警惕下一輪通脹壓力積累

李世朗　王　妍

經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行存在周期波動(dòng)，這其中既有經(jīng)濟(jì)體自身內(nèi)在因素的影響，也有政府宏觀調(diào)控的作用。政府調(diào)控初衷在于“熨平”周期，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上發(fā)展，但與這種初衷相伴隨的恰恰是放大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行波動(dòng)幅度和延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)下，舉國(guó)都在為保增長(zhǎng)而努力，政府則更是相繼出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策和措施，這雖然有助于實(shí)現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，但一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，力度如此之大，范圍如此之廣的宏觀調(diào)控很有可能會(huì)矯枉過正，就目前來看，以下幾個(gè)方面因素的存在讓我們不得不對(duì)由此可能引發(fā)的下一輪通貨膨脹提高警惕。

通脹輸入的影響不可忽視。金融海嘯席卷全球的形勢(shì)下，各國(guó)政府為挽救經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，競(jìng)相降低利率。歐元利率已降至1.5％，英國(guó)主導(dǎo)利率降至0.5％，二者皆是歷史最低水平；美聯(lián)儲(chǔ)則不只將利率降至0.25％，還不斷追加購(gòu)買各類債券……凡此種種，使得全球金融市場(chǎng)的流動(dòng)性在危機(jī)的情況下不減反增，而流動(dòng)性泛濫勢(shì)必誘使且大量投機(jī)資本進(jìn)入期貨市場(chǎng)，推高能源、糧食等大宗商品價(jià)格，再加之過度寬松貨幣政策下美元的貶值預(yù)期，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都將因此而面臨嚴(yán)峻的通貨膨脹壓力。近期黃金、石油價(jià)格的不斷回升，美國(guó)及亞太國(guó)家股市的連續(xù)反彈，應(yīng)該是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)體系流動(dòng)性泛濫趨勢(shì)及通貨膨脹壓力的最好佐證。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度已超過60％，誰都無法否認(rèn)世界經(jīng)濟(jì)變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大影響。置身于開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果歐美國(guó)家發(fā)生大面積通脹，難免會(huì)對(duì)本就流動(dòng)性相對(duì)過剩的中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)將又一次面臨通脹威脅。

地方政府行為取向的放大效應(yīng)?；仡櫧陙淼臄?shù)次經(jīng)濟(jì)過熱，我們卻發(fā)現(xiàn)地方政府往往都是主要推動(dòng)者。誠(chéng)如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢穎一所說，“在全世界各國(guó)政府中，很少有像中國(guó)的地方政府這樣熱衷于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的”。

我們可以簡(jiǎn)單地思考一下，在國(guó)家努力抑制投資沖動(dòng)，防止經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求卻仍在不斷加大；那么當(dāng)國(guó)家致力于防止經(jīng)濟(jì)快速下滑，保持較快增長(zhǎng)的條件下，地方政府的行為又會(huì)是怎樣?本輪刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，中央提出的是4萬億投資拉動(dòng)，緊接著地方政府便提出18萬億投資拉動(dòng)，一窩蜂“大干快上”的勢(shì)頭顯露無疑，每次地方政府沖動(dòng)之后所導(dǎo)致的通貨膨脹、產(chǎn)能過剩所付出的成本和代價(jià)卻仍歷歷在目。

市場(chǎng)重返自身運(yùn)行軌道?，F(xiàn)在，為保增長(zhǎng)不斷降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)出臺(tái)大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)方案以及產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃，這雖然有助于實(shí)現(xiàn)既定的政策目標(biāo)，但也意味著市場(chǎng)極大程度地偏離了自身原有的運(yùn)行軌道。宏觀調(diào)控也要按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，更要遵循適時(shí)適度的原則，只有這樣才能真正發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、減少經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的作用。從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)在被“看得見的手”強(qiáng)行拉抬的同時(shí)，也將積蓄重返原先運(yùn)行軌道的力量，拉抬的時(shí)間越長(zhǎng)、力度越大，這種力量也將越強(qiáng)大，也就越有可能引發(fā)下一輪的通貨膨脹。

通脹先行特征初露端倪?！巴ㄘ浥蛎浭且环N貨幣現(xiàn)象”，每次出現(xiàn)高通貨膨脹之前，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)都有明顯的加速。盡管今年2月份CPI與PPI環(huán)比下降，但2月人民幣各項(xiàng)貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元，這也是自2008年11月以來，我國(guó)人民幣貸款連續(xù)4個(gè)月高增；廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)20.48％，創(chuàng)2003年11月以來的新高。毫無疑問，寬松的貨幣政策大大增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，而這種增加已經(jīng)超過了市場(chǎng)正常的需求，引發(fā)通貨膨脹或許只是時(shí)間問題。

我們無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡，但我們絕對(duì)有必要未雨綢繆，力爭(zhēng)將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)幅度控制在最小范圍內(nèi)，而不是大起大落，這才是宏觀調(diào)控的真諦所在。