金融危機(jī)對黑龍江企業(yè)跨國并購的影響

摘要：本文首先考察了黑龍江省企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀，認(rèn)為黑龍江省企業(yè)近年來雖然投資洼地已經(jīng)初顯，但是投資額度卻在近2007年和2008年不斷降低，證明黑龍江省企業(yè)跨國投資深受金融危機(jī)影響。但在全球金融危機(jī)的環(huán)境下，當(dāng)前許多國家正面臨嚴(yán)重缺乏資金的困境，形成了對外來資本的深度需求，而且出價均處于歷史較低水平，各國政府對外來資金的一些限制也有所放松。這自然給黑龍江企業(yè)去海外投資收購帶來機(jī)會。本文針對金融危機(jī)對黑龍江企業(yè)跨國并購的影響進(jìn)行了積極的和消極兩個方面的影響。

關(guān)鍵詞：跨國并購;現(xiàn)狀;特征;金融危機(jī)

從20世紀(jì)90年代以來，跨國并購逐漸成為外國直接投資（FDI）最主要的投資方式?？鐕①弻H資本流動產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，同時也極大地影響著國際產(chǎn)業(yè)重組的進(jìn)程、結(jié)構(gòu)和趨勢。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，外商對外直接投資出現(xiàn)一些變化，外資以并購國內(nèi)企業(yè)的形式進(jìn)入國內(nèi)，發(fā)生在中國境內(nèi)的外資并購份額日益擴(kuò)大。不僅跨國并購數(shù)量在不斷增大，而且在跨國并購案值上也不斷增多，2000年以來跨國公司在華并購有一半以上的單數(shù)并購案值超過1億美元，更有些超過10億美元。

自20世紀(jì)90代中后期開始,中國企業(yè)開始了積極的跨國經(jīng)營探索。深受全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的影響，中國企業(yè)的海外投資不斷加速, 尤其是跨國收購成為中國企業(yè)海外投資的重要形式, 跨國收購的案例不斷增加,2003年度達(dá)到44 起, 而2004 年度中國十大并購事件中竟有7件是跨國并購交易。

2007年美國次貸危機(jī)引發(fā)世界性的金融危機(jī)后，國內(nèi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是國內(nèi)企業(yè)實(shí)施跨國并購的良好時機(jī)，同時也有部分學(xué)者認(rèn)為在金融危機(jī)中深受影響的企業(yè)可能會被國外的一些資本并購。本文針對金融危機(jī)對黑龍江省企業(yè)跨國并購的影響進(jìn)行分析。

一、企業(yè)并購涵義

“并購”的概念多見于西方的研究論文中，它是企業(yè)兼并和收購的簡稱，由于它們具有相同的動機(jī)和邏輯，所以通常把它們并提而簡稱為“并購”。它是一個內(nèi)涵十分豐富的概念，主要包括：

1.兼并

“兼并”有廣義和狹義之分，狹義的兼并僅指兩個或兩個以上的企業(yè)通過法定方式重組后只有一個企業(yè)繼續(xù)保留法人地位的情形，通常一家占優(yōu)勢的企業(yè)吸收另外的一家或幾家； 廣義的兼并則包括狹義兼并、收購、合并以及接管等幾種形式的企業(yè)產(chǎn)權(quán)變更方式，目標(biāo)企業(yè)的法人地位可能消失，也可能不消失。

2.收購

又稱“控股合并”。收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)，但被收購公司的法人地位仍保留。與兼并不同，收購著重于表現(xiàn)這種活動的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。企業(yè)可以通過證券市場或場外交易進(jìn)行收購，可以用現(xiàn)金、股票債券或其他資產(chǎn)進(jìn)行購買。

二、黑龍江省企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀

跨國并購是全球資本、技術(shù)、人才和市場的聯(lián)合與重組。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和在政府“走出去”戰(zhàn)略的推動下，黑龍江省有越來越多的具備實(shí)力的企業(yè)開始參與全球資源再配置和資產(chǎn)重組活動中去。

1.非金融類對外投資規(guī)模近年出現(xiàn)下降

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2006年黑龍江省非金融類對外直接投資凈額為21796萬美元，列全國第二位，較上年增長93%，并且在2006年末對外直接投資存量為6.02億美元，位于中國2006 年末對外直接投資存量前十位的省市區(qū)第6位（見下圖）。但是自2006年之后，黑龍江省非金融類對外投資規(guī)模卻出現(xiàn)了下降的趨勢，這跟經(jīng)濟(jì)危機(jī)對黑龍江省企業(yè)產(chǎn)生的影響有著十分密切的聯(lián)系。

備注：數(shù)據(jù)來源于商務(wù)部對外投資和經(jīng)濟(jì)合作司

2.投資“洼地”效應(yīng)顯現(xiàn)

在國家實(shí)施老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略以來, 對東北地區(qū)實(shí)施了多項(xiàng)優(yōu)惠政策, 再加上東北三省競爭意識的加強(qiáng), 東北地區(qū)投資環(huán)境明顯改善。2006年, 實(shí)際利用外資84.6億美元, 同比增長48.3%, 高出全國增速52.4個百分點(diǎn)。絕對值和沿海省份相比雖然并不算高, 但增幅大大高于全國平均水平。還出現(xiàn)了國際企業(yè)主動并購東北地區(qū)企業(yè)的現(xiàn)象。其中黑龍江省實(shí)際利用外資17.1 億美元, 比去年增長18%；吸引省外投資300 億元。黑龍江省的投資“洼地”效應(yīng)已經(jīng)明顯表現(xiàn)出來。

2006年黑龍江省境外企業(yè)并購?fù)顿Y數(shù)量50個，比2001 年增長9倍，投資額5.7 億美元, 比2001年增長了1139.4 倍。

3.國外企業(yè)大舉進(jìn)軍黑龍江省

國外戰(zhàn)略投資者紛紛看好黑龍江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景, 積極收購、參股國有企業(yè)。2004年6月美國AB公司斥巨資收購哈爾濱啤酒廠,在中國十大并購案中排名第三；2004年12月美國華平投資、香港中信資本參股哈爾濱醫(yī)藥集團(tuán)；2006年韓國慶東株式會社并購了雞西天增蘊(yùn)煤礦等都是很好的例證。

4.以俄羅斯為主要方向

2006年, 黑龍江省實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總值128.6億美元, 比2001年增長2.8倍。其中對俄進(jìn)出口66.9億美元, 比上年增長17.8%, 占全國對俄貿(mào)易額的20%,占全省進(jìn)出口總額的52.0%。其中對俄出口達(dá)到45.4億美元,增長18.3%,低于全國對俄出口增速1.5個百分點(diǎn), 占黑龍江省對外貿(mào)易出口總值的53.8%；對俄進(jìn)口21.5億美元, 增長16.7%, 高于全國對俄進(jìn)口增速6.2個百分點(diǎn), 占黑龍江省對外貿(mào)易進(jìn)口總值的48.6%。2004年俄羅斯遠(yuǎn)東投資洽談會簽訂的12個投資項(xiàng)目中有8個是黑龍江省對俄羅斯投資項(xiàng)目。

中俄貿(mào)易往來的不斷擴(kuò)大, 南方一些發(fā)達(dá)省份對俄經(jīng)貿(mào)熱情高漲, 對俄貿(mào)易升幅增快。黑龍江省在加快實(shí)施“南聯(lián)北開”、“南引北進(jìn)”戰(zhàn)略的同時, 著眼于本省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與振興, 立足黑龍江省對俄經(jīng)貿(mào)合作的優(yōu)勢和基礎(chǔ),進(jìn)一步加大對俄開放力度,全力推進(jìn)對俄經(jīng)貿(mào)合作戰(zhàn)略升級向更高層次跨越, 繼續(xù)保持了黑龍江省在全國對俄經(jīng)貿(mào)的領(lǐng)先地位。

三、金融危機(jī)對黑龍江省企業(yè)跨國并購影響

爆發(fā)于美國的次貸危機(jī)引發(fā)了金融危機(jī)之后，世界上大多數(shù)國家和地區(qū)都未能幸免。金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。

但是所謂危機(jī)，當(dāng)然是既有“?！?，又有“機(jī)”的。所以，此次金融危機(jī)對于黑龍江省企業(yè)來說既是跨國并購的機(jī)遇，也是跨國并購的挑戰(zhàn)。

在全球金融危機(jī)的環(huán)境下，當(dāng)前許多國家正面臨嚴(yán)重缺乏資金的困境，形成了對外來資本的深度需求，而且出價均處于歷史較低水平，各國政府對外來資金的一些限制也有所放松。這自然給黑龍江企業(yè)去海外投資收購帶來機(jī)會，但是同時一些負(fù)面的影響也值得我們做深層次的分析。

1.金融危機(jī)對黑龍江企業(yè)跨國并購的積極影響

(1)低迷的經(jīng)濟(jì)形勢為黑龍江企業(yè)跨國并購提供了新的機(jī)遇。金融危機(jī)現(xiàn)在不僅危及到金融行業(yè)，而且也危及到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一方面為有能力尋求國際化、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的黑龍江企業(yè)提供了前所未有的良機(jī)，使其得以較低的價格并購國外企業(yè)；而另一方面，跨國巨頭們也不得不拓展新的利潤增長點(diǎn)，而對黑龍江省的龐大潛力越發(fā)表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。多方因素均為中國并購市場中的跨國并購提供了強(qiáng)勁動力。

黑龍江省著豐富的資源和廉價的勞動力，而且還有著巨大的消費(fèi)市場，因此，中國一直是商家們爭相搶奪的肥肉。在之前由于相比于國外甚至是經(jīng)濟(jì)較為國內(nèi)發(fā)達(dá)省市，黑龍江省的資金和技術(shù)都處于弱勢，即使能夠?qū)獾钠髽I(yè)進(jìn)行跨國并購，但是能夠進(jìn)入的行業(yè)基本上受到諸多限制，國外的企業(yè)很少能夠讓黑龍江的企業(yè)參與投資，黑龍江省企業(yè)很少有實(shí)現(xiàn)跨國并購的可能。

但是，現(xiàn)在國外企業(yè)在經(jīng)受金融危機(jī)的打擊之后，大多遭受重創(chuàng)， 而黑龍江省的資本市場與外界相對處于隔絕，黑龍江省遭受的損失相比于其它的一些國家或者國內(nèi)的廣東等外向型省份而言較小，因此，黑龍江省企業(yè)可以抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)跨國并購。

(2)金融危機(jī)下，跨國并購更有利于提高黑龍江企業(yè)在國際市場上的競爭力。并購的核心要素在于市場支配能力和獲得壟斷地位。對企業(yè)的成長而言，單靠自身的積累是非常緩慢的，必須借助于并購重組這一外生擴(kuò)展形式。近年來，全球相繼多次發(fā)生了企業(yè)并購浪潮，在每次并購浪潮之后都產(chǎn)生了一批巨型公司，黑龍江企業(yè)有必要而且完全有可能通過并購重組，迅速帶動規(guī)模和效率的提升。

在目前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，國外許多企業(yè)都發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)，陷入財(cái)務(wù)困境，此時黑龍江企業(yè)如果能夠及時進(jìn)行跨國并購，將可以迅速獲得新的市場機(jī)會，在不加載行業(yè)生產(chǎn)能力下達(dá)到臨界規(guī)模，是增強(qiáng)黑龍江企業(yè)的國際競爭力、獲取更多利潤的主要途徑。

此外，在壟斷市場追求市場力量和市場支配地位也是進(jìn)行并購的推動力量。通過橫向并購活動跨國公司可以提高市場占有率，憑借競爭對手的減少來增加對國際市場的控制力；跨國公司的縱向并購可以通過對大量關(guān)鍵原材料和銷售渠道的控制，有力地控制競爭對手的活動，并借助對方的品牌，提高企業(yè)所在領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘，從而迅速進(jìn)入東道國市場擴(kuò)大原有企業(yè)市場總份額。

(3)金融危機(jī)更利于獲得黑龍江企業(yè)獲得實(shí)效性較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)?！白灾髦R創(chuàng)新”是未來黑龍江省和黑龍江企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的必由之路。目前黑龍江企業(yè)普遍存在問題是的把自主技術(shù)局限于獨(dú)立自主研發(fā)，而且獨(dú)立研發(fā)不確定性大、周期長，可能會使企業(yè)喪失一些戰(zhàn)略性的時間機(jī)會，從而錯過最佳市場時機(jī)。而且，通過技術(shù)引進(jìn)、并購其他公司來獲取關(guān)鍵技術(shù)并快速提高技術(shù)和商業(yè)競爭力也屬于自主創(chuàng)新的范疇。與自我發(fā)展構(gòu)建企業(yè)核心競爭力相比，跨國并購時效強(qiáng)、低成本，特別是當(dāng)某種知識和資源專屬于另一企業(yè)時，并購就成為獲取該優(yōu)勢的唯一途徑。

在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)條件下，黑龍江一些具有跨國并購實(shí)力的企業(yè)選擇國外一些自主創(chuàng)新水平較高的企業(yè)來進(jìn)行并購有針對性的并購，以此提高自身創(chuàng)新水平。

2.金融危機(jī)對黑龍江企業(yè)跨國并購的消極影響

(1)金融危機(jī)對黑龍江企業(yè)自身發(fā)展的影響?；诤邶埥‘a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析，此次金融危機(jī)，黑龍江省許多企業(yè)受到此次金融危機(jī)的影響十分嚴(yán)重，大豆加工行業(yè)就是深受金融危機(jī)影響得典型。

受國際金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)變化大環(huán)境影響，國際大豆價格一路走低，目前進(jìn)口大豆到我國大連港的港口價已低至每噸3100元左右，折合每公斤3.1元；而黑龍江省大豆的市場價在國儲大豆的帶動下一直在每公斤3.7元左右徘徊。國產(chǎn)、進(jìn)口大豆每噸600元左右的差價，不僅使黑龍江省大豆在國內(nèi)原料市場上毫無競爭力可言，還直接累及以加工當(dāng)?shù)卮蠖篂橹鞯挠椭袠I(yè)，因原料成本的飆升而陷入生存危機(jī)。

在金融危機(jī)的情況下，黑龍江省許多與國外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密的企業(yè)陷入了經(jīng)濟(jì)困難之中，許多企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，這對于黑龍江省企業(yè)走出去發(fā)展戰(zhàn)略是十分不利的。

(2)金融危機(jī)對黑龍江省重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展較為不利。黑龍江省作為我國東北三大重工業(yè)基地之一，制造業(yè)是從建國初期國家在這里建立115個以機(jī)械制造為主的大型企業(yè)開始的,其中包括今天仍全國聞名的一重集團(tuán)、三大動力、哈航集團(tuán)、齊鐵路車輛等等,他們奠定了黑龍江制造業(yè)在全國制造業(yè)的基石直到目前為止,制造業(yè)仍然是黑龍江省工業(yè)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，2005年,黑龍江省完成制造業(yè)生產(chǎn)總值2580.2億元,占全省工業(yè)生產(chǎn)總值的54.7%。

金融危機(jī)對我國制造型企業(yè)來說是一場噩夢。在金融危機(jī)全面爆發(fā)以后，國際消費(fèi)需求下降，對外出口產(chǎn)品數(shù)量不斷減少，尤其是對我國低端產(chǎn)品制造業(yè)的影響較為嚴(yán)重，工業(yè)和信息化部提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年1-9月，中國機(jī)械行業(yè)完成工業(yè)增加值增幅同比回落4.2個百分點(diǎn)，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)負(fù)增長，工程機(jī)械產(chǎn)品10-11月的銷售數(shù)據(jù)更是“直線下滑”。

作為黑龍江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)的裝備制造業(yè)和機(jī)電產(chǎn)品來說，同樣也深受影響。黑龍江省裝備制造業(yè)的后續(xù)訂單近來也呈現(xiàn)出急劇下降趨勢，機(jī)床、發(fā)電設(shè)備、重型機(jī)械等產(chǎn)品新增訂單銳減，以一重集團(tuán)為例，從2003年到2008年，一重集團(tuán)一直保持著50%的增長速度，而2009年，由于受金融危機(jī)的影響，一重的目標(biāo)僅僅是增長10%，也就是使產(chǎn)值增長到130億元，按往年的速度來看要少30—40億元。

而且，因?yàn)樵诟叨搜b備制造領(lǐng)域，多數(shù)黑龍江企業(yè)和大部分國內(nèi)企業(yè)一樣缺少或尚無產(chǎn)品的定價權(quán)；在產(chǎn)業(yè)鏈的整合中，多數(shù)企業(yè)缺少或尚無主動權(quán)；參與全球產(chǎn)業(yè)分工，多數(shù)中國企業(yè)尚未完成從被選擇者向選擇者轉(zhuǎn)型。因此，在金融危機(jī)的影響下，黑龍江省制造行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營陷入困境，必然會降低走出去步伐。

四、小結(jié)

在金融危機(jī)的影響下，黑龍江企業(yè)跨國并購面臨著機(jī)遇，許多企業(yè)急于“走出去”，但是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ的原因，會不免陷入“陷阱”，對此，我們認(rèn)為黑龍江企業(yè)可以從以下兩個方面應(yīng)對金融危機(jī)的挑戰(zhàn)：

1.練好內(nèi)功，提高自主創(chuàng)新能力

近年來，黑龍江省許多企業(yè)，特別是國有大中型企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)方面與國際先進(jìn)水平的差距逐步縮小。特別是制造業(yè)方面在目前已經(jīng)形成了具有相當(dāng)規(guī)模和水平的制造和研發(fā)體系，但仍面臨基礎(chǔ)技術(shù)、基礎(chǔ)材料發(fā)展滯后、自主創(chuàng)新能力薄弱、研發(fā)投入偏低及新產(chǎn)品市場準(zhǔn)入難等瓶頸制約。

目前，國際金融市場出現(xiàn)動蕩，國內(nèi)外裝備制造業(yè)也面臨挑戰(zhàn)，在這個階段，提升裝備制造業(yè)自主創(chuàng)新能力，占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)具有尤其重要的意義。

2.做好外功，創(chuàng)造品牌

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，黑龍江省制造型企業(yè)雖多，但是具有知名品牌的較少，大多數(shù)知名商標(biāo)所有權(quán)掌握在發(fā)達(dá)國家手中。而由于缺乏商標(biāo)支撐，黑龍江特別缺少一批能與國內(nèi)外知名商標(biāo)相抗衡、具有一定市場影響力和國際競爭力的自主商標(biāo)，黑龍江省制造業(yè)至今依然處于國際產(chǎn)業(yè)鏈的低端，大部分出口產(chǎn)品是貼牌加工。

在金融危機(jī)的影響下，許多國內(nèi)外知名品牌企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困難的情況下，黑龍江省企業(yè)可以在練好內(nèi)功的情況下，創(chuàng)立知名品牌，不斷開拓市場。

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作者簡介：李鳳芝(1973—)，女，山東省東平縣人，哈爾濱理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，講師，主要研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，投資經(jīng)濟(jì)。