理性認識中小企業(yè)及其融資難問題

葛兆強

中小企業(yè)融資難是一個世界性難題,也是一個容易引起歧見的命題。造成我國中小企業(yè)融資難的原因是多方面的,既有中小企業(yè)自身方面的原因,也有金融體系不健全,政策支持不到位等方面的原因。對于中小企業(yè)融資難這個問題,我們既不能漠視,也不能高估,在觀念上應理性認識,在政策支持上應保持適度。

2008年以來,隨著全球經(jīng)濟危機影響的不斷擴展,我國中小企業(yè)尤其是沿海地區(qū)那些出口導向型勞動密集型的中小企業(yè)遭到了前所未有的打擊,經(jīng)營風險顯著放大,中小企業(yè)融資難問題再一次凸顯出來。而且,這個微觀問題和市場問題似乎已經(jīng)上升為宏觀和政治問題。為解決這個問題,有些政府部門和監(jiān)管當局開始運用行政手段要求商業(yè)銀行向中小企業(yè)全面放開貸款業(yè)務。筆者認為,作為一個世界性難題,中小企業(yè)融資難本質(zhì)上屬于一個市場問題、經(jīng)濟問題,必須依靠經(jīng)濟手段和市場力量來解決。

鑒于這個問題的復雜性,需要政府、金融監(jiān)管當局、商業(yè)銀行和社會有關部門從體制、政策和機制等方面進行全方位的努力。

如何認識中小企業(yè)的性質(zhì)

由于經(jīng)濟體制、企業(yè)的產(chǎn)權性質(zhì)和歷史等方面的原因,我國的中小企業(yè)融資問題,長期以來一直沒有得到很好解決。盡管各級政府和金融監(jiān)管當局出臺了許多扶持政策,商業(yè)銀行也在組織體系、經(jīng)營機制、融資方式等方面進行了多層面的改革和創(chuàng)新,但中小企業(yè)融資問題的解決收效甚微。原因何在?見仁見智。但是,一個關鍵且經(jīng)常被忽略的原因是,我們對中小企業(yè)性質(zhì)的認識存在著誤區(qū)。

1、我國對中小企業(yè)的界定標準過于寬泛。中小企業(yè)是一個動態(tài)的相對概念,在不同國家、不同經(jīng)濟發(fā)展階段和不同行業(yè),對其界定的標準是不盡相同的。理論上,可以從質(zhì)和量兩個方面來界定中小企業(yè)。前者主要是從企業(yè)組織形式、融資方式以及所處行業(yè)地位等方面進行界定;后者則是通過雇員數(shù)量、實收資本、資產(chǎn)總值等數(shù)量指標進行界定。整體看,大多數(shù)國家是從量的維度來定義中小企業(yè)。以制造業(yè)為例,《美國小企業(yè)法》對中小企業(yè)的界定標準為雇員人數(shù)不超過500人;歐盟規(guī)定250人以下,且年產(chǎn)值不超過4000萬埃居;日本則是300人以下或資本額3億日元以下。我國對中小企業(yè)的界定,依據(jù)的是2003年國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委、財政部、國家統(tǒng)計局研究制訂的《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》。就工業(yè)而言,中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù)2000人以下,或銷售額30000 萬元以下,或資產(chǎn)總額40000萬元以下。由此可見,我國定義的中小企業(yè)標準要比發(fā)達國家寬泛得多,國內(nèi)的一些中型企業(yè)在世界范圍內(nèi)要被視為大型企業(yè)了。從這個角度,中小企業(yè)融資難問題在我國被顯著擴大化了;另一方面,支持中小企業(yè)的一些優(yōu)惠政策多數(shù)被那些所謂的中等企業(yè)享受了,而真正的中小企業(yè)則沒有得到政策的優(yōu)惠。

2、中小企業(yè)的存活率較低,貸款扶持作用不能高估。相對于大企業(yè),中小企業(yè)的存活率是比較低的。從美國的情況看,盡管美國對中小企業(yè)有一系列扶持政策支持,但其存活率5年以上的占32%,8年以上的占19%,10年以上的只有13%。即是說,大約有40%的中小企業(yè)在嬰兒期就夭折了。商業(yè)銀行作為一個經(jīng)營貨幣信用的高風險企業(yè),其理性的貸款選擇必然定位于存活率高的企業(yè),一般是那些存活超過10年以上的企業(yè),對于存活率低于5年的企業(yè),商業(yè)銀行必須回避,否則,就會導致信貸風險,對股東,對存款人、對社會都是不負責任的。對于存活率低于5年的企業(yè),其融資只能依靠創(chuàng)業(yè)者的自有資金或依靠資本市場通過創(chuàng)業(yè)投資、天使投資來解決。從這一角度,并不是所有的中小企業(yè)融資需求都應該由銀行來滿足。

3、中小企業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻存在較大差異。在世界各國經(jīng)濟發(fā)展中,中小企業(yè)對于經(jīng)濟增長、技術進步和大企業(yè)發(fā)展都發(fā)揮著重要的作用。從我國的情況看,目前中小企業(yè)占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99%,其工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅分別占總量的60%、57%和40%;提供的就業(yè)機會大約75%;在出口總額的占比約為60%。這表明,中小企業(yè)是拉動中國經(jīng)濟的重要增長點,是緩解就業(yè)壓力、實現(xiàn)科技進步社會穩(wěn)定的基礎力量。需要注意的是,從經(jīng)濟增長的貢獻角度,中小企業(yè)這個術語反映了對“企業(yè)家”涵義的一種根本性的認識混亂。中小企業(yè)可以劃分為“復制型企業(yè)”和“創(chuàng)新型企業(yè)”,兩者對長期經(jīng)濟增長的貢獻存在天壤之別。“復制型企業(yè)”在解決就業(yè),創(chuàng)造產(chǎn)值等方面具有一定貢獻,對那些從事這類活動的人可以帶來財務回報,但對長期經(jīng)濟增長的貢獻是比較小的。真正對一國經(jīng)濟增長具有絕對意義的是那些“創(chuàng)業(yè)型企業(yè)”。筆者認為,只有通過創(chuàng)新型企業(yè)的活動,那些包含著某種新產(chǎn)品或新服務,或是生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務的新方法的商業(yè)活動,社會才能將其技術推向前進,并因此提高人們的生活水平,推動經(jīng)濟增長。由于金融資源的稀缺性,金融部門的支持更多地應當向創(chuàng)新型企業(yè)傾斜,而不應過多向“復制型企業(yè)”傾斜。目前,我國大多中小企業(yè)屬于“復制型企業(yè)”,它們利用我國勞動成本低的比較優(yōu)勢,在傳統(tǒng)制造業(yè)領域和商業(yè)領域重復制造那些技術含量低的產(chǎn)品和服務,使我國成為只能為發(fā)達國家提供初級產(chǎn)品的“世界工廠”,既阻礙了我國的產(chǎn)業(yè)升級,也影響到經(jīng)濟結構的調(diào)整和經(jīng)濟增長方式的轉變。從這一角度,減少對那些“復制型企業(yè)”的金融支持,未必不是一件好事。

4、中小企業(yè)不等于民營企業(yè)。長期以來,人們對中小企業(yè)的認識在觀念上有一個誤區(qū),即中小企業(yè)就是民營企業(yè)。商業(yè)銀行在貸款對象選擇方面,也始終有一個難以破除的所有制情結。這一情結的具體表現(xiàn)就是給國有企業(yè)貸款沒有風險,即使貸款將來出現(xiàn)了風險,責任也不會很大。而對民營企業(yè)貸款,一旦將來貸款收不回來,其中的原因就難以說清楚,個人承擔的風險就會很大。因此,在同等情況下,商業(yè)銀行更愿意對國有企業(yè)貸款。其實,在我國現(xiàn)有的中小企業(yè)群體中,投資主體和所有制結構是多元化的。作為我國市場化經(jīng)濟體制改革的產(chǎn)物,目前民營企業(yè)的確占中小企業(yè)的主體,但國有中小企業(yè)依然處于重要地位。以工業(yè)企業(yè)為例,目前在獨立核算的中小工業(yè)企業(yè)中,國有企業(yè)的戶數(shù)、資產(chǎn)總額和工業(yè)總產(chǎn)值約占總數(shù)的14.85%、38.5%和22.8%,國有中小企業(yè)改革與發(fā)展的任務非常艱巨。所以,加強對中小企業(yè)的融資支持,也是國有企業(yè)深化改革的內(nèi)在要求。

如何看待中小企業(yè)融資難

中小企業(yè)融資難是一個世界性難題,也是一個容易引起歧見的命題。造成我國中小企業(yè)融資難的原因是多方面的,既有中小企業(yè)自身方面的原因,也有金融體系不健全,政策支持不到位等方面的原因。對于中小企業(yè)融資難這個問題,我們既不能漠視,也不能高估,在觀念上應理性認識,在政策支持上應保持適度。

1、中小企業(yè)融資難是一個偽命題。首先,中小企業(yè)的融資渠道是多樣化的,既包括間接融資(銀行貸款),也包括直接融資(產(chǎn)業(yè)投資、天使投資、股票融資等),所以,不能將中小企業(yè)融資難簡單地理解為貸款難。其次,即使從銀行貸款方面看,商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款支持實際上是比較大的。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計,截至2009年6月末,中小企業(yè)人民幣貸款余額為13.7萬億元,占全部企業(yè)貸款的比重為54.3%。第三,現(xiàn)實中并不是所有中小企業(yè)都貸款難。真正貸款難的是那些成立不久、規(guī)模較小、管理不規(guī)范的企業(yè);或是沒有自己的核心技術與競爭力的勞動密集型企業(yè);或是產(chǎn)品市場不穩(wěn)定或沒有市場的企業(yè);或是那些產(chǎn)品將要退市的夕陽產(chǎn)業(yè)。這些中小企業(yè)既不符合銀行貸款的條件,也不符合證券市場融資的基本要求,因而,融資難是必然的。但是,這部分中小企業(yè)的數(shù)量龐大,對融資困難的呼聲最高。因而,往往容易使人們產(chǎn)生中小企業(yè)融資普遍很難的錯覺。

2、中小企業(yè)融資難根源于我國現(xiàn)有的金融體制不完善。中小企業(yè)融資難,從根本上源于我國銀行系統(tǒng)之外的金融服務非常欠缺。一般而言,企業(yè)融資方式有內(nèi)源融資(企業(yè)保留盈余)和外源融資(股權性融資、債權性融資、項目融資、政府基金等方式)兩種渠道。根據(jù)企業(yè)生命周期理論,中小企業(yè)的最佳融資順序是:在初創(chuàng)期,以內(nèi)源融資為主;成長期和成熟期,以外源主動性銀行融資為主;成熟期到衰退期之前,以內(nèi)源權益性融資為主,銀行融資退出;進入衰退期,則以外源被動性債務融資為主。但是,在整個生命周期中,我國中小企業(yè)始終存在著對銀行貸款的過度依賴,沒有充分考慮到利用證券市場進行直接融資,也不注意使用創(chuàng)業(yè)投資、天使投資等融資方式。而且,從國內(nèi)現(xiàn)有的商業(yè)銀行體系看,現(xiàn)行商業(yè)銀行體系的主體架構并非針對中小企業(yè)而設計,大多數(shù)商業(yè)銀行的信貸風險評估和成本收益模式并不適應中小企業(yè)的特點,因此,僅僅依靠現(xiàn)有的商業(yè)銀行體系不可能解決中小企業(yè)的融資問題。多年來,盡管政府、金融監(jiān)管部門、各類金融機構都進行了若干積極嘗試,但大多數(shù)措施和辦法都根植于現(xiàn)有的銀行體系,因此,問題的解決收效甚微。

3、中小企業(yè)融資難不是商業(yè)銀行“嫌貧愛富”造成的。關于中小企業(yè)融資難,目前大多數(shù)人將板子打到銀行身上,認為商業(yè)銀行在貸款方面“嫌貧愛富”,喜歡傍大款,對中小企業(yè)重視不夠。其實,這種觀點是錯誤的。首先,對商業(yè)銀行來說,“嫌貧愛富”是商業(yè)銀行必須恪守的放之四海而皆準的規(guī)則。銀行業(yè)屬于高風險行業(yè),商業(yè)銀行生存與發(fā)展的基本前提是在有效控制風險的前提下,追求利潤的最大化。盡管商業(yè)銀行作為一個社會人,也要承擔一定的社會責任,但它必須首先要控制好風險并實現(xiàn)盈利。大企業(yè)的抗風險能力強、財務體系健全、信息透明度相對較高,因此,商業(yè)銀行追逐大企業(yè)是理性經(jīng)濟人的本質(zhì)要求。商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資重視不夠,是因為中小企業(yè)的抗風險能力弱、信息不透明、財務體系不健全、內(nèi)控機制不完善。資料顯示,截至2008年末,我國中小企業(yè)不良貸款率達到11.6%,比銀行業(yè)整體平均不良貸款率2%高出9.6個百分點。而且,商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的信貸成本和管理成本是大型企業(yè)的5-8倍,中小企業(yè)貸款利率不足以覆蓋銀行的管理成本和風險。在這種情況下,商業(yè)銀行在貸款上對中小企業(yè)有所“歧視”,再正常不過了。

4、中小企業(yè)融資難是一個經(jīng)濟問題而不是政治問題。市場經(jīng)濟是一種資源稀缺性經(jīng)濟,部分企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生資金短缺是一種常態(tài)。而且,在激烈的市場競爭中,部分企業(yè)因資金鏈斷裂而被淘汰也是自然合理的現(xiàn)象,任何國家在任何時候都不可能滿足所有企業(yè)的資金需求。因此,中小企業(yè)融資難就成為世界范圍的普遍現(xiàn)象,是市場經(jīng)濟固有的一般性問題,這個問題的解決必須主要依靠市場力量。如果給中小企業(yè)融資賦予過多的政治內(nèi)涵,不僅會誤導金融資源的配置,也會誤導社會公眾的價值判斷,甚至會誤導商業(yè)銀行的行為,增大信貸風險?！?/p>

(作者為:招商銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理)