防患于未然：財務(wù)預(yù)警體系

吳珊珊

提要隨著我國經(jīng)濟體制改革進程的不斷深入，作為滿足社會供求平衡的基本經(jīng)濟單元——企業(yè)所面臨的市場競爭也日益激烈。不斷完善內(nèi)控機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，有效防范和化解財務(wù)風(fēng)險，提高財務(wù)管理水平，已成為現(xiàn)代企業(yè)面臨的一個重要任務(wù)。對于現(xiàn)代企業(yè)特別是上市公司，能否及時發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，成功抵御財務(wù)風(fēng)險，確保財務(wù)狀況穩(wěn)定，樹立良好的公眾形象是非常重要的，因此建立良好的財務(wù)預(yù)警體系刻不容緩。

關(guān)鍵詞：財務(wù)預(yù)警；財務(wù)風(fēng)險；模型；定性分析

中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：A

在激烈的市場競爭中，企業(yè)隨時都有發(fā)生財務(wù)危機的可能。不僅給企業(yè)本身帶來困境，而且會給投資者帶來損失，因此建立一套健全的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)十分必要。

一、建立財務(wù)預(yù)警體系的必然性

財務(wù)預(yù)警是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料為依據(jù)，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析以及多種統(tǒng)計方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險演變成損失，起到未雨綢繆的作用。企業(yè)財務(wù)預(yù)警強調(diào)一個“預(yù)”字。一方面作為企業(yè)財務(wù)管理的組成部分，財務(wù)預(yù)警不僅是對企業(yè)過去與目前財務(wù)狀況的分析與評價，更重要的是它面向未來，關(guān)注企業(yè)在可預(yù)見的將來可能面臨的財務(wù)狀況，強調(diào)對企業(yè)未來財務(wù)狀況的預(yù)測，為企業(yè)經(jīng)營活動、財務(wù)決策提供極有價值的預(yù)測信息，而這些信息是難以簡單地從會計信息系統(tǒng)獲取的。會計更多的是“面向歷史”，盡管“歷史是未來的鏡子”，但“士別三日，當(dāng)刮目相看”，在世界經(jīng)濟日益一體化的今天，市場競爭越來越激烈，股市、匯市變幻莫測，各路好漢哪敢再提當(dāng)年勇？另一方面作為企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的組成部分，財務(wù)預(yù)警存在的意義與價值首先就在于它能隨時保持高度的警惕性，“眾人皆醉唯我獨醒”，從而在真正的財務(wù)危機尚未到來甚至尚未形成之前就預(yù)先覺察其苗頭并提前告知經(jīng)營者，使其得以及早采取有效措施，從而將危機隱患扼殺于搖籃之中，避免更大的危機來臨。

（一）企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險要求建立財務(wù)預(yù)警體系。財務(wù)風(fēng)險指企業(yè)財務(wù)活動中因有各種不確定因素影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的機會和可能性。企業(yè)的財務(wù)活動必然經(jīng)歷籌資、投資、資金回收、收益分配這四個環(huán)節(jié)，各個環(huán)節(jié)均會出現(xiàn)不同的財務(wù)風(fēng)險。籌資給企業(yè)帶來的負(fù)債經(jīng)營會影響企業(yè)的效益；投資可能造成投資項目不能按期投產(chǎn)，以至于無法取得收益；資金回收中遇到的回收不到位將會影響企業(yè)的進一步發(fā)展。這些問題的存在都會給企業(yè)的經(jīng)營造成一定的危害，甚至?xí)訐u企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。因此，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機預(yù)警體系，加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

（二）財務(wù)管理創(chuàng)新需要建立財務(wù)預(yù)警體系。隨著互聯(lián)網(wǎng)在商業(yè)中的廣泛應(yīng)用，在企業(yè)內(nèi)部作為數(shù)據(jù)管理的計算機往往成為逃避內(nèi)部控制的工具，經(jīng)濟資源中智能因素的認(rèn)定將比無形資產(chǎn)更加困難。在企業(yè)外部，由于“媒體空間”的擴大，信息傳播、處理和反饋的速度大大加快，商業(yè)交易的無地域化和無紙化，使得國際間資本流動加大，資本決策可在瞬間完成。由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的非線性、突變性和爆炸性等特點，建立新的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系勢在必行。這樣，可以將風(fēng)險管理變?yōu)橹鲃拥摹⒖深A(yù)見性的風(fēng)險管理，能夠系統(tǒng)地辨認(rèn)可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險。

（三）集團公司的出現(xiàn)要求建立財務(wù)預(yù)警體系。現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展到企業(yè)集團的規(guī)模后，如果單個企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機，就有可能引起連鎖反應(yīng)，造成整個集團的重大損失。而建立財務(wù)預(yù)警體系可以提前預(yù)知企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化的跡象，預(yù)警功能發(fā)出預(yù)警信號時，可以提醒企業(yè)經(jīng)營者盡早采取措施，及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的原因，積極采取有效措施，改善財務(wù)狀況和財務(wù)結(jié)構(gòu)，化解財務(wù)風(fēng)險。因此，為充分發(fā)揮企業(yè)集團獲取規(guī)模效益、增強抵抗風(fēng)險能力的作用，作為集團核心企業(yè)的母公司，建立一套行之有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，對集團各企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行有效監(jiān)管和控制就顯得非常必要。

二、我國現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警模型

學(xué)術(shù)界關(guān)于財務(wù)預(yù)警模型的種類很多，常見的有以下兩種：

（一）單變量模型。單變量模型是指使用單一財務(wù)變量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測的模型。主要有William Beaver于1966年提出的單變量預(yù)警模型。他通過對1954～1964年期間的大量失敗企業(yè)和成功企業(yè)比較研究，對14種財務(wù)比率進行取舍，最終得出可以有效預(yù)測財務(wù)風(fēng)險的比率依次為：1、債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額；2、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額；3、資產(chǎn)收益率=凈收益÷資產(chǎn)總額；4、資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率。

Beaver認(rèn)為，債務(wù)保障率能夠更好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況（誤判率最低）；其次是資產(chǎn)負(fù)債率，且離失敗日越近，誤判率越低。但各比率判斷準(zhǔn)確率在不同的情況下會有所差異，所以在實際應(yīng)用中往往使用一組財務(wù)比率，而不是一個比率，這樣才能取得良好的預(yù)測效果。

（二）多元線性判定模型。多元線性判定模型是指使用多個變量組成的鑒別函數(shù)來預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的模型。較早使用多變量預(yù)測的是美國的Altman，他是第一個使用鑒別分析研究企業(yè)失敗預(yù)警的人。他選取了1946～1965年間的33家破產(chǎn)的和正常經(jīng)營的公司，使用了22個財務(wù)比率來分析公司潛在的失敗危機。他利用逐步多元鑒別分析逐步粹取5種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率，建立起了一個類似回歸方程式的鑒別函數(shù)——Z計分法模式。該模型是通過五個變量（五種財務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)有機聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險或破產(chǎn)的可能性。表達式如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4

+0.999X5

其中：Z為判別函數(shù)值；X1=（營運資金÷資產(chǎn)總額）×100；X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100；X3=（息稅前利潤÷資產(chǎn)總額）×100；X4=（普通股及優(yōu)先股市場價值總額÷負(fù)債賬面價值總額）×100；X5=銷售收入÷資產(chǎn)總額。一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。

此外，還有多元邏輯模型、多元概率比回歸模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、聯(lián)合預(yù)測模型等。各種財務(wù)預(yù)警模型有一個共同點，即在模型中都運用了會計數(shù)據(jù)和財務(wù)比率。其原因是，債務(wù)契約、貸款協(xié)議、信用評級等都采用這些數(shù)據(jù)和比率來評價企業(yè)的償債能力，并限制管理人員的行動。如果企業(yè)違反協(xié)議，會使企業(yè)承受極高的違約成本，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。不過需要指出的是，違反契約和企業(yè)破產(chǎn)并沒有必然的聯(lián)系，破產(chǎn)也是會計數(shù)據(jù)和財務(wù)比率惡化的必然結(jié)果?？陀^地講，上述這些模型也都存在一定的局限性。

三、建立我國企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系

目前，我國財務(wù)預(yù)警模型中存在諸多局限性，要想使財務(wù)預(yù)警模型真正在企業(yè)發(fā)揮作用，還應(yīng)該完善企業(yè)的財務(wù)體系，建立財務(wù)預(yù)警體系，并做好定性分析。

（一）完善企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系基礎(chǔ)工作

1、加強信息管理。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這就要求強有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面的、準(zhǔn)確的、及時的信息。要建立信息管理組織機構(gòu)，配備必要的專業(yè)人員，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職責(zé)，提供必要的技術(shù)支持。

2、協(xié)調(diào)好各子系統(tǒng)之間的關(guān)系。企業(yè)是一個有機的整體，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持和諧的合作關(guān)系。應(yīng)當(dāng)考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個子系統(tǒng)對各種數(shù)據(jù)的不同要求，實現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享，使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系更加和諧。

3、完善內(nèi)部控制制度。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)向內(nèi)部控制制度提出了更高的要求。良好的內(nèi)部控制制度應(yīng)該包括法人治理結(jié)構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責(zé)分明、交易處理程序適當(dāng)、信息記錄真實、披露及時等內(nèi)容。

（二）構(gòu)建適合我國企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型。一個科學(xué)的、有效的財務(wù)預(yù)警模型應(yīng)該具有兩大特點：一是科學(xué)性，即財務(wù)預(yù)警模型能從企業(yè)各個不同角度、各個層面來預(yù)警企業(yè)財務(wù)危機；二是可操作性，即財務(wù)預(yù)警模型的財務(wù)指標(biāo)應(yīng)該是有效的，所揭示的問題是關(guān)鍵的，采取的措施是可操作的。除了單純的定量分析外，必須結(jié)合定性分析，兩者綜合運用，才能構(gòu)成完整的企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析體系，才能充分發(fā)揮財務(wù)分析的作用。

1、行業(yè)背景。分析行業(yè)是處在朝陽行業(yè)還是夕陽行業(yè)，是處在競爭充分還是保護壟斷的行業(yè)，是成熟規(guī)范的行業(yè)還是缺少必要監(jiān)管的行業(yè)，是新業(yè)務(wù)層出不窮還是業(yè)務(wù)相對簡單的行業(yè)，因為行業(yè)風(fēng)險是企業(yè)無法回避的風(fēng)險。一般而言，朝陽行業(yè)、保護壟斷行業(yè)、缺少必要監(jiān)管的行業(yè)、新業(yè)務(wù)層出不窮的行業(yè)出現(xiàn)財務(wù)舞弊的風(fēng)險較高。所以，應(yīng)特別注意行業(yè)的風(fēng)險。如果行業(yè)出現(xiàn)危機，企業(yè)也必然受累。另外，還要注意產(chǎn)業(yè)政策的變動，市場、技術(shù)等給企業(yè)帶來的不利因素，綜合分析行業(yè)環(huán)境因素對企業(yè)發(fā)展影響程度和范圍。

2、企業(yè)實力。看企業(yè)處在行業(yè)中的地位如何，企業(yè)產(chǎn)品是成熟產(chǎn)品還是剛研制出來的新產(chǎn)品，企業(yè)在消費者中的口碑如何，企業(yè)的內(nèi)部管理是否完善，企業(yè)的產(chǎn)品受市場歡迎程度如何，企業(yè)員工的精神面貌如何，企業(yè)管理層變更情況如何。 在信息非常發(fā)達的今天，企業(yè)無法完全壟斷信息，我們可以通過新聞、廣播、報紙、互聯(lián)網(wǎng)等媒體了解一家企業(yè)的經(jīng)營狀況。一般而言，企業(yè)內(nèi)部管理不健全、員工精神面貌差、管理層更換頻繁等，都是企業(yè)出現(xiàn)失敗的跡象。

3、企業(yè)管理。一看戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)制定的戰(zhàn)略目標(biāo)是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策、是否符合企業(yè)的實際情況；二看企業(yè)投資策略，企業(yè)投資業(yè)務(wù)是否過于分散、金融投資業(yè)務(wù)比重是否過大、是否過度大規(guī)模擴張等。一般而言，企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)如果制定得過高或過低，都會影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的投資過于分散，也會影響企業(yè)戰(zhàn)略實施，分散企業(yè)管理的精力，不能及時解決企業(yè)所產(chǎn)生的問題，影響企業(yè)競爭力。

4、現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流是企業(yè)的血液。利潤可以粉飾，但企業(yè)現(xiàn)金卻是實實在在。如戴爾所說：很多公司一直把注意力放在利潤表的數(shù)字上，卻很少討論現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的問題。這就好像開著一輛車，只顧盯著時速表，卻沒注意到油箱已經(jīng)沒油了。企業(yè)的現(xiàn)金流不能出現(xiàn)問題?？疾炱髽I(yè)現(xiàn)金情況，可以對企業(yè)現(xiàn)金流量表進行分析。如果長時間的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較少，企業(yè)必然在某些方面出現(xiàn)問題，并想方設(shè)法通過其他手段掩蓋資金短缺問題，如通過借款、虛擬收入、提前確認(rèn)收入等進行粉飾。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展以及電子商務(wù)時代的到來，企業(yè)集團內(nèi)部以及企業(yè)之間的聯(lián)系更加通暢，會計信息傳遞也更迅速，一旦出現(xiàn)預(yù)測不到的財務(wù)風(fēng)險將給企業(yè)造成的損失不可估量。因此，做好企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，完善企業(yè)財務(wù)管理制度，對于樹立企業(yè)良好形象，使企業(yè)能夠長久立于不敗之地，有著跨時代的意義。

（作者單位：陜西財經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

主要參考文獻：

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