淺談我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

孫春華

摘要：本文主要通過對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的國際和國內(nèi)比較分析以及對這些財務(wù)管理目標(biāo)的初步評價，最后指出我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇。

關(guān)鍵詞：我國；現(xiàn)代企業(yè)；財務(wù)管理；目標(biāo)

1 財務(wù)管理目標(biāo)的比較分析

1.1 國外財務(wù)管理目標(biāo)的比較

從國外有關(guān)財務(wù)管理的目標(biāo)來看，主要由兩大財務(wù)管理模式，即以美國為代表的建立在發(fā)達(dá)的證券市場基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達(dá)的銀行業(yè)基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式。

美國：①所有者。美國以個人股東居多，這些個人股東不直接控制企業(yè)財權(quán)，只是通過股票的買賣來間接影響企業(yè)的財務(wù)決策。美國上市公司之間的收購和反收購經(jīng)常發(fā)生，股票市價成了財務(wù)決策所要考慮的最重要因素。②職工。勞動力市場非常比較發(fā)達(dá)，從高級經(jīng)理到普通員工，都可以通過勞動力市場來調(diào)換工作。因此，員工與企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關(guān)系，員工很少關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，只關(guān)心當(dāng)前工資和獎金的高低。③債權(quán)人。美國的法律比較健全，債權(quán)人與企業(yè)之間是一種契約關(guān)系。當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況好時，各銀行會主動提供貸款；反之，當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況差時，則要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)，甚至可能要求企業(yè)破產(chǎn)還債。④政府。美國政府認(rèn)為，管得最少就是管得最好。政府一般不對企業(yè)進(jìn)行干預(yù)，但要求企業(yè)遵循有關(guān)法律法規(guī)。

日本 ：①所有者。日本企業(yè)的股東多為法人，股權(quán)相對集中。股票不經(jīng)常轉(zhuǎn)讓，所以，日本的股東更看重企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。②職工。日本企業(yè)推行的是終生雇用制和逐級提升制，企業(yè)與員工之間存在比較穩(wěn)定的關(guān)系。③債權(quán)人。銀行與企業(yè)之間有著穩(wěn)固、密切的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)暫時困難時，一般會幫助企業(yè)渡過難關(guān)。同時日本允許銀行持有企業(yè)股份，許多銀行既是債權(quán)人，又是股東，雙重身份為銀行和企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。④政府。日本政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是比較多的。政府通過各種長期的計劃，引導(dǎo)企業(yè)投資方向和經(jīng)營、財務(wù)政策。

資料研究表明：在美國，股東在財務(wù)決策中起主導(dǎo)作用，而職工、債權(quán)人、政府起的作用很小，致使美國公司的財務(wù)經(jīng)理非常重視股東利益，以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，而股東財富主要表現(xiàn)為股票的上漲。因此，財務(wù)管理目標(biāo)又轉(zhuǎn)化為股票價格的最高。在日本，股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財務(wù)決策中都起重要作用，財務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系。在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

2 我國財務(wù)管理目標(biāo)的比較

財務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點。目前我國學(xué)術(shù)界存在的幾種關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的觀點，主要有以下幾種：

①資本利潤最大化。資本利潤率是凈利潤與權(quán)益資本的比率，表現(xiàn)著企業(yè)產(chǎn)出與投入之間的關(guān)系，能夠說明投入資本的效益，資本利潤率越大，投資者的投資獲得越大，因而資本利潤率最大化是財務(wù)管理的目標(biāo)。

②利潤最大化。利潤代表著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的成果，利潤越多投資者的財富增加得越多，因而追求利潤最大化是財務(wù)管理的目標(biāo)。利潤最大化的財務(wù)管理目標(biāo)以前在西方根深蒂固。在我國改革開放的初期，利潤最大化觀念對我國商品經(jīng)濟(jì)的形成和向社會主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌起了不可磨滅的作用。

③企業(yè)價值最大化。是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

④資本配置最優(yōu)化。新知識經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生了巨大的沖擊，經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)組織形式、理財觀念的變化對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)能產(chǎn)生極大的影響，同時指出新知識經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化。

財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點的比較。

①在計劃經(jīng)濟(jì)條件下，盡管財務(wù)管理的目標(biāo)從未明確提出過，但財務(wù)管理是圍繞國家下達(dá)的產(chǎn)值指標(biāo)進(jìn)行的，故可以概括為"產(chǎn)值最大化"。改革開放以來，我國企業(yè)更加關(guān)心利潤的多少，因而可以把財務(wù)管理目標(biāo)概括為"利潤最大化"。企業(yè)要追求利潤最大化，就要重視經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動效率。這些措施無疑有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在缺陷。

②企業(yè)價值最大化仍然是人們討論的熱點。以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，可以解決時間價值及風(fēng)險等問題，但也可能帶來新的問題。其一，企業(yè)價值最大化是一個十分抽象而很難具體確定的目標(biāo)。對非上市企業(yè)而言，其未來財富或價值只能通過資產(chǎn)評估來確定，這種評估會受到標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響，因而很難準(zhǔn)確確定；對上市企業(yè)而言，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來反映，但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映，而是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，因而股票價格的高低實際上不可能反映上市公司財富或價值的大小。這樣，企業(yè)價值最大化目標(biāo)在實際工作中難以被企業(yè)管理當(dāng)局和財務(wù)管理人員所把握。其二，企業(yè)價值最大化目標(biāo)在實際工作中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)價值最大化目標(biāo)直接反映了所有者的利益，這一目標(biāo)可能與債權(quán)人、經(jīng)理人員、內(nèi)部職工和社會公眾等希望實現(xiàn)的利益目標(biāo)發(fā)生矛盾。其三，我國證券市場的規(guī)章制度還很不完善，股票和債券往往受非經(jīng)濟(jì)因素的影響，并不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真正價值。其四，追求股價的最大化可能導(dǎo)致企業(yè)偏離正常的經(jīng)營軌道。其五，虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相脫離，容易誤導(dǎo)投資者，使其做出錯誤的決策。另外，以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)進(jìn)行財務(wù)管理，在會計核算中使用的計算公式復(fù)雜，且多使用估計的方法，企業(yè)難以操作，實用性不強(qiáng)。

2 我國財務(wù)管理目標(biāo)的選擇

2.1 財務(wù)管理目標(biāo)的特征

筆者認(rèn)為，從系統(tǒng)論的基本原理來看，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有以下四個基本特征：

①系統(tǒng)性。系統(tǒng)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)要素對財務(wù)管理系統(tǒng)內(nèi)的其他要素及有機(jī)構(gòu)成具有終極導(dǎo)向性。

②相關(guān)性。相關(guān)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與系統(tǒng)內(nèi)其他要素的范圍及口徑一致、協(xié)調(diào)和有機(jī)關(guān)聯(lián)，達(dá)到系統(tǒng)最優(yōu)化目標(biāo)。

③操作性。操作性就是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)確定的方法是先進(jìn)可行的，是可以操作的。操作性的關(guān)鍵問題在于計量。

④效率性。效率性是指財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置，一定要考慮資金利用的效率，爭取資金利用效率最大化，這不僅有利于財務(wù)資源的優(yōu)化配置，而且有利于社會經(jīng)濟(jì)資源的有效利用。

2.2 現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的構(gòu)成

現(xiàn)階段我國企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)構(gòu)成。一是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)。從資本保全、資本保值增值、利潤和經(jīng)濟(jì)效益四者的關(guān)系來看，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵。因為沒有經(jīng)濟(jì)效益，就沒有利潤；沒有利潤，就沒有資本保值與增值；沒有資本保值，就沒有資本保全。二是提高企業(yè)管理能力目標(biāo)。科學(xué)、有效地管理企業(yè)財務(wù)活動，不斷提高企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力。三是維護(hù)利益目標(biāo)。正確處理與協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系，維護(hù)各方的合法利益。這三個目標(biāo)的關(guān)系是辯證統(tǒng)一的。

2.3 我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇：利潤最大化

據(jù)上述分析比較，筆者認(rèn)為，我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)仍然是追求利潤最大化，但要舊的觀念作必要的修正。一是利潤最大化只是一個相對理想的概念。因為利潤額的形成受諸多因素的影響，其中包括一些不可控因素，因此，在實際工作中，為了獲得利潤而不惜任何代價的做法，是不可取的。二是利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營凈成果的最大化，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營收入減去生產(chǎn)經(jīng)營支出后的余額，而效益最大化則是一個相對指標(biāo)。因此，利潤最大化并不意味著投入產(chǎn)出之比是最高的。這就提醒管理者在追求利潤最大化的同時，要提高效益，使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)展與集約經(jīng)營并重，效益和利潤協(xié)調(diào)增長。其三，利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化，而且應(yīng)包括更長時期內(nèi)的利潤最大化。因此，在實現(xiàn)當(dāng)期利潤目標(biāo)時，要顧及本期決策可能給以后各期帶來的不良影響。

鑒于我國企業(yè)普遍存在著壞賬過多、負(fù)債過大、成本費(fèi)用過高、凈資產(chǎn)收益率過低等問題，我們還應(yīng)考察一些輔助性指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)；存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)；成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)；流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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