跨越長(zhǎng)城

唐　亮

在未來(lái)，我們或許有一個(gè)全球的聯(lián)想，也有一個(gè)全球的長(zhǎng)城。

1060.12萬(wàn)元。這是2009年5月4日，長(zhǎng)城電腦向長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城集團(tuán)”）收購(gòu)長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)（香港）控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城香港”）99%股權(quán)開(kāi)出的價(jià)格。

謎底至此揭開(kāi)。2009年2月，長(zhǎng)城電腦便公布了這一決定，由于是同一集團(tuán)內(nèi)部公司，存在零收購(gòu)的可能。最終，長(zhǎng)城集團(tuán)選擇了以-89.44%的資產(chǎn)增值率收購(gòu)長(zhǎng)城香港。雖然不是零收購(gòu)，不過(guò)也堪稱(chēng)“超低價(jià)”。

然而，長(zhǎng)城電腦的真實(shí)目標(biāo)，并不是長(zhǎng)城香港，而是長(zhǎng)城香港持有的17.11%的冠捷科技股份。后者，正是當(dāng)今全球最大的顯示器生產(chǎn)商。

事實(shí)上，長(zhǎng)城心儀冠捷由來(lái)已久，這已是第二個(gè)回合。

第一回合始于2007年5月一段干柴烈火般的生意。當(dāng)時(shí)連續(xù)巨虧兩年的京東方，淪落到出售資產(chǎn)保住殼資源的地步，而風(fēng)光得意的長(zhǎng)城電腦卻揣著錢(qián)，四處尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。就這樣，二者一拍即合，京東方手中持有的10.27%冠捷科技股份，以5.7港元/股，總值11.4億港元的價(jià)格轉(zhuǎn)手長(zhǎng)城。

這筆交易美不可言。當(dāng)時(shí)長(zhǎng)城電腦已向聯(lián)想轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)城國(guó)際，失去了獲取高盈利的重要手段；而成功獲得第一大股東飛利浦OEM顯示器、品牌顯示器、平板電視外包業(yè)務(wù)的冠捷，已是全球最大的顯示器生產(chǎn)商。飛利浦與冠捷的品牌、科技、渠道都將轉(zhuǎn)化為對(duì)長(zhǎng)城電腦的推力，長(zhǎng)城電腦有望由此躋身行業(yè)頂級(jí)行列，逐步將顯示器業(yè)務(wù)作為自己長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。

更何況，10.27%的冠捷股權(quán)按照權(quán)益法計(jì)算，將為長(zhǎng)城電腦帶來(lái)極其可觀(guān)的收益。

不過(guò)，冠捷AOC品牌與長(zhǎng)城構(gòu)成高度競(jìng)爭(zhēng)，如果不能控股冠捷，或至少控股20%達(dá)到財(cái)報(bào)并表要求，長(zhǎng)城與冠捷整合顯示器業(yè)務(wù)的意圖就難以實(shí)現(xiàn)。

長(zhǎng)城從飛利浦手中搶得冠捷科技第一大股東寶座，似乎成為必然之選。

于是，故事進(jìn)入到本文一開(kāi)始的篇章。長(zhǎng)城電腦略施財(cái)計(jì)，并沒(méi)有親自搏殺二級(jí)市場(chǎng)，而是借長(zhǎng)城香港之手，以極低代價(jià)搶得2.12億股。至此，長(zhǎng)城電腦在冠捷科技中持有的股權(quán)將達(dá)到26.58%，與飛利浦僅有0.67%的差距。

不過(guò)第二回合才剛剛開(kāi)始。

冠捷近來(lái)擴(kuò)張迅猛，對(duì)長(zhǎng)城具有“排斥性”。2009年3月，歐盟批準(zhǔn)冠捷收購(gòu)飛利浦顯示器業(yè)務(wù)，其全球市場(chǎng)占有率有望在30%的基礎(chǔ)上再?zèng)_高峰。同時(shí)，冠捷加快中國(guó)內(nèi)地布局，2009年9月將有廈門(mén)新廠(chǎng)投產(chǎn)。這些因素都加大了冠捷資本支出需求，擴(kuò)股融資可能性頗大，由此將稀釋長(zhǎng)城電腦的股權(quán)。

而飛利浦手中尚握有冠捷科技折合普通股約3.42億股股份的可轉(zhuǎn)換債券，一旦飛利浦行使轉(zhuǎn)換權(quán)，長(zhǎng)城電腦股權(quán)將進(jìn)一步稀釋。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，長(zhǎng)城電腦是否會(huì)在Ａ股市場(chǎng)擴(kuò)股增資，或主動(dòng)向飛利浦提出要求，以達(dá)到控股冠捷的目的。如果這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，那么，這將是中國(guó)內(nèi)地３C產(chǎn)業(yè)中，比聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)更具意義的創(chuàng)舉——長(zhǎng)城電腦直接成為全球最大顯示器生產(chǎn)商最大股東，而不僅僅是收購(gòu)一個(gè)業(yè)務(wù)!而長(zhǎng)城電腦高層也多次表示，增持冠捷有益于長(zhǎng)城跨越式發(fā)展。

也許，長(zhǎng)城需要跨越的，不僅僅是冠捷和飛利浦，也包括自己。

編 輯 周云成

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