內(nèi)蒙古能源金融產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展

張啟智

能源金融是通過能源資源與金融資源的整合，實(shí)現(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)資本與金融資本不斷優(yōu)化聚合，從而促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展的一系列金融活動(dòng)。由于能源和金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特殊地位，能源金融不僅是能源和金融發(fā)展中的戰(zhàn)略問題，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心問題。

一、內(nèi)蒙古能源金融產(chǎn)品使用現(xiàn)狀

近年來，內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)與金融對(duì)接過程中，突出地表現(xiàn)在能源金融服務(wù)體系建設(shè)的滯后性，能源項(xiàng)目建設(shè)資金過度依賴于銀行信貸。由于內(nèi)蒙古地區(qū)尚未形成多層次、多方位的能源金融市場(chǎng)服務(wù)體系，資本市場(chǎng)的融資功能沒有得到良好的發(fā)揮，諸多融資手段和方式?jīng)]有得到有效利用，尤其是股票、債券的融資渠道沒有較好地與內(nèi)蒙古優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)——能源緊密結(jié)合，對(duì)信托、租賃等非銀行金融工具的運(yùn)用少之又少，金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)用基本空白，至于保險(xiǎn)業(yè)在能源產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)釋放功能更沒有得到應(yīng)有的發(fā)揮。

(一)債權(quán)類能源金融產(chǎn)品

1、貸款類金融產(chǎn)品使用現(xiàn)狀

在間接融資格局中，銀行信用是最主要的融資渠道。內(nèi)蒙古能源企業(yè)的融資渠道仍處于以間接融資為主的融資格局中。內(nèi)蒙古能源企業(yè)的間接融資是以國(guó)家開發(fā)銀行、國(guó)有商業(yè)銀行為主，以股份制商業(yè)銀行為輔所提供的商業(yè)信貸。其中，在電力企業(yè)貸款中，2006年國(guó)家開發(fā)銀行共提供173億元的貸款，國(guó)有四大商業(yè)銀行共提供521.9億元的貸款，股份制商業(yè)銀行共提供22億元的貸款，2007年繼續(xù)加大對(duì)電力企業(yè)的扶持，其中政策性銀行提供了184億，比上一年多增了9億元，四大商業(yè)銀行提供了600.6億元，比上一年多增了78.7億元，增幅達(dá)13.1％；在煤炭企業(yè)貸款中，2006年國(guó)有四大商業(yè)銀行共提供125.5億元的貸款，票據(jù)貼現(xiàn)11億元，表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)136.5億元，股份制商業(yè)銀行共提供3.3億元的貸款。2007年的貸款余額有所加大，其中，國(guó)有四大商業(yè)銀行達(dá)到近200億元，增幅達(dá)37.3％，其他商業(yè)銀行10億元，而且政策性也提供2億多元的信貸支持，極大地扶持了內(nèi)蒙古煤炭業(yè)的發(fā)展，并有效地緩解了2007—2008年全國(guó)煤炭需求緊張的局面。同時(shí)，在石油及天然氣、再生能源等方面的信貸支持也在逐步加大，2006年中資金融機(jī)構(gòu)提供了15.11億元的信貸支持，2008年提供了18.12億元。

2、債券類金融產(chǎn)品使用現(xiàn)狀

受全國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的影響，內(nèi)蒙古債券市場(chǎng)發(fā)展更為緩慢。截至2008年，符合發(fā)行債券的國(guó)有及大型企業(yè)多達(dá)100多家，其中上市公司A股20家，但發(fā)行債權(quán)融資的上司公司只有5家，而能源類企業(yè)發(fā)行債券更少。2005年，北方電力公司發(fā)行企業(yè)債20億元，成為自治區(qū)歷史上最大的企業(yè)債券融資項(xiàng)目，而煤炭、天然氣及石油等大型企業(yè)發(fā)行債券基本沒有，上市企業(yè)寥寥無幾，債券融資微不足道。能源企業(yè)融資渠道狹窄，融資方式單一，是造成內(nèi)蒙古能源工業(yè)投資過度依賴于銀行信貸的根本原因。

(二)股權(quán)類能源金融產(chǎn)品

依托于內(nèi)蒙古資本市場(chǎng)的發(fā)展，內(nèi)蒙古作為國(guó)家重要能源、資源基地，發(fā)展后勁不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要指標(biāo)均居全國(guó)前列。截至2007年末，內(nèi)蒙古生產(chǎn)總值達(dá)到6018.8億元，5年內(nèi)年均增長(zhǎng)20％，生產(chǎn)總值增速連續(xù)6年居全國(guó)首位；人均生產(chǎn)總值超過3000美元，進(jìn)入全國(guó)前列；憑借著豐富的煤炭、天然氣、有色金屬、乳、肉、絨毛等資源，初步形成了能源、冶金、化工、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等六大優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，“十一五”期末六大優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的80％以上。但內(nèi)蒙古企業(yè)上市的規(guī)模和數(shù)量未與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配，上市公司數(shù)量不升反降，從高峰期的24家減少到20家，先后有4家上市公司或被收購、借殼后遷出內(nèi)蒙古。就能源類企業(yè)而言，截至2008年9月底，20家A股上市公司中，只有4家能源企業(yè)，占內(nèi)蒙古全部上市公司的20％，籌集資金12.66億元，占內(nèi)蒙古全部上市公司籌資額的4.2％；B股只有伊泰B股一家，融資6756.2萬美元。顯然，內(nèi)蒙古能源類企業(yè)在資本市場(chǎng)的份額嚴(yán)重偏低，利用股票融資的能力較低，這與能源產(chǎn)業(yè)作為內(nèi)蒙古優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)極不相稱。

(三)信托租賃類能源金融產(chǎn)品

內(nèi)蒙古能源企業(yè)與信托業(yè)的結(jié)合相對(duì)較早，但規(guī)模較小，且主要集中在煤炭企業(yè)中，近幾年拓展到石油和天然氣開采、發(fā)電及熱力供應(yīng)等方面。由于內(nèi)蒙古自治區(qū)信托業(yè)發(fā)展的滯后性，其業(yè)務(wù)品種單一，資金規(guī)模偏小，在支持能源發(fā)展過程中只有信托貸款一種，而信托投資、委托貸款等主要信托業(yè)務(wù)基本沒有。如在2007年的信托業(yè)務(wù)中，支持能源企業(yè)的資金只有66.9億元，期限在1—3年，且主要是信托貸款，大部分來自于單一資金信托的建設(shè)銀行利得盈。由此可見，內(nèi)蒙古信托業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，產(chǎn)品單一，也制約了信托業(yè)在內(nèi)蒙古優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中的發(fā)展和支持的力度，同時(shí)也說明內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)融資渠道的狹窄。

(四)基金類能源金融產(chǎn)品

從內(nèi)蒙古產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展情況看，目前，正處于剛剛起步階段，包括北京市在內(nèi)蒙古設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，參股城市商業(yè)銀行、證券投資公司的改組工作，聯(lián)合設(shè)立“稀土產(chǎn)業(yè)投資基金”和“生物工程發(fā)展基金”等。所有這些，雖然還沒有形成規(guī)模，但也是內(nèi)蒙古地區(qū)在產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作方面的有益探索。就能源類基金而言，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府正在推動(dòng)內(nèi)蒙古礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)投資基金的工作，這是國(guó)內(nèi)第一支礦業(yè)投資基金，預(yù)計(jì)籌集資金規(guī)模100億元人民幣。基金組建以后，政府在歡迎戰(zhàn)略投資者的同時(shí)，依然將保持對(duì)其絕對(duì)控股。設(shè)立礦產(chǎn)資源投資基金，將大力推進(jìn)資源證券化，在資源優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上組建大企業(yè)大集團(tuán)，并推動(dòng)其整體上市，如地礦集團(tuán)、能源發(fā)電集團(tuán)、西部天然氣等，同時(shí)積極推進(jìn)中小民營(yíng)企業(yè)上市步伐。

二、內(nèi)蒙古能源金融發(fā)展中的制約因素

(一)能源經(jīng)濟(jì)與能源金融的景氣度高度關(guān)聯(lián)制約了能源金融的創(chuàng)新發(fā)展

近幾年，由于內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的行業(yè)利潤(rùn)和回報(bào)率相當(dāng)可觀，銀行信貸資金高度集中在以煤炭為主的能源行業(yè)，尤其是鄂爾多斯市和烏海市，貸款中的80％資金投入能源行業(yè)。信貸資金高度集中在能源產(chǎn)業(yè)，增加了信貸資金風(fēng)險(xiǎn)管理壓力，導(dǎo)致能源(煤炭)產(chǎn)業(yè)與能源金融景氣度高度關(guān)聯(lián)，金融政策與能源產(chǎn)業(yè)政策之間的相互制約作用越來越大，金融資金效益受制于能源產(chǎn)業(yè)效益，能源產(chǎn)業(yè)效益又受制于金融政策的調(diào)整和變化。這種雙重制約性既不利于能源產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級(jí)，也不利于提高信貸資金的使用效率。而且也制約了能源金融的創(chuàng)新發(fā)展，不利于內(nèi)蒙古多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建，阻礙了能源

企業(yè)融資渠道的拓展。

(二)單一的能源金融融資模式制約了能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變

單一的信貸資金供給已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足內(nèi)蒙古能源可持續(xù)發(fā)展的要求，不利于能源產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)換代。同時(shí)，內(nèi)蒙古能源(尤其煤炭)的巨大市場(chǎng)需求，迫切需要拓寬融資渠道。而能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低層次的數(shù)量擴(kuò)張型向高層次的質(zhì)量提高型轉(zhuǎn)換，由初級(jí)粗放型開發(fā)向深層次技術(shù)創(chuàng)新型開發(fā)轉(zhuǎn)換，是能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資源整合重組的過程，這一過程體現(xiàn)了能源產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集、資金需求量大、風(fēng)險(xiǎn)高，需要大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，尋求發(fā)展能源金融創(chuàng)新的新途徑，建立和完善多元化的投融資新模式，是內(nèi)蒙古能源金融可持續(xù)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

(三)金融市場(chǎng)化程度低，制約了能源產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

內(nèi)蒙古作為國(guó)家重要能源、資源基地，發(fā)展后勁不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要指標(biāo)均居全國(guó)前列。近年來，憑借著豐富的煤炭、天然氣、有色金屬、乳、肉、絨毛等資源，初步形成了能源、冶金、化工、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等六大優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，“十一五”期末六大優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的80％以上。然而，內(nèi)蒙古地區(qū)金融服務(wù)體系滯后，整體金融密集度較低，金融市場(chǎng)化程度低，尚未形成多層次、多元化的能源金融市場(chǎng)體系，嚴(yán)重制約了能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈的提升。如占全區(qū)GDP 58％以上的呼和浩特、包頭、鄂爾多斯“金三角”地區(qū)，其GDP總量達(dá)到了北京市的40％，天津市的70％，上海市的30％，但呼和浩特、包頭、鄂爾多斯地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和人均金融資源占有量還不到上述3個(gè)城市的1／3。此外，資本市場(chǎng)的功能沒有得到有效的發(fā)揮，尤其是能源中優(yōu)質(zhì)的上市公司融資能力較低，債權(quán)類和信托類金融產(chǎn)品占比較低，上市公司的規(guī)模、數(shù)量相對(duì)較少。保險(xiǎn)業(yè)在能源工業(yè)生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)釋放功能沒有得到充分發(fā)揮。

(四)金融資源配置不合理，加大了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡

能源區(qū)域金融機(jī)構(gòu)在能源經(jīng)濟(jì)發(fā)展中定位不準(zhǔn)，機(jī)制不靈活以及地方政府短期利益的追逐導(dǎo)致金融資源配置中的盲目性和風(fēng)險(xiǎn)性，使得金融資源過度投向能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面，導(dǎo)致了內(nèi)蒙古產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡。就能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)中，能源開采階段投入大，而能源產(chǎn)業(yè)的深加工和技術(shù)改造投入明顯不足，進(jìn)而制約了能源資源產(chǎn)業(yè)鏈的提升。特別是由于信貸資金的錯(cuò)配，大部分資金流向能源企業(yè)的基本建設(shè)項(xiàng)目和一次性資源的開采方面，對(duì)于能源企業(yè)的技術(shù)改造和節(jié)能環(huán)保投入明顯不足，金融資本過渡集中在粗放型能源工業(yè)發(fā)展，造成了嚴(yán)重的資源浪費(fèi)和環(huán)境污染。

三、內(nèi)蒙古能源金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展思路

(一)債權(quán)類能源金融產(chǎn)品的重新定位

內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)過度依賴于銀行信貸，而債券融資的比例微乎其微，導(dǎo)致債權(quán)類融資格局嚴(yán)重失衡，已經(jīng)積聚了潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，積極優(yōu)化債權(quán)類融資結(jié)構(gòu)，重新配置能源金融資源，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例是解決當(dāng)前能源產(chǎn)業(yè)融資格局失衡和化解信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。

1、構(gòu)建可持續(xù)的信貸投入新機(jī)制

在研究制定內(nèi)蒙古能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃總體框架下，要積極創(chuàng)新能源貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，充分利用“窗口指導(dǎo)”，積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照能源工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略思路合理配置金融資源，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)有利于能源工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的信貸投入機(jī)制的形成。

(1)人民銀行要靈活應(yīng)運(yùn)再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)，加大對(duì)能源企業(yè)的技術(shù)改造、生物能源、可再生能源開發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目的信貸支持力度，著力提高信貸政策與能源產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)對(duì)接和聯(lián)動(dòng)執(zhí)行效力。

(2)國(guó)家開發(fā)銀行應(yīng)將增量信貸投放到能源基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)項(xiàng)目和大型能源企業(yè)的技術(shù)改造項(xiàng)目，減少能源開采項(xiàng)目的信貸支持?；趪?guó)家開發(fā)銀行的轉(zhuǎn)型，利潤(rùn)的驅(qū)使可能使開發(fā)銀行進(jìn)入商業(yè)信貸的競(jìng)爭(zhēng)，建議中央銀行應(yīng)該加以宏觀調(diào)控。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行須擴(kuò)大信貸支持的范圍，主要支持農(nóng)村牧區(qū)的新能源發(fā)展項(xiàng)目。

(3)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行要重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)政策扶持的煤電一體化、煤化一體化、油煉化一體化的投資項(xiàng)目。對(duì)于資金需求較大、技術(shù)含量較高的重大能源項(xiàng)目，各家商業(yè)銀行可組成銀團(tuán)貸款，一方面可以避免無序和惡意競(jìng)爭(zhēng)，另一方面可以分散信貸風(fēng)險(xiǎn)。中央銀行和銀監(jiān)局應(yīng)加大對(duì)商業(yè)銀行信貸的監(jiān)測(cè)和管理，重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)信貸政策支持、抑制、限制的產(chǎn)業(yè)有明確的指導(dǎo)性意見，確保能源信貸的平穩(wěn)運(yùn)行。

(4)成立內(nèi)蒙古能源社區(qū)銀行，從金融角度專門研究?jī)?nèi)蒙古能源發(fā)展方向和戰(zhàn)略取向，以此加強(qiáng)能源與金融的融合，為能源產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做好全方位的金融服務(wù)。為此，應(yīng)積極引導(dǎo)國(guó)外戰(zhàn)略投資者、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和有資金實(shí)力的民間資本有序地進(jìn)入能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并在國(guó)家有控制權(quán)的基礎(chǔ)上，引進(jìn)外資商業(yè)銀行、外資投資銀行等金融機(jī)構(gòu)以股權(quán)形式進(jìn)入社區(qū)銀行。

2、依托能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極拓展債權(quán)融資渠道

內(nèi)蒙古資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緩慢和缺乏金融制度的創(chuàng)新意識(shí)制約了內(nèi)蒙古債權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。相對(duì)全國(guó)而言，內(nèi)蒙古自治區(qū)具有優(yōu)質(zhì)的企業(yè)完全符合發(fā)債的條件，尤其是能源類企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大，盈利水平較高，理應(yīng)成為發(fā)債的首選。

(1)國(guó)家西部能源建設(shè)債券。內(nèi)蒙古自治區(qū)是國(guó)家重要的能源基地，內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)系到國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)的能源發(fā)展戰(zhàn)略。為實(shí)現(xiàn)內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，國(guó)家可憑借國(guó)家信用發(fā)行國(guó)家能源建設(shè)債券，通過制度創(chuàng)新和政策傾斜加大債券發(fā)行的力度，用于西部地區(qū)重點(diǎn)能源項(xiàng)目的開發(fā)和利用。同時(shí)，地方政府應(yīng)積極爭(zhēng)取中央政府的審批，發(fā)行地方能源重點(diǎn)建設(shè)債券，以此推動(dòng)西部債券市場(chǎng)的建設(shè)和擴(kuò)大能源產(chǎn)業(yè)融資的渠道，改變西部地區(qū)能源產(chǎn)業(yè)過度依賴于銀行信貸的格局，分散金融風(fēng)險(xiǎn)。

(2)能源企業(yè)債券。內(nèi)蒙古能源企業(yè)，大部分是國(guó)有企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模大，盈利能力強(qiáng)，符合債券發(fā)行的條件。但是，由于企業(yè)發(fā)債受到國(guó)家嚴(yán)格的限制，制約了內(nèi)蒙古優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)利用債券市場(chǎng)發(fā)行債券融資的積極性，也阻礙了內(nèi)蒙古企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的步伐。近幾年，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善，大力發(fā)行債券已經(jīng)具備制度和政策條件，內(nèi)蒙古可以依托資本市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇，積極尋求與證券公司的合作，也可以在境外內(nèi)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，尤其是與具有一定證券承銷能力的實(shí)力雄厚的券商合作，積極扶持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和培育后備企業(yè)，充分利用自治區(qū)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，特別是能源類企業(yè)發(fā)展的前景，通過做大作強(qiáng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，著力拓展債券融資渠道。

(3)公司債券。改善財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、完善公司治理結(jié)構(gòu)、提

高融資能力是內(nèi)蒙古上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略。按照2007年8月15日出臺(tái)的《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法》，可充分利用上市公司發(fā)行公司債的平臺(tái)，把能源行業(yè)中未上市的企業(yè)資產(chǎn)注入到上市公司中，通過上市公司的“殼資源”，加大公司債的發(fā)行規(guī)模，以此鼓勵(lì)和促進(jìn)能源企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，根本上解決財(cái)務(wù)狀況和改善資本結(jié)構(gòu)。此外，內(nèi)蒙古資本市場(chǎng)構(gòu)建框架是依托能源優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，應(yīng)積極推進(jìn)能源區(qū)域金融中心的建設(shè)，重點(diǎn)以呼、包、鄂“金三角”地區(qū)發(fā)展金融證券市場(chǎng)，構(gòu)建區(qū)域性金融中心，培育能源類上市公司。基于內(nèi)蒙古現(xiàn)有19家上市公司的70％集中呼、包、鄂“金三角”地區(qū)，依托于能源企業(yè)的自身優(yōu)勢(shì)，加快推動(dòng)和支持符合條件的企業(yè)發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債和短期融資券，逐步擴(kuò)大自治區(qū)債券發(fā)行規(guī)模。

(二)股權(quán)類能源金融產(chǎn)品的市場(chǎng)擴(kuò)容

1、促進(jìn)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)改制上市

自治區(qū)要結(jié)合本地區(qū)的實(shí)際制定推進(jìn)本地區(qū)上市后備企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和實(shí)施方案。具體的發(fā)展思路是：對(duì)基本符合上市條件、具有發(fā)展優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)要重點(diǎn)指導(dǎo)，加大支持的力度，促進(jìn)其盡快上市；對(duì)尚未改制的自治區(qū)能源類龍頭企業(yè)、地方支柱企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)，要建立重點(diǎn)聯(lián)系制度和信息交流制度，指導(dǎo)企業(yè)深化改革、加快調(diào)整、加強(qiáng)管理、提高效益，積極創(chuàng)造上市的條件；充實(shí)和完善自治區(qū)重點(diǎn)上市后備企業(yè)資源庫、專業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫、專家?guī)?，積極開展與境內(nèi)外證券公司、投資公司、證券交易所等資本市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)的交流合作，及時(shí)了解國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的最新發(fā)展態(tài)勢(shì)和國(guó)家的政策要求。建議成立內(nèi)蒙古自治區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)展辦公室，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)蒙古能源企業(yè)的服務(wù)指導(dǎo)工作。

2、積極支持能源類上市公司做大做強(qiáng)

政府部門要充分認(rèn)識(shí)到上市公司在帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、提高發(fā)展水平、壯大地方財(cái)力及擴(kuò)大就業(yè)等方面的巨大作用，積極為上市公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造良好環(huán)境，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。(1)積極推動(dòng)由能源企業(yè)集團(tuán)部分改制的上市公司采取吸收合并、定向增發(fā)等方式實(shí)施資源整合，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市；(2)支持主業(yè)突出、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、融資能力強(qiáng)的上市公司，收購兼并同行業(yè)上市公司和非上市企業(yè)，或以資本為紐帶進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，拓展規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；(3)支持發(fā)展態(tài)勢(shì)好、符合條件的上市公司，充分利用發(fā)行新股、再融資、配股和短期融資券等手段，擴(kuò)大融資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。

3、積極培育產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展

內(nèi)蒙古現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易中心和礦產(chǎn)資源交易中心，因其規(guī)模小、發(fā)展滯后、透明度不夠等因素未能發(fā)揮應(yīng)有的作用，因而積極扶持和培育產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)及場(chǎng)外融資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，促進(jìn)上市及擬上市公司的股權(quán)流動(dòng)和合理重組，提高上市及擬上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和使用效率，活躍證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)。自治區(qū)各地區(qū)要鼓勵(lì)證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在本地區(qū)開展企業(yè)改制上市、債券發(fā)行、購并重組、管理層收購、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。有條件的盟市可設(shè)立證券業(yè)扶持專項(xiàng)資金，用于支持新設(shè)證券公司、基金公司、期貨公司發(fā)展。支持證券公司進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)融通資金。要協(xié)調(diào)有實(shí)力的區(qū)內(nèi)外上市公司以及國(guó)有、民營(yíng)和外資企業(yè)參股控股證券公司，增強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

(三)信托類能源金融產(chǎn)品的積極拓展

引入能源投資信托金融產(chǎn)品，以貸款類信托搭建銀行、信托與能源產(chǎn)業(yè)的融合橋梁，豐富信托產(chǎn)品，即是多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建的重要組成部分，又是能源與金融結(jié)合的有效途徑。鑒于當(dāng)前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄資金巨大，居民投資渠道單一，穩(wěn)健的可投資品種遠(yuǎn)不能滿足投資需求，因而積極拓展信托計(jì)劃，尋求安全性和收益性較好的投資項(xiàng)目對(duì)居民投資均有吸引力。其中，能源類項(xiàng)目因是內(nèi)蒙古的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)前景相當(dāng)樂觀，銀行、信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)可充分發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)選貸款企業(yè)和項(xiàng)目，針對(duì)不同投資者群體的投資偏好，主動(dòng)發(fā)起設(shè)立各類信托產(chǎn)品計(jì)劃，用于能源產(chǎn)業(yè)的開發(fā)和利用。融資企業(yè)可以在效益前景預(yù)期較高的能源項(xiàng)目開發(fā)過程中，根據(jù)階段資金需求配置信托貸款融資，以此減少對(duì)股東的籌資，提高信托資金的使用效率。

(四)基金類能源金融產(chǎn)品的政策配給

1、設(shè)立內(nèi)蒙古能源開發(fā)基金

借鑒國(guó)家能源基金和山西省能源基金成立的經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)蒙古應(yīng)盡快成立能源開發(fā)基金。建議由內(nèi)蒙古兩家以上的能源集團(tuán)企業(yè)會(huì)同金融機(jī)構(gòu)(由商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、社?；鸷推髽I(yè)年金組成)作為共同發(fā)起人，組建注冊(cè)資本在2億元以上、具有法人資格的能源開發(fā)基金，通過公開發(fā)行基金受益憑證或債券的形式籌集資金，按照《信托法》的要求進(jìn)行基金管理，主要用于內(nèi)蒙古能源項(xiàng)目的開發(fā)利用。政府部門在基金的運(yùn)作過程中主要承擔(dān)提供服務(wù)和加強(qiáng)監(jiān)管責(zé)任，必要時(shí)進(jìn)行干預(yù)。成立能源基金是能源產(chǎn)業(yè)與金融融合的有效途徑，不僅有利于能源產(chǎn)業(yè)融資渠道的拓展，更有利于能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；不僅有利于實(shí)現(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)資本的快速擴(kuò)張，也有利于社會(huì)資本有序的進(jìn)入能源產(chǎn)業(yè)，分享能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的財(cái)富效應(yīng)。

2、設(shè)立內(nèi)蒙古能源風(fēng)險(xiǎn)投資基金

由于能源項(xiàng)目的勘探開發(fā)、能源化工(煤變油、煤液化等)以及輸電設(shè)備的研制開發(fā)等項(xiàng)目具有技術(shù)性高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，且資金需求多，符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。對(duì)于能源風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，主要采取符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的“人口——運(yùn)行——出口”模式。在人口階段，建議以政府出資為主，通過一定階段的發(fā)展，由建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司過渡到以企業(yè)出資和富有的個(gè)人為主，最終發(fā)展到以成熟的機(jī)構(gòu)投資者出資為主要階段。在運(yùn)作模式上，資金從投資者流向風(fēng)險(xiǎn)投資公司，形成風(fēng)險(xiǎn)投資基金，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行篩選，注入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的資本增值，從而實(shí)現(xiàn)投資者、風(fēng)險(xiǎn)基金和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)三位一體的完整的風(fēng)險(xiǎn)資本循環(huán)體系。在出口模式中，建立風(fēng)險(xiǎn)投資的IPO、兼并與回購、清算等多種退出方式，這一過程主要在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行。

3、設(shè)立內(nèi)蒙古節(jié)能技術(shù)貼息基金

近幾年，在能源企業(yè)的短期利益追逐中，表現(xiàn)為注重能源的開發(fā)而輕視節(jié)能環(huán)保投入，而且，因技術(shù)改造的資金量大，資本成本高造成能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新積極性不高的被動(dòng)局面。為鼓勵(lì)能源企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行技術(shù)改造，加大對(duì)節(jié)能環(huán)保型項(xiàng)目的投入，建議由財(cái)政(中央和地方)劃出專項(xiàng)資金，設(shè)立節(jié)能技術(shù)貼息基金，重點(diǎn)用于能源企業(yè)的節(jié)能項(xiàng)目，并制定優(yōu)惠性政策(在稅收方面加以鼓勵(lì))，推動(dòng)全區(qū)能源行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。這一舉措將有助于內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和產(chǎn)業(yè)鏈的提升，有助于能源產(chǎn)業(yè)由粗放型向節(jié)約型轉(zhuǎn)變。

(作者單位：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)學(xué)院)