童第軼
如果把每日琢磨未來指數(shù)是漲是跌的時間,用于琢磨哪些公司在未來會為股東創(chuàng)造超額價值的話,相信你的財富之路將正式啟航!
新春伊始,市場就出現(xiàn)了新氣象,表現(xiàn)是價漲量增,熱點(diǎn)板塊層出不窮。隨著人氣的逐漸恢復(fù),人們似乎不再爭論市場是否將二次探底。隨著行情的發(fā)展,估計市場輿論的焦點(diǎn)又將轉(zhuǎn)到對反彈頂部的預(yù)測上來。但這種預(yù)測和判斷有意義嗎?
對證券市場來說,預(yù)測指數(shù)短期漲跌是最不靠譜的事。巴菲特曾說:“過去我對預(yù)測股市的短期波動一無所長,當(dāng)然現(xiàn)在我同樣一無所長。事實(shí)上我對未來六個月、一年、兩年后股市的走勢一無所知。”是的,如果有誰能準(zhǔn)確預(yù)測市場走勢,那大多數(shù)市場和交易都將不復(fù)存在。其實(shí),我們看看投資大師巴菲特的投資之路,他靠什么來長期戰(zhàn)勝市場呢?無非在市場低迷的時候大量購買被低估的股票,直到市場高估其價值為止。但人們的耐心有限,都想一夜暴富,于是陷入短期博弈交易中不可自拔。
證券市場是資源配置的市場,上市公司的效益應(yīng)該伴隨著經(jīng)濟(jì)的成長不斷增加,業(yè)績低劣的公司會逐漸被業(yè)績優(yōu)良的公司所取代,隨著上市公司整體業(yè)績的不斷攀升,市場一定會一再創(chuàng)造新的高點(diǎn)。
對于真正的投資人來說,過度執(zhí)著于對指數(shù)的判斷,有可能會引向錯誤的投資決策。指數(shù)只是加權(quán)的價格指數(shù),隨著時間、區(qū)間和標(biāo)的物的變化會表現(xiàn)出不同的特征。2000年上證指數(shù)包含的樣本股票和2008年的一定不同,隨著時間的變化,樣本股票數(shù)目在不斷增加。隨著資本市場的發(fā)展、市場參與者的增加,點(diǎn)位的基數(shù)也會不斷刷新。2000年的1800點(diǎn)與2008年的1800點(diǎn)有著天壤之別,這兩個不具備確定參照物的目標(biāo)有什么可比性呢?一味地認(rèn)為它跌到哪里有支撐,漲到哪里有壓力的確定因素何在呢?
的確,具體的指數(shù)變化會影響市場參與者的心態(tài),但具體的指數(shù)變化對上市公司價值的影響并不大。1974年底,美國道瓊斯指數(shù)最低狂跌到570點(diǎn),兩年內(nèi)下跌近40%,很多股票市值跌去了一半,幾乎所有股票的市盈率都是個位數(shù),華爾街被恐懼籠罩,沒有人愿意繼續(xù)持股,每個人都急于拋售。一片悲鳴之中,巴菲特卻高聲歡呼。他接受《福布斯》訪問時說:“我覺得我就像一個非常好色的小伙子來到了女兒國,現(xiàn)在正是投資的良機(jī)?!苯Y(jié)果從1974年12月最低的570點(diǎn)到1976年3月最高的1018點(diǎn),15個月里道指反彈了78%以上。
那些確實(shí)具備優(yōu)良資質(zhì)同時價值已被嚴(yán)重低估的公司,無論現(xiàn)在點(diǎn)數(shù)何位,未來一定會逐步體現(xiàn)出它的價值。同理,那些被高估的劣質(zhì)公司,也一定會在潮水退去后回到原點(diǎn)甚至被市場淘汰?,F(xiàn)在人們在觀望,無非是擔(dān)心市場仍有可能繼續(xù)下跌,遲遲不肯入市。這個心理如同2007年下半年一樣,只不過當(dāng)時人們是擔(dān)心市場仍有可能繼續(xù)上漲,遲遲不肯退出??山Y(jié)果呢?就以近期的市場表現(xiàn)來看,大盤創(chuàng)出1664的低點(diǎn)后,眾多分析師認(rèn)為市場應(yīng)該繼續(xù)探底或者至少出現(xiàn)雙底的格局遲遲未能出現(xiàn),反而在周邊市場持續(xù)低迷時一路走高,到2月初的3個多月漲了500多點(diǎn)。
不是對指數(shù)的預(yù)測讓人們在面對市場時有如霧里看花,而是貪婪的欲望讓人們恐懼和患得患失,從而一再錯失了真正的價值投資機(jī)會。人性中的貪婪和恐怕也許就是人們熱衷于預(yù)測短期行情的原因吧。如果把每日琢磨未來指數(shù)是漲是跌的時間,用于琢磨哪些公司在未來依舊會為股東創(chuàng)造超額價值的話,相信你的財富之路將正式啟航!