• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    鋼材期貨,角逐國際鋼材定價中心的推手

    2009-05-29 05:13:46
    經濟 2009年4期
    關鍵詞:螺紋鋼線材期貨市場

    黨 劍

    中國不僅是鋼鐵生產大國,同時又是世界上主要的鋼材消費與貿易大國。這樣一個世界鋼材的生產、消費和貿易大國,卻遠沒有獲得與此相對應的定價話語權。

    2008年,金融風暴引發(fā)了一系列的連鎖反應,最終導致了大宗商品價格跌入谷底,鋼材也未能幸免,在去年10月份的短短三周時間內,螺紋鋼現(xiàn)貨價格就下跌了接近30%。鋼材價格的大起大落對鋼材相關企業(yè)造成了巨大的沖擊,也不利于我國國民經濟的平穩(wěn)運作。

    正因為如此, 國內業(yè)界對恢復鋼材期貨交易的呼聲也日漸高漲,鋼材期貨的推出也就水到渠成。

    我國鋼材品種繁多,鋼材總體在期貨市場上市存在很大困難,這次選擇線材、螺紋鋼這兩個品種作為上市交易品種,原因有三:其一,中國是全球最大的線材、螺紋鋼的生產國;其二,線材、螺紋鋼兩個品種標準相對規(guī)范簡單,規(guī)格較少,有利于交割標準化;其三,我國是全球最大的螺紋鋼鋼材的出口國。

    推出鋼材期貨,一方面可為鋼材生產商、貿易商和消費商提供一種規(guī)避價格風險的工具;另一方面,鋼材是至今唯一還未形成國際定價中心的大宗基礎商品,中國作為全球最大的鋼材產銷國,適時推出鋼材期貨能夠幫助我國角逐國際鋼材定價中心,具有維護我國經濟利益和經濟安全的重大戰(zhàn)略意義。

    現(xiàn)貨企業(yè)的機會

    鋼鐵生產企業(yè)往往在原材料上受制于國際市場價格,產成品上受制于國內市場,鋼材期貨上市可以讓生產企業(yè)利用這種套期保值工具,既可以規(guī)避產品價格波動的風險,還可以增加鐵礦石談判的籌碼。

    對于加工和貿易企業(yè)來說,市場價格無論上漲還是下跌,都可能使其經營面臨較大風險。期貨市場獨具的買入保值和賣出保值兩種方式可以完全滿足其“買”“賣”并舉的現(xiàn)貨交易特點,通過靈活的操作達到規(guī)避價格波動帶來的采購、庫存和銷售風險的作用。

    同時,可以觀察近遠期合約價差了解價格趨勢。通過觀察近遠期合約的價差可以了解價格趨勢,這對企業(yè)的經營也具有指導意義。生產型企業(yè)參與期貨市場3~5年之后,經營思想和思維方式會發(fā)生較大的變化,企業(yè)開始思考利用期貨價格指導現(xiàn)貨銷售。鋼材期貨推出后,鋼鐵企業(yè)經過一段時間摸索,將會以交易所的期貨價格作為最重要的定價參考。

    按照這樣的定價方式,企業(yè)的各項工作都能夠切實圍繞著市場轉:可以利用鋼材期貨價格的超前性,及早安排工作。

    并且,期貨上不同合約月份的報價給企業(yè)庫存管理提供了很好的參考依據(jù)。企業(yè)可以根據(jù)自身的采購和銷售計劃,在期貨市場上建立虛擬庫存。通過期貨交易,用少量的資金鎖定期貨合約換取存貨,不但降低了購買原材料所占用的資金,而且大大降低了企業(yè)的庫存成本。不僅如此,在鋼材價格大幅波動的情況下,加工企業(yè)還可以通過在期貨市場對庫存進行套期保值的滾動交易,不僅可以攤銷庫存成本,而且可以避免價格大幅下跌過程中出現(xiàn)的高庫存現(xiàn)象。

    隨著越來越多的生產型企業(yè)參與期貨市場,“賣貨”成為進入市場的首先選擇。而期貨市場中,由于期貨交割的實物必須是在交易所注冊過的“標準化商品“,對質量、規(guī)格等都有嚴格規(guī)定, 通過對不同交割品級升水的確定,體現(xiàn)了優(yōu)質優(yōu)價的市場法則,大大激發(fā)了生產企業(yè)提高其產品質量的積極性,而加工和貿易企業(yè)則不必擔心采購方面的品質風險。

    期貨的保證金“訂貨”解決資金占用。保證金交易特性允許企業(yè)參與期貨市場套期保值時,通常不需要支付全額的貨款,而只需要預先支付相當于貨款10%左右的交易保證金,就可以進行交易,這樣就解決了大量資金的占用問題。另一方面,由于期貨市場的履約采用期貨公司和交易所兩級擔保制度,企業(yè)利用期貨市場直接進行交割式套期保值操作,買賣雙方都不必擔心違約的出現(xiàn)。由此可見,期貨市場基本上可以解決企業(yè)所面臨的貨款以及單位信用風險。

    期貨市場除了給予現(xiàn)貨企業(yè)套保的場所,還給予了現(xiàn)貨企業(yè)買賣現(xiàn)貨的渠道。在國內有色金屬、白糖、棉花等貿易中,有一定經驗的現(xiàn)貨企業(yè)往往通過現(xiàn)貨貿易、有色(電子)批發(fā)市場的交收、期貨交易和交割,頻繁地進行現(xiàn)貨交易。一方面依靠薄利多銷取得收入,另一方面做大貿易額,來維系與上、下游企業(yè)的緊密聯(lián)系。在他們的理念中,即使是沒有利潤或微利,但可以達到維系貿易鏈的作用,從而提高本企業(yè)的銀行授信額度。

    受益的市場

    完善的現(xiàn)代化商品市場體系,應是原生品與衍生品市場的有機結合。既以傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場為根基,也包括鋼材中遠期電子交易市場、期貨市場等多層次、多種類型的市場,以滿足經濟快速發(fā)展和企業(yè)發(fā)展的各種需求。

    首先,會對鋼材現(xiàn)貨定價方式產生一定的影響。由于現(xiàn)貨交易存在套期保值需求,一部分貿易商將從事期貨交易,為現(xiàn)貨保值。期貨交易的推出可能引起鋼材定價模式的改變,出現(xiàn)期貨定價,鋼廠跟隨,現(xiàn)貨市場調節(jié)的趨勢,期貨交易價格可能影響現(xiàn)貨市場價格。

    即將推出的鋼材期貨只有線材和鋼筋,對線材和鋼筋的現(xiàn)貨銷售帶來的影響更明顯,同時將對其他鋼材品種構成間接影響。在對現(xiàn)貨貿易量的影響上,由于期貨交易最后交割的數(shù)量比較少,所以,現(xiàn)貨貿易量不會出現(xiàn)大幅度下降。

    其次,會對中遠期電子交易市場產生影響。鋼材期貨的推出將會影響現(xiàn)有的鋼材中遠期交易市場,但不會取代后者。

    鋼材期貨的推出說明市場具有強烈的規(guī)避風險需求,而中遠期交易市場與期貨市場有著不同的定位和服務。期貨市場主要面向將來要生產、價格具有不確定性的產品,調節(jié)商品遠期潛在供求,從而發(fā)現(xiàn)未來的價格;電子交易市場則主要面向的是已經生產出來或短期內確定要生產的產品,主要調節(jié)近期商品供應。

    電子交易主要針對行業(yè)內部,參與主體也是業(yè)內企業(yè),對鋼材市場均相當熟悉。而期貨市場參與面將會更為廣泛,除了現(xiàn)貨企業(yè)外,大量的投資機構也將積極參與其中。

    第三,可以促使現(xiàn)貨市場更加重視產品質量。鋼材期貨的上市,可以提高企業(yè)對于自我品牌的認識,提高產品的質量。線材和螺紋鋼一般屬于普通鋼材,而隨著期貨品種的上市,和各大鋼廠的關注,未來這些品種的鋼材質量也將有所提高。

    利好的話語權

    產能的快速增長、鐵礦石談判的被動、市場行情的大起大落,使得業(yè)內人士備感推出鋼材期貨以引導鋼鐵行業(yè)有序發(fā)展的必要性。

    首先,鋼材期貨有利于改善鋼鐵產品結構。近幾年來,我國鋼鐵產能快速發(fā)展,一些企業(yè)盲目上馬高附加值的板帶產品,使部分產品產能大幅度增長,導致產能嚴重過剩。熱軋中厚板帶既是最大的一個鋼材品種,也是產量增長最快的一個品種,過剩相當嚴重,使得這次大調整中,部分地區(qū)熱軋中厚板帶下降到2800元/噸,甚至低于螺紋鋼和線材產品價格,形成了高附加值、低價格的局面。

    多數(shù)鋼材品種的主要原料成本是由鐵礦石和焦炭的成本決定的,所不同的是設備的折舊費用,所以,即使只推出線材或螺紋鋼一個品種,也能通過期貨市場,為其他鋼材品種進行套期保值,這樣就能促進鋼材產品均衡發(fā)展,避免部分產品供應過剩,從而改善鋼鐵產品結構。

    其次,鋼材期貨也可以作為鐵礦石談判價格的重要參考。我國鐵礦石來源地基本集中在澳大利亞、巴西和印度,三國進口數(shù)量占總數(shù)量的80%以上,雖然近幾年原料來源逐步多元化,但進口渠道和定價方式的單一模式并沒有根本好轉。這就使得我國鐵礦石原料進口受制于人,談判處于被動地位。

    近年來,長期協(xié)議鐵礦石價格年年談,年年漲,給鋼鐵行業(yè)增加了巨額成本,除了鐵礦石供應商壟斷程度較高的原因之外,還在于供應商和需求企業(yè)的談判依據(jù)不一樣。而且,由于鐵礦石需求企業(yè)處于劣勢,談判機制變得越來越有利于供應商。

    澳大利亞鐵礦石供應商建議推出現(xiàn)貨指數(shù)確定鐵礦石價格,給我國鋼鐵行業(yè)增加更大的不確定性,政府和行業(yè)都為鋼鐵行業(yè)能否平穩(wěn)發(fā)展而憂心忡忡。如果我國鋼材期貨形成一個權威價格,供需雙方可以用鋼材期貨價格作為標準,對供求利益進行合理分配,甚至可以參照有色原材料,那樣,以期貨價格減去合理加工費的形式來確定原材料價格,則大大有利于我國鋼鐵工業(yè)的生產和消費。

    第三,也是最為重要的,鋼材期貨長遠利于我國鋼鐵行業(yè)話語權。

    我國是鋼鐵大國,粗鋼產量約占全球產量的40%,產能的比重還應更大。但令人遺憾的是,我國不僅在技術上不是鋼鐵強國,每年還要進口1000多萬噸國內緊缺鋼材,即使在原料和產品的定價上,話語權的分量都顯得相對不足。因此,推出鋼鐵期貨,以我國產量的優(yōu)勢地位,逐步形成全球鋼材價格的定價中心,推動我國成為鋼鐵強國。

    雖然印度推出了熱軋板期貨、中東推出了螺紋鋼期貨、LME推出了鋼坯期貨,成交量都相對較小,市場反應比較清淡,但這不能佐證未來我國鋼材期貨的前景暗淡,如上文所述,我國鋼鐵行業(yè)及市場與國外有很大不同。

    首先,我國鋼鐵行業(yè)集中度不高,目前才40%左右,而國外集中度基本達到70%以上,少數(shù)企業(yè)之間能夠形成一個權威的出廠價格,因此,期貨價格對集中度高的行業(yè)沒有指導意義。而我國恰好相反,集中度較低,需要通過一個統(tǒng)一的市場來形成一個權威價格;

    其二,我國產量和市場容量都較大,據(jù)統(tǒng)計我國線材產量有8000多萬噸,螺紋鋼近1億噸,較大的產量和市場容量也需要一個權威市場價格指導行業(yè)發(fā)展;

    第三,我國鋼鐵產品的銷售模式也與國外鋼鐵行業(yè)不同,國外鋼鐵產品主要以直銷形式為主,中間環(huán)節(jié)較少,企業(yè)和用戶之間都能達成一個合理價格,無須期貨價格作為結算價格。而我國除了少部分直銷外,很大部分是通過經銷商逐級分銷給終端用戶的,不同的經銷環(huán)節(jié)掌握的資源和信息是不對稱的,這就為價格的大起大落埋下了伏筆。因此,我國也需要一個權威的鋼材價格和公開透明的價格信息來指導鋼材產品的流向。

    (作者系上海東證期貨有限公司總經理)

    猜你喜歡
    螺紋鋼線材期貨市場
    紙漿期貨市場相關數(shù)據(jù)
    造紙信息(2022年2期)2022-04-03 22:13:20
    技術創(chuàng)新促進昆鋼螺紋鋼產品升級
    昆鋼科技(2021年4期)2021-11-06 05:30:56
    AudioQuest推出全新48Gbps HDMI線材系列
    肥料企業(yè)該如何面對尿素期貨市場?
    量化投資在期貨市場的有效應用
    40Cr熱軋棒線材的生產實踐
    四川冶金(2017年6期)2017-09-21 00:52:26
    精軋螺紋鋼
    Ф32、Ф36 規(guī)格螺紋鋼生產能效提升
    天鋼成功試軋美標螺紋鋼
    天津冶金(2014年4期)2014-02-28 16:52:48
    某棒線材工程水處理自動化控制系統(tǒng)
    河南科技(2014年3期)2014-02-27 14:05:55
    18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 免费看光身美女| 亚洲最大成人中文| 美女大奶头视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 999久久久精品免费观看国产| 亚洲九九香蕉| 久久精品91蜜桃| 欧美成人免费av一区二区三区| 99久久国产精品久久久| 久久久色成人| 国内精品久久久久精免费| 日韩欧美国产一区二区入口| 美女大奶头视频| 国产精品 欧美亚洲| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产高潮美女av| svipshipincom国产片| 色播亚洲综合网| 亚洲乱码一区二区免费版| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产高清三级在线| 村上凉子中文字幕在线| 99国产综合亚洲精品| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 午夜福利在线观看吧| 欧美在线黄色| 亚洲无线观看免费| 日本 av在线| 最新在线观看一区二区三区| 欧美日韩国产亚洲二区| 成年版毛片免费区| www.999成人在线观看| 麻豆国产av国片精品| 日韩欧美 国产精品| 午夜成年电影在线免费观看| 制服丝袜大香蕉在线| 黄片大片在线免费观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 中亚洲国语对白在线视频| 夜夜爽天天搞| 黄频高清免费视频| 成年版毛片免费区| 免费观看的影片在线观看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 岛国在线免费视频观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 九色成人免费人妻av| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲欧美激情综合另类| 91久久精品国产一区二区成人 | 岛国在线观看网站| 成在线人永久免费视频| 色综合婷婷激情| 久久久久久人人人人人| 男女视频在线观看网站免费| 人人妻人人看人人澡| 日韩欧美精品v在线| www国产在线视频色| 久久久水蜜桃国产精品网| 免费看光身美女| 欧美中文综合在线视频| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产美女午夜福利| 麻豆成人av在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 久久伊人香网站| 少妇熟女aⅴ在线视频| 久9热在线精品视频| 综合色av麻豆| 精品久久久久久,| 欧美乱色亚洲激情| 香蕉丝袜av| 99视频精品全部免费 在线 | 精品无人区乱码1区二区| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲五月婷婷丁香| 天堂√8在线中文| 亚洲av电影在线进入| 丁香六月欧美| 国产一区在线观看成人免费| 12—13女人毛片做爰片一| 欧美大码av| 给我免费播放毛片高清在线观看| 十八禁网站免费在线| 身体一侧抽搐| 国产亚洲av嫩草精品影院| www.自偷自拍.com| 天堂√8在线中文| 久久热在线av| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 白带黄色成豆腐渣| 麻豆国产av国片精品| 国产精品98久久久久久宅男小说| 久久久久久久久免费视频了| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 欧美日韩国产亚洲二区| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美一区二区国产精品久久精品| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲中文字幕日韩| 国产麻豆成人av免费视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 婷婷丁香在线五月| 最近最新中文字幕大全免费视频| 一进一出好大好爽视频| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 中文字幕久久专区| 黄色 视频免费看| 午夜福利成人在线免费观看| 天堂动漫精品| 一二三四在线观看免费中文在| 国产精品永久免费网站| 九九热线精品视视频播放| 国产精品亚洲一级av第二区| 无人区码免费观看不卡| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产高清videossex| 久久精品91无色码中文字幕| 一a级毛片在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 成人永久免费在线观看视频| 国产乱人伦免费视频| 日本黄大片高清| av天堂在线播放| 美女黄网站色视频| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲五月天丁香| 亚洲成人久久爱视频| 欧美极品一区二区三区四区| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲无线观看免费| 国产毛片a区久久久久| 在线a可以看的网站| 一区二区三区高清视频在线| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 一进一出好大好爽视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| aaaaa片日本免费| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美一级a爱片免费观看看| 久久久精品大字幕| 精品国内亚洲2022精品成人| 校园春色视频在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产熟女xx| 欧美精品啪啪一区二区三区| 国产99白浆流出| 久久人人精品亚洲av| 少妇人妻一区二区三区视频| 午夜影院日韩av| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲熟妇熟女久久| 色综合亚洲欧美另类图片| 午夜影院日韩av| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产99白浆流出| 男女午夜视频在线观看| 精品电影一区二区在线| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 网址你懂的国产日韩在线| 我的老师免费观看完整版| 成人三级黄色视频| 一二三四社区在线视频社区8| 偷拍熟女少妇极品色| 午夜精品在线福利| 国产美女午夜福利| 国产精品 欧美亚洲| 免费一级毛片在线播放高清视频| 欧美日韩综合久久久久久 | 国产精品女同一区二区软件 | 久久中文看片网| 久久这里只有精品中国| 精品国产三级普通话版| 99热只有精品国产| 偷拍熟女少妇极品色| 国产精华一区二区三区| 国产激情久久老熟女| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产熟女xx| 99视频精品全部免费 在线 | 三级毛片av免费| 高清在线国产一区| 在线观看舔阴道视频| www日本在线高清视频| 男人舔奶头视频| 国产精品av视频在线免费观看| 欧美日韩乱码在线| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 观看免费一级毛片| 欧美精品啪啪一区二区三区| www.自偷自拍.com| 国产私拍福利视频在线观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 男人舔女人的私密视频| 亚洲自拍偷在线| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 亚洲国产看品久久| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久亚洲精品不卡| 一进一出好大好爽视频| 免费观看人在逋| 一本久久中文字幕| 99热只有精品国产| 69av精品久久久久久| 99久久精品国产亚洲精品| 国产综合懂色| 色老头精品视频在线观看| 午夜福利高清视频| 国产高清视频在线观看网站| 天天躁日日操中文字幕| 高清毛片免费观看视频网站| 成年免费大片在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲 国产 在线| 国产高清视频在线观看网站| 国产亚洲欧美在线一区二区| 精品人妻1区二区| 最好的美女福利视频网| 国产精品影院久久| 亚洲av免费在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 女警被强在线播放| 亚洲在线观看片| 亚洲成av人片在线播放无| 又黄又爽又免费观看的视频| 午夜视频精品福利| 国产真人三级小视频在线观看| 久久精品国产清高在天天线| 90打野战视频偷拍视频| 后天国语完整版免费观看| 婷婷丁香在线五月| 国产成人av激情在线播放| av福利片在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产精品九九99| 久久久久久久精品吃奶| 国产日本99.免费观看| 91老司机精品| 一个人看的www免费观看视频| 最好的美女福利视频网| 天天一区二区日本电影三级| av福利片在线观看| 色在线成人网| 午夜福利免费观看在线| 1024手机看黄色片| 国产精品久久电影中文字幕| 国内精品一区二区在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 男女床上黄色一级片免费看| 黄片大片在线免费观看| 真实男女啪啪啪动态图| 欧美乱色亚洲激情| 99国产极品粉嫩在线观看| 1024香蕉在线观看| 日本a在线网址| 国产成人精品久久二区二区91| 偷拍熟女少妇极品色| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 99久久综合精品五月天人人| 午夜久久久久精精品| 中文在线观看免费www的网站| 成人一区二区视频在线观看| 国产精品99久久99久久久不卡| 黄色 视频免费看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产私拍福利视频在线观看| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 成年人黄色毛片网站| 最新在线观看一区二区三区| 中文字幕高清在线视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 在线视频色国产色| 综合色av麻豆| aaaaa片日本免费| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产精品98久久久久久宅男小说| 五月伊人婷婷丁香| 我要搜黄色片| 最新在线观看一区二区三区| 韩国av一区二区三区四区| 老汉色∧v一级毛片| 国产精品av视频在线免费观看| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美日韩福利视频一区二区| 午夜精品一区二区三区免费看| 亚洲专区国产一区二区| 国产精品久久久av美女十八| 精品久久久久久久毛片微露脸| 两性夫妻黄色片| 亚洲第一电影网av| 免费看光身美女| 亚洲美女黄片视频| 色综合站精品国产| 在线观看日韩欧美| 久久热在线av| av福利片在线观看| 一a级毛片在线观看| 日日干狠狠操夜夜爽| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲 欧美一区二区三区| 九九在线视频观看精品| 久久久成人免费电影| 色综合站精品国产| 在线观看免费午夜福利视频| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 午夜激情欧美在线| 波多野结衣巨乳人妻| 免费看a级黄色片| 嫩草影院精品99| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 亚洲无线观看免费| av天堂在线播放| 制服丝袜大香蕉在线| 国产日本99.免费观看| 久久精品国产综合久久久| 久久国产乱子伦精品免费另类| 黄频高清免费视频| 欧美3d第一页| 国产午夜精品论理片| 国产av在哪里看| 亚洲av免费在线观看| 免费看十八禁软件| 成人18禁在线播放| 中文亚洲av片在线观看爽| 久久精品国产清高在天天线| 一本久久中文字幕| 脱女人内裤的视频| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 99久久成人亚洲精品观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| 一区福利在线观看| 99国产综合亚洲精品| 免费在线观看成人毛片| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产激情欧美一区二区| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 宅男免费午夜| 十八禁人妻一区二区| 日韩欧美国产在线观看| 在线a可以看的网站| 亚洲18禁久久av| 午夜激情欧美在线| 一级毛片高清免费大全| 日韩欧美 国产精品| 亚洲国产欧美人成| 白带黄色成豆腐渣| 国产精品,欧美在线| 成人无遮挡网站| 亚洲在线观看片| 婷婷精品国产亚洲av在线| 一夜夜www| 校园春色视频在线观看| 国产黄片美女视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 亚洲成人久久爱视频| 99riav亚洲国产免费| 久久久久久久久免费视频了| 两个人的视频大全免费| 视频区欧美日本亚洲| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 精品福利观看| 国产精品一及| 久久性视频一级片| 免费一级毛片在线播放高清视频| 久久久久久人人人人人| 91av网站免费观看| 中文在线观看免费www的网站| 久久久国产欧美日韩av| 免费观看的影片在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 久久中文看片网| 很黄的视频免费| 亚洲国产精品999在线| 久久久久久国产a免费观看| 欧美黄色淫秽网站| 三级国产精品欧美在线观看 | 免费看十八禁软件| 天堂影院成人在线观看| 成人特级黄色片久久久久久久| 久久久久久久久久黄片| 国产亚洲av嫩草精品影院| 精品久久久久久久久久免费视频| 亚洲国产高清在线一区二区三| 亚洲av免费在线观看| 亚洲成av人片免费观看| 99热这里只有是精品50| 1000部很黄的大片| 舔av片在线| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产成+人综合+亚洲专区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 欧美一区二区国产精品久久精品| av女优亚洲男人天堂 | 国产精品久久久人人做人人爽| 免费看十八禁软件| 久久人妻av系列| 欧美日韩黄片免| 久久精品影院6| 亚洲人与动物交配视频| 又黄又粗又硬又大视频| 精品乱码久久久久久99久播| 午夜激情福利司机影院| 中文亚洲av片在线观看爽| 久久久国产精品麻豆| 久久国产精品人妻蜜桃| 男人舔女人的私密视频| 一本久久中文字幕| 日韩国内少妇激情av| 国产亚洲欧美在线一区二区| 日本 欧美在线| 一本精品99久久精品77| 黄色日韩在线| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 中文在线观看免费www的网站| 午夜免费成人在线视频| 亚洲五月婷婷丁香| 韩国av一区二区三区四区| 免费av毛片视频| 国产97色在线日韩免费| 中文亚洲av片在线观看爽| 天天添夜夜摸| 日本在线视频免费播放| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产av不卡久久| 女人被狂操c到高潮| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 久久精品综合一区二区三区| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 欧美乱色亚洲激情| avwww免费| 欧美色视频一区免费| 黑人操中国人逼视频| 五月伊人婷婷丁香| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 少妇熟女aⅴ在线视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 色老头精品视频在线观看| 国产精品,欧美在线| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 视频区欧美日本亚洲| 午夜福利免费观看在线| 99热这里只有精品一区 | 亚洲美女黄片视频| 久久久久久久精品吃奶| 天堂网av新在线| 午夜影院日韩av| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 国产高清激情床上av| 99在线视频只有这里精品首页| 一本综合久久免费| 欧美午夜高清在线| 黄色片一级片一级黄色片| 日本熟妇午夜| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 日本黄色片子视频| 天堂动漫精品| 最近最新中文字幕大全电影3| 成人永久免费在线观看视频| 国产主播在线观看一区二区| 99精品久久久久人妻精品| 99在线人妻在线中文字幕| 最新在线观看一区二区三区| 中文亚洲av片在线观看爽| a级毛片a级免费在线| www国产在线视频色| 久久精品91蜜桃| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 免费在线观看影片大全网站| 日本a在线网址| 色综合婷婷激情| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产一区二区在线观看日韩 | 日韩人妻高清精品专区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 国产av麻豆久久久久久久| 美女午夜性视频免费| 麻豆成人午夜福利视频| 日韩精品中文字幕看吧| 亚洲精品粉嫩美女一区| 少妇的丰满在线观看| 国产视频一区二区在线看| 欧美午夜高清在线| 性欧美人与动物交配| 日本黄色视频三级网站网址| or卡值多少钱| 中文字幕最新亚洲高清| 精品久久久久久,| 精品欧美国产一区二区三| 国产精品乱码一区二三区的特点| www.999成人在线观看| 老司机午夜福利在线观看视频| 全区人妻精品视频| 偷拍熟女少妇极品色| 中文在线观看免费www的网站| 国产野战对白在线观看| 1024手机看黄色片| 手机成人av网站| 久久久久久久午夜电影| 色尼玛亚洲综合影院| 午夜免费成人在线视频| 久久久久九九精品影院| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 在线免费观看的www视频| 色av中文字幕| 91字幕亚洲| 又大又爽又粗| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 欧美黑人欧美精品刺激| 成人三级做爰电影| 波多野结衣高清无吗| 精品欧美国产一区二区三| 欧美激情久久久久久爽电影| 一二三四社区在线视频社区8| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 一二三四在线观看免费中文在| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲欧美日韩无卡精品| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产真人三级小视频在线观看| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲成人精品中文字幕电影| bbb黄色大片| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产高清视频在线播放一区| 岛国在线观看网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 观看免费一级毛片| 国产不卡一卡二| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 精品无人区乱码1区二区| 两个人的视频大全免费| 在线观看午夜福利视频| 日韩精品中文字幕看吧| 午夜亚洲福利在线播放| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲av熟女| 免费av不卡在线播放| 最近最新免费中文字幕在线| 日韩精品中文字幕看吧| 免费观看人在逋| 成人精品一区二区免费| 五月玫瑰六月丁香| 级片在线观看| avwww免费| 狂野欧美激情性xxxx| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲av五月六月丁香网| 中文字幕熟女人妻在线| 成人一区二区视频在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 天堂影院成人在线观看| 草草在线视频免费看| www国产在线视频色| 男女午夜视频在线观看| 精品一区二区三区四区五区乱码| 1000部很黄的大片| 免费搜索国产男女视频| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 99国产综合亚洲精品| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲国产欧美人成| 亚洲人成网站高清观看| 国产精品久久久人人做人人爽| 99热这里只有精品一区 | 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 女警被强在线播放| 老熟妇仑乱视频hdxx| 亚洲欧美日韩高清专用| 日本黄色视频三级网站网址| 午夜福利在线观看吧| 又黄又爽又免费观看的视频| 男女之事视频高清在线观看| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲性夜色夜夜综合| 人人妻人人看人人澡| 综合色av麻豆| netflix在线观看网站| 成在线人永久免费视频| 亚洲无线观看免费| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 看黄色毛片网站| 精品久久久久久久毛片微露脸| h日本视频在线播放| cao死你这个sao货| 网址你懂的国产日韩在线| 老鸭窝网址在线观看| 免费无遮挡裸体视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 亚洲色图av天堂| 欧美黑人巨大hd| 在线a可以看的网站| 免费看十八禁软件|