多研究些公司，少談?wù)撔┲笖?shù)

童第軼

如果把每日琢磨未來指數(shù)是漲是跌的時間，用于琢磨哪些公司在未來會為股東創(chuàng)造超額價值的話，相信你的財富之路將正式啟航!

新春伊始，市場就出現(xiàn)了新氣象，表現(xiàn)是價漲量增，熱點(diǎn)板塊層出不窮。隨著人氣的逐漸恢復(fù)，人們似乎不再爭論市場是否將二次探底。隨著行情的發(fā)展，估計市場輿論的焦點(diǎn)又將轉(zhuǎn)到對反彈頂部的預(yù)測上來。但這種預(yù)測和判斷有意義嗎?

對證券市場來說，預(yù)測指數(shù)短期漲跌是最不靠譜的事。巴菲特曾說：“過去我對預(yù)測股市的短期波動一無所長，當(dāng)然現(xiàn)在我同樣一無所長。事實上我對未來六個月、一年、兩年后股市的走勢一無所知?！笔堑?，如果有誰能準(zhǔn)確預(yù)測市場走勢，那大多數(shù)市場和交易都將不復(fù)存在。其實，我們看看投資大師巴菲特的投資之路，他靠什么來長期戰(zhàn)勝市場呢?無非在市場低迷的時候大量購買被低估的股票，直到市場高估其價值為止。但人們的耐心有限，都想一夜暴富，于是陷入短期博弈交易中不可自拔。

證券市場是資源配置的市場，上市公司的效益應(yīng)該伴隨著經(jīng)濟(jì)的成長不斷增加，業(yè)績低劣的公司會逐漸被業(yè)績優(yōu)良的公司所取代，隨著上市公司整體業(yè)績的不斷攀升，市場一定會一再創(chuàng)造新的高點(diǎn)。

對于真正的投資人來說，過度執(zhí)著于對指數(shù)的判斷，有可能會引向錯誤的投資決策。指數(shù)只是加權(quán)的價格指數(shù)，隨著時間、區(qū)間和標(biāo)的物的變化會表現(xiàn)出不同的特征。2000年上證指數(shù)包含的樣本股票和2008年的一定不同，隨著時間的變化，樣本股票數(shù)目在不斷增加。隨著資本市場的發(fā)展、市場參與者的增加，點(diǎn)位的基數(shù)也會不斷刷新。2000年的1800點(diǎn)與2008年的1800點(diǎn)有著天壤之別，這兩個不具備確定參照物的目標(biāo)有什么可比性呢?一味地認(rèn)為它跌到哪里有支撐，漲到哪里有壓力的確定因素何在呢?

的確，具體的指數(shù)變化會影響市場參與者的心態(tài)，但具體的指數(shù)變化對上市公司價值的影響并不大。1974年底，美國道瓊斯指數(shù)最低狂跌到570點(diǎn)，兩年內(nèi)下跌近40％，很多股票市值跌去了一半，幾乎所有股票的市盈率都是個位數(shù)，華爾街被恐懼籠罩，沒有人愿意繼續(xù)持股，每個人都急于拋售。一片悲鳴之中，巴菲特卻高聲歡呼。他接受《福布斯》訪問時說：“我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了女兒國，現(xiàn)在正是投資的良機(jī)。”結(jié)果從1974年12月最低的570點(diǎn)到1976年3月最高的1018點(diǎn)，15個月里道指反彈了78％以上。

那些確實具備優(yōu)良資質(zhì)同時價值已被嚴(yán)重低估的公司，無論現(xiàn)在點(diǎn)數(shù)何位，未來一定會逐步體現(xiàn)出它的價值。同理，那些被高估的劣質(zhì)公司，也一定會在潮水退去后回到原點(diǎn)甚至被市場淘汰?，F(xiàn)在人們在觀望，無非是擔(dān)心市場仍有可能繼續(xù)下跌，遲遲不肯入市。這個心理如同2007年下半年一樣，只不過當(dāng)時人們是擔(dān)心市場仍有可能繼續(xù)上漲，遲遲不肯退出?？山Y(jié)果呢?就以近期的市場表現(xiàn)來看，大盤創(chuàng)出1664的低點(diǎn)后，眾多分析師認(rèn)為市場應(yīng)該繼續(xù)探底或者至少出現(xiàn)雙底的格局遲遲未能出現(xiàn)，反而在周邊市場持續(xù)低迷時一路走高，到2月初的3個多月漲了500多點(diǎn)。

不是對指數(shù)的預(yù)測讓人們在面對市場時有如霧里看花，而是貪婪的欲望讓人們恐懼和患得患失，從而一再錯失了真正的價值投資機(jī)會。人性中的貪婪和恐怕也許就是人們熱衷于預(yù)測短期行情的原因吧。如果把每日琢磨未來指數(shù)是漲是跌的時間，用于琢磨哪些公司在未來依舊會為股東創(chuàng)造超額價值的話，相信你的財富之路將正式啟航!