ＳＴ中農(nóng)：僵尸公司

葉　檀

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家給美國無效率的銀行取了一個(gè)別名：僵尸銀行，指這些銀行毫無作用，危害市場，浪費(fèi)納稅人的錢財(cái)。套用這一含義，中國資本市場上也存在著一批僵尸公司，中墾農(nóng)業(yè)資源開發(fā)股份有限公司（600313，ST中農(nóng)）就是典型。

只要有能量不相上下的大股東互相抗衡，上市公司的那些個(gè)貓膩就會(huì)大白于天下。ST中農(nóng)從誕生起，就開始了大股東和二股東的戰(zhàn)爭。這場損人不利己的戰(zhàn)爭長達(dá)8年（2009年3月14日公告董事畢文軍辭去副總經(jīng)理是其中一個(gè)結(jié)果），代價(jià)是公司僵死，毫無經(jīng)營能力，更無增長前景。這樣的公司沒有任何存在的價(jià)值，當(dāng)初獲得上市指標(biāo)就是個(gè)制度性悲劇。

令人啼笑皆非的是，由于第一、二大股東之間的抗衡，使這家兩度ST的公司在連年虧損之余，竟然保留著每股高達(dá)1.6元左右的凈資產(chǎn)。8年前上市募集的資金共4.88億，有3.23億至今“躺”在銀行，招股說明書中計(jì)劃投資的6個(gè)項(xiàng)目，只有30萬噸種子加工項(xiàng)目被投入了1145.37萬，且所有項(xiàng)目都不符合計(jì)劃進(jìn)度。因此，這家毫無價(jià)值的公司還是個(gè)凈殼，是很好的重組題材，時(shí)不時(shí)被各路莊家炒上一把。

ST中農(nóng)的公司治理是個(gè)怪胎，公司治理結(jié)構(gòu)成為大股東之間互相打擊的武器。

ST中農(nóng)2001年上市時(shí)，第一大股東是中國農(nóng)墾集團(tuán)，二股東是江蘇省農(nóng)墾集團(tuán)，前者有上市指標(biāo)，后者有項(xiàng)目，一拍即合聯(lián)袂上市，之后處處爭斗。最終二股東2004年2月退出，新華信托接盤。新華信托的實(shí)際控制人戴向東又與中墾集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄，試圖成為單一大股東。后戴向東與控股權(quán)失之交臂，從此大股東與新任二股東開戰(zhàn)。

慘烈的戰(zhàn)爭是總經(jīng)理缺位之爭。2005年6月17日中農(nóng)資源公告稱不再聘任戴向東任總經(jīng)理。實(shí)際情況是，新華信托提案續(xù)聘戴向東為總經(jīng)理，被大股東否決；大股東提案向社會(huì)公開招聘總經(jīng)理，被新華信托否決。從此，在長達(dá)一年多的時(shí)間里，這家公司竟然沒有總經(jīng)理，公司治理亂作一團(tuán)。

更慘烈的戰(zhàn)爭是項(xiàng)目之爭。在項(xiàng)目選擇上，兩大股東各打各的算盤，各拆對(duì)方的臺(tái)。截止到2003年12月31日，大股東及其下屬企業(yè)占款1.86億；公司對(duì)子公司和大股東擔(dān)保高達(dá)2.5億，幾乎全是違規(guī)擔(dān)保。為解決欠款，在2006年12月1日的董事會(huì)上，中墾集團(tuán)提出《關(guān)于建議股東大會(huì)通過中墾集團(tuán)以資產(chǎn)和現(xiàn)金抵償公司相關(guān)債務(wù)的議案》。大股東異想天開以坦桑尼亞資產(chǎn)作為抵債物，遭遇二股東方面的董事畢文軍、戴向東、章恒埃的棄權(quán)票。二股東對(duì)于實(shí)際欠債額、抵債物信用均提出質(zhì)疑。天知道，在眼皮子底下都虧損累累的經(jīng)營者，怎么會(huì)在非洲成為精明的商人。

在2006年4月11日ST中農(nóng)的股東大會(huì)上，大股東提出的包括《關(guān)于關(guān)聯(lián)企業(yè)非經(jīng)營性占用資金清償方案》共五項(xiàng)議案均未獲通過。大股東子公司華墾國際一向靠ST中農(nóng)輸血，輸血管道被切斷。大股東也不是省油的燈，此前其已經(jīng)阻擊了二股東的項(xiàng)目方案。2005年，大股東調(diào)查了二股東的兩份金融交易合同，認(rèn)為有占用資源之嫌。

雙方將公司僵死的責(zé)任推給對(duì)方，認(rèn)為正是對(duì)方的掣肘，使公司處處輸血，難以重生，難以并購。

畢文軍在辭職報(bào)告中“聲淚俱下”地闡述了辭職原因，報(bào)告點(diǎn)出了公司的沉疴：兩大股東協(xié)作、改變公司的經(jīng)營現(xiàn)狀未能有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；公司第三屆領(lǐng)導(dǎo)班子已于2008年6月15日屆滿，而目前這套班子始終沒有改變經(jīng)營現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)盡快換屆。

不怕說狠一點(diǎn)，ST中農(nóng)應(yīng)該找到有能力的接盤者，讓現(xiàn)任管理者出局或者退市，否則只會(huì)浪費(fèi)社會(huì)資源，讓公司的凈資產(chǎn)被一步步全部吃光。