熱錢撤出中國外匯儲備增長放緩

杰夫·代爾

經(jīng)濟學家們表示，在投機性“熱錢”去年第四季度開始流出中國之后，中國外匯儲備引人矚目的增長似乎已經(jīng)結(jié)束。

中國政府本周表示，第四季度外匯儲備增加了404億美元，至1.946萬億美元，該數(shù)字遠低于同期的總貿(mào)易盈余和外商直接投資，表明短期資金大量流出。

由于中國正在產(chǎn)生巨額的貿(mào)易盈余，其外匯儲備今年仍可能向2萬億美元進軍。但經(jīng)濟學家們認為，爆炸式增長時期已經(jīng)結(jié)束，外匯儲備甚至可能會開始減少。

Stone&McCarthy北京辦公室追蹤中國外匯儲備的分析師洛根·萊特表示：“中國為期6年的流動性周期可能行將結(jié)束。”

鑒于奧巴馬政府今年面臨2萬億美元預(yù)算赤子的前景，而中國是美國國債的最大外國持有者，全球最大外匯儲備——中國外匯儲備的變化，將會受到美國金融市場的密切關(guān)注。

不過，經(jīng)濟學家們表示，中國外匯儲備增長放緩甚至下降，都不會對美國國債產(chǎn)生重大影響，盡管持續(xù)大量的資本外流，會使中國的經(jīng)濟管理復(fù)雜化。

去年上半年中國外匯儲備增加了2806億美元，主要是由于人民幣會持續(xù)升值的預(yù)期。然而，資金流向在第四季度開始逆轉(zhuǎn)，當時離岸外匯市場正顯示人民幣貶值的跡象。

利用外匯儲備數(shù)據(jù)計算有多少錢離開中國是復(fù)雜的，原因在于中國所投資的外匯匯率發(fā)生變動，以及針對中國各商業(yè)銀行的準備金要求變化，有些準備金是以外匯持有的。不過，萊特估計，第四季度中國的資本外流為每月450億美元至700億美元。

外匯儲備增長放緩或下降將意味著，中國今年用于購買新美元資產(chǎn)的資金池“縮水”，但這并不一定意味著對美國國債的需求趨弱。如果中國繼續(xù)出現(xiàn)大量資本外流，考慮到資本市場上的風險厭惡情緒，部分資金可能會流向美國國債