歐元：走過十年，再經(jīng)磨礪

金融危機(jī)爆發(fā)后，許多國(guó)家期待有另一種貨幣能彌補(bǔ)美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的不足，這原本是歐元挑戰(zhàn)美元的大好時(shí)機(jī)，但歐元在此次金融危機(jī)中也暴露出許多弱點(diǎn)#65377;

10年前的1999年1月1日，是歐洲一體化史上的一個(gè)里程碑，這一天歐元正式誕生#65377;10年后的今天，當(dāng)歐洲人迎來歐元10歲生日之時(shí)，卻身處“百年一遇”的金融危機(jī)之中，也因此沒有舉行大規(guī)模慶?；顒?dòng)#65377;走過10年的歐元目前正經(jīng)受全球金融危機(jī)的考驗(yàn)#65377;

危機(jī)中顯現(xiàn)價(jià)值

二戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家對(duì)歷史進(jìn)行了深刻的反思，決定結(jié)束內(nèi)部紛爭(zhēng)，開始一體化進(jìn)程#65377;而使用共同貨幣被認(rèn)為是歐洲治療戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷的良藥，是歐洲走向聯(lián)合的最好體現(xiàn)#65377;1991年12月10日，歐共體12國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人簽署了《馬斯特里赫特條約》，為經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的成立制定了時(shí)間表#65377;根據(jù)這一條約，1999年1月1日，歐元正式誕生#65377;10年來，歐元穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，有力推動(dòng)了歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且在此次金融危機(jī)中也顯示了自身價(jià)值#65377;

此次金融危機(jī)源自美國(guó)，但由于歐美金融業(yè)的緊密聯(lián)系，歐洲受到的沖擊十分嚴(yán)重#65377;2008年9月底，金融危機(jī)蔓延至歐洲，布拉德福德-賓利銀行#65380;富通集團(tuán)#65380;德克夏銀行等金融機(jī)構(gòu)相繼陷入困境，歐洲主要股指大幅下挫，投資者信心幾乎崩潰#65377;

歐洲國(guó)家雖然紛紛采取行動(dòng)，但由于各自為政，沒能有效應(yīng)對(duì)危機(jī)，甚至還在歐洲內(nèi)部引發(fā)分歧#65377;如愛爾蘭政府宣布本國(guó)銀行存款提供擔(dān)保后導(dǎo)致其他國(guó)家資金流向愛爾蘭，在歐洲引起眾怒，各國(guó)紛紛指責(zé)愛爾蘭采取的“單邊行動(dòng)”不利于歐盟團(tuán)結(jié)#65377;此外，芬蘭還對(duì)英#65380;法#65380;德#65380;意歐洲四大國(guó)舉辦“微型峰會(huì)”頗有微詞，認(rèn)為“未給予其他成員國(guó)足夠重視和發(fā)言權(quán)”#65377;歐洲未能有效應(yīng)對(duì)危機(jī)，令市場(chǎng)大失所望，主要股市繼續(xù)大跌#65377;

在這一危急時(shí)刻，2008年10月12日歐元區(qū)召開的首腦峰會(huì)成為歐洲應(yīng)對(duì)危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)#65377;這是歐元啟動(dòng)以來，歐元區(qū)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人召開的首次峰會(huì)#65377;此前，為避免給歐盟其他國(guó)家造成“小集團(tuán)”的印象，歐元區(qū)國(guó)家一直不愿召開峰會(huì)，擔(dān)心有礙歐盟團(tuán)結(jié)#65377;但由于形勢(shì)嚴(yán)峻，在法國(guó)總統(tǒng)薩科齊的推動(dòng)下，歐元區(qū)破例召開緊急峰會(huì)，尚未加入歐元區(qū)的英國(guó)首相布朗也出席了會(huì)議#65377;會(huì)上，各國(guó)達(dá)成“聯(lián)手幫助銀行融資行動(dòng)計(jì)劃”，決定通過購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先股和為其融資提供擔(dān)保等方式，緩解金融機(jī)構(gòu)的融資困境，穩(wěn)定金融市場(chǎng)#65377;

10月13日，也就是會(huì)后第二天，各國(guó)便紛紛根據(jù)這一行動(dòng)計(jì)劃拿出大規(guī)模救市措施，德#65380;法#65380;英三大國(guó)分別公布了5000億歐元#65380;3600億歐元和5000億英鎊的龐大救市案，歐洲主要股市隨之強(qiáng)烈反彈#65377;在隨后15~16日的歐盟峰會(huì)上，各國(guó)還同意將歐元區(qū)的這一行動(dòng)計(jì)劃擴(kuò)大至歐盟27國(guó)范圍#65377;歐盟各國(guó)出臺(tái)的救市案規(guī)模約2萬億歐元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)的7000億美元救援案#65377;

在20世紀(jì)90年代初爆發(fā)的歐洲貨幣危機(jī)中，由于各國(guó)貨幣政策不協(xié)調(diào)，最終導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)歐洲匯率機(jī)制的解體#65377;而此次金融危機(jī)期間，歐元區(qū)國(guó)家由于有了共同的貨幣和貨幣政策，避免了國(guó)家間匯率劇烈波動(dòng)的局面，有力地穩(wěn)定了內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)#65377;此外，歐洲各國(guó)還聯(lián)手采取行動(dòng)計(jì)劃，有力提振了市場(chǎng)信心#65377;歐元在危機(jī)時(shí)刻顯示的價(jià)值，也讓其他歐洲國(guó)家加入歐元區(qū)的心情更加迫切#65377;11月30日，冰島總理哈爾德表示，冰島已考慮在未加入歐盟的情況下使用歐元的可能#65377;同一天，歐盟委員會(huì)主席巴羅佐透露，英國(guó)也正考慮加入歐元區(qū)的問題#65377;

欲逐步挑戰(zhàn)美元

歐元自誕生之日起，就一直被視為美元有力的競(jìng)爭(zhēng)者#65377;被稱為“歐元之父”的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特#8226;蒙代爾曾表示，“歐元的重要性在于具有改變國(guó)際貨幣體系結(jié)構(gòu)的巨大潛力，對(duì)美元構(gòu)成挑戰(zhàn)”#65377;10年來，歐元國(guó)際地位確實(shí)在穩(wěn)步提高#65377;

1999年歐元啟動(dòng)時(shí)，歐元區(qū)成員只有11國(guó)，隨著2009年1月1日斯洛伐克的加入，目前已經(jīng)擴(kuò)大到16國(guó)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模與美國(guó)相當(dāng)#65377;此外，還有四個(gè)國(guó)家和地區(qū)將歐元作為官方貨幣，23個(gè)國(guó)家和地區(qū)直接將本國(guó)貨幣匯率盯住歐元#65377;英國(guó)盡管不是歐元區(qū)國(guó)家，但也大量使用歐元，其90%的貿(mào)易以歐元結(jié)算#65377;在國(guó)際外匯儲(chǔ)備方面，歐元啟動(dòng)之初占國(guó)際外匯貯備的比例為18%，而目前提高到26%#65377;目前看，歐元在計(jì)價(jià)單位#65380;交易中介#65380;儲(chǔ)藏手段等國(guó)際貨幣的主要職能方面都穩(wěn)步提升，已經(jīng)成為僅次于美元的第二大國(guó)際貨幣#65377;

歐元國(guó)際地位的上升與美元的相對(duì)衰落形成鮮明對(duì)比#65377;歐元啟動(dòng)以來，美元占國(guó)際外匯儲(chǔ)備的份額從71%下滑到63%，下滑了8%，而歐元的份額恰好上升了8%#65377;從這一數(shù)據(jù)看，歐元10年來正逐步蠶食美元的地盤#65377;歐洲高層官員也經(jīng)常在公開場(chǎng)合為歐元做宣傳，勸說其他國(guó)家增加歐元在外匯儲(chǔ)備中的份額#65377;

2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，似乎給歐元挑戰(zhàn)美元提供了良機(jī)#65377;歐洲一邊應(yīng)對(duì)危機(jī)，一邊將矛頭指向美國(guó)，認(rèn)為二戰(zhàn)后建立的美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融體系已經(jīng)病入膏肓，需要推倒重建#65377;為此，薩科齊和巴羅佐還親赴美國(guó)，說服布什政府召開全球金融峰會(huì)商討改革事宜#65377;華盛頓金融峰會(huì)召開前，薩科齊在巴黎公開表示，美元不應(yīng)再作為“惟一的世界貨幣”#65377;

但是，在美國(guó)陷入金融危機(jī)的時(shí)候，歐元的流動(dòng)性也遇到了挑戰(zhàn)，人們對(duì)歐元的信心明顯不足，歐元挑戰(zhàn)美元的前景趨于暗淡#65377;

“非主權(quán)”貨幣的先天缺陷

一般認(rèn)為，一種貨幣能否成為主要國(guó)際貨幣主要看以下三個(gè)方面:經(jīng)濟(jì)規(guī)模#65380;經(jīng)濟(jì)開放程度及金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度#65377;從經(jīng)濟(jì)角度看，歐元具備了成為主要國(guó)際貨幣的基本條件#65377;在金融危機(jī)爆發(fā)之前，2008年4月美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局就發(fā)表研究報(bào)告認(rèn)為，歐元的崛起已經(jīng)對(duì)美元的國(guó)際地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，就如同70年前美元挑戰(zhàn)英鎊一樣，歐元可能在2015年就會(huì)取代美元的國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位#65377;

但是，經(jīng)濟(jì)理論沒有考慮到一個(gè)問題，那就是歐元是一種非常特殊的貨幣，即“非主權(quán)”貨幣，其背后缺少一個(gè)政治力量來支撐，成員國(guó)在重大問題上往往表現(xiàn)出不同聲音，這極大地削弱了歐元的實(shí)力，因此不能將傳統(tǒng)的貨幣理論套用在歐元身上#65377;由于歐元的這一先天缺陷，其取代美元將是路漫漫其修遠(yuǎn)兮#65377;

由于美元在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的比重大，此次美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)令全世界都遭受巨大損失，許多國(guó)家的輿論強(qiáng)烈表達(dá)了對(duì)美元霸權(quán)的不滿，期待有另一種貨幣能彌補(bǔ)美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的不足#65377;但歐元在此次金融危機(jī)中也暴露出許多弱點(diǎn)#65377;

首先，歐洲金融市場(chǎng)弊端顯露出來#65377;近年，歐洲銀行業(yè)買入了大量美國(guó)金融市場(chǎng)的“有毒資產(chǎn)”#65377;根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織10月發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)，截至2008年8月底，歐洲銀行提取與次貸相關(guān)減記和損失達(dá)到2273億美元，約占全球金融機(jī)構(gòu)減記總額的一半#65377;此次金融危機(jī)雖然暴露出美國(guó)金融市場(chǎng)的監(jiān)管漏洞，但歐洲金融業(yè)的巨額損失也表明，歐洲的問題也十分嚴(yán)重#65377;而且歐洲有多個(gè)金融中心，各國(guó)法律法規(guī)不一，要有效監(jiān)管似乎比美國(guó)更難#65377;

其次，歐洲應(yīng)對(duì)金融危機(jī)慢半拍#65377;當(dāng)9月中旬美國(guó)已經(jīng)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，歐洲國(guó)家卻在隔岸觀火#65377;默克爾還信誓旦旦地表示，美國(guó)金融動(dòng)蕩對(duì)德國(guó)影響有限，雷曼兄弟破產(chǎn)給德金融業(yè)造成的損失“可以承受”#65377;對(duì)美國(guó)要求七國(guó)集團(tuán)聯(lián)手應(yīng)對(duì)危機(jī)也未予理會(huì)#65377;同時(shí)，在美國(guó)已爆發(fā)金融危機(jī)的情況下，歐洲中央銀行仍固守抑制通脹的目標(biāo)，直到10月初還表示堅(jiān)持不降息#65377;

第三，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多限制#65377;歐盟委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2008年第二#65380;第三季度已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)#65377;第四季度形勢(shì)也沒有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)步入衰退已成定局#65377;而歐洲刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃卻受到許多條條框框的限制#65377;在財(cái)政政策方面，由于《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定各國(guó)財(cái)政赤字占GDP比例不得超過3%，公共債務(wù)占GDP比例不得超過60%，各國(guó)政策空間受限#65377;在貨幣政策方面，由于歐元區(qū)11月的通貨膨脹水平依然超過2%的警戒線，歐洲央行難以采取類似美聯(lián)儲(chǔ)的大膽降息行動(dòng)#65377;

未來，歐元要真正對(duì)美元地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，還需要?dú)W洲一體化繼續(xù)深化，改變內(nèi)部爭(zhēng)論不休#65380;決策乏力的局面#65377;