美國金融詐騙第一案

畢　夫

2009年3月12日，涉嫌詐騙全球不同客戶500億美元之巨的美國納斯達(dá)克股票市場公司董事會主席伯納德·麥道夫低頭認(rèn)罪。這位昔日華爾街的風(fēng)云人物在必須面對檢察機(jī)關(guān)對其證券欺詐、洗錢和作偽證等11項犯罪的指控之后將背負(fù)最高達(dá)150年的牢獄之災(zāi)，同時，由于麥道夫制造了美國歷史上創(chuàng)紀(jì)錄的金融詐騙案，美國金融監(jiān)管的效能也開始引起了人們的空前質(zhì)疑和關(guān)注。

從奇人到巨騙

在華爾街，麥道夫不可不謂是一個傳奇式人物。1938年，麥道夫出生在紐約的一個猶太人家庭，靠著當(dāng)救生員和安裝花園噴水裝置賺得的5000美元于1960年創(chuàng)立了自己的伯納德·L·麥道夫證券投資公司。在很長的時間里，這家公司主要在股票買家和賣家之間充當(dāng)撮合交易的中間人。至1980年代初，這家公司發(fā)展成美國證券業(yè)最大的獨(dú)立交易公司之一。

麥道夫與全美證券交易商協(xié)會(NASD)關(guān)系密切，而NASD建立了全國證券交易商自動報價系統(tǒng)協(xié)會(NASDA0)。作為NASD最活躍的公司之一，麥道夫極力倡導(dǎo)證券交易的電子化，并最終實現(xiàn)了股票交易從電話到電腦的轉(zhuǎn)移。1990年，麥道夫成為了NASDAQ的主席，同時擔(dān)任NASD副主席、NASD董事會成員以及NASD紐約地區(qū)主席。

多年來，麥道夫一直致力于推進(jìn)納斯達(dá)克內(nèi)部的透明度和責(zé)任感。在其開拓進(jìn)取精神的指引下，NASDAO成為足以和紐交所分庭抗禮的證券交易所，為蘋果、思科、谷歌等公司日后到納斯達(dá)克上市做出了巨大貢獻(xiàn)。

在致力于NASDAO市場建設(shè)的同時，麥道夫的證券投資公司也為客戶提供了非常可觀的收益。在近20年的時間里，無論熊市、牛市，麥道夫管理的投資基金一般始終保持每月約1％的增長率，其對投資者年均回報10％以上的業(yè)績讓華爾街同行自慚形穢。曾經(jīng)有人開玩笑地說，如果以投資工具來比喻納斯達(dá)克前主席麥道夫，他被視為是最安全的美國國庫券。

然而，一場罕見的金融危機(jī)不僅將華爾街掀了個底朝天，也還原了麥道夫的真人本色，由于金融危機(jī)的不斷加深，歐洲的銀行家要求贖回在麥道夫公司高達(dá)70億美元的資金，而這時麥道夫發(fā)現(xiàn)，自己已無法通過“拆東墻、補(bǔ)西墻”的手段籌集資金，并且公司已經(jīng)發(fā)生了500億美元的投資虧損。無奈之下，麥道夫只能向自己的兩個兒子(公司高管)坦白了一切，并在兒子的陪伴下走進(jìn)了檢查機(jī)關(guān)。一幕埋藏了20多年的丑劇終于大白天下。

忽悠了半個世界

根據(jù)已經(jīng)披露的信息。麥道夫的公司共有4800個投資者賬戶，受騙者包括對沖基金、猶太人慈善組織以及世界各地個人投資者，遍布半個地球。更有意思的是，在“麥?zhǔn)津_局”中，許多都是美國本土之外的國際知名金融機(jī)構(gòu)，也不乏一些世界級的知名人士。

美洲：美國至少有三家投資于對沖基金的基金在“麥?zhǔn)津_局”中遭遇巨大損失。其中費(fèi)爾菲爾德一格林威治集團(tuán)是麥道夫欺詐案的最大受害者，該公司的損失高達(dá)75億美元，緊隨其后的是特里蒙特對沖基金公司，損失33億美元。另外，美國還有不少猶太人學(xué)校和慈善機(jī)構(gòu)在這場風(fēng)波中損失慘重，政府部門估計這些機(jī)構(gòu)的損失高達(dá)數(shù)百億美元。同時，加拿大皇家銀行也因投資麥道夫公司發(fā)生了高達(dá)4億英鎊的風(fēng)險敞口。

歐洲：在英國，據(jù)英國《金融時報》報道，匯豐銀行可能損失達(dá)10億美元。在法國，Natixis銀行對麥道夫管理的資產(chǎn)的間接風(fēng)險敞口總計約4.5億歐元，巴黎銀行間接風(fēng)險敞口達(dá)3.5億歐元。在西班牙，金融巨頭桑坦德銀行虧損達(dá)到30億美元。與以上國家相比，瑞士金融業(yè)則是麥道夫事件的最大受害者，虧損額可能超過50億瑞郎。亞洲：日本金融巨頭野村控股因參與麥道夫的相關(guān)投資共有275億日元的損失，同時韓國金融機(jī)構(gòu)因麥道夫詐騙案可能產(chǎn)生了1億美元的損失。

國際機(jī)構(gòu)：據(jù)國際奧委會財務(wù)委員會證實，國際奧委會大約有4.8億美元投資與麥道夫管理的基金有關(guān)。與此同時、著名導(dǎo)演斯皮爾伯格的慈善機(jī)構(gòu)神童基金會也將大量資產(chǎn)交付麥道夫投資。此外，諾貝爾和平獎得主埃利，威瑟爾創(chuàng)立的人道基金會也不幸列入麥道夫的被騙名單之中。

個人：麥道夫的客戶中有很多是他的多年好友，或者朋友的朋友，這其中包括新澤西州的美國聯(lián)邦參議員弗蘭克·勞滕伯格，而且這些人的損失從4萬美元到100萬美元不等。其中95歲高齡的服裝企業(yè)家和投資者卡爾·夏皮羅可能是損失最大的個人投資者。其家族發(fā)言人證實，夏皮羅旗下的公益基金向麥道夫的基金投資了5.45億美元。而由于不堪忍受被騙和投資人討債的巨大壓力，管理著20億歐元的法國通路國際投資咨詢公司創(chuàng)始人德拉維耶伊謝自殺身亡。

并不奇妙的“龐氏騙局”

對于一家資產(chǎn)管理公司而言，如果說在經(jīng)濟(jì)十分景氣和牛市的市場環(huán)境中每年為客戶實現(xiàn)近10％的收益完全可能，但問題是，麥道夫在過去20年的時間里無論熊市和牛市，其管理的投資基金卻如上了發(fā)條一般始終保持每月增長約1％的速度，這種情形就極不合情理了。其實，麥道夫玩轉(zhuǎn)資本的挪移大法就是眾人熟知的“龐氏騙局”——即用高額回報引誘投資者，同時用后來的投資者資金償付前期投資者。

一般而言，“龐氏騙局”模式只能維持兩三年，但麥道夫竟然運(yùn)用長達(dá)20年，而且欺騙對象多半是具有豐富專業(yè)經(jīng)驗的投資者，由此也不難看出麥?zhǔn)蠈Α褒嬍向_局”的巧妙運(yùn)用。

首先，麥道夫以“白璧無瑕式”的投資外殼包裹自己。麥道夫本人追求完美無瑕的從業(yè)紀(jì)錄，致力于公平交易，并保有高尚的道德標(biāo)準(zhǔn)，這些都是華爾街熟知的麥道夫公司標(biāo)志。

其次，麥道夫善于利用奢華場所建立人脈網(wǎng)絡(luò)抬高自己。麥道夫本是一個猶太窮小子，但卻深諳結(jié)交名流之道。在紐約和佛羅里達(dá)，麥道夫夫婦經(jīng)常出沒在上流社會俱樂部之中，并不時在與富裕階層的閑談中顯示出他熟悉股票市場的內(nèi)幕交易。然后他再用一些顯赫的客戶名字吸引更多的客戶，并將其影響力不斷擴(kuò)展。

再次，麥道夫以積極從事慈善事業(yè)而粉飾自己。通過麥道夫家族基金，麥道夫夫婦資助劇院、大學(xué)和藝術(shù)基金，他們還向許多猶太人慈善機(jī)構(gòu)作出大筆慷慨捐贈。此外，很多民主黨的政客都接受過麥道夫的政治捐贈。

最后，麥道夫通過制造神秘彰顯自己。如實行“非請勿進(jìn)”的客戶政策，贏得了穩(wěn)定的高端投資者客源。同時麥道夫的吸引投資的苛刻條件是，如果你想投資于麥道夫，那么請你不要問他關(guān)于投資的任何問題。至于為什么征別人不賺錢的歲月里，他可以賺錢，麥道夫則用幾個字簡單做了解釋：“內(nèi)部消息”。很多精明無比的對；中基金管理者、專業(yè)投資人士，竟也被“內(nèi)部消息”這幾個字輕而易舉征服了。

在熠熠生輝的外殼之下，麥道夫逐

漸確立了其“華爾街的巫師”的地位，盡管有很多的蛛絲馬跡泄暴露出來，但高傲的華爾街卻對之視而不見。

詰問美國金融監(jiān)管

次貸危機(jī)讓華爾街顏面掃地，但500億美元的麥道夫騙局不啻給了日顯頹唐的華爾街一記響亮的耳光，更向歷來自詡監(jiān)管模范的美國金融監(jiān)管發(fā)出了詰問。

的確，過去的十多年時間中，對于麥道夫投資策略的質(zhì)疑也不絕于耳。1992年，《華爾街日報》在篇報道中即對麥道夫進(jìn)行質(zhì)疑。同時針對1982至1992年麥道夫基金每年回報為13.5％至20％的離奇事實，《巴倫周刊》策動三位權(quán)威期權(quán)策略師對麥?zhǔn)贤顿Y模型進(jìn)行反向工程演繹分析，得出了其無法得到上述卓越收益數(shù)據(jù)的結(jié)論，無奈被當(dāng)時處于強(qiáng)勢的麥道夫以“私人策略無法詳細(xì)說明”口氣而擋回。1999年，金融分析師哈里，馬可波羅斯向美國證券交易委員會(SEC)檢舉麥道夫不可能通過合法途徑獲得利潤的事實，而且舉報行動持續(xù)了九年，但一直沒有引起SEC的高度關(guān)注。

的確，麥道夫的公司無論是投資和管理都有許多可疑的地方——

第一，注冊監(jiān)管。麥道夫擁有兩家公司，一個是麥道夫證券公司，從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一家則是投資咨詢的對)中基金。SEC在起訴書中稱，麥道夫是通過投資咨詢業(yè)務(wù)進(jìn)行詐騙的，而麥道夫的對沖基金直到2006年9月才首次到SEC注冊，其實，麥道夫公司除了股票經(jīng)紀(jì)和投資顧問業(yè)務(wù)之外，還運(yùn)營著一個資金管理部門，該部門的客戶可能就包括欺詐案中涉及的對沖基金等，而這項業(yè)務(wù)從來沒有按規(guī)定在SEC注冊。

第二，審計監(jiān)管。自2006年9月麥道夫注冊其投資顧問業(yè)務(wù)以來，SEC從來沒有按慣例檢查其賬目，而在正常情況下，SEC在對沖基金注冊的第一年會對其賬本進(jìn)行仔細(xì)審查，然后每過五年審查一次。如此來看，惟一對麥道夫的對沖基金起監(jiān)管作用的就只有他的審計公司了。但這家會計師事務(wù)所卻位于紐約郊區(qū)，而且只有三名員工：合伙人、秘書以及一名會計師。

第三，財務(wù)監(jiān)管。麥道夫是電子交易的先驅(qū)，他的證券公司也一直走在使用新技術(shù)前列，但他卻禁止對沖基金的投資者在線查看自己的賬戶，而只能看由電腦打印的紙張。同時麥道夫投資證券公司的所有交易均為麥道夫一人獨(dú)斷，他管理資產(chǎn)，并同時匯報資產(chǎn)的情況，公司的資產(chǎn)管理和托管并未分開。麥道夫?qū)矩攧?wù)狀況一直秘而不宣，而投資顧問業(yè)務(wù)的所有賬目、文件都被麥道夫“鎖在保險箱里”。

當(dāng)然，如果說美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在針對麥道夫問題上無動于衷并不切合實際，早在1992年，麥道夫就因卷入一樁非法證券交易案受到SEC的調(diào)查，不過當(dāng)時調(diào)查結(jié)果認(rèn)為他沒有“不正當(dāng)行為”。另外，SEC也于2005年和2007年對麥道夫的公司展開過兩次調(diào)查，發(fā)現(xiàn)三處違規(guī)行為，不過由于“屬于細(xì)枝末節(jié)”而并未采取法律行動。但是，當(dāng)麥道夫晾天大案現(xiàn)形之后，美國金融監(jiān)管體系的脆弱就不能不引起國際社會的詬病了。

(編輯：盧小平)