淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略

張景梅

[摘 要]在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以前,它在給企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成威脅和壓力的同時(shí)又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機(jī)遇。因此,企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)要有清醒的認(rèn)識(shí),要有預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和防范化解的措施。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及表現(xiàn)形式

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨企業(yè)負(fù)債融資而產(chǎn)生的。對(duì)企業(yè)來(lái)講,負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍,合理的債務(wù)安排和運(yùn)作,有利于降低企業(yè)資金成本,給股東帶來(lái)超額利益,而安排欠妥,則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法挽回的損失。2.現(xiàn)金流量短缺。企業(yè)現(xiàn)金流量的多少,資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱直接影響償債能力。企業(yè)如無(wú)足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)難以變現(xiàn),則直接會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及決策失誤。如因企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤(rùn),必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化,使企業(yè)負(fù)擔(dān)著到期付款的威脅,一定程度上加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。5.財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,而企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn),反應(yīng)滯后,措施不力,由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而增加的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的可變性。一個(gè)企業(yè)要運(yùn)行,最重要的是如何籌集到所需的資金,籌資是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)和基本環(huán)節(jié)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,由于企業(yè)間橫向聯(lián)合的開(kāi)展,資金市場(chǎng)的興起,企業(yè)的籌資渠道多元化,企業(yè)可以用各種方式從資金市場(chǎng)上進(jìn)行籌資。但總體來(lái)看,企業(yè)的籌資渠道不外乎兩個(gè)方面:一是企業(yè)所有者投入的,即自有資金:二是靠負(fù)債形成的,即借入資金。由于投資者投入的資金往往是非常有限的,所以企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中適度地舉債經(jīng)營(yíng)是經(jīng)常的,也是一種有效的經(jīng)營(yíng)方式。利用的好,可以為企業(yè)帶來(lái)豐厚的盈利,反之,則會(huì)增加企業(yè)償債負(fù)擔(dān),企業(yè)可能會(huì)因此資不低債、破產(chǎn)倒閉,形成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投入一定資金后,因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。投資的市場(chǎng)收益率偏離期望市場(chǎng)收益率越小,則該企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小,反之風(fēng)險(xiǎn)越大。投資風(fēng)險(xiǎn)一般又可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般是指企業(yè)多樣化投資所不能分散的那一部分風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái),投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益成正比,投資風(fēng)險(xiǎn)越大,收益越高,風(fēng)險(xiǎn)越小,收益越低。企業(yè)進(jìn)行投資必須取得資金來(lái)源,無(wú)論是自有資金,還是企業(yè)的借入資金,或者是企業(yè)發(fā)行債券等所籌集到的資金,都存在著資金成本的問(wèn)題。如果投資報(bào)酬率高于企業(yè)資金成本率,企業(yè)就可以獲得財(cái)務(wù)收益:否則,企業(yè)在財(cái)務(wù)上將會(huì)受到損失。這種由于收益多少和資金成本高低所引起的風(fēng)險(xiǎn),就是投資引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生受內(nèi)因和外因的影響。外因表現(xiàn)為企業(yè)所處的大環(huán)境,即國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和財(cái)政金融政策的影響。這種風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)可調(diào)整控制的因素,只要企業(yè)制定相應(yīng)的控制管理對(duì)策,就能在擴(kuò)大銷售的同時(shí),降低回收風(fēng)險(xiǎn)。收益分配的風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)的不利影響。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)源,分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求,二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。因此,必須注意兩者之間的平衡,加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是一種籌資風(fēng)險(xiǎn),具有與籌資風(fēng)險(xiǎn)一些類似的特點(diǎn),前者主要是講企業(yè)內(nèi)部籌資的風(fēng)險(xiǎn),后者主要是講企業(yè)外部籌資風(fēng)險(xiǎn),一定意義上特指?jìng)鶆?wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

(一)確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對(duì)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變,以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?biāo)最具有代表性。

(二)適度負(fù)債,合理安排資本結(jié)構(gòu),確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡。一要正確把握負(fù)債的量與度,企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率大于負(fù)債成本率是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的先決條件。二要適度利用財(cái)務(wù)杠桿作用,合理控制財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用。三要合理安排資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資金成本最低化。企業(yè)必須權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系,確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

(三)建立企業(yè)全面預(yù)算制度,正確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量情況。由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié),所以它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預(yù)算的基礎(chǔ)上,準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,這是企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作中特別重要的一環(huán)。

(四)加強(qiáng)資產(chǎn)管理,提高營(yíng)運(yùn)能力,增強(qiáng)盈利水平。企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債能力有兩方面的影響,一方面是短期影響,即企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對(duì)償債能力的影響。企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,直接影響可用現(xiàn)金流量的多少,決定企業(yè)負(fù)債能力的高低。另一方面是長(zhǎng)期影響,即企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)利能力對(duì)負(fù)債能力的影響,企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)利能力直接影響到企業(yè)整體盈利水平,而保持高盈利水平往往是企業(yè)負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保證和標(biāo)志。

(五)運(yùn)用多種財(cái)務(wù)策略,盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)損失。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析的基礎(chǔ)上,堅(jiān)持盡可能減少和降低風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用損失的原則,針對(duì)不同的情況采取相應(yīng)的措施:(1)風(fēng)險(xiǎn)接受策略。企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起“壞賬準(zhǔn)備金”制度,可以依據(jù)需要設(shè)立專項(xiàng)儲(chǔ)備或提取風(fēng)險(xiǎn)基金。(2)風(fēng)險(xiǎn)回避策略。對(duì)于超過(guò)企業(yè)承受能力的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)較明顯且影響因素很難控制的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,企業(yè)的決策者應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)力,正確權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)的得失,或采取回避政策,或制定出正確的判斷標(biāo)準(zhǔn),求得風(fēng)險(xiǎn)取舍的最佳選擇。(3)風(fēng)險(xiǎn)分散策略。多元化經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時(shí)間、空間和損益上是相互補(bǔ)充和抵消的。

(六)實(shí)行全員風(fēng)險(xiǎn)管理,健全風(fēng)險(xiǎn)控制的動(dòng)力機(jī)制。實(shí)行全員風(fēng)險(xiǎn)管理,將風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、員工、企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利三位一體,對(duì)每項(xiàng)存在風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)行責(zé)任制。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)要有清醒的認(rèn)識(shí),要有預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和防范化解的措施。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)又因各個(gè)企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境不同而在管理工具和策略的選擇上也不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)控系統(tǒng)的構(gòu)建以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的恰當(dāng)運(yùn)用,有助于企業(yè)把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理推向戰(zhàn)略的高度,更好地防范和化解各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

[1]張繼德。集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2008.12

[2]朱榮。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制研究2008.4

[3]趙春菲,王統(tǒng)林,張寧。企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的86種方法 2007.1

[4]中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)2009年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試教材:公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理 2009.4

[5]李伯圣。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)管理 2008.2