機(jī)還遠(yuǎn)未停止。

（二）次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

美國(guó)次貸危機(jī)使全球商業(yè)銀行受到很大的沖擊。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。同年9月，英國(guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)諾森羅克銀行，因美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)出現(xiàn)遭遇擠兌風(fēng)潮。令人感到意外的是，一向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，聲名卓著的花旗銀行受到的沖擊也大得驚人。2008年1月15日，花旗集團(tuán)第四財(cái)季財(cái)報(bào)披露98.3億美元虧損，并宣布減計(jì)次貸資產(chǎn)181億美元、派發(fā)股息減少40％。即使如此，花旗的次貸資產(chǎn)持有量仍有293億美元，在各大金融機(jī)構(gòu)中最高。還有人甚至宣稱，花旗有可能成為下一個(gè)安然。事實(shí)上，早在2007年11月，阿聯(lián)酋主權(quán)基金阿布扎比投資管理局將投資75億美元購(gòu)入花旗集團(tuán)4．9％的股份，花旗因次貸事件受到重創(chuàng)。2008年1月22日，美國(guó)第二大銀行美國(guó)銀行和第四大銀行美聯(lián)銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，因次級(jí)住房抵押貸款損失和投資收益不佳，這兩大銀行去年四季度盈利均急劇下降，降幅分別高達(dá)95％和98％。

國(guó)際上其他著名的商業(yè)銀行也難以幸免。2008年，1月30日，瑞銀集團(tuán)因?yàn)橛?jì)提140億美元資產(chǎn)減值，2007年四季度虧損額達(dá)到125億瑞士法郎（約合114億美元）。這一季度虧損額刷新了此前花旗集團(tuán)和美林創(chuàng)下的紀(jì)錄。日本共同社消息稱，截至2007年12月底，日本三菱UFJ、瑞穗、三井住友等日本最大的六家銀行集團(tuán)遭受與美國(guó)次級(jí)房貸相關(guān)的損失近50億美元。法興銀行以資產(chǎn)計(jì)，是法國(guó)第二大銀行，而其涉及次貸的虧損則約20億歐元。因交易員欺詐及次貸問(wèn)題，興業(yè)銀行損失將高達(dá)69億歐元。目前，銀行在歐洲市場(chǎng)已停牌，其債券已被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)。前國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅戈夫指出，次貸相關(guān)的減記才剛剛開(kāi)始?？紤]到商業(yè)地產(chǎn)貸款、信用卡貸款、以及其他債務(wù)損失，總的資產(chǎn)減記金額可能超過(guò)1萬(wàn)億美元。

（三）次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的特殊影響

從目前來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的影響并不大。其中的原因是，中國(guó)對(duì)外匯和對(duì)外投資實(shí)行較嚴(yán)格的管制，對(duì)外投資特別是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資整體規(guī)模較小。2007年中國(guó)三大上市銀行發(fā)布中報(bào)時(shí)，對(duì)次貸損失估計(jì)都頗為樂(lè)觀。工行披露的次貸規(guī)模為12.29億美元，建行次貸資產(chǎn)總計(jì)10.62億美元，中行受次貸的影響最大，截至去年中期次貸方面的投資為96.47億美元。

盡管從目前次貸對(duì)我國(guó)銀行造成的損失并不大，但這已暴露出我國(guó)商業(yè)銀行在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制、問(wèn)責(zé)制度等諸多方面存在一些問(wèn)題。實(shí)際上，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響還遠(yuǎn)未結(jié)束。2008年1月18日，工商銀行和建設(shè)銀行公告了扣除次貸撥備后的業(yè)績(jī)預(yù)增情況。到2007年末，工行提取的次貸撥備比例將提高到約30％，建行約為40％，即分別計(jì)提近30億元。2008年1月22日，中國(guó)銀行臨時(shí)停牌，原因是市場(chǎng)傳言持有74億美元次貸產(chǎn)品的中國(guó)銀行損失慘重。這說(shuō)明投資者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的信心已受到影響。從銀行評(píng)級(jí)來(lái)看，雖然穆迪、標(biāo)普等國(guó)際評(píng)級(jí)公司均維持對(duì)中行的評(píng)級(jí)，但也同時(shí)強(qiáng)調(diào)了前提條件。

在中國(guó)銀行業(yè)日益國(guó)際化的情形下，中資銀行海外投資的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，類似次貸危機(jī)的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)銀行產(chǎn)生的影響將更加嚴(yán)重和深遠(yuǎn)。事實(shí)上，三大行所獲匯金600億美元的注資不可二次結(jié)匯，存在對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要。這在客觀上給中資銀行進(jìn)行海外投資的壓力。中國(guó)的銀行業(yè)只有進(jìn)一步提高對(duì)外投資的經(jīng)營(yíng)管理和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平，才能很好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

二、美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

（一）全球性的流動(dòng)性過(guò)剩

從2002年開(kāi)始，在技術(shù)股暴跌和“9?11”事件的雙重重?fù)粝?，美?lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，開(kāi)始不斷地降息。同時(shí)，由于美國(guó)財(cái)政赤字和對(duì)外貿(mào)易逆差的不斷擴(kuò)大，美國(guó)大量發(fā)行美元，使美元不斷貶值。而美國(guó)是國(guó)際性貨幣，美國(guó)的泛濫是全球流動(dòng)性泛濫的一個(gè)主要原因。流動(dòng)性過(guò)剩致使全球資本不斷涌入美國(guó)的住房市場(chǎng)，這給房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)了巨大的壓力，不斷上漲的房?jī)r(jià)將阻礙房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)的快速發(fā)展。流動(dòng)性的泛濫使得更多的資金需要尋找投資渠道。這給次貸危機(jī)的產(chǎn)生提供了貨幣上的基礎(chǔ)和條件。

（二）對(duì)次級(jí)貸款及其衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足

在流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，如何更好地利用這些資金并為企業(yè)提供更多的利潤(rùn)成了銀行家們面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。在華爾街金融工程師們和一些知名金融機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，次貸市場(chǎng)及其相關(guān)的衍生品市場(chǎng)的發(fā)展為過(guò)剩的資金提供了一個(gè)看似不錯(cuò)的出口。由于對(duì)次級(jí)貸款及其相關(guān)衍生品的特性和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)次級(jí)貸款和管理方面顯得過(guò)于樂(lè)觀。其中的一個(gè)集中表現(xiàn)就是次級(jí)貸款的發(fā)展到了近乎瘋狂的地步。2006年，美國(guó)次按房屋按揭貸款平均比率競(jìng)高達(dá)94%。有的按揭貸款的發(fā)放竟然免除首付款，有的按揭依據(jù)的竟然是借款者自己填報(bào)的虛假的收入，還有的按揭貸款額竟然大于總房?jī)r(jià)。

（三）內(nèi)部管理存在漏洞

商業(yè)銀行內(nèi)部管理存在漏洞的一個(gè)重要原因是對(duì)次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)重視不夠，縱容甚至默許一些違背穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)原則的事情出現(xiàn)。另一個(gè)重要原因是對(duì)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)不足，不知道如何來(lái)對(duì)其進(jìn)行管理，與此有關(guān)的管理制度也就不可能十分健全。事實(shí)上，不僅是創(chuàng)新性金融產(chǎn)品往往會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的出乎管理者意外的金融風(fēng)險(xiǎn)，即使是一些相對(duì)比較成熟的衍生產(chǎn)品在交易管理上，也可能存在管理的漏洞。巴林銀行倒閉案是一個(gè)明顯的例證。最近的典型案例還有法國(guó)的興業(yè)銀行。法國(guó)興業(yè)銀行2008年1月曝出丑聞，一名交易員違反規(guī)定進(jìn)行期指買(mǎi)賣(mài)，導(dǎo)致銀行損失高達(dá)72億美元。

（四）激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

隨著金融全球化的發(fā)展，不僅美國(guó)本土的商業(yè)銀行感受到了更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，其他國(guó)家的銀行同樣受到極大的挑戰(zhàn)。如何在全球化的背景下進(jìn)一步鞏固和發(fā)展自身，成為了每一家銀行所必須面臨的迫切問(wèn)題。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限且不斷地受到其他競(jìng)爭(zhēng)者的侵蝕，只有通過(guò)不斷地開(kāi)展創(chuàng)新性業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的不足。這就使一些企業(yè)鋌而走險(xiǎn)，進(jìn)行“過(guò)度”的創(chuàng)新，并從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資來(lái)尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和搶占大的市場(chǎng)份額。這也是美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的重要原因之一。

（五）監(jiān)管當(dāng)局的管理不力

創(chuàng)新性金融產(chǎn)品及其衍生品不僅對(duì)金融工程師和銀行家來(lái)說(shuō)是一個(gè)新生事物，對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)也是一件新生事物，因而對(duì)創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的特性、現(xiàn)狀及其深遠(yuǎn)影響認(rèn)識(shí)不足，也就不可及時(shí)制定相應(yīng)的健全的管理方式和手段。再加上金融全球化、自由化和金融工程技術(shù)的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，管理當(dāng)局難免會(huì)顧此失彼。另外，政治對(duì)金融的影響也不可忽視。美國(guó)國(guó)會(huì)的部分核心成員收取了次按貸款提供者的大量捐款，他們的觀點(diǎn)往往會(huì)傾向于次按市場(chǎng)。這為次貸市場(chǎng)的發(fā)展起到了一定推波助瀾的作用。

三、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行管理的啟示

（一）進(jìn)一步健全內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度

法國(guó)興業(yè)銀行和投行業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官馬斯蒂爾表示，如果公司的證券系統(tǒng)更好，那么49億歐元的欺詐交易本可以避免。這說(shuō)明內(nèi)部控制制度的健全是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要基礎(chǔ)。在這次的次貸危機(jī)中，雖然中國(guó)銀行業(yè)受到的影響較小，但也反映出整個(gè)中國(guó)的銀行體系在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、完善內(nèi)控體系、建立有效的問(wèn)責(zé)制度等方面仍然比較落后。中行香港資金交易室經(jīng)理及總行全球金融市場(chǎng)部總經(jīng)理均已離職或更換崗位，外界推測(cè)他們的離職是否與次貸損失有關(guān)。另外，中行已經(jīng)單獨(dú)成立證券投資管理委員會(huì)，以集思廣益，減少投資決策失誤。

（二）嚴(yán)格控制創(chuàng)新型衍生證券的投資規(guī)模

由于創(chuàng)新型證券的特性、現(xiàn)狀及其深遠(yuǎn)影響一時(shí)很難以完全了解，對(duì)創(chuàng)新性衍生證券的投資更應(yīng)當(dāng)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。一個(gè)不失為穩(wěn)妥的辦法是嚴(yán)格控制創(chuàng)新型證券的投資規(guī)模。在規(guī)模有限的情況下，即使發(fā)生損失也不會(huì)是致命性的?？刂仆顿Y規(guī)模的另一個(gè)方面是構(gòu)造多樣化的投資組合，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的研究

銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，迫使各銀行不斷進(jìn)行創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。這也就是說(shuō)，創(chuàng)新性業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)中將占據(jù)越來(lái)越重要的作用。創(chuàng)新性業(yè)務(wù)（如衍生證券等）的復(fù)雜性要求需要投入更多的人力、物力和財(cái)力對(duì)其進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究。只有深入了解了其特性，才能制定出相應(yīng)的、完善的管理制度和投資策略。在進(jìn)行海外投資時(shí)，涉及到更多的制度、文化和金融產(chǎn)品的差異，對(duì)需要投資的目標(biāo)證券的研究就顯得更為重要。

（四）積極培養(yǎng)海外金融投資人才

一位國(guó)有商業(yè)銀行的高管曾表示，我們確實(shí)經(jīng)驗(yàn)不足，有很多方面待改進(jìn)，最迫切的是人才。在海外投資方面，現(xiàn)在中資銀行既缺乏可信賴的專業(yè)人才，又沒(méi)有完善的激勵(lì)機(jī)制。培養(yǎng)海外金融投資人才可從多個(gè)層面來(lái)進(jìn)行。比如從引進(jìn)具有國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)的海外人才，與國(guó)外機(jī)構(gòu)合作培養(yǎng)。此外，加強(qiáng)與高校和研究機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)相應(yīng)的職員和管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高其理論水平和分析、解決問(wèn)題的能力。同時(shí)，商業(yè)銀行需要進(jìn)一步完善人才的選拔、培訓(xùn)和提升機(jī)制，使真正德才兼?zhèn)涞娜瞬诺靡悦摲f而出。

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（責(zé)任編輯：石樹(shù)文）