東方精選ＰＫ華夏紅利

葉　輝

2007年，華夏紅利和東方精選分列基金收益排行第五和第六位，經(jīng)歷2008年一年熊途，兩只“牛基”今又如何?

華夏紅利成立于2005年6月30日，定位是追求基金資產(chǎn)的長期增值。從產(chǎn)品設(shè)計來看，該基金的資產(chǎn)配置比較靈活，股票投資比例最高95％，最低20％，債券投資比例范圍為0～80％。這種配置策略為其在牛熊交替中倉位控制占得先機。

東方精選成立于2006年1月，比華夏紅利晚半年。在投資上，該基金由自上而下的大類資產(chǎn)配置和自下而上的精選個股、行業(yè)優(yōu)化組成。在個股選擇環(huán)節(jié)，以定量血雨腥風模型進行初選，然后通過定量和定性分析，精選出那些卓越的成長性公司，并將這類公司的股票作為投資的重點。

投資能力PK

作為2007年基金收益排行榜前十位的基金，華夏紅利和東方精選的投資能力都很強。

華夏紅利最大的特點是積極調(diào)整、靈活配置股票資產(chǎn)。2006年四季度末，在多數(shù)基金仍舊保持大盤股高比例配置時，華夏紅利提前挖掘了一批具有潛力的中小盤股票。2007年三季度，華夏紅利又憑借著對采掘、貿(mào)易行業(yè)的提前布局及對交通運輸、有色等季度內(nèi)熱點板塊的靈活調(diào)整，取得當季第一名的優(yōu)異業(yè)績。華夏紅利2007年收益率169.42％，在所有基金中排名第五。

東方精選是前兩年基金中的黑馬。在大牛市中，該基金充分展現(xiàn)了良好的選股能力，并獲得良好業(yè)績。它的選股思路獨特，偏好未被市場充分關(guān)注的中盤成長股。從換股率來看，東方精選的重倉股變更較快，基金凈值的波動也相對較大。2007年，它以168.83％的收益率在所有基金中排名第六。

風險控制能力PK

華夏紅利的風險控制能力比東方精選要強，這從2007年10月開始市場由牛轉(zhuǎn)熊之后兩只基金倉位的變化可以看出。

從季報可以發(fā)現(xiàn)，截至2007年9月30日，華夏紅利的持股倉位為78.67％，東方精選73.96％。市場掉頭向下，但是兩只基金的操作迥異。由于提前對市場系統(tǒng)性風險作出了防范，華夏紅利的股票倉位不斷降低，到2008年6月30日時持股倉位已經(jīng)降低到了58.65％。因為比較好地控制了倉位，規(guī)避了市場的下跌風險，華夏紅利截至2008年12月17日的當年收益率為-36.70％，在所有基金中屬于排名前列。相反，東方精選在同一時期不斷加倉，進入2008年之后，股票倉位一直維持在90％左右，結(jié)果損失慘重，截至2008年12月17日的當年收益率為-54.51％。

基金公司PK

華夏基金公司成立于1998年4月，是經(jīng)中國首批的基金公司之一，也是境內(nèi)管理基金資產(chǎn)規(guī)模最大的基金管理公司，目前管理著2只封閉式基金、17只開放式基金，業(yè)績普遍比較出色。截至2008年9月30日，公司管理證券投資基金規(guī)模超過1800億元，基金份額持有人戶數(shù)超過1200萬。

東方基金公司成立于2004年6月，目前旗下共有東方精選、東方龍、東方策略成長3只偏股型基金和東方貨幣基金、東方穩(wěn)健回報兩只債券型基金。作為一家成立時間不久的基金公司，其在2007年曾經(jīng)以黑馬的姿態(tài)出現(xiàn)，但2008年表現(xiàn)不佳。

機構(gòu)評級表現(xiàn)

根據(jù)Windin的統(tǒng)計，截至2008年11月，共有4家機構(gòu)發(fā)布1年期評級和2年期評級。一年期評級中，東方精選獲得3個一星，華夏紅利獲2個四星和1個三星；兩年期評級中，東方精選獲得1個四星、2個三星和1個二星，華夏紅利獲4個五星。

PK結(jié)果：華夏紅利勝出

東方精選善“攻”不善守，適合牛市配置；華夏紅利則“攻守兼?zhèn)洹?，不但在牛市表現(xiàn)出色，在熊市依然跑贏絕大部分基金，相比之下更勝一籌。