生死“石”速

鐵礦石江湖水太深，見異思遷者有之，橫刀奪愛者有之，各懷心機者有之，很傻很天真者有之，再加上若隱若現(xiàn)的政治因素和畸形的行業(yè)潛規(guī)則，狹路相逢激烈悲壯，宛若一場真正的戰(zhàn)役。

這是三大巨型企業(yè)之間白熱化的利益爭奪，更是一場蕩氣回腸的大國博弈。一切早已甚囂塵上，然而其赤裸裸地擺上臺面，卻是以胡士泰的被拘為標志。

2009年7月5日之前，這個澳籍華人扛著力拓大旗，肆無忌憚地游走中國營銷鐵礦石。他絕想不到，自己會以間諜身份從這場大戰(zhàn)中出局。

上游全球生產(chǎn)巨頭要一統(tǒng)江湖，下游孱弱的中國企業(yè)要奮力求存——這場鐵礦石資源大戰(zhàn)，隨時一觸即發(fā)。

避不開的戰(zhàn)爭

世界頂級礦產(chǎn)公司力拓，突然成了燙手山芋。

數(shù)十年間，全球鐵礦石供應(yīng)市場一直三分天下：巴西淡水河谷傲然第一，力拓、必和必拓以澳大利亞為根據(jù)地，睥睨第二、第三。三者瓜分全球70%以上市場，明爭暗斗不斷。不過，當近年鐵礦石成為絕對的賣方市場，三者手握足夠定價權(quán)，合縱連橫，迫使諸多“下家”不得不接受價格飆升。三者都賺得盆滿缽溢，倒也格外的相安無事。而中國，作為國際鐵礦石最大買主，卻是深受其害，苦不堪言。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2007年7月12日，力拓宣布以381億美元的總價競購加拿大鋁業(yè)。這起世界礦業(yè)史上最大的并購案一旦完成，力拓將一躍成為世界第一大的鋁生產(chǎn)商，也將因此背上高達400億美元的債務(wù)。

于是，一直虎視眈眈的必和必拓率先挑起了戰(zhàn)火——2007年11月8日，必和必拓提出以3比1的比例和力拓換股。它覬覦的正是力拓利潤最肥厚的鐵礦石業(yè)務(wù)。

沒有真金白銀，力拓哪兒看得上必和必拓的“收編”？何況這時候，有色金屬價格正刷刷刷往上攀升，鋁價更是一度到達1．2美元/磅高位。力拓日子很滋潤。

必和必拓無奈鎩羽而歸。觀戰(zhàn)的中國鋁業(yè)卻不由驚出一身冷汗。

中國40%以上的鐵礦石都進口自這兩大礦業(yè)公司，這兩家公司股東里面還有60%都是重合的！一旦兩大巨頭聯(lián)手壟斷上游，下游孱弱的中國鋼廠還有什么活路？

當斷不斷，反受其亂。2008年1月31日，中鋁聯(lián)手美國鋁業(yè)一舉收購力拓英國上市公司12%股權(quán)，收購價約為60英鎊，比力拓前一個交易日的收盤價足足高出了21%！

價高不要緊，咱“不缺錢”——中鋁苦心阻擊必和必拓，“曲線救國”的意圖昭然若揭。

經(jīng)此一戰(zhàn)，中鋁獲得了力拓集團9%股權(quán)，更讓力拓“受寵若驚”——“中鋁現(xiàn)在已經(jīng)是力拓最大的單一股東了?！?/p>

三方各懷心機、明爭暗斗的種子就此埋下。

很快，金融危機席卷全球。銅價、鋁價一路下挫，股市哀鴻遍野，力拓現(xiàn)金流頓時吃緊，根本無法償還2008年10月到期的150億美元債務(wù)。不得已，力拓只能申請推遲一年償還債務(wù)。焦頭爛額中，昔日風光無限的力拓只能靠變賣非核心資產(chǎn)和裁員度日。即便如此，力拓2008年資產(chǎn)負債率仍高達75%，是世界上資產(chǎn)負債率最高的礦業(yè)公司！

“人傻、錢多、速來”——冥冥召喚中，它想到了中鋁。

誰是誰的“救世主”

中鋁的日子也不好過。在國內(nèi)，中鋁高價收購力拓股份備受質(zhì)疑。更尷尬的是，盡管身為力拓最大單一股東，中鋁卻無法進入董事會，對力拓的管理、運營更是沒有一點發(fā)言權(quán)甚至知情權(quán)。這不白當了一回“冤大頭”嗎？

就在這關(guān)鍵時刻，必和必拓還落井下石。2008年11月25日，必和必拓董事長給力拓董事長留了個語音信息，趾高氣揚地通知對方：必和必拓決定放棄運作了半年的對力拓620億美元的敵意收購。言下之意，力拓現(xiàn)在已經(jīng)“不值錢”了。

消息一出，力拓股價一天之內(nèi)下挫37%，市值縮水200億美元。與之相對，必和必拓的倫敦股價上揚了21．4%。到12月31日，力拓英國的股價已經(jīng)跌到每股不足14英鎊，比中鋁當初的收購價下跌了3/4左右。中鋁賬面浮虧600多億人民幣！

怎么辦？

2009年2月2日，難兄難弟力拓主動向中鋁伸出了橄欖枝。

這個誘惑太大了：其一，力拓走投無路又急于翻身，為這次“下嫁”帶來了豐厚的“嫁妝”——全是中鋁以前可望不可即的核心鐵礦石資產(chǎn)。順勢，中鋁就能真正走向海外，不僅成就自己“有色金屬老大”之夢，還能為中國鋼廠爭取到鐵礦石的市場話語權(quán)；其二，就算從現(xiàn)實意義考慮，逢低吸納，不就正好可以平抑自己高位買進的浮虧？

當然，中鋁也顧慮重重：小打小鬧救不了力拓，如果再次花大錢投資力拓，錢從何處來？會不會是個填不滿的無底深淵？

中鋁陷入了兩難。力拓可沒閑著。

2月2日，力拓就率先向西方媒體放風——十天之后就是力拓發(fā)布2008年全年業(yè)績的日子，此時放出與中鋁談判的利好消息，力拓的股價果然開始穩(wěn)升，在整體下跌的礦業(yè)類股中，竟是一枝獨秀。

這一招“請君入甕”果然高明。先是必和必拓坐不住了。2月4日，必和必拓CEO高調(diào)放話，不會放棄對力拓旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購機會。

聞言中鋁更是急紅了眼，煮熟的鴨子還能讓它飛了？要飛，也不能便宜了必和必拓！

箭在弦上，不得不發(fā)。彼時的中鋁掌門人肖亞慶果斷拍板。2009年2月12日，中鋁與力拓閃電般簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，2009年3月31日之前，中鋁公司將注資力拓195億美元，其中包括123億美元的入股和72億美元的可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股后，中鋁在力拓集團整體持股比例將增至約18%。而且，中鋁終于可以提名2位非執(zhí)行董事進入力拓集團董事會。

主動權(quán)，回到中鋁手中。

組合拳

2009年2月14日，剛剛放下手中簽字的筆，中鋁董事長肖亞慶就調(diào)任國務(wù)院副秘書長。

這位“力拓交易的靈魂人物”，開中國企業(yè)海外找礦之先河。一年前，正因為中鋁投資力拓，才有了華菱入股澳大利亞礦商FMG、五礦收購OZ資產(chǎn)、中鋼收購中西部礦業(yè)等后輩的追隨。這一次195億美元投資，更是中國企業(yè)史上最大的一宗海外并購案。

在力拓的鋁、銅和鐵礦石三大類主要產(chǎn)品中，中國消費全球三分之一的電解鋁、四分之一的銅和一半以上的海運鐵礦石。一旦收購力拓成功，作為下游最大市場的中國企業(yè)將進入上游最大供應(yīng)方之一，而且很可能永久性阻擊必和必拓一統(tǒng)江湖的夢想。

多年來朝思暮想的這一步，代價著實不菲。

為此，中鋁扮演的，幾乎是一個“救世主”角色——一年前力拓意氣風發(fā)時，中鋁140．5億美金就獲得了力拓集團9．3%的股份，此次力拓落魄，中鋁195億美金巨資僅將股權(quán)比例提升至18%；而且中鋁獲得的可轉(zhuǎn)換債券的價格都高于力拓此時股價一倍以上，債券利息更是低得驚人；就連協(xié)議簽訂的毀約代價，中鋁也只象征性地寫下“1．95億美元”——連支付中鋁的談判成本都不夠！

——如此仁義，簡直不像趁人之危，倒更像是有求于人！

高手過招，毫厘即見分曉，氣場也很重要。于是當中國人紛紛抱怨“我們買虧了”的時候，澳大利亞人更覺得你動機可疑，面目可憎。

2月11日，雙方宣布“聯(lián)姻”前一天，即將繼任的力拓董事長“憤然”辭職，以示抗議；2月13日，澳大利亞反對黨派領(lǐng)袖率先在議會發(fā)難：“礦產(chǎn)資源是澳大利亞的經(jīng)濟命脈，中國從力拓最大客戶到最大股東身份的轉(zhuǎn)變，對澳大利亞的經(jīng)濟發(fā)展是一種威脅?！庇型饷礁蜗蟮貙⒅Q為，“放狐貍鉆進自己的雞窩”……

肖亞慶的雙重身份，一下子變得敏感起來；中鋁一舉公布的195億美元融資計劃。原本是為彰顯自己的資金實力，卻被解讀成一種壓力，一種威脅；中國企業(yè)前仆后繼蜂擁而入澳大利亞找礦，更是鐵板釘釘?shù)摹白镒C”……坊間一片質(zhì)疑，“國企背后的中國政府是否會試圖控制澳大利亞資源？”

純商業(yè)并購上升到了國家利益博弈，力拓之局何解？

澳大利亞政府態(tài)度曖昧。2009年3月16日，澳大利亞外國投資審查委員會宣布，中鋁并購力拓一案，延期90天審批。

滑稽的是與此同時，人們雖然譴責中鋁的“入侵”，卻因為利好消息驅(qū)動，推使力拓的股價節(jié)節(jié)攀升。

力拓贏得了緩沖時間。

翻臉

戰(zhàn)斗拖入了相持階段。時間可以改變很多事。

首當其沖的就是大環(huán)境的改變。為應(yīng)對金融危機，各國紛紛推出刺激經(jīng)濟計劃，據(jù)統(tǒng)計與基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的，全世界就有9350億美金，尤以中國為甚，占據(jù)了其中3/4。再加上中國又是全球大宗商品的最重要需求者，有色金屬價格因此紛紛反彈。短短三個月之內(nèi)，國際銅價上漲70%以上，6月2日更是到達今年最高點5145美元/噸。與鐵礦石價格息息相關(guān)的BDI指數(shù)，也從年初的773點飆升到了6月3日的4291點，創(chuàng)下8個月來新高。

二來股市回暖，力拓股價翻了將近一倍，直逼中鋁獲得的可轉(zhuǎn)換債券價格。資本市場融資有望，中鋁的及時雨頓時不再那么“美好”。

籌碼，已經(jīng)悄然從中鋁轉(zhuǎn)化到了力拓手中。

時值一年一度鐵礦石談判的敏感時刻。多年來，力拓和必和必拓競爭的同時，在對日、韓、中的鐵礦石談判中，一直保持了價格同盟。今年，兩大巨頭已經(jīng)與日、韓簽訂了降價33%的協(xié)議，鐵礦石最大需求國中國卻咬定降幅40%不松口。舊恨新仇一起涌上心頭，必和必拓終于找到了報一箭之仇的機會。它不知疲倦地游說澳大利亞當局反對中國投資，“這一投資相當于讓中國客戶控制生產(chǎn)，違背了澳大利亞的利益?！?/p>

天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往——只有利益是永恒的。力拓心思活絡(luò)了。原本就是滿腹委屈的“下嫁”，現(xiàn)如今可以“嫁”得更好，誰還稀罕跟你老老實實過日子？

90天，說長不長，說短不短。

中鋁幾次澄清合作絕不會影響此次鐵礦石談判，甚至一讓再讓，承諾在“股權(quán)不低于15%，不放棄核心礦產(chǎn)”的底線上，可以降低入股比例，甚至調(diào)整董事局席位。

然而為時已晚，最好的時機已經(jīng)過去。

這一頭，中鋁還懵然不覺，吭哧吭哧地四處奔走，試圖搞定協(xié)議規(guī)定的各國監(jiān)管機構(gòu)；那一頭，必和必拓已經(jīng)伺機而動，跟力拓眉來眼去。

眼看6月14日，只待澳大利亞外國投資審查委員會最后拍板，中鋁就大功告成的時候，2009年6月5日清晨，力拓公然撕毀和約，宣布放棄中鋁注資195億美元的計劃，與此同時配股152億美元，并與必和必拓組建鐵礦石合資公司。

當頭一盆冷水，澆了中鋁個透心涼。原來辛辛苦苦大半年，都是為他人作嫁衣裳——最后抱得“美人”歸的竟是必和必拓！

反戈一擊

力拓夠聰明，先扮柔弱救急，緩過勁兒來，又利用中鋁無法掌控其動向的漏洞，抓緊時間另覓高枝——這一套組合拳看得中鋁是眼花繚亂；力拓夠乖巧，趕在澳大利亞政府“宣判”之前毀約，既迎合了大眾呼聲，又替澳大利亞政府找了個臺階下。歐美各國更是紛紛松了一口氣。分手費？1．95億美金連塞牙縫都不夠——不是不恪守誠信，是違約的成本太低；力拓也夠囂張，瀟灑揮別“舊愛”的同時，還不忘把“新歡”帶到“舊愛”跟前顯擺一下。饒是中鋁恨得牙癢癢，從法律角度卻找不出一丁點漏洞，只能打落牙齒和血吞；更肆無忌憚地是，力拓出臺152億美元配股計劃，害得中鋁為了保全自己9%的持股比例，不得不再追加15億美金的投入。

一步失先機，步步失先機。國際化戰(zhàn)略半路夭折，抄底沒成反而高位買的還在那兒套著，兩拓“聯(lián)姻”壟斷自己還只能望洋興嘆徒呼奈何——中鋁很上了一課。然而更難堪的，是這“一錘子買賣”的做法，讓中鋁從上到下，甚至中國政府內(nèi)、業(yè)內(nèi)為收購唱贊歌的，全都被抽了無數(shù)個嘴巴，鼻青臉腫。

偏偏此時力拓還不知收斂，嘗到了一點甜頭，就變本加厲。

在中國，怪相是進口鐵礦石一礦兩價。具有進口資質(zhì)的112家大中型鋼企，往往拿到長協(xié)價鐵礦石后，按現(xiàn)貨價倒手，謀取價差產(chǎn)生的巨額利潤。中小鋼企迫于需求，去年鐵礦石長協(xié)價每噸700多元，現(xiàn)貨價就炒到了每噸1400多元。國內(nèi)鋼企擰不成一根繩，這就讓年度談判時兩拓更有了漲價的理由。

2009年，中國鐵礦石談判僵持不下，更被史無前例地拖進了8月份。剛剛宣布合資計劃的力拓無疑底氣很足。這個早已把供需關(guān)系操練得如影隨形的老手，又出三招：先是繞開正在談判的中鋼協(xié)，派出胡士泰團隊，私底下跟國內(nèi)的中小鋼企談價格、簽協(xié)議；繼而大批向中國港口運礦石，就地囤積。今年上半年進口鐵礦石增加了6733萬噸，幾乎是國內(nèi)同期增產(chǎn)所需鐵礦石的兩倍！制造需求旺盛假象，就是想逼迫中鋼協(xié)在談判中就范；與此同時，力拓董事會還算了一筆賬，“號稱在金融危機期間，中國鋼企未能履行合同，要索賠90億美元！”

此言一出，中國鋼企頓時怨聲載道，“以前市場好的時候，因為現(xiàn)貨價太高，力拓就找理由不發(fā)長協(xié)礦，轉(zhuǎn)賣現(xiàn)貨礦，說是不可抗力原因。當時咱們有求于人忍氣吞聲?，F(xiàn)在市場差，更是不可抗力原因，它倒好意思向咱們索賠？”

黃雀在后

痛定思痛，你要把事情做太絕，大家就只能撕破臉硬碰硬！

2009年7月5日，胡士泰團隊4人被上海市國安局悄然帶走，史稱“力拓間諜門”——在中國目前的商業(yè)環(huán)境下，大項目要是沒一點“公關(guān)”投入，簡直不可能。既然如此，那肯定是一抓一個準。中鋼協(xié)痛下殺手，卷入這個“間諜案”的，不僅有首鋼、寶鋼、濟鋼、萊鋼等大名鼎鼎的國企，更有中鋼協(xié)的內(nèi)部人員。

7月9日消息一出，力拓和澳大利亞政府頓時“震驚”，四處斡旋。

但是面對更實際的利益糾葛，這只算是出了一口鳥氣。最狠的一招是釜底抽薪——中鋼協(xié)轉(zhuǎn)而瞄上了全球鐵礦石巨頭之首——巴西淡水河谷。

淡水河谷早已覬覦巨大的中國市場，苦于巴西距離中國太遠，出口鐵礦石加上高昂的海運費，始終拼不過兩拓?，F(xiàn)如今中鋼協(xié)一個媚眼拋過來，淡水河谷自然心領(lǐng)神會。

螳螂捕蟬，黃雀在后。7月22日晚上9點多，巴西球星羅納爾多出現(xiàn)在央視二套。他憨憨地向人們灌輸著：淡水河谷在中國采購了16億美元的貨船；淡水河谷在中國成立合資企業(yè)，給中國提供上萬就業(yè)崗位；淡水河谷是中國與巴西的經(jīng)濟橋梁。最后，他甚至還用中文謙卑地說了句：“謝謝！”

隨后北京和上海的公交車身上，身著黃綠色球衣的“外星人”舉著V字手勢，露出雪白的牙齒為淡水河谷做代言。就連搜狐等網(wǎng)站，也開始出現(xiàn)羅納爾多標志性的笑容，背景赫然數(shù)列大字——“淡水河谷公司，投資于中國，回報于中國”。

密集廣告、狂搶訂單——在這個無比微妙的時刻，淡水河谷顯然希望“站好隊”，“向中國政府和中國鋼企表白，它愿隨著中國鋼鐵業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，并不是追求短期暴利”。中國鋼企果然也不負厚望。今年一季度中國的購買量，已經(jīng)從2008年第四季度僅占淡水河谷總銷量的13%，飆升到了45%！

拼著兩敗俱傷，中鋼協(xié)也要告訴兩拓，“中方不是沒有回旋余地，你們之外也有替代選擇?！焙米詾橹?。

截至記者發(fā)稿前，“力拓間諜門”又有新動向。8月11日，上海市檢察機關(guān)以涉嫌侵犯商業(yè)秘密罪、非國家工作人員受賄罪，正式批捕胡士泰團隊4人。有知情人士透露：“從涉嫌竊取國家機密罪到涉嫌侵犯商業(yè)秘密罪，這種‘降格’意味著力拓案濃厚的政治色彩淡化，這也是為了顧及中國企業(yè)在海外的市場化形象?！?/p>

不過，在此之前的8月8日，一家網(wǎng)站刊登了一篇署名“蔣汝勤”的文章，聲稱從力拓電腦中取獲的我國鋼鐵行業(yè)大量情報數(shù)據(jù)擺明：6年來力拓巧取豪奪迫使中國鋼企在近乎訛詐的進口鐵礦石價格上多付出了7000多億元人民幣——相當于中國鋼鐵行業(yè)同期利潤總和的一倍多，澳大利亞GDP的10%！

盡管這篇文章被迅速撤下，盡管曾任地方保密局官員的蔣汝勤表示自己并未參加力拓案調(diào)查，發(fā)文僅出于“中國人的責任心”，盡管中國政府迅速澄清此文非“官方表態(tài)”，8月8日當天，力拓股價還是因此逆市下跌，跌幅3.3%，創(chuàng)下了6月30日以來的最低股價。

正是你方唱罷我登場。2009年曠日持久的鐵礦石談判還沒有畫上休止符，兩拓依然曖昧不明，淡水河谷動作頻頻，中鋼協(xié)已經(jīng)下狠心一掃行業(yè)亂相。未來江湖勢必依然波濤詭譎，紛戰(zhàn)不休，來之不易的中國鋼企的崛起，卻不能因此丟失了方向。

編 輯 彭子珂

E-mail:pzk@caistv.com

背景：自2005年首次參與鐵礦石談判，中國寶鋼僅獲得一次首發(fā)價機會，其余都被日本企業(yè)獲得。這正是因為上世紀六七十年代，日本財團就低價大舉投資海外礦山，在上游產(chǎn)業(yè)鏈上建立了穩(wěn)固的基礎(chǔ)。因此日本鋼廠擁有的海外權(quán)益礦石占進口比例的60％以上。相比之下，中國鋼企海外資源開發(fā)布局落后日本近三十年。目前中國鋼企手里擁有的海外鐵礦石權(quán)益資源每年不過7000－8000萬噸，僅占我國鐵礦石總進口量的20％左右。在國際鐵礦石價格幾乎年年上漲的背景下，中國鋼廠顯得非常被動。

鏈接：

力拓：世界第三大礦業(yè)公司，也是全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商，成立于1873年，現(xiàn)公司總部在英國，澳大利亞總部設(shè)于墨爾本，在全球擁有60多家子公司，主要向中國出口鐵礦砂、銅、鋁礬土、氧化鋁、鋁等產(chǎn)品。其2008年總收入581億美金，鐵礦石部門約占三分之一，達165億美金，2008年總盈利103億美金，其中鐵礦石部門盈利達到了60億美金，約占60%，是力拓最大的利潤來源。

必和必拓：以經(jīng)營石油和礦產(chǎn)為主的著名跨國公司，是全球第三大鐵礦石供應(yīng)商，1885年在澳大利亞墨爾本成立。在2008年全球金融危機下，必和必拓表現(xiàn)強勁，公司全年實現(xiàn)利潤154億美元，比2007財年上漲20億美元。與此同時，2008年必和必拓鐵礦石收入94.55億美元，比上一財年增加39.31億美元。

淡水河谷：世界第一大鐵礦石生產(chǎn)和出口商，也是美洲大陸最大的采礦業(yè)公司，成立于1942年。其鐵礦資源儲量約40億噸，其主要礦產(chǎn)可維持開采近400年。

中鋁：世界第三大鋁業(yè)集團。在國內(nèi)，通過并購云南銅業(yè)、焦作萬方、包頭鋁業(yè)等一系列手段，基本壟斷了中國鋁業(yè)市場。與此同時進軍海外，成功并購加拿大秘魯銅業(yè)公司，謀劃收購力拓，力求從單一的鋁公司走向全面的有色金屬供應(yīng)商。